Linde Divisas

Autor Cheng Tianqi

Editor Hao

"Ser el número uno significa estar confundido", Tan Xuguang, quien ha ascendido desde la base. , siempre habla de eso Esta frase.

En 1977, Tan Xuguang, que tenía menos de 17 años, se sumergió en el laboratorio de productos de Chai Wei. En aquel momento le resultaba difícil imaginar que, muchos años después, se convertiría en el líder del grupo Weichai Power, que tiene un valor de mercado de cientos de miles de millones y desempeña un papel decisivo en el sector de los vehículos industriales en China.

Actualmente, Weichai Power ocupa el primer lugar en participación de mercado de motores para camiones pesados. En el mercado de motores diésel multicilíndricos, su participación de mercado alcanzó el 17,1% en 2019, mientras que la participación de mercado del Grupo Yuchai, que ocupa el segundo lugar, fue solo del 9,8%.

En 2007, Weichai Power cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen. En ese momento, sus activos netos eran solo de 94.100 millones de yuanes. A finales de 2019, había alcanzado los 69.780 millones de yuanes, un aumento de 7,4 veces con respecto a 2012. En los últimos tres años, el precio de las acciones de Chai Wei también se ha multiplicado por 3,6 y su valor de mercado se ha multiplicado por casi cinco.

“Simplemente nos atrevemos a pensar cosas que otros no se atreven a pensar y a hacer cosas que otros nunca han hecho”. Bajo el audaz liderazgo de Tan Xuguang, Chai Wei, una empresa fundada en 1953, sigue prosperando a pesar de ello. los cambios de los tiempos.

01, Adquisición de "Nobody"

En 2002, Weichai Power fue fundada conjuntamente por Chai Wei Holding Group e inversores nacionales y extranjeros. En 2004, Weichai Power cotizó en Hong Kong, abriendo una vía importante para que el capital global entrara en Tan Xuguang.

Hoy en día, los productos Chaiwei han ingresado a más de 110 países en Europa, América del Norte y Asia, lo que es inseparable de sus fusiones y adquisiciones en el país y en el extranjero a lo largo de los años.

Todo empezó con una adquisición hace 15 años.

En 2005, Chai Wei, que acababa de cotizar en la bolsa de valores de Hong Kong, adquirió Hunan Torch por 65.438+2 mil millones de yuanes. Lo que en su momento pareció una gran adquisición ha beneficiado mucho a Weichai Power hasta el día de hoy.

Hunan Torch es propietaria de Shaanxi Heavy Duty Truck (que produce camiones pesados), Zhuzhou Hunan Torch (que produce bujías para motores), Fast (que produce transmisiones) y Hande Axle. Esto permitió a Chai Wei recibir generosos "paquetes de regalo de lujo" de empresas ascendentes y descendentes de la cadena de la industria de camiones pesados.

En ese momento, Shaanxi Heavy Duty Truck era simplemente un "don nadie".

En 2005, el volumen de ventas anual de Shaanxi Heavy Duty Truck fue de sólo 14.000 vehículos. En 2065.438+09, su volumen de ventas fue de 65.438+0,77 millones de unidades, ocupando el cuarto lugar en la industria, manteniendo una tasa de crecimiento superior al promedio de la industria, y su participación de mercado se ha mantenido estable en 65.438+0,5% durante muchos años. Hoy en día, Shaanxi Heavy Duty Truck se ha convertido en el oponente "celoso" de las principales empresas de camiones pesados.

Con la bendición de Shaanxi Heavy Duty Truck, los productos de Chai Wei cuentan con un importante apoyo. Hoy en día, alrededor del 26% de las ventas de motores de Chai Wei son impulsadas por Shaanxi Heavy Duty Truck.

Tres años después de adquirir Shaanxi Heavy Duty Truck, Chai Wei marcó el comienzo de su gran oportunidad.

Después de la crisis financiera de 2008, el país lanzó un plan de estímulo de 4 billones. La industria inmobiliaria se desarrolló rápidamente y los camiones pesados ​​fueron su herramienta de producción más importante. Las ventas de camiones pesados ​​alcanzaron su punto máximo en 2010, con unas ventas anuales superiores al millón por primera vez, con una tasa de crecimiento del 57,8%.

Tan Xuguang aprovechó esta oportunidad y combinó las ventajas duales de Chai Wei y Shaanxi Heavy Duty Truck. Los ingresos de Chai Wei aumentaron un 78,1% interanual, superando la marca de los 60 mil millones por primera vez, y su beneficio neto se duplicó con creces. Las "buenas oportunidades" de este año han sentado las bases para el desarrollo futuro de Chai Wei.

Altibajos, los camiones pesados ​​alrededor de 2010 sobregirarán por adelantado parte de la demanda futura. Desde 2011, los camiones pesados ​​han mostrado básicamente una tendencia a la baja. Después del dividendo inmobiliario, los ingresos y ganancias de Chai Wei comenzaron a disminuir.

02. Cuando la logística impacta en el comercio electrónico.

La pérdida del mercado de camiones pesados ​​obligó a Chai Wei a explorar nuevas direcciones.

Esta vez, Chai Wei se centra en el campo de la logística. Tan Xuguang se dio cuenta de las deficiencias de los equipos de logística y transporte de China y comenzó el camino de "aprender de los extranjeros y desarrollar habilidades para controlarlos".

En 2012, Weichai Power adquirió el gigante alemán de carretillas elevadoras Keao por 730 millones de yuanes. De hecho, Weichai Power está interesada en Linde Hydraulics, una filial de Keao. Hay un dicho popular en la industria de la maquinaria de construcción: "Quien consigue piezas hidráulicas gana el mundo". Weichai Power cuenta con tecnología hidráulica avanzada y ha enviado personal de investigación y desarrollo para trabajar con Linde para producir productos hidráulicos de alto rendimiento a un costo menor.

Justo cuando avanzaba en el campo de la logística, Chai Wei marcó el comienzo de una "inesperada" brisa primaveral.

En 2013, el comercio electrónico de China superó al de Estados Unidos y se convirtió en el mercado minorista en línea más grande del mundo. Como resultado, la industria de la logística marcó el comienzo de una ola de "pájaros cantando y flores floreciendo", y la demanda de empleo comenzó a desplazarse de la industria de maquinaria de construcción a la industria de la logística exprés.

Afortunadamente, los camiones pesados ​​también tienen nuevos usos. En el mismo año, las ventas de camiones pesados ​​pasaron de caer a aumentar, con un aumento interanual del 22,2%.

En 2016, la escala del mercado de comercio electrónico de China alcanzó un nuevo nivel, superando los 23 billones de yuanes. En 2017, las ventas de camiones pesados ​​aumentaron un 53,4% interanual, superando el millón de unidades por segunda vez. Desde entonces, ha seguido estabilizándose en más de 165.438+ millones de unidades. En 2019, las ventas de camiones pesados ​​alcanzaron un nuevo récord, con unas ventas totales de 1,174 millones de unidades.

Si observamos el desarrollo de Chai Wei a lo largo de los años, 2013 y 2016 son definitivamente años críticos para Chai Wei: las tasas de crecimiento de los ingresos y las ganancias netas pasaron de negativas a positivas, respectivamente. En 2017, los ingresos de Chai Wei superaron los 15 mil millones de yuanes, entrando en una nueva etapa de desarrollo. Viajando en el tren de alta velocidad con camiones pesados, Chai Wei sentó las bases.

Lo peor es que en 2012 y 2015, el beneficio neto de Chai Wei cayó un 46,6% y un 72,3% respectivamente. Esta fluctuación en forma de montaña rusa en el beneficio neto aumenta los riesgos potenciales de Chai Wei, lo que también explica en cierta medida la baja valoración actual de Chai Wei.

Para fortalecer su posición de liderazgo en el campo de la logística, Chai Wei está intentando transformarse en logística inteligente.

Cinco años después de adquirir kaao, Chai Wei adquirió la empresa de logística automatizada Dematech a través de su filial kaao. En el marco de la investigación y el desarrollo conjuntos de Chaiwei y Dematic, se lanzó el sistema de logística inteligente de Chaiwei, que mejoró la eficiencia logística en un 30 % y ahorró alrededor de 100 costos laborales.

En 2019, los ingresos de Chaiwei Intelligent Logistics alcanzaron los 67 mil millones de yuanes, lo que representa el 38,4 %, convirtiéndose en uno de los negocios de apoyo importantes.

03. La atrevida doble transformación de Tan.

Chai Wei, que está en expansión, debe considerar el desarrollo a largo plazo.

En los últimos años, China ha lanzado una “Guerra de Defensa del Cielo Azul” y las nuevas energías se han convertido en una importante estrategia nacional. La nueva estrategia de transformación energética no es una opción, sino una “flecha en la cuerda, hay que lanzarla”.

El 31 de marzo de 2020, Tan Xuguang, conocido como "Tan Bold", anunció que la fábrica de motores de pila de combustible de hidrógeno de 20.000 unidades de Chai Wei se puso oficialmente en producción.

Antes de esto, Chai Wei había hecho planes en silencio.

A finales de 2018, Weichai Power entró en la empresa mundial de pilas de combustible de hidrógeno, la Canadian Ballard Company, por 65.438+64 millones de dólares. Al mismo tiempo, aumentó su participación en una empresa de nueva generación de tecnología de pilas de combustible de bajo coste: la británica Cyrus, convirtiéndose en un importante accionista estratégico. A finales de 2019, Chai Wei adquirió con éxito la tecnología central de controladores de motores mediante la adquisición de la empresa alemana de nuevas energías ARADEX.

Actualmente, Chai Wei ha completado el desarrollo de varios motores de pila de combustible. En 2019, Chai Wei entregó más de 100 autobuses de pila de combustible, que recorrieron más de 100 kilómetros, y logró inicialmente su comercialización.

En el futuro, el parque industrial Chaiwei New Energy Power, con una inversión total de casi 654,38+400 millones de yuanes y un área de construcción planificada de 1.460 acres, también se construirá en Weifang, Shandong, en 2025.

Dado que los vehículos comerciales son el núcleo de Chaiwei, su exploración de la conducción inteligente no se queda atrás.

2065438+En septiembre de 2009, Chai Wei demostró un vagón minero no tripulado que cumple con las funciones de conducción autónoma L3. A finales del mismo año, Chai Wei adquirió el 55% del capital social de Qingzhi Technology por 660 millones de yuanes. En ese momento, el proveedor de servicios de tecnología de conducción autónoma tenía sólo tres años.

Aunque Qingzhi Technology aún es joven, su negocio principal son los sistemas inteligentes de asistencia a la conducción (ADAS) para vehículos comerciales y las soluciones de conducción autónoma para escenarios específicos, lo que coincide con la reforma inteligente de Chai Wei.

La tasa de penetración actual de la preinstalación de ADAS en vehículos comerciales es incluso muy inferior a la tasa de penetración del 25% en turismos. Con la promulgación de leyes y reglamentos nacionales pertinentes (como los "Requisitos técnicos de seguridad para la operación de vehículos de pasajeros"), el ritmo de los ADAS desde los montados en la parte trasera a los delanteros también se acelerará, y Chai Wei puede "obtener una parte del pastel."

Sin embargo, Chai Wei todavía necesita superar obstáculos en el camino hacia la transformación.

En la actualidad, la tasa de electrificación de los autobuses domésticos con nuevas energías es relativamente optimista, alrededor del 50%. Sin embargo, la tasa de electrificación de los vehículos logísticos de nuevas energías es sólo del 5%.

Un desafío importante al que se enfrenta Chai Wei es cómo mejorar los problemas existentes de los vehículos logísticos de nueva energía y promover más productos energéticos nuevos. El rendimiento y la construcción de infraestructuras también son dos obstáculos importantes para la electrificación de los vehículos logísticos.

La mayoría de los productos del mercado de camiones pesados ​​de China se caracterizan por precios bajos y períodos de recuperación cortos. El elevado precio de los vehículos de nuevas energías es el principal motivo por el que un gran número de compradores se ven disuadidos. Mientras el país está intensificando la construcción de nueva infraestructura energética en todo el país, Weichai Power puede aumentar la investigación y el desarrollo de vehículos comerciales de nueva energía con mejor rendimiento para seguir la tendencia y captar la segunda curva de crecimiento corporativo.

Además, la aplicación de la conducción inteligente en vehículos comerciales se encuentra aún en las primeras etapas de la industria. Será una batalla prolongada para Chai Wei lograr la transformación del grupo.

04, Navegando hacia las profundidades del mar

Durante los 13 años transcurridos desde su cotización en acciones A, los ingresos y ganancias de Chai Wei han fluctuado y han experimentado cuatro períodos de crecimiento negativo. Chai Wei enfrenta muchos desafíos ahora y en el futuro.

En los últimos cuatro años, el alto apalancamiento ha acelerado la expansión de Chai Wei, lo que también significa que cuando el flujo de efectivo es insuficiente, existe el riesgo de incumplimiento de la deuda, lo que en última instancia puede poner en peligro a toda la empresa.

La adquisición de Weichai Power no solo trajo una cadena industrial de alta calidad, sino que también acumuló mucha buena voluntad. El fondo de comercio total de Chai Wei en 2019 asciende a 23.820 millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 34,1% de sus activos netos, lo que generará una presión potencial. El 65% del fondo de comercio proviene de la adquisición de soluciones de automatización y cadenas de suministro inteligentes, y el riesgo de deterioro de dichas empresas (como Dematic) es particularmente importante.

Una vez que el fondo de comercio de Chai Wei se ve significativamente afectado, el beneficio neto puede pasar de positivo a negativo.

La llegada del "cisne negro" de la epidemia impactará directamente en Weichai Power, es decir, la caída de las ventas de autobuses, camiones y yates. Al mismo tiempo, en el contexto de la lucha contra la epidemia mundial, los negocios en el extranjero seguramente disminuirán o incluso se estancarán, y los riesgos cambiarios aumentarán.

Pero el "cisne negro" se irá volando. El impacto de la epidemia es sólo a corto plazo y lo importante es observar el desarrollo a largo plazo. Debido a la actualización de los modelos National III en 2019, habrá una cierta demanda potencial de camiones pesados, que podrán lanzarse una vez que termine la epidemia.

Ahora que la situación epidémica está mejorando gradualmente, la proporción de vehículos logísticos que regresan al trabajo ha alcanzado el nivel del año pasado.

Con la mejora repetida de los estándares de emisiones de vehículos diésel de mi país, la nueva industria energética es una tendencia inevitable en el futuro, y la industria logística cada vez más próspera seguramente será un área de rápido crecimiento en el futuro. Por lo tanto, si Weichai Power quiere ganar una mayor cuota de mercado y no verse arrebatado por sus competidores, la conquista de nuevos vehículos logísticos energéticos debe ser un paso clave.

"Ese sentimiento difícil me mantiene despierto." Tan Xuguang se hace cargo de Chai Wei 17, y la transformación de una empresa de mil millones de dólares está comenzando. En medio de la tormenta, el barco gigante navegará hacia las profundidades desconocidas del mar.

Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.