¿Las monedas de qué países se han apreciado a lo largo de la historia? ¿Cómo fue el proceso y los resultados? ¿Cuál es la experiencia de la apreciación del RMB en China?
El impacto de la apreciación del yen en los precios internos en Japón. Tras abandonar el tipo de cambio fijo del yen a partir de 1971, Japón implementó un sistema de tipo de cambio flexible altamente administrado desde agosto de 1971 hasta febrero de 1973. Durante este período, Japón intentó estimular la demanda interna para aumentar las importaciones y aliviar la presión sobre la apreciación del yen, incluso a expensas de un cierto grado de inflación. En el verano de 1973, la tasa de inflación IPC de Japón había aumentado al 10%. Con el inicio de la crisis del petróleo, la tasa de inflación de Japón aumentó al 30% en 1974. Durante los dos años siguientes, Japón experimentó una grave recesión en respuesta a las presiones inflacionarias. Es un error de política que las autoridades monetarias elijan esta vez la inflación en lugar de la apreciación de la moneda.
Durante el período de 1975 a 1985, excepto por la severa inflación durante las dos crisis del petróleo, los niveles de precios se mantuvieron relativamente estables en otras épocas. Sin embargo, después del "Acuerdo Plaza" de 1985, el yen se apreció significativamente, y fue una fuerte apreciación a corto plazo, lo que condujo a la supresión de la apreciación del yen y a la caída de los precios.
Después del Acuerdo Plaza, la intervención del Banco de Japón en el mercado de divisas provocó que la economía japonesa entrara en un canal descendente a finales de 1986. Para estimular la recuperación económica, el Banco de Japón recurrió a políticas financieras expansivas, lo que resultó en un exceso de oferta monetaria. Al mismo tiempo, el gobierno japonés adoptó políticas fiscales expansivas, alentó planes de desarrollo urbano y guió la inversión privada hacia los mercados inmobiliario y de valores, y las burbujas económicas se acumularon gradualmente. Cuando Japón se dio cuenta de los peligros de las burbujas económicas, para hacer frente a los graves desequilibrios de China, comenzó a aumentar las tasas de interés y a implementar políticas restrictivas. Después del estallido de la burbuja, la economía japonesa entró en una década de recesión. Durante este período, el nivel general de precios ha ido disminuyendo.
Un rasgo distintivo de los "Diez años de depresión" es la recesión económica y la deflación severa. La razón de la caída de los precios es, por un lado, el exceso de oferta provocado por el exceso de inversión durante la economía de burbuja y, por otro, la caída de los precios de los bienes importados provocada por la apreciación del yen y la afluencia de bienes extranjeros baratos. Los precios de los activos se inflaron (principalmente mercados bursátiles e inmobiliarios). Para hacer frente a los desequilibrios internos e internacionales, Japón adoptó políticas fiscales expansivas durante el período de apreciación de la moneda después del Acuerdo Plaza, que fue la principal razón de la expansión de los precios de los activos japoneses.
Sin embargo, lo que quizás no sepamos es que la apreciación del yen en realidad mejora el estatus de la economía japonesa y aporta mayores beneficios a Japón.
En primer lugar, la apreciación del yen ha mejorado el estatus de la economía japonesa en el mundo. El PIB de Japón ocupa el segundo lugar en el mundo, sólo superado por el de Estados Unidos. Este "milagro" se debió en parte a la apreciación del yen, que provocó un aumento significativo del PIB expresado en dólares. En 1985, el PIB de Japón fue de 65.438 dólares EE.UU. + 0,369 billones de dólares, y en 1995 alcanzó los 5,3 billones de dólares. Durante este período, el dólar estadounidense cayó de 237 a alrededor de 83 frente al yen japonés, y el yen japonés se apreció casi tres veces.
En segundo lugar, la apreciación del yen también significa el crecimiento de la riqueza nacional de Japón. En 1970, 1 dólar estadounidense equivalía a 300 yenes y el PIB per cápita de Japón era de 1.967 dólares estadounidenses. Con la apreciación del yen y el crecimiento económico, el PIB per cápita del Japón alcanzó los 16.704 dólares EE.UU. en 1986 y aumentó a 42.336 dólares EE.UU. en 1995.
En tercer lugar, Japón continúa mejorando la competitividad central de sus empresas y mitiga efectivamente el impacto de la fuerte apreciación del yen en el comercio japonés. Hablando objetivamente, la apreciación de la moneda reducirá la competitividad de los precios de las exportaciones, pero si una empresa tiene competitividad básica, el mercado externo se volverá dependiente de los productos del país, y la apreciación de la moneda en realidad aumentará los precios de las exportaciones y creará el bienestar correspondiente. En el proceso de fuerte apreciación del yen, el gobierno japonés apoya a las empresas japonesas para que continúen con la innovación tecnológica. A través de una gestión de calidad total, inversión extranjera directa, fusiones y adquisiciones, subcontratación y evitando riesgos cambiarios a través del mercado de divisas, las empresas japonesas básicamente han resuelto el impacto de la fuerte apreciación del yen. El superávit comercial siempre ha sido relativamente alto. nivel estable, lo que se puede decir que es un milagro de la economía japonesa.
En segundo lugar, en el proceso de apreciación rápida y sustancial del yen, Japón también ha ampliado al extremo los beneficios de su cuenta de capital. A medida que el yen se aprecia, el gobierno japonés continúa promoviendo préstamos gubernamentales preferenciales y préstamos comerciales a China, las economías del Sudeste Asiático y otras economías de mercados emergentes. La apreciación del yen ha traído enormes pérdidas cambiarias a los países que no han evitado eficazmente los riesgos cambiarios, mientras que el propio Japón ha obtenido muchas ganancias gracias a la apreciación de su moneda.
Con la fuerte apreciación del yen después del Acuerdo Plaza, la posición crediticia internacional de Japón aumentó rápidamente de 707 mil millones de dólares a fines de febrero de 1985 a 121,5 mil millones de dólares a fines de febrero, y luego disminuyó con la depreciación y volatilidad del yen. La posición crediticia internacional del Japón era de 1.627,7 mil millones de dólares a fines de junio de 1993 y de 2.195,9 mil millones de dólares a fines de febrero de 2005. Se puede calcular cuántas ganancias de capital ha aportado a Japón la apreciación del yen.
Finalmente, la apreciación del yen, la internacionalización del yen y la gran cantidad de préstamos extranjeros e inversión directa de Japón han proporcionado a Japón, que carece de recursos y profundidad económica, amplios recursos estratégicos y profundidad económica. Según estadísticas pertinentes, los activos internacionales del Japón alcanzaron los 4,6 billones de dólares EE.UU. en 2005, y sus activos netos, una vez deducidos los pasivos, alcanzaron los 1,6 billones de dólares EE.UU. Además, el saldo de inversión directa en el extranjero de las empresas japonesas en 2005 ascendió a 41.400 millones de dólares, y su PIB en el extranjero no puede subestimarse.
En resumen,
La apreciación del yen hará más daño que bien a Japón.
Lecciones de China: en vista del desequilibrio actual entre las economías interna y externa de China, la apreciación general del RMB continuará su tendencia. Sin embargo, debido a la naturaleza cíclica de las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar estadounidense, la apreciación del RMB debe adherirse al principio básico de ajuste gradual para reducir el impacto negativo sobre la producción real y el empleo, evitando al mismo tiempo los riesgos cambiarios provocados por las fluctuaciones cíclicas del dólar estadounidense. el dólar estadounidense.
La apreciación del RMB es eficaz para frenar la inflación a largo plazo, pero a corto plazo, las características duales del RMB causadas por factores históricos seguirán existiendo y se mantendrán durante un período de tiempo, como se refleja en equilibrar los desequilibrios internos y externos acumulados en el período anterior, desviaciones de diversas variables.
En el contexto actual de apreciación del RMB, el contenido de las políticas macroeconómicas debería prestar más atención al equilibrio interno y mantener el crecimiento económico y la estabilidad de precios como objetivos políticos importantes. Al mismo tiempo, los medios para controlar la inflación deberían ser un conjunto de políticas monetarias y fiscales, que incluyan no sólo la intervención en el mercado de divisas, sino también políticas relacionadas en materia de gestión de la demanda, gestión de la oferta y supervisión de los flujos internacionales de capital.
La apreciación del RMB es una oportunidad para que China ajuste su estructura industrial. Durante la etapa de crecimiento económico rápido y sostenido, se prestará plena atención a mejorar la estructura industrial, mejorar el nivel técnico, el nivel de gestión y la competitividad de la industria y allanar el camino para el desarrollo económico futuro.