Aprendamos el método de estudio de eventos #FinanzasCuantitativas

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¿Qué es el método de estudio de eventos?

El método de estudio de eventos se refiere a la utilización de datos de los mercados financieros para determinar el impacto de un evento económico específico en el valor de una determinada empresa cotizada o de un determinado tipo de empresa.

02 Descripción general del método de estudio de eventos

Dolley, el primer proponente del método de estudio de eventos, publicó Dolley, J.C. (1933). Características y Procedimientos para la División de Acciones Ordinarias. Revisión de negocios de Harvard. Abril de 1933, 11, págs. 316-26. >El efecto precio de las divisiones de acciones se estudió utilizando este método, y luego Ball y Brown (1968) introdujeron el método de estudio de eventos utilizado actualmente para estudiar el contenido de información de los rendimientos, Fama (1969) estudió el efecto de los dividendos de las acciones, y Brown y Warner (1988)

El método de estudio de eventos se utiliza a menudo para explorar la reacción del precio de las acciones (o valor de mercado) de la empresa objetivo antes y después de eventos económicos específicos (como fusiones y adquisiciones, adquisiciones, refinanciaciones, etc. .). ). Según la fecha del evento específico, estudie los cambios en los rendimientos del precio de las acciones antes y después del evento para medir en qué medida el precio de las acciones se ve afectado por el evento. En términos generales, el método de estudio de eventos explora si el evento tiene connotación informativa analizando si existen anomalías obvias en los rendimientos de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa en la muestra del evento.

Las ideas y pasos básicos del método de estudio de eventos

La idea básica del método de estudio de eventos es: primero establezca la ventana del evento donde el evento tiene un impacto y calcule la tasa de retorno anormal diaria (asumiendo que no hay eventos La diferencia entre la tasa de retorno real diaria y la tasa de retorno normal en el momento de ocurrencia) y la tasa de retorno anormal acumulada dentro de la fecha ventana del evento se prueban estadísticamente en estas dos secuencias de indicadores para medir la importancia del impacto del evento.

Los pasos generales de la investigación son los siguientes:

(1) Para aplicar el método de estudio de eventos, primero debemos aclarar a qué evento estamos prestando atención y pensar en cómo este evento se manifestará y luego prestará más atención a la duración de la ventana del evento asociado. Vale la pena señalar que las empresas que cotizan en bolsa anunciarán muchos eventos con anticipación de acuerdo con las leyes y regulaciones pertinentes, o incluso suspenderán durante varios días hábiles;

(2) Seleccione muestras. En función de los eventos que definimos, seleccionar un número suficiente de muestras dentro de una fecha determinada para obtener datos de mercado, modelado y análisis estadístico posterior;

(3) Calcular los rendimientos normales y anormales de acciones individuales. Para evaluar con precisión el impacto en el precio de las acciones de la empresa en un momento determinado, es necesario calcular la tasa de rendimiento normal sobre el precio de las acciones de la empresa, asumiendo que el evento no ocurre, y luego diferenciarla de la tasa de rendimiento real. para obtener el impacto anormal del evento en el precio de las acciones de la empresa. Esta es la tasa de rendimiento anormal. Estos dos indicadores deben calcularse. La ventana del evento se puede dividir en dos partes: la primera parte es el conjunto de entrenamiento y la segunda parte es el conjunto de prueba. Tomando la tasa de rendimiento del índice de mercado dentro de la ventana de evento correspondiente como variable independiente y la tasa de rendimiento de acciones individuales como variable dependiente, utilizando métodos de medición, como el método de mínimos cuadrados, para establecer un modelo de ajuste en el entrenamiento. establezca y llévelo al conjunto de prueba, puede obtener la tasa de rendimiento normal para acciones individuales.

Luego, haga una diferencia con la tasa de retorno real en circunstancias reales y obtendrá la tasa de retorno anormal de la acción individual.

Se debe prestar especial atención al hecho de que debido a la supervisión imperfecta del mercado de capitales de mi país, especialmente la supervisión de la divulgación de información y el uso de información privilegiada, existen ciertas fallas o las empresas pueden recaudar una gran cantidad de fondos por adelantado para construir posiciones unos días antes del incidente. Los ejecutivos e inversores conspiran para obtener beneficios personales. Por lo tanto, al dividir el conjunto de capacitación y el conjunto de prueba, el conjunto de prueba debe contener tantos días de negociación antes del evento como sea posible, lo que favorece una identificación más precisa del impacto en el precio de las acciones de la empresa antes y después del evento;

(4) Después de obtener los rendimientos anormales de las acciones individuales en la muestra de eventos, realice la suma horizontal promedio y vertical de los rendimientos anormales en secuencia, los rendimientos anormales promedio y los rendimientos anormales acumulados a partir del késimo día, la acumulación); deben obtenerse por separado;

( 5) Diseñar y seleccionar procedimientos para probar rendimientos anormales, es decir, diseñar la hipótesis nula y la hipótesis alternativa, y seleccionar estadísticas de prueba apropiadas en función de si el tamaño de la muestra y la desviación estándar de la población son conocidos;

(6) Finalmente generar resultados de evidencia empírica y proporcionar explicaciones razonables.