Li Daxiao: Ocho razones por las que la fecha de fin de año se fija en 2833.
Los mercados bursátiles de economías desarrolladas como Europa y Asia han caído en diversos grados. Mirando retrospectivamente el mercado interno, aunque el índice compuesto de Shanghai cayó recientemente a 2.833 puntos, las acciones A se han estabilizado y repuntado significativamente desde mediados a finales de mayo, y la situación general no se ha visto afectada por las fluctuaciones en el mercado externo. El fenómeno del bajo soporte técnico en el mercado se marcará en 2833 puntos a finales del próximo año.
Hay ocho razones específicas:
Primero, hay signos evidentes de estabilización y recuperación macroeconómica. El crecimiento del PIB en el primer trimestre alcanzó el 6,4%, superando las expectativas del mercado. En abril, el índice de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero de China fue del 50,1%, manteniéndose en el rango de expansión. De junio a abril, el valor añadido de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentó un 6,2% interanual, y la inversión aumentó un 6,1% interanual. Hubo 4,59 millones de nuevos empleos en ciudades y pueblos de todo el país, y varios indicadores económicos aún mantuvieron una buena tendencia de crecimiento.
En segundo lugar, están surtiendo efecto una política fiscal activa y una política monetaria moderadamente laxa. En 2019, se implementarán políticas fiscales proactivas, incluida la reforma del impuesto al valor agregado, reducciones impositivas inclusivas para las pequeñas y microempresas, deducciones adicionales especiales para el impuesto sobre la renta personal y reducción de las contribuciones a la seguridad social. En 2019, la carga fiscal sobre las empresas se reducirá en casi 2 billones de yuanes.
En términos de aumento del gasto fiscal, la tasa de déficit fiscal se fija en el 2,8% en 2019, con un aumento de 380 mil millones de yuanes en bonos generales y 800 mil millones de yuanes en bonos especiales. La política monetaria continúa manteniendo un tono moderadamente relajado. El banco central anunció dos veces durante el año que reduciría los coeficientes de reserva de depósitos de las instituciones financieras pertinentes, y la capacidad de la industria financiera para apoyar la economía real también está aumentando.
En los primeros cuatro meses de este año, los préstamos de instituciones financieras de todo el país aumentaron en 701 billones de yuanes, un aumento interanual de 1,08 billones de yuanes. Las tasas de crecimiento de los préstamos invertidos en tecnología de investigación científica, software de información y servicios para residentes fueron del 40%, 65.438+07,32% y 65.438+05,05% respectivamente, superando significativamente la tasa de crecimiento promedio de los préstamos. El rendimiento al vencimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó al 3,2748%. Al mismo tiempo, los riesgos financieros son generalmente controlables: los activos de alto riesgo se han reducido en 12 billones en los últimos dos años.
▲Figura 1: Datos de rendimiento al vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.
En tercer lugar, el tipo de cambio del RMB se ha estabilizado gradualmente. Afectado por los aumentos arancelarios unilaterales impuestos por los Estados Unidos, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense ha experimentado una depreciación periódica. Ante las fluctuaciones a corto plazo en el tipo de cambio del RMB, el banco central emitió 20 mil millones de yuanes en billetes del banco central en Hong Kong el 15 de mayo. El 5438+09 de junio, el vicegobernador del banco central expresó públicamente su confianza y capacidad para mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB y del mercado de divisas. Desde finales de mayo, el rango de fluctuación del tipo de cambio del mercado extraterritorial del RMB se ha reducido significativamente.
▲Figura 2: Datos sobre la estabilización del tipo de cambio del RMB
En cuarto lugar, la inversión extranjera está en ascenso. A corto plazo, con la estabilización del mercado de acciones A, la salida neta de fondos hacia el norte disminuyó significativamente a finales de mayo. Desde la perspectiva del diseño estratégico a largo plazo, MSCI y FTSE Russell nunca han ignorado el mercado de capitales nacional.
A primera hora de la mañana de mayo de 2014, Morgan Stanley Capital International (MSCI) anunció que aumentaría el factor de inclusión de acciones A en el mercado chino existente del 5% al 10%, y al mismo tiempo Al mismo tiempo, 26 acciones A (incluidas 18 acciones GEM) se incluyeron en el índice MSCI China. En la madrugada del 25 de mayo, FTSE Russell anunció los cambios trimestrales de junio de 2019 en su serie de índices bursátiles globales, incluida la lista de acciones A incluidas en su serie de índices bursátiles globales. Este cambio entrará en vigor después del cierre de operaciones en junio de 2019.
Según el plan anunciado por FTSE Russell, las acciones A se incluirán en tres pasos: 20% en junio de 2019, 40% en septiembre de 2019 y 40% en marzo de 2020. Cubre stocks grandes, medianos y pequeños. Todavía se espera una entrada continua de capital extranjero, y los inversores nacionales no deberían entregar chips baratos a precios bajos.
En quinto lugar, las recompras de empresas que cotizan en bolsa se están llevando a cabo a gran escala. En mayo, 474 empresas implementaron planes de recompra, y la escala de las recompras por parte de las empresas que cotizan en bolsa alcanzó los 26.255 millones de yuanes, el mayor mes en la historia de las acciones A. La entrada de capital industrial en el mercado ayudará a corregir la tendencia de los precios de las acciones que se desvían seriamente del valor de la empresa. El comportamiento de recompra de acciones de primera línea infravaloradas puede indicar mejores oportunidades de inversión.
En sexto lugar, las acciones de primera línea de baja valoración ya son atractivas para la inversión. Alrededor de 2833 puntos, la relación precio-beneficio de la Bolsa de Valores de Shanghai 50 es 9,34 veces, la relación precio-beneficio es 0,97 veces y la tasa de dividendo integral es 3,4174%.
La relación precio-beneficio del CSI 300 es 11,36 veces, la relación precio-beneficio es 1,15 veces y la tasa de dividendo integral es 2,7325%. Obviamente, las acciones de primera línea con un rendimiento excelente están obviamente infravaloradas. La tasa de dividendo integral de la Bolsa de Valores de Shanghai 50 es incluso mayor que el rendimiento al vencimiento, y el bono del Tesoro 10 es aún mayor.
En séptimo lugar, el apoyo técnico del mercado es evidente. La línea anual y la línea semestral del Índice Compuesto de Shanghai se cruzan alrededor de 2817, y la convergencia del promedio móvil a largo plazo respalda el mínimo del mercado, al mismo tiempo, el rango del Índice Compuesto de Shanghai de 2833 puntos a 2800 puntos; es la gran brecha de la línea Yang el 25 de febrero y las acciones A en el primer trimestre. El volumen de operaciones también se concentra entre el 25 de febrero y el 8 de abril.
Así que este rango es también el principal punto de partida para los alcistas este año, y también cuenta con soporte técnico. Por otra parte, el Índice Compuesto de Shanghai se ajustó en más de 450 puntos, pasando de 3.288 puntos a 2.833 puntos, renunciando a la mitad de las ganancias del año. Entonces, este rango de ajuste está básicamente vigente.
En octavo lugar, hay signos evidentes de rescate y los principales actores están fuera. Recientemente, se han establecido una tras otra las filiales de gestión patrimonial de ICBC y China Construction Bank, con escalas de capital de 654,38+0,6 mil millones de yuanes y 654,38+0,5 mil millones de yuanes, respectivamente. Los productos de las filiales de gestión patrimonial de los bancos se pueden asignar con acciones A, y la enorme escala de los fondos indica un gran potencial para su futura escala comercial.
Más bancos establecerán filiales de gestión patrimonial, lo que indica que la escala de fondos que ingresan al mercado aumentará considerablemente en el futuro. Las pensiones, los fondos de pensiones, los fondos de seguridad social, las anualidades corporativas, los planes 401K de China y otros fondos OTC estables a largo plazo y los fondos recaudados por las filiales de gestión patrimonial de los bancos deben acelerar el ritmo de entrada al mercado a un nivel relativamente bajo para promover la rentabilidad a largo plazo. La salud continua del mercado de capitales se desarrollará a largo plazo.
Por lo tanto, desde la perspectiva de la macroeconomía, las políticas, el capital, la tecnología del mercado de valores, el nivel de valoración, etc., el mercado de acciones A ya se encuentra en un nivel bajo, los riesgos del mercado financiero interno son controlables y Todavía se espera que sigan entrando al mercado fondos OTC. A finales del año próximo, ocupaba 2.833 puntos en el índice compuesto de Shanghai.
(Fuente del artículo: Kung Fu Finance)
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