Biografía de Benjamin Graham

Después de graduarse de Brooklyn High School, Graham ingresó a la Universidad de Columbia para continuar sus estudios. Aunque tuvo que trabajar para ganarse la vida y pagar una gran cantidad de matrícula bajo la presión de sobrevivir durante sus estudios en la Universidad de Columbia, enfrentó con calma los diversos altibajos de la vida y, bajo la guía de un grupo de destacados mentores, logró Enterró su cabeza más profundamente en los libros y en el conocimiento, absorbiendo constantemente nutrientes del conocimiento. En 1914, Graham se graduó cum laude en la Universidad de Columbia, ocupando el segundo lugar de su promoción. Sin embargo, para mejorar la situación financiera de su familia, Graham necesitaba encontrar un trabajo bien remunerado. Por lo tanto, renunció a la oportunidad de permanecer en la escuela y comenzó a ingresar a Wall Street por recomendación del presidente Cabell.

Graham se graduó en la Universidad de Columbia en 1914. En el verano del mismo año, Graham trabajó como empleado de información en Newburgh Henderson & Lauber y pronto fue ascendido a analista de valores.

En el verano de 1914, Graham trabajó como empleado de información en la compañía Newberg-Henderson-Lauber, principalmente responsable de publicar los precios de bonos y acciones en la pizarra, con un salario semanal de 65.438 dólares + 02 libras. Aunque el trabajo era uno de los más jóvenes en la Bolsa de Valores de Nueva York, el futuro padrino de Wall Street comenzó su histórica carrera inversora en Wall Street.

Graham rápidamente demostró su capacidad a la empresa. Al cabo de tres meses, fue ascendido a autor del estudio. Debido a sus ricos logros literarios, pensamiento científico riguroso y conocimiento profundo, rápidamente desarrolló su propio estilo de escritura conciso y lógico, que lo hizo único en el escenario del análisis de valores en Wall Street.

Fue Newberg-Henderson-Lauber quien proporcionó a Graham un buen lugar para la práctica y la formación, permitiéndole al futuro gurú de las acciones familiarizarse plenamente con un conjunto de sistemas de gestión en la industria de valores. métodos prácticos que incluyen procedimientos de negociación de valores, análisis de mercado, momento de compra y venta, entorno del mercado de valores y sentimiento del mercado de valores. Aunque Graham no recibió una educación formal en una escuela de negocios, esta experiencia de realización personal fue mucho más profunda y poderosa que la descripción en el libro, que sentó una base muy sólida para su futura exploración de la teoría bursátil.

Después de una cuidadosa observación, el propietario de la empresa, Newberg, descubrió que Graham tenía un gran potencial y talento. Pronto, Graham fue ascendido a analista de valores. Ser ascendido a analista de valores fue el verdadero comienzo de la carrera de Graham.

En ese momento, la gente estaba acostumbrada a utilizar la teoría Dow y el índice Dow Jones para analizar el mercado de valores, pero el análisis de acciones y valores individuales todavía se encontraba en una etapa relativamente primitiva y tosca, y los inversores comunes y corrientes Por lo general, tendía a invertir en bonos. En el caso de la inversión en acciones, los inversores generalmente creen que es demasiado especulativa y arriesgada para comprenderla. Por un lado, los inversores toman esta decisión porque los bonos tienen rendimientos estables una vez que la empresa que los emite quiebra, los tenedores de bonos tienen prioridad sobre los accionistas y, por otro lado, el factor de seguridad de comprar bonos es significativamente mayor que el de comprar acciones; La razón principal es que esto se debe a que las empresas ordinarias solo publican estados financieros generales, lo que dificulta que los inversores comprendan su verdadero estado financiero. A través de los estados financieros de las compañías de acciones y bonos que cotizan en bolsa, así como de la investigación y la investigación de los activos de estas compañías, Graham descubrió que las compañías que cotizan en bolsa a menudo hacen todo lo posible para ocultar sus activos con el fin de ocultar sus ganancias o evadir la responsabilidad al liquidar deudas. . Los estados financieros de una empresa revelan activos infravalorados y la consecuencia directa de esta práctica es que el precio de las acciones reflejado en el mercado de valores suele ser muy inferior a su valor real. Los manipuladores pueden controlar el aumento y la caída de los precios de las acciones publicando noticias, y el mercado de valores opera en un estado cercano al desorden y al caos.

Graham decidió empezar con una empresa que tenía muchos activos ocultos. Comenzó a recopilar información de las propias empresas que cotizan en bolsa, unidades reguladoras gubernamentales, informes de noticias, información privilegiada y otros canales, y al investigar y analizar la información recopilada, buscó empresas con grandes activos ocultos.

1965438+En septiembre de 2005, Graham descubrió una empresa de desarrollo minero, Gerberheim Company, que poseía varias acciones de una mina de cobre. El precio de sus acciones en ese momento era de 68,88 dólares estadounidenses por acción.

Después de que Graham se enteró de que la empresa estaba a punto de disolverse, recopiló información relevante sobre la empresa a través de varios canales, realizó un análisis técnico detallado de los recursos minerales y el precio de las acciones de la empresa y descubrió que la empresa todavía tenía una gran cantidad de datos ocultos desconocidos. activos. Mediante cálculos, Graham determinó con precisión que existía una enorme diferencia de precio entre el valor de mercado de las acciones de la empresa y el valor real de los activos. Creía que invertir en acciones de la empresa generaría buenos rendimientos y recomendó que el Sr. Newberg comprara una gran cantidad de acciones. Newberg aceptó el consejo de Graham. Cuando la empresa se disolvió en junio, Newberg Henderson Lauber obtuvo cientos de miles de dólares en ganancias con el acuerdo, lo que representó un retorno de la inversión del 18,53%.

Como analista de valores, Graham comenzó a hacerse famoso en Wall Street debido a sus juicios precisos sobre las acciones de inversión. Decidió probar sus habilidades en Wall Street.

Por invitación de algunos familiares y amigos, comenzó a intentar invertir en algunos particulares. Al principio, las inversiones privadas dirigidas por Graham lograron buenos rendimientos, pero el "incidente de Savoy Tire" que ocurrió un año después asestó un duro golpe a Graham.

En ese momento, había una operación secreta en Wall Street para comprar acciones de empresas a punto de salir a bolsa y luego arbitrar las ganancias después de que la empresa saliera a bolsa. Un amigo de Graham le dijo que las acciones de Tharp Tire estaban a punto de salir a bolsa. Sin un análisis cuidadoso, Graham se unió a un grupo de colegas y amigos y compró acciones de Sapien Tire Company en tramos. Sin embargo, suscribir estas acciones es pura manipulación del mercado. Después de inflar el precio de las acciones, el manipulador detrás de escena las vendió repentinamente, lo que provocó que un gran número de inversores, incluido Graham, quedaran atrapados despiadadamente y, en última instancia, las acciones no pudieron cotizar en bolsa.

El "Incidente de Sapin Tire" le enseñó a Graham una vívida lección y le dio una comprensión más profunda de la naturaleza de Wall Street. Al mismo tiempo, esto también le permitió a Graham aprender dos lecciones: en primer lugar, no puede creer en la llamada "información privilegiada" y, en segundo lugar, debe estar muy atento a la manipulación artificial del mercado. Todo esto impulsó a Graham a madurar gradualmente.

En 1920 Graham se convirtió en socio de la firma Newberg, Henderson & Lauber. Continúa adquiriendo más experiencia a través de la práctica. A medida que obtuvo una brillante victoria tras otra, sus técnicas y conceptos de inversión se volvieron cada vez más maduros.

En opinión de Graham, la especulación no es una buena inversión porque se basa en noticias y sus riesgos son muy altos. Cuando el precio de las acciones ha subido al extremo superior de la gama alta, es difícil decir qué acciones no corren el riesgo de caer, incluso las acciones de primera línea no son una excepción. Por lo tanto, estrictamente hablando, los riesgos que implican la inversión basada en hechos y la especulación basada en noticias son completamente diferentes. Si a una empresa realmente le va bien, sus acciones contendrán poco riesgo de inversión y su rentabilidad futura será mayor. Al mismo tiempo, Graham también creía que el riesgo siempre existirá en el mercado de valores. Sin riesgo no habría mercado de valores. Cualquier inversor que quiera tener éxito debe confiar en habilidades efectivas para evitar riesgos y obtener ganancias. Graham utilizó el comercio de opciones para evitar riesgos de inversión y diseñó un plan de seguro sistemático para su cartera de inversiones. Por ejemplo, cuando un valor es alcista, solo gasta una pequeña cantidad de dinero para comprar la opción que quiere comprar, y luego la compra a un precio bajo al precio acordado cuando se aprecia en el futuro cuando un valor es bajista; , compra la opción que quiere comprar con una pequeña cantidad de dinero. Escribe opciones para poder venderlas a un precio más alto si la acción cae en el futuro. El comercio de opciones permite realizar apuestas a gran escala utilizando su ventaja de apalancamiento, lo que hace posible obtener ganancias de su inversión independientemente de las tendencias del mercado. Incluso si juzga mal la dirección del precio del valor, la pérdida se limitará a una pequeña cantidad de dinero invertida como máximo en opciones de compra y no caerá en picado.

Para los inversores que siempre están preocupados de que sus inversiones se pierdan debido a los caprichos del mercado de valores, las técnicas de aversión al riesgo de Graham son sin duda una solución perfecta. Graham se ganó así una reputación única en Wall Street.

A principios de 1923, Graham dejó Newburgh-Henderson-Laubert y decidió iniciar su propio negocio. Fundó Grange Private Fund con un capital de 500.000 dólares. Graham decidió aprovechar esta base y lograr excelentes resultados. El primer objetivo que eligió fue el famoso gigante químico estadounidense DuPont.

A principios de 1923, Graham dejó Newburgh, Henderson & Lauber. Fundó Grange Private Fund con un capital de 500.000 dólares.

En 1920, el gigante armamentista estadounidense DuPont aprovechó las dificultades financieras de General Motors al no poder pagar temporalmente los préstamos bancarios y finalmente se fusionó con General Motors mediante una guerra de fusiones planificada desde hacía mucho tiempo.

La fusión de DuPont y General Motors creó una situación de participación cruzada entre las dos empresas. Alrededor de agosto de 1923, debido al final de la Primera Guerra Mundial y la recuperación de la economía estadounidense, DuPont perdió su fuente de enormes ganancias provenientes de las armas y el precio de sus acciones cayó bruscamente, quedando el precio de sus acciones solo en alrededor de 297,85 dólares estadounidenses. Por otro lado, las ganancias de General Motors se dispararon debido al aumento de la demanda en el mercado automotriz, con el precio de sus acciones hasta $385.

Graham notó la enorme diferencia entre los precios de las acciones de DuPont y General Motors. Después del análisis, consideró que dado que DuPont posee más del 38% de las acciones de General Motors, y esta participación sigue aumentando, la diferencia de precios entre las dos acciones en el mercado en esta etapa es un error, y tarde o temprano el error provocará por el mercado de valores será eliminado. El mercado de valores se corrige a sí mismo. El mercado no puede permanecer ciego por mucho tiempo ante errores obvios. Una vez que se corrija este error, será hora de que los inversores más exigentes obtengan beneficios.

Graham no sólo compró una gran cantidad de acciones de DuPont, sino que también vendió una gran cantidad de acciones de General Motors. Al hacerlo, se beneficiaría de una subida de las acciones de DuPont y de una caída de las acciones de General Motors. Dos semanas después, el mercado corrigió rápidamente la diferencia entre los precios de las acciones de las dos empresas. Las acciones de DuPont subieron hasta los 365,89 dólares, mientras que las acciones de General Motors cayeron a unos 370 dólares. Graham obtuvo ganancias rápidamente, con un rendimiento de hasta el 23% en una sola inversión, sin incluir la diferencia entre las acciones que vendió y las acciones de GM que compró. Esto permitió a los accionistas de Grange Fund, grandes y pequeños, ganar mucho dinero.

En el año y medio transcurrido desde su creación, Grange Fund ha logrado un retorno de la inversión del 100%, que es mucho mayor que el aumento del 79% en el precio promedio de las acciones durante el mismo período. Sin embargo, el Fondo Grange finalmente tuvo que disolverse debido a diferencias entre los accionistas y Graham sobre el plan de dividendos. Pero esto llevó a Graham a conocer inesperadamente a su mejor compañero de oro, Jerome Newman. Newman tenía extraordinarios talentos de gestión y era capaz de manejar diversos asuntos complejos con facilidad, lo que permitió a Graham liberar más energía para centrarse en el análisis de valores y la formulación de estrategias de inversión.

Durante la caída del mercado de valores de Wall Street que comenzó el 5 de septiembre de 1929, Graham estuvo casi al borde de la bancarrota.

A finales de 1934 se publicó un análisis de seguridad.

1936 Se publica la interpretación de los estados financieros.

El inversor inteligente se publicó en 1949.