¿Por qué Graham es el "mijo fantasma" del mercado de valores?

En primer lugar, Graham unificó y aclaró la definición de "inversión" y distinguió la inversión de la especulación. Antes de eso, inversión era una palabra polisémica. Algunas personas creen que comprar valores más seguros, como bonos, es invertir, mientras que comprar acciones que se venden por menos de su valor actual neto es especular. Graham creía que la motivación, más que el desempeño externo, determina si la compra de un valor es una inversión o una especulación. La decisión de pedir dinero prestado para comprar valores con la esperanza de obtener ganancias en el corto plazo, ya sea comprando bonos o acciones, es especulativa. En el libro "Análisis de valores", propuso su propia definición: "La inversión es un comportamiento del que se puede esperar que preserve el capital y obtenga rendimientos satisfactorios mediante un análisis e investigación cuidadosos. El comportamiento que no cumple con estas condiciones se llama especulación". /p>

Graham creía que para que un valor se considere una inversión, el fondo subyacente debe tener un cierto nivel de seguridad y una tasa de rendimiento satisfactoria. Por supuesto, la llamada seguridad no significa seguridad absoluta, pero significa que la inversión no debe perder dinero en condiciones razonables. En caso de una emergencia inusual o inesperada, un vínculo de alta seguridad puede volverse inútil en un instante. Los rendimientos satisfactorios incluyen no sólo los ingresos por dividendos o intereses, sino también la apreciación de los precios. Graham señaló específicamente que la llamada "satisfacción" es una palabra subjetiva. Siempre que el inversor sea prudente, dentro de los límites definidos por la inversión, el rendimiento de la inversión puede ser de cualquier importe, aunque sea muy bajo, se puede llamar "satisfactorio". La clave para determinar si una persona es inversor o especulador reside en sus motivos.

Si el mercado de bonos no hubiera estado tan mal en ese momento, la definición de inversión de Graham podría haber sido ignorada. En sólo cuatro años, entre 1929 y 1932, el índice de bonos Dow Jones cayó de 97,70 a 65,78 y mucha gente quebró por comprar bonos. En la mente de la gente, los bonos ya no se consideran simplemente inversiones puras, y la gente está empezando a reexaminar su comprensión superficial original de la inversión y la especulación en acciones y bonos. Las definiciones oportunas de Graham sobre inversión y especulación ayudaron a muchas personas a aclarar su comprensión.

Métodos de análisis cuantitativo

Después de distinguir la inversión y la especulación en el libro de Graham "Security Analysis", su segunda contribución es que propuso un análisis cuantitativo de la inversión en acciones ordinarias. Este método resuelve lo urgente. necesidades de los inversores y les permite juzgar correctamente el valor de una acción y decidir si invertir en ella. Antes de la publicación de "Análisis de valores", no existía un modelo cuantitativo de selección de acciones y se podía considerar a Graham como la primera persona en utilizar el análisis cuantitativo para seleccionar acciones.

Antes de 1929, las empresas que cotizaban en el mercado de valores de Wall Street en los Estados Unidos eran principalmente empresas ferroviarias, mientras que las empresas industriales y de servicios públicos representaban una proporción muy pequeña de todas las acciones cotizadas. Industrias favorecidas por especuladores como. Los bancos y las compañías de seguros no figuraban en la lista. En opinión de Graham, la razón por la que las empresas que cotizan en bolsa en la industria ferroviaria tienen valor de inversión es que están respaldadas por valores de activos reales y la mayoría de ellas cotizan a precios cercanos al valor nominal.

65438 A mediados y finales de la década de 1920, el mercado de valores de Wall Street entró en un mercado alcista con la prosperidad de la economía estadounidense. Tanto los tipos de empresas que cotizan en bolsa como la circulación de acciones aumentaron considerablemente. El entusiasmo de los inversores está en su punto más alto, pero la mayor parte de la inversión se realiza en bienes raíces. Aunque las empresas inmobiliarias alguna vez fueron prósperas y siguieron una serie de quiebras, los bancos comerciales y los bancos de inversión no prestaron suficiente atención a los riesgos y continuaron recomendando acciones de empresas inmobiliarias. La inversión inmobiliaria estimuló la actividad inversora financiera y empresarial, que luego siguió avivando el optimismo de los inversores. Como señaló Graham, el optimismo descontrolado puede conducir a la locura, y una de las características más importantes de la locura es la incapacidad de aprender de las lecciones de la historia.

Extraído del contenido anterior

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