¿Qué impacto ha tenido la crisis de las hipotecas de alto riesgo en China?
1. Las pérdidas de las instituciones financieras nacionales fueron limitadas.
Algunas instituciones financieras nacionales compraron algunos productos financieros relacionados con hipotecas de alto riesgo. Dado que las autoridades reguladoras nacionales de mi país todavía tienen controles relativamente estrictos sobre las instituciones financieras que realizan transacciones de derivados crediticios en el extranjero, la escala de inversión de estos bancos no es grande. Aunque no hay datos claros sobre las pérdidas, la dirección de estos bancos afirmó en general que, debido a la pequeña proporción de fondos involucrados en hipotecas de alto riesgo, las pérdidas tendrán un ligero impacto en las operaciones generales de la empresa y que se puede tolerar una pequeña cantidad de pérdidas. por los bancos dentro del rango.
2. La turbulencia en los mercados financieros internos se intensifica
A medida que el vínculo entre los mercados financieros internos y externos continúa aumentando, la continua agitación en los mercados financieros de los países desarrollados tendrá inevitablemente un impacto negativo. efecto de conducción en el mercado financiero interno de mi país. Por un lado, agravará directamente las turbulencias del mercado financiero interno; por otro, la continua turbulencia del mercado externo afectará las expectativas a largo plazo de las entidades económicas para el mercado chino desde un nivel psicológico. Tomemos como ejemplo el comienzo de 2008. La continua exposición de enormes pérdidas en hipotecas de alto riesgo por parte de algunas grandes instituciones financieras internacionales conocidas desencadenó una caída del mercado de valores mundial. En enero, se evaporaron 5,2 billones de dólares en valor bursátil mundial. Entre ellos, los mercados desarrollados cayeron un 7,83%, los mercados emergentes cayeron un promedio de 12,44% y las acciones A de China se ubicaron entre las que más cayeron a nivel mundial con un 21,4%. rechazar. La incertidumbre causada por la continua agitación afectará el flujo de fondos en el mercado. Además, el mercado de Hong Kong y el mercado continental son cada vez más interactivos. Es probable que la continua agitación en el mercado de Hong Kong ejerza una presión sustancial sobre el mercado continental. A medida que la proporción de financiación directa sigue aumentando, es probable que las turbulencias en el mercado financiero interno provoquen ajustes en los precios de los activos internos, afectando así aún más la estabilidad del mercado financiero interno.
(2) Impacto indirecto: no se puede subestimar
1. El crecimiento de las exportaciones puede desacelerarse
Entre la "troika" que impulsa el crecimiento económico de China, las exportaciones ocupan un lugar importante. posición muy importante. Desde la perspectiva del agregado económico, la proporción de las exportaciones en el PIB sigue aumentando, superando el tercio en 2006. Aunque la tasa de crecimiento se desaceleró en 2007, aún así aumentó un 25,7 por ciento. En términos de empleo, las empresas en el campo del comercio exterior emplean a más de 80 millones de personas, de las cuales casi 40 millones están empleadas en el campo del comercio de procesamiento. Desde 2001, las exportaciones de China a Estados Unidos han representado más del 21% de todas las exportaciones extranjeras y las exportaciones han crecido rápidamente.
Dado que el comercio exterior juega un papel muy importante en el crecimiento económico actual de China, y Estados Unidos es una de las mayores fuentes de superávit comercial de China, la desaceleración de la economía estadounidense y la crisis crediticia global harán que la economía de mi país El entorno externo general tiende a ser estricto. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, el crecimiento económico de Estados Unidos ha enfrentado mayores riesgos a la baja y la confianza de los consumidores ha disminuido rápidamente. Aunque la mejora de la estructura exportadora de China y la diversificación de su mercado de exportación pueden aliviar hasta cierto punto el impacto de los cambios en la demanda estadounidense sobre las exportaciones, de hecho, el crecimiento de las exportaciones de China nunca ha estado fuera de sintonía con el crecimiento económico estadounidense. Mientras la economía estadounidense esté en recesión, es probable que las exportaciones de China se desaceleren significativamente. Los datos del cuarto trimestre de 2007 también mostraron que el crecimiento de las exportaciones de China cayó 6 puntos porcentuales con respecto a los tres trimestres anteriores, cifra inferior al promedio anual. Por lo tanto, la crisis de las hipotecas de alto riesgo puede tener un impacto adverso en las exportaciones futuras de mi país. Por un lado, el impacto en las exportaciones afectará directamente el crecimiento económico de mi país. Por otro lado, en última instancia afectará el crecimiento económico de China al reducir la inversión. demanda de empresas orientadas a la exportación en toda la macroeconomía.
2. La política monetaria enfrenta dilemas
La compleja y volátil economía global plantea un serio desafío para la política monetaria de mi país. Por un lado, economías importantes como Estados Unidos y Europa han comenzado a experimentar una contracción del crédito y una disminución de las ganancias corporativas, lo que hace que la posibilidad de que el crecimiento económico se desacelere o incluso aumente la recesión. Por otro lado, las fluctuaciones de los precios de los bienes raíces y las acciones a nivel mundial se han intensificado, y los precios de los productos básicos a granel como los cereales, el oro y el petróleo en el mercado internacional, cotizados en dólares estadounidenses, continúan aumentando, y la presión inflacionaria global se ha intensificado. aumentó. Por lo tanto, nuestro país no sólo tiene que enfrentar la presión de los recortes de las tasas de interés de Estados Unidos, sino también la presión de la inflación interna, lo que hace que la política monetaria enfrente dilemas.
3. El desequilibrio en la balanza de pagos internacional puede intensificarse.
Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, los riesgos potenciales y las incertidumbres en el funcionamiento de la economía global han aumentado. . Por un lado, bajo las circunstancias de la desaceleración económica en los países desarrollados, el crecimiento continuo de la economía de mi país, la continua depreciación del dólar estadounidense y la expectativa inalterada de una apreciación del RMB, la escala de las entradas netas de capital ha aumentado.
A medida que la crisis de las hipotecas de alto riesgo continúa empeorando, Estados Unidos puede adoptar varios métodos, como flexibilizar la política monetaria y los subsidios fiscales, para evitar una recesión económica. Estas políticas pueden exacerbar los problemas de liquidez global en el futuro, y el capital internacional puede acelerar el flujo de capital hacia el país. mi país en busca de refugios seguros. Al mismo tiempo, factores como la continua agitación en el mercado financiero internacional, el surgimiento de fuerzas conservadoras y la falta de competitividad de las propias empresas chinas pueden tener un impacto en las salidas de capital de mi país, provocando que las entradas netas de capital se mantengan en un nivel de alto nivel y agravando la situación de desequilibrio de la balanza de pagos internacional de mi país. Por otro lado, debido a las ventajas financieras de los países desarrollados, los riesgos en el mercado financiero internacional pueden transferirse a los países en desarrollo. A medida que mi país se abre cada vez más al mundo exterior, las turbulencias en los mercados extranjeros pueden afectar la escala y la velocidad de los flujos de capital transfronterizos y aumentar la dificultad del ajuste de capital. Además, una vez que ocurre una crisis financiera global, mi país puede correr riesgos. de las fluctuaciones en la balanza de pagos.
4. Las expectativas de apreciación del RMB pueden aumentar
Con un crecimiento económico débil en Estados Unidos, se puede adoptar una política monetaria laxa y una política de tipo de cambio del dólar débil para hacer frente a la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Estos impactos negativos pueden agravar las expectativas de apreciación del RMB. Por un lado, mientras Estados Unidos adopta una política monetaria laxa, la política monetaria restrictiva de China aumentará la presión sobre la apreciación del RMB. En los últimos años, en el contexto de pagos internacionales desequilibrados y liquidez excesiva, para aliviar la presión del dinero caliente internacional que especula con el RMB, el banco central de mi país ha tendido a mantener una cierta distancia entre la tasa de interés de depósito del RMB y el dólar estadounidense. tasa de interés de depósito. Desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos ha adoptado medidas de política monetaria, como recortes de las tasas de interés, en respuesta al impacto negativo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. El 22 de enero, el 30 de enero y el 18 de marzo, la Reserva Federal anunció que reduciría la tasa de los fondos federales en 75, 50 y 75 puntos básicos, respectivamente. La reducción de la tasa fue muy grande. En la actualidad, la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos se ha invertido. Si las políticas monetarias de China y Estados Unidos continúan moviéndose en direcciones opuestas, el creciente diferencial de tasas de interés aumentará la motivación para las entradas de dinero caliente, el RMB enfrentará una mayor presión de apreciación y la cobertura del banco central será más difícil. Por otro lado, si bien la política débil del dólar estadounidense continúa exportando liquidez al mundo, afectará directamente la depreciación del RMB frente a las monedas distintas al dólar estadounidense. Desde la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB en 2005 hasta finales de 2007, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se ha apreciado un 13,31%, el tipo de cambio del RMB frente al euro se ha depreciado un 6,12% y el tipo de cambio del RMB frente al yen japonés se ha apreciado un 14,04%. La diferencia estructural entre la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense y la depreciación frente a la mayoría de las monedas distintas del dólar ha ido acompañada de la reforma cambiaria y se ha vuelto más evidente en la agitación financiera internacional de los últimos meses. En tales circunstancias, las regiones con monedas distintas del dólar estadounidense pueden tener mayores demandas de reforma del sistema de tipo de cambio del RMB, y el sistema de estructura de tipo de cambio asimétrico ejercerá nueva presión sobre la apreciación del RMB.
5. Aumentan los riesgos de inversión en el extranjero
Desde la perspectiva de las empresas que “se globalizan”, el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos sobre las empresas chinas que se “globalizan” se puede dividir en favorables. y desfavorable Dos aspectos. Ventajosamente, la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha ayudado a las instituciones financieras de mi país a superar las barreras de acceso al mercado y de fusiones y adquisiciones, expandir la inversión financiera en los Estados Unidos a un costo relativamente razonable y acelerar la internacionalización mediante adquisiciones, participación accionaria, inyecciones de capital y otros medios. Al esforzarse por mejorar su propio nivel de desarrollo, también proporciona apoyo financiero eficiente y conveniente para las empresas que se "globalizan". Desafortunadamente, la actual agitación en el mercado financiero internacional y el endurecimiento monetario sin duda aumentarán los riesgos financieros y de inversión y operación de las empresas chinas que se globalizan. Además, a medida que la crisis de las hipotecas de alto riesgo siga profundizándose, la aversión al riesgo y el sentimiento de salida de los inversores provocarán la revaluación de los valores respaldados por hipotecas de mayor calidad, poniendo así en peligro la seguridad y la rentabilidad de las inversiones en el extranjero de las instituciones financieras nacionales.
En la actualidad, la crisis de las hipotecas de alto riesgo aún no ha terminado y su impacto en la economía china aún necesita más análisis y observación. Sin embargo, lo que está claro es que en esta etapa debemos otorgar gran importancia al impacto adicional de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la economía estadounidense y la economía global, y evitar que el deterioro del entorno externo afecte el funcionamiento económico interno en general. En particular, debemos prestar atención a observar los efectos acumulativos de las políticas de macrocontrol anteriores, dar respuestas oportunas y flexibles a los cambios en las condiciones externas e internas, suavizar las fluctuaciones económicas y mantener un funcionamiento económico fluido. .