Cuestiones relacionadas con la crisis de las hipotecas de alto riesgo

El riesgo de crédito se refiere a la posibilidad de que un prestatario no pueda pagar sus deudas o préstamos bancarios en su totalidad y a tiempo debido a diversos motivos e incumplimientos. Una vez que se produce un incumplimiento, los acreedores o los bancos soportarán pérdidas financieras porque no reciben los rendimientos esperados. El riesgo de crédito surge por dos causas.

① La naturaleza cíclica de las operaciones económicas; durante los períodos de expansión económica, los riesgos crediticios se reducen porque una fuerte rentabilidad reduce la tasa de incumplimiento general. Durante los períodos de contracción económica, el riesgo crediticio aumenta porque la rentabilidad general se deteriora y existe una mayor probabilidad de que los prestatarios no puedan pagar sus préstamos en su totalidad y a tiempo por diversas razones.

(2) Ocurre un evento especial que tiene un impacto en las operaciones de la empresa; la ocurrencia de este evento especial no tiene nada que ver con el ciclo económico y tiene un impacto importante en las operaciones de la empresa. Por ejemplo: litigios por la calidad del producto. Para dar un ejemplo concreto: cuando la gente se dio cuenta de que el amianto tenía un impacto en la salud humana, las demandas por responsabilidad de productos llevaron a la quiebra de John Manville, una conocida empresa líder en la industria del amianto, y no pudo para pagar sus deudas.

Edite la medición del riesgo de crédito en este párrafo.

El riesgo de crédito es un factor muy importante que afecta a la toma de decisiones de los bancos, emisores de bonos e inversores. Si una empresa incumple, ni los bancos ni los inversores reciben los beneficios esperados. Hay muchas formas de gestionar el riesgo crediticio. Sin embargo, los métodos existentes no pueden cumplir con los requisitos más estrictos de la gestión del riesgo crediticio. Esta sección explica en detalle cómo se mide el riesgo crediticio y su impacto en los inversores, emisores y bancos. Se resumen los enfoques tradicionales de gestión del riesgo crediticio, como la venta de préstamos, la diversificación de inversiones y la titulización de activos.

A nivel internacional, la calificación crediticia de una empresa es el indicador más utilizado para medir el riesgo crediticio de una empresa. Este indicador es simple y fácil de entender. Por ejemplo, las calificaciones crediticias de las empresas por parte de Moody's son ampliamente reconocidas. La empresa utiliza análisis financieros e históricos de la empresa calificada para clasificar el crédito de la empresa de AAA a CCC. Aaa tiene la calificación crediticia más alta y es menos probable que incumpla. Ccc tiene la calificación crediticia más baja y es probable que incumpla. Otra medida más cuantitativa del riesgo crediticio es la prima de riesgo crediticio. El descuento del riesgo crediticio es diferente de la tasa de interés del servicio de la deuda corporativa y de la tasa de interés de los bonos sin riesgo de incumplimiento (como los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo).

La prima de riesgo de crédito es la compensación adicional que exige un acreedor (o entidad financiera inversora) por un préstamo (o bono invertido) ante la posibilidad de incumplimiento. Para una empresa que necesita recaudar fondos mediante la emisión de bonos, a medida que aumenta el riesgo crediticio de la empresa, mayor será la prima de riesgo crediticio requerida por los inversores o las instituciones financieras de inversión. La prima de riesgo de una determinada clase de bonos es la tasa de interés promedio de esa clase de bonos menos la tasa de interés del bono del Tesoro a diez años (la tasa libre de riesgo). Existe una fuerte correlación entre las calificaciones crediticias y las primas de riesgo crediticio. Cuanto mayor sea la calificación crediticia de la empresa, menor será el riesgo crediticio asumido por los inversores o las instituciones financieras, y cuanto menor sea la prima de riesgo crediticio exigida a la empresa, cuanto menor sea la calificación crediticia de la empresa, mayor será el riesgo crediticio asumido por los inversores o las instituciones financieras. En situaciones de alto riesgo, cuanto mayor sea la prima de riesgo crediticio exigida por los inversores o las instituciones financieras, mayores serán los costes de financiación de la empresa. Del análisis anterior podemos ver que los bonos con la misma calificación crediticia requieren diferentes primas de riesgo en diferentes períodos de tiempo. Se determina con base en cambios en la tasa de interés libre de riesgo y la tasa de interés promedio de dichos bonos.

Edite el impacto del riesgo de crédito en este párrafo

El riesgo de crédito afecta a ambas partes involucradas en la formación de deuda, principalmente a los emisores de bonos, a los inversores y a diversos bancos comerciales y bancos de inversión.

Impacto en los emisores de bonos

Debido a que los costos de endeudamiento de los emisores de bonos están directamente relacionados con el riesgo crediticio, los emisores de bonos se ven muy afectados por el riesgo crediticio. Debido a diversos factores de riesgo impredecibles, las empresas que planean emitir bonos aumentarán significativamente sus costos de financiamiento.

Por ejemplo, la noticia de que la tasa promedio de incumplimiento ha aumentado hará que los bancos se preocupen más por los incumplimientos, aumentando así los requisitos de préstamo y aumentando los costos de financiamiento de las empresas. Incluso sin eventos especiales que afecten a una empresa, una contracción económica puede aumentar el costo de emitir deuda.

Impacto en los inversores en bonos

Los inversores son quienes asumen el riesgo de un valor. A medida que disminuye la calificación crediticia de un bono, también aumenta la prima de riesgo correspondiente, lo que significa que el valor del bono disminuye. Asimismo, una cartera de bonos mantenida por el mismo fondo se verá afectada por las fluctuaciones en las primas de riesgo. Un aumento en la prima de riesgo reducirá el valor del fondo y afectará el rendimiento promedio.

Impacto en los bancos comerciales

Cuando un prestatario incumple un préstamo bancario, el banco comercial es el portador del riesgo crediticio. Los bancos estarán expuestos a un riesgo crediticio relativamente alto por dos razones. En primer lugar, los préstamos bancarios suelen concentrarse en regiones e industrias, lo que limita el uso de métodos de reducción del riesgo crediticio mediante préstamos diversificados. En segundo lugar, el riesgo de crédito es el principal riesgo en los préstamos. La mayoría de los préstamos comerciales están diseñados para tener tasas flotantes a medida que cambia la tasa libre de riesgo. De esta manera, los bancos comerciales básicamente no corren ningún riesgo de cambiar las tasas de interés sin incurrir en incumplimiento. La prima de riesgo de crédito se fija en el momento de la firma del contrato de préstamo. Si las primas de riesgo crediticio aumentan, los bancos sufrirán pérdidas porque los rendimientos de los préstamos no pueden compensar el mayor riesgo.

Edite los métodos tradicionales de gestión del riesgo crediticio en este párrafo.

Existen muchas formas de gestionar el riesgo crediticio. El método tradicional consiste en estandarizar el seguro de préstamos y diversificar los objetos de préstamo. En los últimos años, una forma relativamente nueva de gestionar el riesgo crediticio es vender activos con riesgo crediticio. Los bancos pueden vender los préstamos directamente o titularizarlos. Los bancos también pueden formar un conjunto de activos de riesgo crediticio y vender todos o parte de los activos a otros inversores. Por supuesto, el propósito de utilizar varios métodos es transferir los riesgos crediticios y reducir los riesgos que usted asume. Sin embargo, estos métodos no pueden satisfacer plenamente las necesidades de la gestión del riesgo crediticio.

Estandarización de la revisión de préstamos y descentralización de los objetos de préstamo

La estandarización de la revisión de préstamos y la descentralización de los objetos de préstamo son métodos tradicionales de gestión del riesgo crediticio. La estandarización de la revisión de préstamos consiste en revisar el estado crediticio del prestatario o bono de acuerdo con ciertos procedimientos e indicadores para evitar posibles riesgos crediticios. Por ejemplo, cuando un banco decide conceder un préstamo a una empresa, primero debe comprender en detalle la situación financiera de la empresa. Luego, considere varios factores de la empresa prestataria, como las ganancias, los márgenes de beneficio, la deuda y el monto del préstamo requerido. Si estas condiciones cumplen con las condiciones del préstamo, es necesario considerar la situación de la industria de la empresa prestataria y analizarla desde aspectos como la competencia, las perspectivas de desarrollo de la industria y los ciclos de producción. Luego, el banco negocia con la empresa el método de pago y otros términos del contrato de préstamo en función del monto del préstamo. Aunque los fondos mutuos y los bonos no tienen un horizonte de inversión definido, también gestionan el riesgo crediticio de sus inversiones mediante análisis de riesgo crediticio similares.

Por otro lado, los bancos pueden reducir el riesgo crediticio diversificando sus préstamos. El principio básico de la diversificación de préstamos es la compensación mutua de los riesgos crediticios. Por ejemplo, dos tiendas de comestibles en un estacionamiento solicitan préstamos a un banco. El banco sabe que una vende helados y la otra vende ropa para la lluvia. El negocio de vender helados es bueno en los días soleados, pero el negocio de vender ropa para la lluvia no lo es. En los días de lluvia ocurre lo contrario. Dado que los ingresos de los dos comedores están correlacionados negativamente, las fluctuaciones en sus ingresos totales serán menores. Los bancos también pueden utilizar este principio para estructurar sus propias carteras de préstamos y carteras de inversión. Los préstamos entre diferentes industrias pueden reducir ciertos riesgos crediticios.

La estandarización de las revisiones de préstamos y la diversificación de las inversiones son primeros y necesarios pasos en la gestión del riesgo crediticio. La capacidad de controlar el riesgo crediticio mediante estos dos pasos suele ser limitada porque hay menos oportunidades de diversificación. Por ejemplo, debido a la pequeña escala de los bancos comerciales, las regiones e industrias donde conceden préstamos suelen ser limitadas. La distribución geográfica de los préstamos está concentrada, lo que hace que los ingresos por préstamos bancarios estén estrechamente relacionados con la situación económica local. De manera similar, la concentración de la industria crediticia también hace que los ingresos por préstamos bancarios estén estrechamente relacionados con las condiciones de la industria. Además, cuando las áreas e industrias de distribución de préstamos están relativamente concentradas, a menudo esto afecta los estándares utilizados para la estandarización de la revisión de préstamos, y las perspectivas de ingresos por préstamos no pueden considerarse desde una perspectiva más amplia. Por lo tanto, la eficacia de controlar el riesgo crediticio utilizando los métodos tradicionales anteriores es limitada.

En los últimos años, nuevos métodos de gestión del riesgo crediticio han sido la titulización de activos y la venta de préstamos. La titulización de activos consiste en recolectar activos financieros como bonos o préstamos con riesgos crediticios y venderlos a otras instituciones financieras o inversores. Desde la perspectiva de un inversor, los valores resultantes de dicha cartera son atractivos debido a la reducción del riesgo crediticio que se puede lograr invirtiendo en una cartera de múltiples préstamos o bonos. Al mismo tiempo, la compra de dichos valores también ayuda a ajustar las carteras de inversión de los inversores y reducir los riesgos. Por las razones anteriores, la titulización de activos se ha desarrollado rápidamente. En el mercado estadounidense, el volumen de transacciones de titulización de activos fue básicamente cero en 1984, pero alcanzó los 75.000 millones de dólares en 1994.

Las ventas de préstamos se refieren a los bancos que revenden préstamos a otros bancos o instituciones de inversión a través del mercado de venta de préstamos. Normalmente, los bancos otorgan préstamos a corto plazo para fusiones y adquisiciones y luego venden los préstamos a otros inversores. En casos excepcionales, los bancos pueden conceder grandes préstamos para una única fusión, en cuyo caso el análisis del riesgo crediticio es muy importante. En el mercado estadounidense, el valor de transacción de las ventas de préstamos aumentó rápidamente de 200 mil millones de dólares en 1991 a 665 mil millones de dólares en 1994.

La titulización de activos y la venta de préstamos son herramientas eficaces para la gestión del riesgo crediticio. Sin embargo, la titulización de activos sólo es adecuada para proyectos de préstamos con un flujo de caja estable o características similares, como bienes raíces, préstamos para automóviles, etc. Por lo tanto, las últimas herramientas de gestión del riesgo crediticio se basan en derivados de crédito.

¿Cuán extendido será el impacto de la “crisis de las hipotecas de alto riesgo” en Estados Unidos? Esta es una cuestión de gran preocupación para los círculos económicos y financieros del mundo.

De su impacto directo:

En primer lugar, muchos compradores de viviendas de bajos ingresos se ven afectados. Al no poder pagar el préstamo, se enfrentarán al dilema de que el banco les embargue su casa.

En segundo lugar, en el futuro, más prestamistas de hipotecas de alto riesgo sufrirán graves pérdidas debido a su incapacidad para cobrar los préstamos, e incluso podrían verse obligados a declararse en quiebra.

Finalmente, muchos fondos de inversión en Estados Unidos y Europa también se verán muy afectados porque compraron grandes cantidades de productos de inversión en valores derivados de hipotecas de alto riesgo.

Esta crisis sin duda ha aportado mucha iluminación a la industria financiera nacional. En términos de innovación financiera, desarrollo del mercado hipotecario y supervisión financiera, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, no se puede subestimar el sufrimiento de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos e incluso en el mundo, independientemente de las fluctuaciones en el mercado de capitales global o Los cambios en la economía real estadounidense. Para China, esta tormenta ha hecho sonar la alarma para que estemos preparados para el peligro en tiempos de paz.

El sector bancario fue el más afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Prestar atención a los riesgos ocultos detrás de los préstamos hipotecarios es una cuestión a la que los bancos comerciales de mi país deberían prestar especial atención. Durante el período en que el mercado inmobiliario está creciendo en su conjunto, los préstamos hipotecarios para vivienda son activos de alta calidad para los bancos comerciales, con rendimientos de préstamo relativamente altos y bajas tasas de incumplimiento. En caso de incumplimiento, se podrá obtener una indemnización mediante la subasta del inmueble hipotecado. En la actualidad, los préstamos hipotecarios inmobiliarios representan una proporción considerable de los activos de los bancos comerciales chinos y son también una de las principales fuentes de ingresos por préstamos. Según el Acuerdo de Capital de Basilea II, los bancos comerciales tienen provisiones de riesgo relativamente bajas para préstamos hipotecarios inmobiliarios. Sin embargo, una vez que los precios del mercado inmobiliario bajen en general y las tasas de interés hipotecarias aumenten, la tasa de incumplimiento de los compradores de viviendas aumentará significativamente. El valor de la propiedad inmobiliaria después de la subasta puede ser inferior al principal y los intereses totales o incluso al principal de la hipoteca. Préstamo Esto hará que la tasa de morosidad de los bancos comerciales aumente significativamente, lo que afectará la rentabilidad y el índice de adecuación de capital de los bancos comerciales. Sin embargo, es poco probable que los precios del mercado inmobiliario de China caigan en general en el futuro cercano, pero a largo plazo, no se puede ignorar el riesgo de los préstamos hipotecarios emitidos por el sistema bancario y se deben implementar condiciones estrictas y sistemas de revisión de préstamos. en esta etapa.

De hecho, la fuente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue que las instituciones financieras inmobiliarias estadounidenses relajaron las condiciones de los préstamos durante el auge del mercado y lanzaron productos crediticios que primero eran flexibles y luego estrictos. Los bancos comerciales chinos deberían prestar plena atención a las lecciones de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. En primer lugar, implementar estrictamente la política de pago inicial, aumentar adecuadamente el índice de pago inicial del préstamo y eliminar el fenómeno del pago inicial cero; en segundo lugar, se debe adoptar una estricta revisión crediticia previa al préstamo para evitar hipotecas falsas.

Antes del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía estadounidense había estado operando sobre una plataforma de alta tasa de crecimiento, baja tasa de inflación y baja tasa de desempleo durante más de cinco años. El tema de la "fiebre alta". "La situación en el mercado inmobiliario estadounidense también se mantiene desde hace varios años.

Antes de que el mercado inmobiliario se enfriara, China y Estados Unidos tenían algunas similitudes.

La mayor advertencia de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es tener cuidado con el impacto de las políticas de control macroeconómico formuladas en respuesta al ciclo económico en mercados específicos. La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue la caída del mercado inmobiliario provocada por los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal. Actualmente, China se enfrenta a una inflación acelerada. Si el banco central toma medidas para aumentar significativamente las tasas de interés de los préstamos en RMB con el fin de frenar la presión inflacionaria, deberíamos tener cuidado con dos impactos: primero, el impacto del endurecimiento de los préstamos sobre las empresas de desarrollo inmobiliario, lo que puede conducir a una ruptura de los derechos de los promotores. fondos; en segundo lugar, la presión de pago sobre los solicitantes de hipotecas. El mayor impacto puede conducir a un aumento en las tasas de incumplimiento hipotecario. Estos dos efectos eventualmente convergerán en el sistema bancario comercial, lo que provocará un aumento en el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales y una disminución en el valor de los bienes inmuebles utilizados como garantía, lo que en última instancia afectará la rentabilidad e incluso la viabilidad de los bancos comerciales.

La gente necesita saber la diferencia entre el ciclo económico y el ciclo del mercado inmobiliario en China y Estados Unidos. Estados Unidos es un país con una larga historia de economía de mercado en el sistema global. Es altamente cíclico y actualmente se encuentra en la última etapa de este ciclo económico.

Sin embargo, China no ha experimentado un ciclo económico completo. Aunque sólo ha estado reformando y abriéndose durante 30 años, no fue hasta 1992 y 1993 que se propuso una economía de mercado. Las palabras clave para la economía china en esta etapa son el desequilibrio entre oferta y demanda y la enorme demanda de inversión fija. Este es el punto clave que distingue a la economía estadounidense de ciclos cercanos a 10. Además, los ciclos de los mercados inmobiliarios chino y estadounidense también son diferentes. Después de que China implementara la reforma inmobiliaria, no hubo mercado inmobiliario durante muchos años y la demanda se disparó. Si bien el mercado inmobiliario de China también está impulsado por factores especulativos, la razón más importante es la alta demanda y la oferta limitada. Además, el gobierno tiene margen para regular el mercado inmobiliario de China.

La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos también inspiró la regulación macroeconómica de China. Hay tres aspectos principales:

Primero, los precios de los activos deben incluirse en los objetos de seguimiento de la política monetaria del banco central. Porque una vez que los precios de los activos finalmente afecten la demanda agregada o la oferta agregada a través del efecto riqueza u otros canales, tendrán un impacto en la tasa de inflación. Incluso si el banco central implementa un sistema de objetivos de inflación, debería tomar la fluctuación de los precios de los activos como una referencia importante al formular la política monetaria;

En segundo lugar, al realizar un control macroeconómico, los posibles efectos negativos del control La política debe ser considerada integralmente. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés, es posible que no preste suficiente atención a la presión sobre el mercado inmobiliario.

En tercer lugar, el gobierno no debería facilitar fácilmente rescates en caso de crisis. La crisis es el castigo por la inversión ciega y la diversificación ciega. Si el gobierno proporciona alivio por este comportamiento, conducirá al desarrollo del riesgo moral. La inyección conjunta de capital por parte de los bancos centrales de los países desarrollados en el mercado puede dar origen a la próxima burbuja.

El negocio de los préstamos de alto riesgo en Estados Unidos es en sí mismo algo bueno. El punto de partida es ofrecer préstamos a personas con baja calificación crediticia o bajos ingresos para que puedan hacer realidad su sueño de tener su propia casa. Entre 1994 y 2006, más de 9 millones de familias estadounidenses compraron casas nuevas, unas 20 de las cuales aprovecharon préstamos de alto riesgo. Pero en el proceso surgieron gradualmente algunos factores negativos que finalmente llevaron al estallido de la crisis.

En primer lugar, la titulización excesiva. Casi en paralelo al negocio de los préstamos de alto riesgo se produjo la titulización de la economía estadounidense. Por ejemplo, la gente convierte algunas deudas que no pueden pagarse temporalmente en valores y luego las vende a los inversores. En otras palabras, cualquier cosa riesgosa puede convertirse en un valor. Así que los prestamistas de alto riesgo no se quedan de brazos cruzados. Convirtieron más de 600 mil millones de dólares en préstamos de alto riesgo en valores y los vendieron a inversores en diferentes países. Entonces, ¿no ven los bancos con experiencia en inversiones los altos riesgos que implica? Los prestamistas de préstamos de alto riesgo pagaron para apoyar a muchas agencias de calificación crediticia para que pudieran obtener fácilmente la calificación crediticia máxima de "AAA". La proliferación de certificados “AAA” ha hecho que los bancos pierdan sensibilidad ante los riesgos.

En segundo lugar, es la inflación. A medida que este "pastel" crece cada vez más, los ricos gastan cada vez más dinero porque tienen cada vez más activos contables en sus manos. Al ver que el valor de sus casas aumenta cada día, los pobres también empiezan a comprar cosas que. Por lo general, se muestran reacios a comprar. Al final, la Reserva Federal tuvo que subir los tipos de interés para frenar la inflación. Sin embargo, a medida que aumentaron las tasas de interés, los pobres que ya estaban escasos de dinero se volvieron incapaces de pagar sus préstamos, lo que llevó a un rápido aumento en la proporción de morosidad en el mercado de hipotecas de alto riesgo. En ese momento, la economía estadounidense cayó repentinamente en un estado de baja liquidez monetaria.

Cuando la economía se desacelera, a los pobres les resulta más difícil pagar sus montañas de préstamos de alto riesgo.

¿Qué podemos aprender de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos? Algunas personas pueden decir que no hay nada que aprender porque China no tiene un mercado de préstamos de alto riesgo. Sin embargo, si miramos de cerca, encontraremos que la economía china también contiene elementos similares a los de las hipotecas de alto riesgo estadounidenses. Si no les prestamos atención, la economía china podría verse arrastrada a un círculo vicioso.

Un ejemplo típico es el proyecto de innovación financiera de China Real Estate. Hay muchas personas en China que quieren enriquecerse invirtiendo en bienes raíces, por lo que es bueno que los bancos ayuden a las personas a realizar este deseo. Los bancos de todo el país han ideado varios "trucos inteligentes" para atraer a la gente a pedir préstamos para comprar casas. Por ejemplo, en 2006, los bancos de Shenzhen lanzaron un negocio de "pagos quincenales", que permitía que los reembolsos se hicieran quincenalmente en lugar de mensualmente. De esta manera, el prestatario no sólo puede acortar el plazo de amortización, sino también pagar menos intereses, por lo que es especialmente popular entre los "especuladores inmobiliarios". Otro ejemplo es el negocio de los “préstamos rotativos”, que permite a las personas hipotecar sus casas comerciales a los bancos y obtener un determinado monto de préstamo. De esta manera, cuanto más compran los prestatarios de bienes raíces, más préstamos pueden obtener, por lo que se vuelven más populares entre los "especuladores inmobiliarios". Con la ayuda de estos proyectos de innovación financiera, los precios inmobiliarios en Shenzhen aumentaron a un ritmo alarmante el año pasado. Según las estadísticas de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el aumento mensual del precio de las viviendas comerciales de nueva construcción en Shenzhen llega al 13,5%. Entre los compradores que solicitaron préstamos para comprar casas, más del 60% no son para autoocupación. , sino para necesidades de inversión. A finales del año pasado, la escala de préstamos del Banco Shenzhen había alcanzado los 70 mil millones de yuanes. Aunque actualmente no hay impagos de préstamos a gran escala, el aumento de la inflación puede obligar al banco central a aumentar los tipos de interés. Los aumentos continuos de los tipos de interés provocarán que muchos "especuladores inmobiliarios" caigan en impago porque no pueden afrontar los pagos de intereses; Para entonces, ¿Shenzhen, que no tiene un mercado de préstamos de alto riesgo, repetirá los mismos errores que la crisis de las hipotecas de alto riesgo al estilo estadounidense? Los bancos ya no se atreverán a otorgar préstamos inmobiliarios; no les quedará mucho dinero para prestar a otras industrias; Debido a la falta de efectivo, todas las actividades económicas se han detenido.

Lo que es gratificante es que en la segunda mitad del año pasado, el gobierno central implementó resueltamente la "Nueva Política Hipotecaria" con el propósito de frenar la demanda especulativa de bienes raíces, frenar la tendencia al alza de los precios de la vivienda, y garantizar la seguridad financiera de mi país. Sin embargo, poco después de la implementación del "New Deal", comenzaron a aparecer varias voces contrarias. El propósito de estas personas no es más que esperar que el "New Mortgage Deal" vuelva a convertirse en un "aire acondicionado" para que puedan hacer una fortuna en la locura inmobiliaria final. De hecho, el desarrollo constante de la economía china es la mayor felicidad para todos en China. ¿Por qué hacer lo contrario?