¿Cuándo fue la crisis de las hipotecas de alto riesgo?
(1) La verdadera causa de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos no es la herramienta de titulización de activos en sí, sino la mala calidad de los activos subyacentes de la titulización de activos. Usado en exceso. El problema radica en los préstamos de alto riesgo de los activos subyacentes de los productos de titulización de activos. La mala calidad de los préstamos de alto riesgo se debe a la laxitud en la prevención y el control de los riesgos de los préstamos de alto riesgo. A principios del siglo XXI, la economía estadounidense estaba gravemente deprimida debido al doble golpe del estallido de la burbuja bursátil tecnológica y de los ataques terroristas. El gobierno de Estados Unidos ha tomado varias medidas para estimular la economía, la más importante de las cuales es aumentar la tasa de propiedad de viviendas por parte de las familias estadounidenses. De 2001 a 2003, la Reserva Federal recortó las tasas de interés 13 veces seguidas, y la tasa de interés nominal cayó de 6,5 a 1. También introdujo la Ley de Pago Inicial del Sueño Americano, que exige ratios de pago inicial más bajos para las familias de ingresos bajos y medios, y las instituciones financieras gubernamentales como Fannie Mae y Freddie Mac deben proporcionar ciertos préstamos hipotecarios bancarios a los pobres.
También se han lanzado préstamos para vivienda con pago inicial cero, préstamos sin garantía, etc. , permitiendo a muchas familias e individuos que no pueden pagar sus préstamos comprar casas. Estas hipotecas de alto riesgo y baja rentabilidad se denominan "préstamos de alto riesgo". Estos préstamos de alto riesgo se expandieron rápidamente en el entorno macroeconómico de ese momento. En 2007, la escala de los préstamos de alto riesgo había representado la mitad del mercado de titulización.
(2) Uso excesivo de la titulización de activos La titulización de activos nació en Estados Unidos en el siglo XX. Esta innovación financiera rompe la segmentación del mercado financiero estadounidense y conecta el mercado de financiación directa y el mercado de financiación indirecta. En pocas palabras, la titulización de activos significa que los bancos de inversión agrupan los préstamos bancarios en bonos. Una vez vendidos los bonos, el banco puede seguir emitiendo préstamos. Por lo tanto, la titulización de activos resuelve el problema de liquidez del banco y la capacidad crediticia del banco se amplifica varias veces. Los préstamos bancarios pertenecen al sistema bancario comercial, es decir, el mercado de financiación indirecta, y los bonos pertenecen al sistema bancario de inversión, es decir, el mercado de financiación directa. Estos dos sistemas de mercado operaban por separado antes de que la titulización de activos abriera las fronteras entre los dos mercados, estableciera un sistema de mercado financiero unificado y promoviera el rápido desarrollo de la industria financiera.
Después de décadas de desarrollo, la titulización de activos en Estados Unidos se ha expandido a varios tipos de activos, como hipotecas de viviendas, préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes, cuentas por cobrar, etc. Los productos de titulización de activos están en todo el mercado de capitales de Estados Unidos y los productos de titulización de activos se titulizan nuevamente, lo que aumenta el apalancamiento en el proceso de titulización. Por lo tanto, la titulización de activos extiende en gran medida la cadena de activos y amplifica los riesgos de los activos.
La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos son las hipotecas de alto riesgo. En 2007, el tamaño de los préstamos hipotecarios de alto riesgo en Estados Unidos alcanzó los 780 mil millones de dólares. Estos préstamos de alto riesgo fueron titulizados varias veces, creando 73 billones de dólares en transacciones financieras, varias veces los activos subyacentes. Enormes transacciones financieras penetraron en muchas áreas del sistema económico estadounidense. Entonces, cuando los precios de las viviendas cayeron, las hipotecas de alto riesgo entraron en default. A medida que aumentó la tasa de incumplimiento, surgió la crisis de las hipotecas de alto riesgo, que luego se extendió a lo largo de la cadena de titulización de activos a toda la industria financiera estadounidense, al sistema económico estadounidense e incluso al sistema económico mundial, y estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
(3) El sistema de regulación financiera tiene dificultades para controlar los riesgos de alto riesgo. Por ejemplo, hay 52 estados en Estados Unidos, pero la Reserva Federal solo lo ha dividido en 65.438 02 reservas, cada una de las cuales abarca varios estados. Además, cada área reservada tiene un alto grado de independencia y los intereses de los gobiernos locales bajo su jurisdicción convergen parcialmente. Los reguladores financieros de cada área reservada hablan en nombre de los intereses de su propia jurisdicción. Además, además de la Reserva Federal, existen muchas agencias reguladoras financieras en los Estados Unidos, como la Oficina de Supervisión de Ahorro, la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, etc. Algunas de estas agencias son asociaciones comerciales y otras son propiedad de otras ramas del Congreso. La intensidad de la supervisión es diferente y el costo de la supervisión también es diferente. Las empresas financieras en los Estados Unidos a menudo buscan un entorno operativo más relajado y costos regulatorios más bajos cambiando sus agencias de registro, y varias agencias reguladoras también implementarán varias medidas preferenciales para atraer a más empresas a ingresar a sus propios sistemas regulatorios con el fin de obtener una mayor influencia y más ingresos regulatorios. Todo el sistema regulatorio se caracteriza por una severa fragmentación.