¿Cómo determinar el precio de emisión de las acciones emitidas por una empresa? ¿Cuál es la relación entre una relación P/E baja y la capacidad de pago de una empresa?
El nuevo modelo de fijación de precios de emisión de acciones de China ha experimentado una evolución desde la fijación de precios administrativos hasta la fijación de precios de mercado. Inicialmente, se adoptó el método de precio fijo y luego se cambió al método de relación precio-beneficio fijo y al método de relación precio-beneficio controlado. 5438 de junio 1 de octubre de 2005, el sistema de consulta se puso en funcionamiento de prueba. El sistema de consulta es esencialmente un método de fijación de precios de acciones que acumula pedidos. La consulta se divide en dos etapas: en la primera etapa, el emisor y su patrocinador realizan consultas preliminares a inversores institucionales profesionales y preguntan sobre el rango de precios de emisión; en la segunda etapa, el emisor y el asegurador principal realizan consultas dentro del precio de emisión determinado; Los inversores institucionales profesionales consultan el precio de emisión y, en última instancia, determinan el precio de emisión de las acciones.
A juzgar por la experiencia de los mercados de emisión de acciones en varios países y regiones, los métodos más utilizados para fijar el precio de la emisión de acciones son la secuencia acumulativa, el precio fijo y una combinación de secuencia acumulativa y precio fijo. Las órdenes de acumulación son un método común en el mercado de valores de EE. UU. El enfoque general es que el sindicato asegurador primero acuerda un rango de precios con el emisor y luego recopila la demanda en cada rango de precios a través del marketing. El asegurador principal y el emisor determinan el precio final de emisión después de analizar la cantidad de demanda. El método de precio fijo se utiliza habitualmente en los mercados de valores del Reino Unido, Japón, China y Hong Kong. El enfoque básico es que el asegurador y el emisor acuerden un precio fijo antes de la oferta pública y luego realicen la oferta pública a este precio. La combinación de pedidos acumulativos y precios fijos es adecuada principalmente para la captación de fondos internacionales. Generalmente, las recomendaciones internacionales se hacen al mismo tiempo y se emiten públicamente en el lugar principal de emisión. El precio de suscripción del inversor es el límite superior del rango de precios recomendado, y el dinero de la suscripción excesiva se devolverá a los inversores una vez que se complete la recomendación internacional y se determine el precio final. La licitación se utiliza ampliamente en países y regiones como Japón, Francia, China y la provincia de Taiwán. Su enfoque básico es asignar acciones en función de los niveles de oferta de los inversores mediante licitación pública entre inversores.
El precio de emisión de acciones se determina básicamente calculando la relación precio-beneficio actual de la misma industria en función del nivel de ganancias de la empresa, el tamaño de la empresa y la estructura de propiedad en los tres años anteriores, y combinándolo con el valor esperado de la empresa para calcular un precio de emisión razonable.
La relación precio-beneficio es un indicador importante que refleja la rentabilidad y los riesgos de las acciones, también conocido como rentabilidad del mercado. Divide el precio de mercado actual por acción por el beneficio por acción después de impuestos de la empresa y su fórmula de cálculo es la siguiente:
Relación P/E = precio de acción por acción/beneficio por acción después de impuestos.
En la tabla de cotizaciones diarias de la Bolsa de Valores de Shanghai, el precio de cierre del día se utiliza para calcular la relación precio-beneficio. La relación con el beneficio por acción después de impuestos del año anterior se denomina precio. -índice de ganancias I, y el valor previsto de la ganancia por acción después de impuestos para el año en curso. La comparación se denomina relación P/E II. Sin embargo, dado que las empresas que cotizan en Hong Kong no necesitan hacer previsiones de beneficios, las acciones A del sector H (como la cerveza Tsingtao) sólo tienen como indicador la relación precio-beneficio I. Por lo tanto, la relación P/E general se refiere a la relación P/E I.
En términos generales, la relación P/E indica cuántos años de beneficios necesita acumular una empresa para alcanzar el nivel actual de precios de mercado, por lo que cuanto menor sea la relación P/E, mejor. Cuanto más corto sea el período de recuperación, menor será el riesgo y mayor será el valor de la inversión. Un múltiplo grande significa un ciclo de rotación largo y altos riesgos. En Estados Unidos, de 1891 a 1991, la relación precio-beneficio fue generalmente de 10 a 20 veces, y en Japón fue a menudo de 60 a 70 veces. El mercado de valores chino solía tener miles de acciones, pero ahora es entre 20 y 30 veces mayor. Es importante señalar que la relación P/E observada no puede ser absoluta y sólo se pueden sacar conclusiones a partir de un indicador. Debido a que el beneficio después de impuestos del año anterior en la relación P/E no refleja las condiciones operativas actuales de las empresas que cotizan en bolsa, por ejemplo, este año, muchas empresas que cotizan en bolsa se disculparon públicamente con los accionistas por las altas expectativas de ganancias de la empresa para el año; Además, los países en diferentes etapas de desarrollo del mercado tienen diferentes estándares de evaluación.
La solvencia de una empresa se puede dividir en solvencia a corto plazo y solvencia a largo plazo.
Análisis de solvencia a corto plazo: Ratio circulante = activo circulante/pasivos circulantes
Ratio rápido = (activo circulante-inventario)/pasivos circulantes
Largo plazo solvencia Análisis de capacidad de endeudamiento: Relación activo-pasivo = pasivo total/activo total.
Ratio de capital = Pasivos totales/Capital total de los accionistas
Múltiplo de intereses devengados = Beneficio total antes de intereses e impuestos/Gastos por intereses.
No existe una conexión necesaria entre ambos.