Las diferencias históricas entre Gree y Midea
En 2015, la industria de los electrodomésticos experimentó una crisis. La información publicada por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información muestra que los principales ingresos comerciales de la industria de electrodomésticos en 2015-112 fueron de 1,4 billones de yuanes, una disminución interanual acumulada de 0,4. Según los datos de cálculo de CMM, las ventas minoristas de aparatos de aire acondicionado cayeron un 5% interanual en 2015, y las de refrigeradores cayeron un 2,2%. Entre los tres principales electrodomésticos de línea blanca, sólo las lavadoras lograron un ligero crecimiento, con un aumento de las ventas minoristas de alrededor del 1,8%.
Las tres principales empresas de electrodomésticos de China, Gree, Midea y Haier, experimentaron caídas en sus ingresos. Según los informes anuales de 2015 de las tres empresas:
Los ingresos totales de Haier en 2015 fueron de 89.748 millones de yuanes, una disminución del 29,04% respecto al mismo período del año pasado. El beneficio no neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 3.675 millones de yuanes, una disminución interanual de 65.438 05.05438 0.
Los ingresos totales de Gree en 2015 fueron de 97.745 millones de yuanes, una disminución del 7,41% en comparación con el mismo período del año pasado; el beneficio no neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 65.438.0236.5438 40 millones de yuanes. un descenso interanual de 65.438 02,95.
En 2015, los ingresos totales de Midea disminuyeron en 13,8441 millones de yuanes, una disminución del 2,28% respecto al mismo período del año pasado, mientras que el beneficio no neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa aumentó un 15,14% hasta 1.091,65438.
Cuando el mercado del aire acondicionado se vio muy afectado, Gree fue el más afectado. Los ingresos totales cayeron casi un 30%, pero su margen de beneficio neto aumentó un 2,37% hasta el 12,55%, muy por delante del resto. dos empresas.
El mercado en general cree que la industria de los electrodomésticos se enfrentará a una nueva ronda de ajuste industrial, pero no hay mucho espacio para la integración en el mercado de los electrodomésticos, por lo que los objetivos futuros se centrarán principalmente en la integración internacional o Transformación y modernización industrial. En 2016, Haier, Midea y Gree publicaron sucesivamente planes de fusiones y adquisiciones, y las estrategias de desarrollo futuro detrás de sus objetivos de fusiones y adquisiciones también fueron diferentes.
1.1 Haier adquiere GE Home Appliances.
Plan de transacción
Tiempo de planificación: 16 de enero de 2016;
Empresa objetivo: General Electric Business (GEA);
Precio objetivo: 5,4 mil millones de dólares estadounidenses (equivalente a aproximadamente 35,444 mil millones de yuanes);
Método de pago: todo pago en efectivo;
Fuente de los fondos: fondos autoobtenidos por empresas que cotizan en bolsa, así como a través de solicitud de préstamos MA, etc. Fondos obtenidos mediante financiación. El monto del préstamo MA utilizado en esta transacción no excederá el 60% de la contraprestación de la transacción;
Beneficio neto de la empresa que cotiza en bolsa en los últimos tres años: 2013 417, 4017,400 yuanes, 2014 53,746,438 millones de yuanes, 2015 43, 760.500 yuanes.
Beneficio neto del objetivo en los últimos tres años: 2015-5.795 millones de dólares estadounidenses, 2014 153,45 millones de dólares estadounidenses, 2014 133,55 millones de dólares estadounidenses
Compromiso de desempeño: Ninguno <; /p>
Proceso de transacción: Se han implementado informes consolidados.
1.2 Midea adquirió sucesivamente Toshiba Home Appliances, KUKA Group y la italiana Clivet.
En el primer semestre del año, Midea Group anunció fusiones y adquisiciones transfronterizas. Además de la adquisición más vista de la alemana KUKA, también adquirió los electrodomésticos Toshiba de Japón y la central de aire acondicionado italiana. empresa Clive.
Midea Group adquiere KUKA de Alemania
Fecha de publicación del borrador: 2065 438 26 de mayo de 2006;
Empresa objetivo: distinta de La Meca interesada en aceptar acciones del Grupo KUKA en poder de los accionistas de la oferta (el ratio mínimo de participación previsto es superior a 30
Método de transacción: 115 euros/acción es una oferta pública de adquisición integral
Precio objetivo: si todos los accionistas; del Grupo KUKA, excepto La Meca, aceptó la oferta y el precio total de adquisición fue de aproximadamente 29,2 mil millones de yuanes;
Método de pago: todo pago en efectivo;
Fuente de fondos: préstamos sindicados y fondos propios ;
Beneficios netos de las empresas que cotizan en bolsa en los últimos tres años: 2015 12.706,73 millones de yuanes, 2014 1.502,22 millones de yuanes, 2013 5.317,46 millones de yuanes;
Beneficios netos de la empresa objetivo en el pasado tres años: 06 2065438 210.000 euros de enero a marzo de 2065438 86,8 millones de euros en 2005, 6,81 millones de euros en 2014
Compromiso de desempeño: ninguno
Proceso de transacción: todavía requiere EE.UU. Revisión del CFIUS y DDTC, la aprobación gubernamental anterior debe completarse a más tardar el 31 de marzo de 2065438.
1.3 Gree adquiere Zhuhai Yinlong.
Plan de transacción
Objetivo: Zhuhai Yinlong 100 acciones;
Emitir acciones para comprar activos: emitir 834,939 millones de acciones a un precio de 654,38 05,57 yuanes por acción. con un precio total de 65.43803 millones de yuanes; la proporción de nuevas acciones después de la emisión con respecto al capital social total es de 12,19;
Beneficio neto histórico del objetivo: el beneficio neto después de la deducción en 2014 fue de -265 millones de yuanes. y convirtió una pérdida en ganancia en 2015, la ganancia neta anual después de la deducción fue de 433 millones de yuanes y la ganancia neta después de la deducción en 2016 fue de 322 millones de yuanes;
Compromiso de desempeño: el neto auditado real el beneficio de 2016 a 2018 no será inferior a 720 millones de yuanes, respectivamente 1.000 millones de yuanes y 1.400 millones de yuanes;
Recaudación de fondos de apoyo: 65.438 05,57 yuanes por acción, bloqueando el precio para emitir no más de 62. ,2632,900 acciones, recaudando fondos de apoyo que no exceden los 9,694 mil millones de yuanes;
Uso de los fondos recaudados: está previsto que se utilicen para el proyecto de inversión en construcción de Zhuhai Yinlong;
Suscriptores: Gree Group, Yintong Investment Group, Zhuhai Jintuo, Zhuhai Rongteng, CITIC Securities, Sun Guohua, Cai Zhaohongdao y Gree Electric Employee Stock Ownership Plans.
Proceso de transacción: la resolución de la junta de accionistas sobre la obtención de financiación de apoyo no se aprobó y el plan se está revisando actualmente.
2. Los beneficios que aportan las diferentes opciones de MA y la fuerza impulsora detrás de ellas.
2.1 La fusión de Haier y Gree ha logrado resultados notables.
Las fusiones y adquisiciones en el extranjero de Haier y Midea les han aportado un rendimiento integral considerable:
La adquisición de GE Home Appliances por parte de Haier se completó el 6 de junio de 2016. A finales de septiembre, GE Home Appliances había aportado unos ingresos de 654.380435 millones de yuanes y un beneficio neto de 365.43807 millones de yuanes.
La adquisición por parte de Midea de una participación del 80,1% en Toshiba Home Appliances se completó el 30 de junio de 2016. En el tercer trimestre, debido a la fusión de Toshiba Home Appliances, los ingresos del negocio principal aumentaron en 3.873 millones de yuanes y el beneficio neto atribuible a la matriz aumentó en 197,02 millones de yuanes.
Las fusiones y adquisiciones de Midea y Haier han logrado resultados notables, pero la fusión de Gree ha encontrado grandes resistencias y obstáculos.
2.2 La fusión y adquisición de Gree Electric fue bloqueada y la estructura de capital de la empresa se convirtió en el mayor incentivo.
2016 10 El 30 de octubre, Gree Electric emitió un anuncio anunciando los resultados de la junta extraordinaria de accionistas celebrada el 28 de octubre. Los resultados mostraron que todas las partes del plan de Gree Electric para adquirir Zhuhai Yinlong relacionadas con la obtención de financiación de apoyo fueron rechazadas. La mayor diferencia entre las dos partes es la dilución del capital.
Xiao Wang @ MA Wang en el artículo "Gree fue rechazada por decenas de miles de millones de financiación, Miss Dong VS pequeños accionistas | Xiao Wang Tiantianjian resumió las tres demandas de Gree Electric para la adquisición de Zhuhai Yinlong.
Además de las necesidades de transformación y modernización industrial, las dos necesidades restantes están estrechamente relacionadas con la estructura de propiedad de Gree Electric:
La propiedad de Gree está dispersa, se enfrenta a la presión de una invasión "bárbara" y necesita consolidar el control.
La proporción de participación del accionista mayoritario de Gree Electric Appliances es de solo 18,22. En 2065, en 438 05, fue invadida por fondos de seguros China Life, Qianhai Life y Anbang Insurance, todos comprados en grandes cantidades. . Hubo un tiempo en que la proporción de participación de empresas relacionadas, el accionista mayoritario del Grupo Midea, el principal competidor, estaba cerca de Dong Mingzhu.
Gree Electric tiene la intención de MBO y la dirección espera aumentar su control sobre la empresa a través de la transacción.
La dirección de Gree Electric y el accionista mayoritario estatal de la empresa, Gree Group, han tenido muchas diferencias durante el proceso de desarrollo de la empresa. La dirección de Gree Electric, encabezada por Dong Mingzhu, siempre ha esperado mejorar el control de la dirección sobre la empresa.
Por otro lado, Midea Group y Qingdao Haier no tienen estos dos problemas. A partir del tercer trimestre de 2016, los ratios de participación de los diez principales accionistas de las empresas mencionadas anteriormente se muestran en la siguiente tabla:
Informe del tercer trimestre de Gree Electric Appliances de 2016: Participaciones de la diez principales accionistas;
Tercer trimestre de Qingdao Haier de 2016 Participaciones de los diez principales accionistas en el informe trimestral;
Participaciones de los diez principales accionistas en el tercer informe trimestral de Midea Group en 2016;
Gree Electric, Midea Group y Qingdao Haier se fundaron al mismo tiempo y tienen historias de desarrollo similares. Todos ellos eran activos de propiedad estatal desde el principio. Pero, en última instancia, formó una estructura de propiedad diferente, lo que llevó a un camino muy diferente para MA. ¿Qué pasó en el medio?
3. Describe brevemente la historia de los cambios accionarios: del dilema de Gree al exitoso "MBO" de Midea y Haier
3.1 El dilema de Gree: problemas internos y externos ocultos en la estructura accionaria de la empresa
Gree Group fue fundado en 1985, anteriormente conocido como Corporación de Desarrollo Económico de la Zona Económica Especial de Zhuhai. El conocido "Gree" generalmente se refiere a Gree Electric Appliances, que fue fundada en 1991 y anteriormente se conocía como Zhuhai Lihai Air Conditioning Factory.
Gree Electric Appliances se convirtió rápidamente en una empresa líder en ventas de aire acondicionado doméstico y cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en 1996. Sin embargo, todo el período de desarrollo estuvo acompañado de un juego entre la dirección de la empresa y los accionistas mayoritarios estatales de la empresa. Dos de ellos poco a poco fueron transparentando sus conflictos.
Primero, después de que Gree Electric estableció con éxito su marca, Gree Group autorizó la marca Gree a sus otras subsidiarias para producir productos de la misma calidad, compitiendo con Gree Electric por participación de mercado, lo que causó insatisfacción con Gree Electric. En 2001, Zhu Jianghong, entonces director general, propuso que Gree Electric Appliances adquiriera filiales similares de Gree Group, pero fue rechazado. No fue hasta 2004 que las dos partes llegaron a un acuerdo.
La segunda es que Gree Group está intentando vender Gree Electric Appliances a Carrier, un gigante internacional del aire acondicionado y una empresa Fortune 500. En ese momento, los medios informaron que la gerencia de Gree Electric solo se enteró de que Gree Electric se estaba vendiendo cuando Carrier se estaba preparando para vender Gree Electric. Zhu Jianghong, entonces presidente de Gree Electric, dijo en una entrevista que "Gree Electric está muy preocupada por transferir su negocio a empresas extranjeras".
Pero 2005-2006 coincidió con la reestructuración de las empresas estatales. De acuerdo con las disposiciones de las opiniones sobre la reforma del comercio de acciones de la Comisión Reguladora de Valores, Gree Group no puede transferir acciones de Gree Electric dentro de un año después de la reorganización. Después de un año, la proporción de transferencia se limita a 5-10, lo que resulta en un fracaso. adquisición. Sin embargo, bajo la presión de los accionistas mayoritarios, Gree Electric no logró completar la MBO mediante la reforma de las empresas estatales como Midea y Haier, dejando la base de que los activos estatales todavía controlan la estructura de capital de la empresa.
Al mismo tiempo, Gree Group comenzó a reducir gradualmente sus participaciones y a retirar efectivo un año después de la división de acciones. Actualmente, como accionista mayoritario, sólo posee 65.438 08,22 acciones de la sociedad cotizada, lo que deja a la empresa con el peligro oculto de una propiedad dispersa.
3.2 Midea y Haier: MBO es difícil de resolver los problemas de derechos de propiedad corporativos
Midea Group: la primera empresa cotizada de China con MBO exitoso
El predecesor de Midea Group es el fundador Una fábrica de tapas de botellas de plástico fundada por He Xiangjian y otros. Los aficionados comenzaron a aparecer en 1980. Después de eso, registró sucesivamente la marca "Midea", ingresó a la industria del aire acondicionado y cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en 1993.
En 1997, Midea reformó su sistema de división de negocios, introdujo un sistema de gestión empresarial moderno y estableció un sistema de gestión empresarial completo.
Sin embargo, el fundador He Xiangjian ha estado preocupado por el impacto que los derechos de propiedad de la empresa puedan tener en el futuro de la misma. Por lo tanto, en 2000, la dirección y los sindicatos estadounidenses se vieron obligados a formar Meto Investments.
En mayo de 2000, Meituo Investment acordó transferir las acciones de la persona jurídica de Midea en poder de una empresa afiliada al gobierno de la ciudad local a un precio de 2,95 yuanes por acción, y en octubre acordó transferirlas nuevamente. a un precio de 3 yuanes por acción. Dos adquisiciones * * * Se han adquirido 22,19 acciones de Midea para personas jurídicas a un coste de aproximadamente 32,1 millones de yuanes. Al final, Meituo Investment se convirtió en el mayor accionista de la empresa y la dirección de Midea completó la MBO de Midea Group. Midea se convirtió en la primera empresa cotizada nacional en completar la MBO, que también formó la "versión inicial" de la estructura de capital actual de Midea.
Qingdao Haier: incentivos de capital y varios años de camino "MBO"
Qingdao Haier se fundó en 1984 y anteriormente se conocía como Qingdao Frigorífico Factory. Cuando Zhang Ruimin asumió el cargo de director de la fábrica, ésta había perdido 1,47 millones de yuanes y estaba al borde de la quiebra. Después de que Zhang Ruimin asumió el control, implementó un estricto control de calidad, dejando atrás la buena historia de ordenar a los empleados que "rompieran los refrigeradores" porque la calidad de los refrigeradores no estaba a la altura del estándar.
Desde entonces, Haier ha establecido una buena imagen de marca con un excelente control de calidad y se ha convertido en una empresa líder en refrigeradores. En 1997, los ingresos totales superaron los 10 mil millones. Al mismo tiempo, comenzó a diversificarse y comenzó el camino "MBO" durante varios años.
De 2000 a 2004, Haier se comprometió a mejorar el control de la gestión de la empresa, y el llamado "MBO" también desencadenó un famoso debate sobre la pérdida de activos estatales, que luego fue resumido como "La disputa entre Lang y Gu". Pero Haier se ha mantenido discreto y silencioso en la controversia, diciendo que la empresa es una "empresa colectiva" y no una "empresa de propiedad estatal".
Pero son una serie de incentivos de capital y medidas "MBO" las que han aumentado el control de la dirección sobre Haier hasta la situación actual.
4. Las empresas chinas todavía tienen un largo camino por recorrer desde ser casi adquiridas por Fortune 500 hasta convertirse en una de ellas.
4.1 En la historia del desarrollo de Midea y Haier, las fusiones y adquisiciones juegan un papel extremadamente importante.
En 65438-0998, Midea ingresó al campo de los compresores de aire acondicionado mediante la adquisición de Toshiba Macro y adquirió sucesivamente Hyundai Electric, Jinke Electric y otras empresas de electrodomésticos de 2004 a 2005. Al mismo tiempo, controló indirectamente el 50,5% del capital de otro gigante del comercio electrónico, Royalstar, mediante la adquisición de Maytag International Investment, y amplió su negocio a refrigeradores y otros campos. En 2008, completó la adquisición general de Royalstar. Ese mismo año, adquirió otra empresa líder en refrigeradores domésticos, Lu Linyan Group, y una empresa líder en lavadoras, Little Swan.
Haier Group ha planteado la teoría de "activar el huckfish" desde el principio y, como parte de su cultura corporativa, ha adquirido decenas de empresas nacionales como Red Star Electric Appliances y Caiyang Home Appliances. Al mismo tiempo, empezó a entrar muy pronto en los mercados extranjeros. Desde 2002, cooperamos con la japonesa Sanyo Electric. Después de eso, adquirió el negocio de electrodomésticos de Sanyo en Japón, el sudeste asiático y otros lugares, y gradualmente lo integró y asimiló. En 2012, también adquirió Fisher; Pekel.
4.2 Hay pocas "figuras MA" en la historia de desarrollo de Gree Electric Appliances, y las diferentes estructuras de capital han llevado a una situación completamente diferente.
Por el contrario, la palabra clave "MA" rara vez aparece en la historia de Gree Electric. El MA más famoso casi fue vendido al American Carrier por el Grupo Gree. La adquisición de Zhuhai Yinlong por 654.3803 millones de yuanes es la mayor adquisición de Gree en la historia.
Xiao Wang @ MA Wang revisó el informe del tercer trimestre de 2016 y descubrió que los fondos monetarios contables de Midea Group eran 65.438 08.584 mil millones de yuanes, Qingdao Haier era 65.438 09.867 mil millones de yuanes y Gree Electric llegaba a 97.234 mil millones de yuanes. Sin embargo, en el desempeño de MA, los dos primeros están pidiendo dinero prestado para adquirir líderes de la industria internacional y expandir y mejorar la cadena industrial, mientras que Gree está emitiendo acciones para adquirir empresas nacionales en el campo de vehículos de nueva energía, buscando transformación y también teniendo en cuenta la situación. control de la empresa. "Problemas externos e internos".
Esta situación ciertamente está estrechamente relacionada con el estilo de gestión personal del emprendedor y la cultura corporativa formada durante el desarrollo, pero no se puede ignorar el impacto de la estructura de capital corporativo.
Midea y Haier enfrentaron muchas controversias durante el difícil proceso de "MBO", pero resolvieron los peligros ocultos causados por los problemas de derechos de propiedad corporativos para la empresa. Sin embargo, el juego entre la dirección de Gree Electric y sus accionistas mayoritarios restringirá inevitablemente el desarrollo de la empresa, lo que eventualmente conducirá a una situación completamente diferente entre Gree Electric y las otras dos empresas.
Sin embargo, incluso en el juego constante con sus accionistas mayoritarios, el desempeño y la rentabilidad de Gree Electric son innegablemente excelentes y enfrenta muchos "problemas externos e internos".
Gree Electric estuvo a punto de ser adquirida por una empresa Fortune 500, pero hoy se ha convertido en una de las empresas Fortune 500. De manera indirecta, Carrier de Estados Unidos estuvo a punto de comprar Gree, pero su negocio latinoamericano fue adquirido por Midea Group, el competidor más beneficioso de Gree Electric.