¿Cómo elegir representantes de Hengrui y China-American Huadong Medicine?
Aunque los ingresos generales de Hengrui Pharmaceutical no son tan altos como los de Huadong Pharmaceutical, casi todos los productos de Hengrui son productos de alto margen. Por otro lado, el segmento comercial Huadong Medicine, que tiene márgenes de beneficio bruto extremadamente bajos, representa la mayor parte de los ingresos totales. Incluso la industria farmacéutica es mucho menor que el beneficio bruto de Hengrui, de más del 90%. Esta es la razón principal por la que el mercado otorga valoraciones completamente diferentes a las dos empresas.
Los ingresos totales de la industria farmacéutica fueron de 800 mil millones en 2008 y 3 billones en 2020, lo que demuestra que la torta de la industria farmacéutica está en constante expansión. La industria farmacéutica se divide en muchas direcciones, por ejemplo, del lado de la demanda, una es el seguro médico que paga la factura, la otra es el seguro comercial y la tercera son los consumidores que pagan por sí mismos. Nuestro juicio para el futuro es.
La tasa de crecimiento del seguro comercial será mayor que la del seguro médico, el seguro médico también crecerá más rápido y la proporción de pago por cuenta propia aumentará considerablemente. La proporción del seguro médico en el PIB seguirá aumentando en las próximas dos décadas, pero en el pasado, la lógica para ganar dinero en la industria farmacéutica era principalmente depender del seguro médico para pagarlo. A partir de ahora, lo pagarán tres partes, incluido el seguro médico básico y el seguro comercial por cuenta propia.
Compra desde estas tres perspectivas. En los próximos años, en la industria farmacéutica, los medicamentos innovadores y especiales como vacunas, productos sanguíneos, anestésicos, diabetes para enfermedades crónicas y medicinas tradicionales chinas de marca serán las direcciones sobre las que somos más optimistas en el futuro. Atención médica por Internet, creo que la atención médica por Internet está del lado del canal y, por el momento, mantendré una actitud cautelosa de esperar y ver qué pasa con las empresas del canal.
Debido a que hemos notado a lo largo de los años que la segmentación de canales se verá afectada por la tecnología, somos más optimistas sobre la industria manufacturera, como la innovación, la investigación y el desarrollo de medicamentos, y la fabricación, incluidas algunas medicinas tradicionales chinas de marca. que dependen de recursos exclusivos y aumentos de precios para crecer. Cuando elegimos una industria, debemos elegir una pista segmentada en la industria farmacéutica según la naturaleza de la industria.
Al mismo tiempo, debemos contar con un excelente equipo directivo. Un excelente equipo directivo es muy importante en cualquier industria, y sólo hay unas pocas empresas que no dependen mucho del equipo directivo. Creo que los equipos de gestión son particularmente importantes en la industria farmacéutica. Salvo unas pocas empresas, sin un buen equipo, a la empresa no le irá bien, ya sea en consumo.
Medicina o Tecnología. La medicina depende de la I+D. Si el equipo no es bueno, las capacidades de I+D y ventas no pueden mantenerse al día. Tongrentang tiene recursos, una marca y productos, pero debido al fracaso empresarial, la tasa de retorno de las acciones a largo plazo es baja. Pero Tongrentang, hemos renunciado a esta empresa hace mucho tiempo. En el futuro, con la reorganización del sistema,
habrá un punto de inflexión cíclico, por lo que un buen equipo es más importante para una empresa farmacéutica. El equipo de Yunnan Baiyao es excelente, incluso genios. Creo que el equipo de Pien Tze Huang es bastante bueno. Las empresas de medicina occidental tienen requisitos estrictos sobre los equipos. Al elegir una empresa de medicina occidental, también prestamos gran atención a la evaluación del equipo directivo.
Así que nuestras opciones son muy limitadas. El ejemplo más típico es que somos más optimistas sobre el equipo de Sun Piaoyang, Hengrui Pharmaceutical. Su equipo forma la cultura de innovación de la empresa, que es similar a la cultura de ingeniería de BYD. Especialmente en el caso de medicamentos innovadores, las capacidades de I+D y la cultura corporativa del equipo de la empresa son más importantes. Huadong Medicine tiene una cultura corporativa con las ventas como elemento principal.
Hengrui Pharmaceutical tiene una cultura corporativa orientada a la innovación. Aunque tiene sus propias características, desde una perspectiva o competitividad global a largo plazo, el equipo de I + D correrá más y se hará más grande, y el equipo de ventas también se hará más grande, pero debe transformarse, de lo contrario será un cuello de botella a largo plazo. para I+D Ésta es la diferencia entre medicamentos innovadores y medicinas tradicionales chinas de marca.
La medicina china de marca es un consumidor y necesita innovación, pero la innovación de la medicina en sí es extremadamente limitada. En el pasado, también esperábamos que la medicina tradicional china tuviera muchas innovaciones, pero fue realmente difícil. Como medicina china moderna, Ling Pharmaceutical ha fabricado muchas medicinas chinas innovadoras excelentes, como Lianhua Qingwen, pero a largo plazo, creo que será difícil lograr una innovación continua a gran escala y así formar una innovación disruptiva en la industria. Dado que la medicina china es esencialmente autosuficiente, los objetivos de inversión de la medicina china son extremadamente limitados. Mucha gente me pregunta que Guangzhou Baiyunshan y Beijing Tongrentang no se están desarrollando bien a largo plazo y que es difícil innovar.
Al igual que la montaña Baiyun, el té de hierbas no se puede preparar bien. Posteriormente, el Jinge y las medicinas químicas fueron muy comunes, por lo que la medicina china de marca rara vez presentaba innovaciones. Creo que Dong'e Ejiao y Tongrentang tienen esperanzas en el futuro, pero no hay mucho espacio para la esperanza en toda la industria. Habrá algunas acciones calientes en la industria, por lo que por ahora solo podemos centrarnos en esos líderes.
Incluido el consumo. En 2020, somos más optimistas acerca de la marca de primer nivel Tsingtao Beer.
Nunca hablamos de cerveza Yanjing, cerveza Zhujiang y otras cervezas, porque solo existe la cerveza Tsingtao en la industria. Ser optimista sobre la cerveza no es ser optimista sobre la industria cervecera, sino ser optimista sobre una empresa de la industria cervecera.