¿Cómo controla los riesgos el equipo de capital privado de futuros?
La Comisión Reguladora de Valores de China y la Asociación de la Industria de Fondos han estandarizado y rigurosamente una supervisión de los administradores de fondos de capital privado y del riesgo de cumplimiento. El control de los gestores de fondos de capital privado es cada vez más importante. Con base en los procesos de trabajo de control interno y control de riesgos de muchos administradores de fondos de capital privado a los que nuestro equipo ha trabajado, el autor ha recopilado los puntos clave de cumplimiento y control de riesgos para fondos de capital privado de la siguiente manera, con la esperanza de proporcionar alguna referencia para el cumplimiento y trabajos de control de riesgos de otros fondos de capital privado. Para el personal de control de riesgos y cumplimiento de fondos de capital privado, debe prestar atención a los siguientes diez puntos:
Primero, comprenda el proceso de recolección de productos
Los pasos, los documentos principales y los diagramas de flujo. para la recaudación de fondos de capital privado son los siguientes:
Debido a la particularidad del diseño y operación del producto de cada empresa, se deben comprender las operaciones y el proceso de toma de decisiones de la empresa cuando se trabaja específicamente.
En segundo lugar, preste atención a la cuestión de los inversores cualificados.
No hace falta decir que está la cuestión de los inversores cualificados. Tanto la Ley de Fondos como las Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados exigen que los fondos de inversión privados procedan de inversores calificados. Y el número acumulado de inversores en un único fondo de capital privado no excederá los requisitos legales.
Las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" estipulan las normas para inversionistas calificados:
Artículo 12 Se entiende por inversionistas calificados de fondos de capital privado aquellos que tengan las correspondientes capacidades de identificación de riesgos e instituciones e individuos con asequibilidad, el monto de inversión de un único fondo de capital privado no es inferior a 6.543.800.000 RMB y cumple con los siguientes estándares:
(1) Los activos netos no son inferiores a 6.543.800.000 RMB ;
(2) Personas cuyos activos financieros no sean inferiores a 3 millones de RMB o cuyo ingreso anual promedio en los últimos tres años no sea inferior a 500.000 RMB. Los activos financieros incluyen depósitos bancarios, acciones, bonos, participaciones en fondos, planes de gestión de activos, productos financieros bancarios, planes fiduciarios, productos de seguros, derechos de futuros, etc.
Decimotercero, como inversionista calificado:
(1) Fondos de seguridad social, anualidades empresariales y otros fondos de pensiones, fondos de caridad y otros fondos de bienestar social;
(2) Planes de inversión establecidos de conformidad con la ley y registrados en la Asset Management Association;
(3) Administradores de fondos de capital privado y sus empleados que invierten en los fondos de capital privado que administran;
(4) Otros inversores especificados por la Comisión Reguladora de Valores de China.
Si la inversión se hace en sociedad, contrato u otra forma no constituida en sociedad, deberá ser verificada y aprobada, y el número de personas se calculará en conjunto. Excepto por los registros.
Prestar atención también a la clasificación de inversores cualificados en las “Medidas para la Gestión de la Idoneidad de los Inversores de Valores y Futuros”. Las inversiones calificadas se dividen en inversores profesionales e inversores ordinarios.
Las normas para inversores profesionales se encuentran en el artículo 8:
(1) Sociedades de valores, sociedades de futuros, sociedades de gestión de fondos y sus filiales, bancos establecidos con la aprobación de las autoridades reguladoras financieras pertinentes. , compañías de seguros, fideicomisos, compañías financieras y otras instituciones financieras. y filiales de sociedades de valores, filiales de empresas de futuros, gestoras de fondos de capital privado, etc. , ha sido presentado o registrado por la asociación industrial.
(2) Productos financieros emitidos por las instituciones antes mencionadas: productos de gestión de activos de sociedades de valores, productos de sociedades de gestión de fondos y sus filiales, productos de gestión de activos de sociedades de futuros, productos de gestión de patrimonio bancario, productos de seguros , productos fiduciarios, fondos de capital privado registrados en asociaciones industriales.
(3) Fondos de pensiones, como fondos de seguridad social y anualidades empresariales, fondos de bienestar social, como fondos de caridad, inversores institucionales extranjeros calificados e inversores institucionales extranjeros calificados en RMB;
(4 ) Al mismo tiempo, las personas jurídicas u otras organizaciones que cumplan las condiciones de activos y experiencia: 1. Sus activos netos al final del período más reciente no sean inferiores a 20 millones de yuanes; sus activos financieros al final del año más reciente; no menos de 100.000 yuanes; y tiene valores, fondos y futuros durante más de dos años, oro, divisas y otras inversiones.
(5) Al mismo tiempo, los activos financieros no son inferiores a 5 millones de yuanes, o el ingreso anual promedio personal en los últimos tres años no es inferior a 500.000 yuanes y tiene más de 2 años; de experiencia en inversión de valores y futuros, o instituciones financieras, ejecutivos de administradores de fondos de capital privado, contadores públicos y abogados.
Los inversores ordinarios son personas distintas de los inversores profesionales. Antes de vender productos o prestar servicios a inversores ordinarios, los inversores ordinarios deben informar la siguiente información: (1) Situaciones que puedan conducir directamente a la pérdida del principal; Asuntos que pueden resultar directamente en pérdidas superiores al principal original (3) Asuntos que pueden resultar en pérdidas de principal o principal debido a cambios en las condiciones comerciales o de propiedad de la institución operativa; debido a cambios en las condiciones comerciales o de propiedad de la institución operativa Razones importantes que afectan el juicio del cliente (5) Diversas restricciones, como limitar el período de ejercicio de los derechos del objetivo de ventas o el período del contrato que puede rescindirse; opiniones coincidentes. ], la advertencia de riesgo y la adecuación de idoneidad gozan de una protección especial.
En tercer lugar, prestar atención al cumplimiento de las inversiones.
El cumplimiento de las inversiones involucra principalmente dos aspectos: primero, el cumplimiento legal; segundo, el cumplimiento del contrato.
Lo primero que hay que tener en cuenta es que no se pueden realizar operaciones de inversión sin registrarse.
Con respecto a la inversión en productos, el artículo 6 de las "Disposiciones provisionales sobre la operación y gestión de negocios de gestión de capital privado de instituciones comerciales de valores y futuros" de la Comisión Reguladora de Valores de China (denominadas las "Ocho nuevas líneas de fondo") ") estipula:
Operaciones de Valores y Futuros Los planes de gestión de activos emitidos por instituciones no invertirán en proyectos que no cumplan con las políticas industriales nacionales y las políticas de protección ambiental (excepto la inversión en el mercado de valores), incluyendo pero no se limita a las siguientes situaciones:
(1) Los proyectos de inversión están incluidos en la lista de desarrollo nacional El último catálogo de industrias eliminadas publicado por la Comisión de Reforma;
(2) El El proyecto de inversión viola los requisitos de las políticas nacionales de protección ambiental;
(3) El plan de gestión de activos pasa por la verificación y finalmente invierte en el proyecto mencionado anteriormente.
De acuerdo con este reglamento, la Asociación de Gestión de Activos de China ha emitido el Reglamento nº 4 sobre la presentación y gestión de planes de gestión de colocación privada de instituciones operativas de valores y futuros. Las instituciones operativas de valores y futuros establecerán colocaciones privadas. La administración planea invertir en ciudades populares donde los precios inmobiliarios han aumentado demasiado rápido, incluidas (actualmente incluyen Beijing, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Xiamen, Hefei, Nanjing, Suzhou, Wuxi, Hangzhou, Tianjin, Fuzhou, Wuhan, Zhengzhou, Jinan, Chengdu, etc. 65.438).
En cuarto lugar, prestar atención al apalancamiento de los productos estructurados
Artículo 4 de las "Disposiciones provisionales sobre la operación y gestión del negocio de gestión de capital privado de las instituciones de valores y futuros" (Ocho Nuevos Conclusión):
El índice de apalancamiento de las acciones y los planes de gestión de activos estructurados mixtos supera 1 vez;
El índice de apalancamiento de los planes de gestión de activos estructurados de renta fija supera 3 veces;
Otros activos estructurados El ratio de apalancamiento del plan de gestión es superior a 2 veces.
5. Preste atención a garantizar ganancias al promocionar productos.
Los materiales promocionales no deberán contener declaraciones que prometan a los inversores que no habrá pérdida de capital ni que prometan rendimientos mínimos. Por ejemplo: riesgo cero, ingresos garantizados, principal sin preocupaciones, capital garantizado, etc.
Tampoco está permitido firmar de forma privada un acuerdo de recompra o una carta compromiso para comprometerse directa o indirectamente a garantizar capital y ganancias.
Los productos estructurados no pueden proporcionar directa o indirectamente acuerdos de ingresos garantizados para acciones prioritarias, incluidos acuerdos para proporcionar ingresos de acciones prioritarias, intereses de penalización por terminación anticipada, mal desempeño o instituciones de terceros para compensar los ingresos prioritarios, y proporcionar depósitos de riesgo Complemento beneficios prioritarios, etc.
6. Preste atención a la formación de un "fondo común" durante la operación.
¿Cómo definir un fondo de capital?
(1) El plan de gestión de activos en realidad no invierte ni invierte en activos no estándar, sino que solo paga el capital de la inversión y los ingresos a los primeros inversores con la inversión de los inversores posteriores;
(2) Cuando el plan de gestión de activos está abierto a suscripción, reembolso o emisión continua, no realiza una valoración razonable de acuerdo con las regulaciones y lo valora por separado de la tasa de rendimiento real de los activos subyacentes correspondientes;
(3) Operación mixta de diferentes planes de administración de activos, los fondos no pueden corresponder claramente a los activos;
(4) Si la inversión en el plan de administración de activos no logra recuperar el principal de la inversión y los ingresos a tiempo , dichos riesgos correrán a cargo de los inversores posteriores mediante participación abierta, retirada o emisión continua. (Excepto la divulgación completa de información y el consentimiento por escrito de los inversores institucionales)
Los dos ejemplos de cash pooling son fáciles de entender.
Las empresas involucradas incluyen Minsheng Bank of Canada Co., Ltd. y CITIC New City Co., Ltd. (Para obtener información específica, puede consultar el sitio web oficial de la asociación).
Siete. Preste atención a las transacciones con partes relacionadas.
El control general de riesgos no permite transacciones desleales, transferencia de beneficios, transacciones utilizando información no divulgada, uso de información privilegiada, manipulación del mercado y otras conductas que perjudiquen los derechos e intereses legítimos de los inversores.
Incluyendo, entre otros:
1. Realizar transacciones indebidas con objetos específicos con el fin de transferir beneficios o transferir ganancias o pérdidas entre diferentes cuentas del plan de gestión de activos;
2. el precio de la transacción se desvía gravemente del precio justo de mercado, perjudicando los intereses de los inversores;
3. Utilizar los activos gestionados por el plan de gestión de activos para buscar beneficios indebidos para el administrador de activos y sus empleados o terceros, o buscar beneficios injustos de agencias de servicios relevantes Pagar tarifas irrazonables
4. Utilizar planes estructurados de gestión de activos para transmitir beneficios a uno o más inversores secundarios
5. planes.
8. Prestar atención a los cambios estratégicos en las operaciones.
Los cambios estratégicos en las operaciones también son puntos importantes de control de riesgos. Una vez que los fondos de inversión en valores y los fondos de inversión en acciones cambien estratégicamente sus proyectos de inversión, el ámbito comercial de la empresa también cambiará. Necesita atención.
La estrategia del producto y los requisitos de control de riesgos en el momento de su establecimiento son estándares de control de riesgos. La implementación estricta de la estrategia del producto está relacionada con la efectividad de la estrategia del producto. Los cambios en el negocio principal de inversión de capital de la empresa están relacionados con si el fondo puede lograr los rendimientos y ganancias esperados.
Por lo tanto, los controladores de riesgos de productos deben prestar atención a la implementación de estrategias en las operaciones de productos y considerarla como el foco del control de riesgos.
Nueve. Preste atención a la divulgación de información y a las advertencias de riesgo.
La divulgación de información incluye principalmente la divulgación de información durante el período de recaudación de fondos y la divulgación de información durante el período de operación. La divulgación de información durante las operaciones es lo que llamamos informes mensuales, informes trimestrales e informes anuales. Si la divulgación no se hace a tiempo, la asociación impondrá sanciones. Divulgación a partes, inversores y asociaciones.
Informe mensual: si la escala de gestión de un único fondo de inversión de capital privado alcanza más de 50 millones de yuanes, la información del valor neto del fondo se divulgará continuamente a los inversores dentro de los 5 días hábiles posteriores al final de cada mes.
Informe trimestral: divulga el valor neto del fondo, los principales indicadores financieros, información de la cartera de inversiones y otra información a los inversores dentro de los 65,438+00 días hábiles posteriores al final de cada trimestre.
Informe anual: divulgar la siguiente información a los inversores dentro de los 4 meses posteriores al final de cada año: (1) el valor neto del fondo y el número total de acciones del fondo al final del período del informe; (2) El estado financiero del fondo; (3) Las operaciones de inversión del fondo y el uso del apalancamiento; (4) La información de la cuenta del inversor, incluida la contribución de capital pagado, la contribución de capital no pagada y el total de acciones del fondo mantenidas al final del período del informe; (5) Distribución de ingresos y pérdidas de inversiones; (6) Adquisición del administrador del fondo Honorarios de administración y remuneración por desempeño, incluida la base de acumulación, el método de acumulación y el método de pago; (7) Otra información estipulada en el contrato del fondo;
mantener riesgos. El artículo 86 de la Ley de Valores estipula que después de poseer el 5% de las acciones de una sociedad cotizada, se deberá elaborar un informe simplificado de variación patrimonial dentro de los tres días siguientes a la fecha del hecho. Durante el período mencionado anteriormente, las acciones no podrán comprarse ni venderse. Artículo 47 Si un accionista que posee más del 5% de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa vende las acciones que posee dentro de los seis meses posteriores a su compra o las vuelve a comprar dentro de los seis meses posteriores a su venta, el producto pertenece a la empresa. El control de riesgos debe prestar atención a esta regulación y se deben realizar las advertencias de riesgo pertinentes cuando los productos se comercializan en el mercado secundario.
Para los fondos de capital privado, existen principalmente formas de salir del fondo, como la recompra de accionistas, la oferta pública inicial y la cotización en bolsa. Si la cantidad involucrada al retirar es grande, debes prestar atención a las cuestiones fiscales. Si no puede retirarse, preste atención al control de riesgos, tome medidas de preservación oportunas, mejore los acuerdos relevantes y prepare pruebas.