La importancia de la implementación del sistema de registro de acciones en China
Definición de sistema de registro de emisión de acciones:
El sistema de registro significa principalmente que cuando los emisores solicitan la emisión de acciones, deben declarar de manera completa y precisa diversa información pública a las autoridades reguladoras de valores. de conformidad con la ley. El deber de los organismos reguladores de valores es realizar una revisión formal de la exhaustividad, exactitud, autenticidad y oportunidad de los documentos de presentación, dejando la calidad de las acciones de la sociedad emisora a ser determinada por el mercado, sin realizar una revisión sustantiva de la calidad de las acciones del emisor. calificaciones y valor. El núcleo del sistema de registro es que, siempre que los materiales proporcionados por el emisor de valores no sean falsos, engañosos u omitidos, incluso si los valores no tienen valor de inversión, las autoridades de valores no tienen derecho a interferir, porque el fraude voluntario se considera un derecho inalienable de los inversores. Los representantes de este sistema de distribución son Estados Unidos y Japón. Este sistema tiene el mayor grado de comercialización.
Dong Dengxin [Weibo]: El sistema de registro de IPO provocará movimientos alcistas lentos y posiciones cortas en acciones tipo A.
Dong Dengxin, director del Instituto de Valores Financieros de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Wuhan, dijo en Weibo que la "Decisión del Gobierno Central sobre la profundización integral de la reforma" marca la pauta para la reforma del mercado de capitales: mejorar el -sistema de mercado de capitales a nivel y promoveremos el registro de emisiones de acciones Implementaremos reformas institucionales, promoveremos el financiamiento de acciones a través de múltiples canales, desarrollaremos y estandarizaremos el mercado de bonos y aumentaremos la proporción de financiamiento directo. Lo más destacado o lo más importante es la prueba piloto y la implementación del sistema de registro de IPO, que desencadenará cambios revolucionarios y profundos en el mercado de acciones A, ¡lo que vale la emoción y la anticipación de los inversores!
Dong Dengxin también dijo que la implementación del sistema de registro para las OPI en el mercado de acciones A tendrá un significado histórico trascendental: en primer lugar, la Comisión Reguladora de Valores de China ya no intervendrá directamente en el aumento y caída del mercado de valores; en segundo lugar, la Comisión Reguladora de Valores de China ya no interferirá con el ritmo de las IPO y no tiene derecho a suspender las IPO; en tercer lugar, el enfoque regulatorio de la Comisión Reguladora de Valores de China pasará de las IPO al mercado secundario y; tomar medidas severas contra los infractores y los delitos contra los valores; en cuarto lugar, los inversores aprenderán verdadera y conscientemente a votar con los pies. Este es el verdadero retorno al mercado y el retorno de los derechos de los inversores. La implementación del sistema de registro es el último paso en la etapa final de la reforma de las IPO. Esta patada, este momento no tiene retirada, no tiene elección. La Tercera Sesión Plenaria del XVIII Comité Central del PCC ha sido muy destacada y ha señalado claramente que se debe dar pleno juego al papel decisivo del mercado. La "desadministración" se ha convertido en la tarea de reforma más importante en el mercado de valores de China, y las IPO en el mercado primario son el área más afectada por la excesiva intervención administrativa. Por lo tanto, implementar el sistema de registro de IPO será la única opción.
Dong Dengxin finalmente dijo que la implementación del sistema de registro marcará el comienzo de un nuevo patrón y era de "alcistas lentos y bajistas cortos" en el mercado de acciones A. El mercado de valores de Estados Unidos tiene una tendencia típica de "alcista lento y bajista corto". El mercado alcista generalmente dura de 5 a 7 años, y el mercado bajista dura de 1 a 2 años como máximo. Por el contrario, el patrón constante de China de "alcista rápido, bajista lento" es: el mercado alcista dura entre 1 y 2 años como máximo, y el mercado bajista dura entre 5 y 7 años. Éste es el enorme contraste entre el mercado de valores de China y los mercados maduros. ¡El sistema de registro de IPO reescribirá este patrón!
Li Xunlei [Weibo]: El sistema de registro de IPO reducirá el precio de las acciones y será difícil de implementar en el corto plazo.
Li Xunlei, vicepresidente y economista jefe de Haitong Securities (10,75, 0,70, 6,97%), dijo a Sina Finance que lo más destacado en el sector financiero esta vez es la reforma del sistema de registro de emisiones de acciones, pero el sistema de aprobación tiene La transición al sistema de registro es difícil y no es factible implementarlo el próximo año. Cree que si se implementa el sistema de registro de emisiones de acciones, la escala de emisiones de las empresas que cotizan en bolsa se ampliará, el precio de emisión se reducirá y el mercado de valores estará más orientado al mercado en el futuro. Una razón importante del pobre desempeño del mercado de valores de China es que el precio de emisión es demasiado alto. Es bueno para los corredores en su conjunto, pero el riesgo de patrocinio aumentará en el futuro. Esto no es algo particularmente bueno para los inversores comunes y corrientes.
Sun [Weibo]: La calidad de las empresas cotizadas la determinarán los inversores profesionales.
Sun, profesor de la Facultad de Economía de la Universidad de Fudan, cree que la reforma del sistema de registro de emisiones de acciones permitirá a las buenas empresas sin respaldo de activos obtener capacidades financieras más sólidas y frenar la búsqueda de rentas en la cotización. proceso. La calidad de las empresas que cotizan en bolsa la determinan los inversores, especialmente los inversores profesionales.
Watson: Las acciones de pequeña y mediana capitalización se verán afectadas por el sistema de registro de emisiones.
Según Shenzhen Business Daily, el presidente de la Universidad de Yanjing y economista Watson dijo ayer en una entrevista con periodistas que la promoción de la reforma del sistema de registro de emisión de acciones y el aumento de la proporción de financiación directa estaban incluidos en la decisión, que Significa que el mercado de valores La reforma es de gran importancia. Durante los últimos 20 años desde el establecimiento del mercado de valores de China, la emisión de nuevas acciones siempre ha estado sujeta a un sistema de aprobación. Esta reforma propone pasar del sistema de aprobación al sistema de registro. Cabe decir que esta reforma es muy sustancial y equivale a una reforma fundamental del sistema de revisión de la emisión de OPI. Esta reforma orientada al mercado es correcta y el mercado desempeña un papel decisivo.
Pero ¿qué es el sistema de registro? ¿Es posible que cualquier empresa cotice en bolsa después del registro? Me temo que tampoco funcionará. ¿Qué significa este sistema de registro? La IPO de EE. UU. también se denomina sistema de registro, pero es diferente del registro industrial y comercial de China. Watson dijo que no importa cómo se entienda, esta reforma del nuevo sistema de emisión de acciones no tiene precedentes en la actualidad. De hecho, la reforma del sistema de registro de emisiones de acciones se incluyó en la "Decisión" sin un estudio cuidadoso en el pasado. Se trata de un gran paso y lo cierto es que la financiación directa del mercado de valores no tendrá precedentes. Pero espero que todos tengan gran sabiduría en el diseño del sistema (6,66, 0,17, 2,62%), de lo contrario el impacto en el mercado de valores será muy grande.
En los últimos 20 años, el gobierno ha sido responsable de la aprobación, pero también protege este mercado. El impacto de la repentina mercantilización y la liberalización integral es evidente. Especialmente los precios de las acciones A y de las acciones de pequeña y mediana capitalización siguen siendo más altos que los del mercado de Hong Kong. Debemos estar completamente preparados para este impacto. Por lo tanto, debe haber mucha sabiduría en el diseño del sistema y la reforma no debe perjudicar demasiado a los inversores. Debe haber una transición. En general, la "Decisión" señala la dirección y el mercado de valores parece haber hecho grandes esfuerzos para cooperar con la reforma orientada al mercado en todo el país.
Lao Ai: Las acciones de corretaje son las que más se benefician.
El comentarista de Sina Finance, Lao Ai, dijo que la reforma del sistema de auditoría al sistema de registro es un avance revolucionario en el mercado de valores de China y que el número de empresas que cotizan en bolsa aumentará considerablemente. Las casas de bolsa serán las que más se beneficiarán de esta regulación y se espera que la banca de inversión vuelva a ser el negocio más rentable. Esta es también la razón directa de la explosión colectiva de las acciones de las casas de bolsa el viernes.
Liu Jipeng [Weibo]: IPO no debería pasar directamente del sistema de aprobación al sistema de registro.
Según el informe "China Times", Liu Jipeng, director del Centro de Investigación de Capital de la Universidad de Ciencias Políticas y Derecho de China, dijo que es necesario enfatizar que, aunque se ha mencionado la reforma de las OPI, yo No propugnamos una transición en un solo paso del sistema de aprobación al sistema de registro. Es posible que la Comisión Reguladora de Valores de China relaje su aprobación en el futuro, pero el mercado chino no debería convertirse en un sistema de registro demasiado pronto. Por ejemplo, Estados Unidos implementa un sistema de registro porque tiene requisitos previos: en primer lugar, porque tiene una fuerte cultura de litigio y muchos contribuyentes tienen sus propios abogados; en segundo lugar, la mayoría de los inversores institucionales en el mercado de valores estadounidense son racionales. En tercer lugar, su castigo posterior al evento es muy severo. Una vez que una empresa tiene problemas y necesita un recurso, algunos patrocinadores tienen que cancelar sus calificaciones de patrocinio de por vida. Estos tres puntos no están plenamente disponibles en nuestro mercado hasta hoy. Por lo tanto, el enfoque de la actual reforma de las autoridades reguladoras debería ser separar la supervisión y la revisión, cambiar la aprobación sustantiva por la aprobación procesal y luego delegar el poder de revisión a las bolsas. Además, en términos de personal, la Comisión Reguladora de Valores de China también debería centrar el 90% de su poder en la supervisión y dejar sólo el 10% en la aprobación. Para usar las palabras de 16 para describirlo, es "separación de supervisión y revisión, delegar aprobación, aprobación procesal y conservar el veto".