Análisis empresarial de swap de renta variable
El swap de ingresos de acciones es un derivado extrabursátil en el que dos o más partes intercambian una serie de flujos de efectivo dentro de un tiempo acordado de acuerdo con los términos del acuerdo. El siguiente es un análisis del negocio de intercambio de ingresos de acciones que compilé para usted. Espero que sea útil.
Resumen: Equity Income Swap es un derivado extrabursátil en el que dos o más partes intercambian una serie de flujos de efectivo dentro de un tiempo acordado según los términos del acuerdo. El flujo de caja está vinculado al rendimiento de los activos subyacentes, como acciones e índices bursátiles específicos. Es esencialmente una transacción de intercambio de acciones entre clientes y contrapartes, como compañías de valores. El rápido desarrollo del negocio de intercambio de rentas accionarias es muy representativo en el campo de la innovación financiera. El modelo de negocio basado en la función de negociación de margen tiene un impacto destacado en la mejora de la eficiencia del mercado financiero y la ampliación de la cobertura del sistema financiero.
Palabras clave: negociación de márgenes; rentabilidad de acciones; derivados extrabursátiles
1. Introducción
El impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007 Estados Unidos Se han puesto en primer plano los derivados financieros innovadores y de gran alcance. Pablo. Paul Krugman, 2008) escribió una vez en el New York Times:? Es difícil distinguir qué innovaciones financieras son realmente beneficiosas para la sociedad. Más bien, estas innovaciones se han convertido en medios cada vez más sofisticados para evadir las regulaciones financieras, promover burbujas financieras e incluso llevar a cabo esquemas Ponzi. ? La crítica pública es inevitable y la innovación financiera tiene riesgos potenciales, por lo que es necesario fortalecer la supervisión del mercado de derivados. Sin embargo, la innovación financiera tiene un impacto irremplazable en la mejora de la eficiencia de los mercados financieros y la ampliación de la cobertura del sistema financiero.
El swap de renta variable es un derivado extrabursátil en el que dos o más partes intercambian una serie de flujos de efectivo dentro de un período de tiempo acordado según los términos del acuerdo. ¿Flujo de caja y acciones específicas? ¿Una cesta de acciones? , índices bursátiles y otros activos básicos son esencialmente transacciones de intercambio de acciones entre clientes y contrapartes, como compañías de valores. El rápido desarrollo del negocio de intercambio de rentas accionarias es muy representativo en el campo de la innovación financiera. El modelo de negocio basado en la función de negociación de margen tiene un impacto destacado en la mejora de la eficiencia del mercado financiero y la ampliación de la cobertura del sistema financiero.
A finales de 2012, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó oficialmente el programa piloto de negocios de swap de renta variable. A principios de 2013, seis compañías de valores, incluidas CITIC Securities, Galaxy Securities, Everbright Securities, CITIC Construction Investment, China Merchants Securities y CICC, obtuvieron el primer lote de calificaciones piloto. En la actualidad, hay 28 compañías de valores nacionales con calificaciones comerciales de derivados OTC que pueden llevar a cabo negocios de intercambio de ingresos de acciones. Después del establecimiento del sistema interinstitucional de cotización y servicios de colocación privada de 2014 (en adelante, el sistema de cotización), las instituciones calificadas como participantes en el sistema de cotización también pueden realizar negocios de intercambio de ingresos de acciones en el sistema de cotización. /p>
A octubre de 2015 A finales de año, 39 compañías de valores llevaron a cabo negocios de swap de rentas accionarias en el sistema de cotización, con un principal nominal inicial acumulado de 1.911,5 millones de yuanes y un saldo de principal nominal inicial pendiente de 123,8 mil millones de yuanes. La Ley de Valores implementada en 1999 estipulaba claramente que las transacciones con acciones debían estar sujetas a las reglas comerciales tanto de los bancos como de las compañías de valores, es decir, las transacciones de crédito no estaban permitidas. La Ley de Valores abolió esta disposición, lo que significa que ahora el comercio con margen está legalmente permitido. Durante mucho tiempo, la gente se ha acostumbrado a referirse al comercio de margen como la operación de compra de acciones con financiación de margen.
De hecho, todas las empresas que pueden crear apalancamiento financiero y ampliar la escala de transacciones, incluidas algunas acciones. Los negocios de intercambio de ingresos tienen la función de financiamiento de margen y préstamo de valores. Actualmente, las formas comunes de financiamiento de margen y préstamo de valores incluyen el financiamiento de margen y el préstamo de valores aprobados por la Comisión Reguladora de Valores de China. El negocio de intercambio de ingresos de acciones presentado en este artículo es el. Al igual que los negocios y productos mencionados anteriormente, incluidos los productos fiduciarios generales emitidos por compañías fiduciarias y muchas recaudaciones de capital privado, los inversores utilizan el apalancamiento financiero como beneficiarios de bajos ingresos para asumir altos riesgos y obtener altos rendimientos. Tienen la función de operaciones con márgenes. Las operaciones con márgenes tienen mercados maduros en el extranjero y son un método de transacción muy común. Es una herramienta importante para mejorar la eficiencia de las actividades financieras y promover el ajuste anticíclico de la economía.
Por lo tanto, no se puede subestimar el papel positivo del comercio de margen y del préstamo de valores en el mercado de valores de China.
Tomemos como ejemplo el negocio de comercio de margen, además de amplificar las transacciones, activar el mercado, mejorar la liquidez y otros efectos positivos, en comparación con Estados Unidos, Japón y otros países. ¿Fusión dual? Del sistema de negociación se desprende que los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen son en realidad los más restrictivos en términos de calificaciones de las compañías de valores, calificaciones de los clientes, configuración de márgenes, límites de crédito personal, etc.
Anteriormente, algunas cuentas fiduciarias estaban conectadas a los sistemas comerciales de las compañías de valores en un sistema de registro sin nombre real, lo que trajo grandes dificultades para el control de riesgos y causó enormes pérdidas en la caída del mercado de valores. Algunas personas culpan de la caída del mercado de valores al modelo de negociación de margen, especialmente a la prevalencia de la asignación de capital OTC. De hecho, actualmente existen muchos problemas en los detalles técnicos, como que la proporción de saldos de financiación de margen y préstamos de valores en el valor del mercado circulante es demasiado alta (la proporción en los mercados extranjeros suele estar dentro del 2%, mientras que la proporción en las acciones de Shanghai y Shenzhen los mercados pueden alcanzar más del 4%); en términos de fideicomisos, algunos fideicomisos mantienen un índice de margen bajo y permiten una alta concentración de acciones en términos de asignación de capital privado; 5:1 o incluso 9:1. Los factores anteriores naturalmente conducirán a una crisis crediticia en las cuentas de los inversores relevantes cuando el mercado de valores esté cayendo o incluso sobrevendido.
En resumen, el comercio de margen es una parte importante de las actividades financieras modernas, y el uso dócil del apalancamiento es una de las reglas básicas del mercado de capitales moderno. A juzgar por la evaluación de los principales mercados mundiales, las herramientas de negociación de margen se han vuelto cada vez más maduras y su impacto general en el mercado tiene más ventajas que desventajas. Por lo tanto, el comercio de margen y las transacciones de préstamo de valores son necesarios. Por lo tanto, el negocio de derivados OTC con la función de comercio de margen y las transacciones de préstamo de valores, especialmente el negocio de intercambio de ingresos de acciones, también es inevitable para su desarrollo.
En tercer lugar, diseño del plan de negocio
(1) Proceso de transacción.
(1)Aplicación empresarial. El cliente solicita a la sociedad de valores un negocio de swap de rentas accionarias.
(2) Revisar los puntos clave. Las compañías de valores llevan a cabo revisiones de calificación de los clientes, tales como activos netos de no menos de 30 millones de yuanes y experiencia en inversión de valores de no menos de 3 años.
(3) Firmar el contrato marco. El cliente firma un acuerdo marco de swap de rentas de acciones, un acuerdo complementario, un acuerdo de garantía de desempeño con la compañía de valores y firma una carta de divulgación de riesgos comerciales de swap de rentas de acciones.
(4) Enviar instrucciones de transacción. Antes de ejecutar cada transacción, el cliente envía un formulario de solicitud de transacción a la compañía de valores y emite una instrucción de transacción. La compañía de valores recibe y procesa la orden y, después de su ejecución, proporciona una "confirmación de la transacción" al cliente, donde ambas partes confirman los elementos de la transacción.
(5) Añadir/retirar garantía de cumplimiento (depósito). Según el acuerdo, el cliente agrega/retira la garantía de cumplimiento en función de los cambios en las ganancias y pérdidas, y la valoración específica la proporciona la compañía de valores.
(6) Terminación de la liquidación. Cuando finalice la transacción de swap, ambas partes transferirán los fondos según lo acordado y completarán la liquidación de la transacción.
(2)Modelo básico.
Los swaps de rentas accionarias comunes se llevan a cabo principalmente entre inversores institucionales y compañías de valores. Las compañías de valores a menudo firman acuerdos de swap con inversores institucionales como contrapartes. En las primeras etapas del desarrollo del negocio, el modelo de swap de ingresos de acciones basado en la función de negociación de margen y préstamo de valores es representativo. Su esencia es una transacción apalancada, que es similar a la negociación de margen y el préstamo de valores, pero el índice de apalancamiento puede ser mayor. el del comercio de margen y el préstamo de valores.
Cuatro. Resumen
El negocio de swap de renta variable es un tipo de derivado extrabursátil y es muy representativo en el campo de la innovación financiera. El modelo de intercambio de ingresos basado en la función de negociación de margen y préstamo de valores puede proporcionar un enorme apoyo empresarial a las necesidades de los principales accionistas de los inversores, como aumentar sus tenencias, realizar grandes transacciones y aumentar la participación financiera. Al mismo tiempo, las compañías de valores, como receptoras de renta fija, pueden obtener retornos de riesgo estables a través de transacciones de mercado y de negociación de margen. Por lo tanto, en las primeras etapas del desarrollo empresarial, las compañías de valores serán las primeras en probar el modelo de intercambio de ingresos basado en la función de negociación de margen. A medida que se expanda la escala empresarial, elegirán más modelos de negociación y diseñarán más planes comerciales.
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