¿Cuántas formas hay de vender acciones A en corto?
Hoy hablaremos sobre cómo obtener beneficios vendiendo acciones A en corto. La llamada venta en corto es un término de inversión y un método de operación en los mercados de valores y de futuros. En el mercado de valores, además de generar dividendos y diferencias de precios, cada ajuste a la baja en el mercado también es una oportunidad para ganar dinero. En términos generales, hay tres formas de vender acciones A en corto:
Acciones A en corto con futuros sobre índices bursátiles
Los futuros son productos futuros, como los futuros del petróleo crudo, que se refieren a futuros. contratos de petróleo crudo. Por ejemplo, A tiene un acuerdo con un campo petrolero por el que A comprará el petróleo crudo que se extraerá en tres meses a un precio determinado y pagará una décima parte del depósito por adelantado después de que el petróleo crudo se transporte al tanque de A. pagará el dinero restante. En este momento, el propietario del campo petrolero que explota el petróleo crudo es el vendedor del contrato de futuros y A es el comprador del contrato de futuros. El margen de esta transacción es el depósito. Cuando el petróleo crudo llega al tanque A, se entrega.
En realidad, nos encontraremos con muchos problemas. Por ejemplo, la calidad del petróleo crudo tiene una gran influencia en el precio, y la definición de la calidad del petróleo crudo también es un problema difícil; cuentas por cobrar después del depósito y si ocurre un desastre en el campo petrolero, ¿qué debo hacer si no puedo entregar? Etcétera. Para evitar estos problemas, el comercio de petróleo crudo se trasladó a bolsas y se negoció en contratos estandarizados. El intercambio maneja estos problemas y actúa como un tercero confiable. Así funcionan los futuros.
Debido a que los contratos de futuros se pueden transferir directamente a otros sin esperar la entrega, y los propietarios de campos petroleros no son exigentes respecto a a quién entregan, esto es conveniente para los especuladores. Sólo necesitan una décima parte del dinero para especular con los precios del petróleo crudo. Los especuladores no sólo pueden actuar como compradores, sino también directamente como vendedores del contrato sin extraer petróleo crudo. Si el precio cae, comprarán el mismo contrato de futuros para cubrir su posición y poder hacerlo sin extraer petróleo crudo. Si el precio del petróleo crudo no es tan bueno como se esperaba y en cambio aumenta, no hay necesidad de preocuparse por entregar la forma física del petróleo crudo. Asimismo, si se liquida un contrato, se pierde efectivo.
El principio de los contratos de futuros sobre índices bursátiles es el mismo. La única diferencia es que el activo subyacente aquí no es el petróleo crudo, sino muchas acciones. El objeto del contrato de futuros IF son 300 acciones y su composición está determinada por el índice CSI 300. Los objetos subyacentes de los contratos de futuros sobre índices bursátiles IH e IC son 50 acciones del índice Shanghai Composite 50 y del índice 500. El significado de los futuros sobre índices bursátiles es un conjunto de acciones en el futuro.
La característica más importante de los futuros sobre índices bursátiles es que se pueden negociar en T+0, sin límite en el número de veces al día. Suponiendo que los inversores crean que el mercado de valores caerá ese día, pueden obtener ganancias en el mercado en caída vendiendo contratos de futuros sobre índices bursátiles (algo así como el préstamo de valores mencionado anteriormente).
Otra característica de los futuros sobre índices bursátiles es que se pueden apalancar. Cuando los inversores adoptan comportamientos comerciales correctos, sus rendimientos pueden amplificarse. Teniendo en cuenta que el índice de margen generalmente requerido por las empresas de futuros es del 15%, esto significa que el índice de apalancamiento es cercano a 7 veces.
Opciones cortas sobre acciones A
Las opciones, también conocidas como opciones, son instrumentos financieros derivados basados en futuros y se refieren al derecho a comprar o vender dentro de un período de tiempo determinado en el futuro. Es el derecho del comprador a comprar o vender una determinada cantidad de una materia determinada a un precio predeterminado durante un determinado período o fecha en el futuro, pero no asume la obligación de comprar o vender.
El comercio de opciones representa dos conceptos: primero, la acción tiene valor, aunque el movimiento del precio de la acción es aleatorio, la amplitud y la probabilidad se pueden analizar a través de la información proporcionada por el propio mercado; ambos activos y El valor intrínseco del activo también incluye el riesgo contable del activo. El valor y el riesgo se pueden negociar por separado.
Específicamente, dado que los inversores inevitablemente difieren en sus puntos de vista, hay personas alcistas y personas bajistas, por lo que las opciones se pueden dividir formalmente en opciones de compra (alcistas) y opciones de venta (alcistas). Si tomamos a Xiaomi como ejemplo, suponiendo que Xiaomi actualmente pesa 5 yuanes por malicioso, hay dos situaciones:
Caso 1, si el inversor A piensa que Xiaomi aumentará a 6 yuanes por malicioso en un mes, y el otro inversor B, que poseía Xiaomi, pensó que no valía tanto dinero en ese momento.
Entonces llegaron a un acuerdo de que A pagaría a B un pago inicial de 0,5 yuanes y luego tendría derecho a comprar el mijo en poder de B a un precio de 5 yuanes por malicioso. De esta forma, ambas personas tienen opción de compra en Xiaomi.
En el segundo caso, si el inversor A cree que Xiaomi caerá a 4 yuanes por malicioso en un mes, el inversor B cree que Xiaomi aumentará a 5 yuanes por malicioso. Entonces también llegaron a un acuerdo: A venderá Xiaomi a B a un precio de 4,5 yuanes un mes después. Para A, esto significa comprar una opción de venta. Déjalo ir, simplemente déjalo ir.
El vendedor de la opción de compra en el Caso 1 y el comprador de la opción de venta en el Caso 2 son inversiones cortas. Pero lo principal que se puede utilizar para obtener ganancias de las ventas en corto es comprar opciones de venta, que es el segundo caso anterior. Supongamos que Xiaomi en realidad sólo cuesta 4 yuanes la libra al mes. A también puede vender mijo a B a un precio de 4,5 yuanes oro. Cambiar Xiaomi por acciones y opciones de venta puede ayudar a los inversores a obtener ganancias en un mercado en caída.
Tome las 50 opciones de ETF anteriores como ejemplo. El 6 de febrero, el último precio del ETF SSE 50 era de 2,3 yuanes, pero los inversores eran optimistas sobre las perspectivas del mercado y creían que el ETF SSE 50 subiría a 2,5 yuanes en un mes, por lo que compraron una opción de compra de 1 que sería ejercido en un mes al precio de mercado de 0,06 yuanes, el precio de ejercicio es de 2,3 yuanes. Si el ETF Shanghai Composite 50 sube a 2,5 yuanes como se espera un mes después, los inversores recibirán 0,14 yuanes (2,5-2,3-0,06). Por el contrario, cuando los inversores necesitan ir en corto, o cuando los inversores mantienen acciones al contado y quieren evitar el riesgo de caídas en el precio de las acciones, pueden comprar opciones de venta.
Venta en corto de acciones A
El comercio de margen es un tipo de transacción de crédito, es decir, los inversores piden prestado valores a empresas de valores y los venden con fondos o valores como garantía. misma cantidad y variedad de valores dentro del plazo y devolverlos a la casa de bolsa y pagar las comisiones de margen correspondientes. ¿Cómo funciona?
Por ejemplo, a partir del año pasado, China South Locomotive & Rolling Stock Corporation y China North Locomotive & Rolling Stock Corporation se fusionaron en China CRRC, lo que provocó que el precio de las acciones se disparara y alguna vez fue conocido como el automóvil milagroso de China. Si algunos inversores creen que el reciente aumento ha sobreestimado seriamente la valoración de la acción, creen que caerá en el futuro. En este punto, los inversores pueden pedir prestadas acciones a su corredor y venderlas al precio actual de las acciones. Supongamos que el precio de las acciones en ese momento era de 30 yuanes, 654,38 + 00.000 acciones, y el inversor recibió 300.000 en efectivo.
Si la tendencia posterior de la acción es completamente consistente con las predicciones de los inversores, de hecho se desplomará. En este momento, los inversores pueden recomprar 65.438+0.000 acciones. Si el precio en el momento de la recompra es de 20 yuanes, el inversor tendrá que gastar 200.000 yuanes (sin contar las tarifas de garantía y las tarifas de transacción). Por lo tanto, durante este período, el inversor no sólo pagó las 10.000 acciones adeudadas, sino que también obtuvo una ganancia de 654,38 millones de yuanes.
A diferencia de las transacciones ordinarias, el préstamo de valores requiere menos margen. En concreto, los inversores que participan en transacciones ordinarias de valores deben presentar un margen del 100%, es decir, deben depositar fondos suficientes por adelantado para comprar valores y mantener valores suficientes por adelantado para venderlos. Sin embargo, participar en el comercio de margen es diferente. Los inversores sólo necesitan pagar un cierto margen y pueden comprar y vender un determinado múltiplo del margen, lo que magnifica enormemente las ganancias. Por supuesto, los riesgos de inversión también aumentan. Supongamos que los bonos sintéticos no cayeron como se esperaba, sino que aumentaron bruscamente y las pérdidas fueron muy cuantiosas.
¿Son los inversores extranjeros los culpables de las ventas en corto de acciones A?
Aunque los inversores extranjeros alguna vez vendieron en corto las acciones A, bajo el mecanismo existente, es muy difícil para los inversores extranjeros vender en corto las acciones A. En el sistema financiero nacional existente, el capital internacional puede participar en la inversión en acciones A a través de QFII (Inversor Institucional Extranjero Calificado), RQFII (Inversor Institucional Extranjero Calificado en Renminbi), Shanghai-Hong Kong Stock Connect, ETF de acciones A emitidos en el mercado local. mercado, etc. mercado. En lo que respecta a los tres métodos anteriores, a los inversores extranjeros les resulta difícil vender en corto a gran escala.
En primer lugar, es extremadamente difícil vender en corto valores extranjeros porque nuestro país tiene regulaciones estrictas sobre el préstamo de valores. Actualmente, China Securities Finance Co., Ltd. ofrece servicios de refinanciación para dos negocios de firmas de valores. De acuerdo con las regulaciones de la Comisión Reguladora de Valores de China, el saldo financiero de cada valor de una compañía de valores no excederá el 10% del valor en el mercado circulante del valor. En vista de la posibilidad de que las acciones restringidas puedan venderse mediante préstamos de valores de forma encubierta, las regulaciones pertinentes también son restrictivas. Por ejemplo, las acciones restringidas en poder de "Zhao Si" después de que se levante la prohibición se utilizarán como fuente de préstamo de valores para refinanciar negocios bajo condiciones legales y conformes, pero las acciones que aún se encuentran en el período restringido no se pueden utilizar como fuente. del préstamo de valores. Por lo tanto, en realidad hay muy pocas fuentes de valores de venta en corto, y este enfoque es insostenible cuando no hay valores en el mercado.
En segundo lugar, los fondos cotizados en bolsa (ETF) o los derivados cotizados fuera de China son otra opción para que el capital internacional venda en corto acciones A, pero no es difícil para el capital extranjero vender en corto acciones A a gran escala. . En la actualidad, no se han lanzado muchas herramientas de opciones para las acciones A. Sólo hay opciones de ETF A50 en la Bolsa de Valores de Shanghai que aún se encuentran en la etapa de prueba. CHAD, lanzado recientemente por Direxion Investments el 17 de junio, es el primer ETF inverso que apunta directamente al índice CSI 300 de acciones A, y su escala de activos es aún muy pequeña. Anteriormente, Proshares, la compañía de fondos ETF con apalancamiento inverso más grande de los Estados Unidos, lanzó dos ETF de venta en corto que siguen el índice FTSE China 50, con tamaños de sólo 50 millones de dólares y 80 millones de dólares respectivamente.
Los futuros sobre índices bursátiles más famosos son los futuros FTSE China A50 que se negocian en la Bolsa de Singapur. En junio 5438 + octubre y abril de este año, el índice FTSE China A50 (incluidas las 50 empresas con la mayor capitalización de mercado en el mercado de acciones A de China, con una capitalización de mercado total que representa el 33% de la capitalización de mercado total de acciones A) Usó muchas veces a las autoridades reguladoras para regular las noticias comerciales bidireccionales.
Sin embargo, los derivados financieros mencionados anteriormente no pueden vender en corto acciones o sectores específicos. Además, la Comisión Reguladora de Valores de China realiza una revisión estricta de las calificaciones QFII o RQFII de estos ETF de venta en corto. Los últimos datos publicados por la Administración Estatal de Divisas el 30 de junio mostraron que en junio, las nuevas cuotas de inversión QFII y RQFII aumentadas por la Administración Estatal de Divisas fueron de 33.100 millones de dólares estadounidenses y 100 millones de RMB, respectivamente. Al 29 de junio, la cuota total del QFII había aumentado a 75.542 millones de dólares estadounidenses y la cuota total del RQFII había alcanzado los 390.900 millones de yuanes. Por lo tanto, se puede ver que es difícil para los inversores extranjeros quedarse cortos y es poco probable que este camino provoque una caída en picado del mercado de valores chino.
El impulsor de la caída de las acciones A
Como se mencionó anteriormente, las restricciones a las ventas en corto sobre valores y opciones (nacionales y extranjeros) son relativamente grandes, y los futuros sobre índices bursátiles se han vuelto la mejor opción para vender acciones A en corto. Por otro lado, el mecanismo de ventas en corto de China comenzó tarde. Para fomentar las ventas en corto, las autoridades reguladoras han adoptado políticas relativamente preferenciales para los futuros sobre índices bursátiles, pero son estas conveniencias las que han ocultado peligros y han provocado esta estampida.
Por ejemplo, las reglas del mercado de valores de China y del mercado de futuros sobre índices bursátiles no están sincronizadas. El mercado de valores implementa T+1 y el índice de futuros implementa T+0. Si gana dinero vendiendo futuros en corto, puede continuar vendiendo en corto el mismo día, creando un círculo vicioso.
Por cierto, últimamente hay rumores de que el mercado de valores ha caído. Muchos teóricos de la conspiración creen que alguien ha propuesto una "prohibición de las ventas en descubierto al descubierto" en futuros e incluso en las propuestas de rescate de algunas instituciones. Esto es completamente un malentendido del mecanismo de negociación de futuros sobre índices bursátiles.
La venta en corto desnuda es un concepto en el mercado spot de acciones. Dependiendo de si la transacción no tiene precedentes, las ventas en corto se pueden dividir en ventas en corto mediante el método de venta en corto y ventas en corto desnudas. Entre ellos, la venta en corto de préstamo de valores o la venta en corto cubierta significa que los inversores han firmado un acuerdo de préstamo de valores antes de vender los valores, si los valores no se fusionan de antemano, se trata de ventas en corto desnudas. Aunque el mercado de acciones A de mi país implementa la liquidación T+1, ninguna institución o individuo puede vender acciones que no estén en la cuenta, por lo que no hay ventas en corto desnudas en el mercado al contado.
Los futuros sobre índices bursátiles no tienen nada que ver con las ventas en corto desnudas. En primer lugar, el comercio de futuros es diferente del comercio al contado. En el comercio de futuros, la suma de los contratos de futuros de venta y de compra de contratos de futuros permanece constante y se compensan entre sí. No existe ninguna situación en la que haya más contratos cortos que contratos largos, y los contratos cortos no pueden crear unilateralmente nuevos contratos. En segundo lugar, el comercio de futuros es una transacción de margen y se debe pagar un margen suficiente para abrir una posición; una vez que el margen es insuficiente, se debe retirar en su totalidad; Además, el artículo 63 de las "Reglas de negociación de la Bolsa de Futuros Financieros de China" también estipula que cuando los riesgos de mercado aumentan significativamente, la bolsa también puede aumentar el estándar del margen comercial. En tercer lugar, el contrato de futuros sobre índices bursátiles se concluye inmediatamente después de la comparación in situ y no hay retrasos en la entrega. Ninguna de las partes podrá beneficiarse de retrasos en la entrega. Por lo tanto, no existen ventas en corto desnudas en futuros sobre índices bursátiles.
En la actualidad, hay tres productos de negociación de futuros lanzados por la Bolsa de Futuros Financieros de China: los futuros sobre el índice bursátil CSI 300, los futuros sobre el índice bursátil CSI 50 y los futuros sobre el índice bursátil CSI 500. Generalmente, los vendedores en corto venden en corto el contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 500 (IC1507), lo que provoca directamente la caída de las acciones que componen el CSI 500, lo que obliga a la financiación OTC y a la financiación in situ a cerrar sus posiciones, y a redimir los fondos públicos. Debido a la restricción del límite diario, las acciones que cayeron primero no se pudieron vender, pero las acciones que aún no habían caído solo se pudieron vender, lo que provocó una caída a gran escala en el mercado de acciones A. Según el análisis del mercado, toda caída comienza en el índice de futuros, y la caída del mercado de valores sigue de cerca al índice de futuros, por lo que vender en corto los futuros del índice de acciones puede ser el impulso de esta ronda de caída del mercado de valores.
¿Por qué elegir C1507? Porque tiene el tamaño de mercado más pequeño y es el más fácil de desarrollar.
A través del efecto de vinculación de índices, es fácil generar un efecto de pánico en el mercado, lo que hace que otros índices caigan, lo que tiene el efecto de marcar una enorme diferencia. Además, el contrato principal del índice CSI 500 refleja de manera integral la situación general de las empresas del mercado pequeño, refleja mejor la naturaleza del mercado y es representativo del mercado.