Cómo analizar los fundamentos de una empresa, esos libros son más prácticos.

1. Elegir acciones significa elegir empresas (1)

Elegir acciones significa elegir empresas. Para comprender una empresa, es necesario comprender sus indicadores financieros. Lin Yuan rara vez dedica mucho tiempo a estudiar los estados financieros de una empresa. Un informe financiero detallado de una empresa pública tiene muchos indicadores financieros. Lin Yuan solo examinó cuidadosamente seis indicadores financieros. Este método de análisis financiero coincide con el de Buffett.

Buffett suele utilizar el índice de retorno de la inversión para medir el valor de la inversión de una empresa. No importa cuán fuerte sea la rentabilidad y el potencial de crecimiento de una empresa que cotiza en bolsa, también es un reflejo de su propio valor. Al comprar y mantener durante mucho tiempo, si las ganancias de la empresa no pueden generar generosos ingresos por intereses compuestos para los inversores, no se trata de una acción con valor de inversión. El método de valoración de Buffett consiste en dar directamente el retorno de la inversión de la empresa, que es equivalente a la tasa de interés de los depósitos a largo plazo que la empresa puede proporcionarnos.

Buffett dijo: "Siempre que el rendimiento del capital social de una empresa sea prometedor y satisfactorio, o los gerentes sean competentes y honestos, y el precio de mercado no sobreestime a la empresa", entonces él "está bastante cómodo". mantener cualquier valor a largo plazo”.

Buffett estudia principalmente la cuenta de resultados, las condiciones para la reinversión de capital y la capacidad de la empresa para generar caja.

1. Centrarse en el rendimiento del capital, no en las ganancias por acción.

La mayoría de los inversores juzgan el desempeño anual de una empresa según las ganancias por acción para ver si establecieron un récord o lograron un progreso significativo durante el año pasado. Sin embargo, dado que la empresa sigue aumentando su capital reteniendo una parte de las ganancias del año pasado, un aumento de las ganancias (el aumento automático de las ganancias por acción) no tiene sentido. Cuando una empresa anuncia en voz alta "beneficios récord por acción", los inversores se dejan engañar haciéndoles creer que el rendimiento del operador mejora año tras año. Una forma más realista de medir el desempeño anual es: rendimiento sobre el capital: la relación entre los ingresos operativos y el capital contable, porque ya tiene en cuenta el capital en crecimiento de la empresa.

2. Calcular el "excedente del accionista"

La capacidad de una empresa para generar efectivo determina su valor. Buffett identifica empresas que generan más efectivo del que necesitan para operar y excluye aquellas que continuamente gastan efectivo. Pero al determinar el valor de una empresa, es importante comprender que no todos los beneficios se crean de manera igualitaria. Una empresa con altos activos fijos necesitará más ganancias retenidas que una empresa con bajos activos fijos porque una parte de las ganancias debe asignarse para mantener y aumentar el valor de esos activos. Por lo tanto, las ganancias contables deben ajustarse para reflejar cierta capacidad de generación de efectivo.

Buffett proporciona un método de cálculo más correcto, al que llama "superávit del accionista". Las ganancias de los accionistas se determinan sumando los gastos de depreciación, pérdidas y amortización a los ingresos netos y restando los gastos de capital requeridos por la empresa para mantener las condiciones económicas y las ventas.

3. Busque empresas con altos márgenes de beneficio bruto.

Los altos márgenes de beneficio bruto reflejan no sólo una empresa en crecimiento, sino también el espíritu de control de costes del operador. Buffett aprecia a los operadores que prestan atención a los conceptos de costos, pero odia a los operadores que dejan que los costos aumenten. Los accionistas también reciben indirectamente los beneficios de esas empresas. Cada dólar gastado imprudentemente priva de beneficios a los accionistas. A lo largo de los años, Buffett ha observado que las empresas con altos costos operativos a menudo buscan formas de mantener o subsidiar esos costos. Las empresas con costos inferiores al promedio se enorgullecen en su mayoría de encontrar formas de reducir gastos.

4. Por cada dólar de excedente retenido, se puede determinar que la empresa ha creado al menos un dólar de valor de mercado.

Esta es una prueba financiera cómoda y rápida que no sólo le indicará las ventajas de la empresa, sino que también le permitirá saber cómo los operadores asignan razonablemente los recursos de la empresa. Reste los dividendos pagados a los accionistas de los ingresos netos de una empresa y lo que queda son las ganancias retenidas de la empresa. Ahora agregue los diez años de ganancias retenidas de la compañía. A continuación, encuentre la diferencia entre el precio de mercado actual de la empresa y su precio de mercado hace diez años. Si las ganancias retenidas de su empresa se invierten durante esta década improductiva, el mercado eventualmente fijará el precio de la empresa a un precio bajo. Si el cambio en la capitalización de mercado es menor que la suma de las ganancias retenidas, la empresa irá camino del declive. Pero si su empresa ha podido obtener un rendimiento superior al promedio sobre las ganancias retenidas, entonces el aumento en el valor de mercado debería exceder la suma de las ganancias retenidas de la empresa, de modo que cada dólar cree más de un dólar en valor de mercado.

¿El Berkshire del maestro internacional Buffett? Las acciones de Hathaway nunca han pagado dividendos; las divisiones de acciones sí lo han hecho, entonces, ¿se trata de una retención a largo plazo o de Berkshire de por vida? Es poco probable que las acciones de Hathaway generen flujo de caja. La razón por la que no hay dividendos es en realidad muy simple, porque Buffett cree que si las ganancias se reinvierten y pueden generar un rendimiento equivalente al poder adquisitivo superior al monto de la inversión, entonces la inversión es exitosa.

A los ojos de Buffett, las ganancias son la base del crecimiento compuesto. Aunque Lin Yuan también conoce esta verdad, después de comprar acciones, no quiere que sigan subiendo, ya que esto borrará el valor temporal de los fondos. Lin Yuan tomaría la iniciativa de pedir a las empresas de su "propiedad" que pagaran más dividendos. También son derechos e intereses legítimos de los accionistas realizar tal solicitud. Si escuchan o no es asunto suyo. Mientras sea uno de ellos, seguirá "gritando". Por supuesto, si en su cartera hay empresas que pagan altos dividendos, recomendará "dividendos en efectivo", lo cual es muy eficaz para algunas acciones con una baja relación precio-beneficio, como las industrias emergentes de tuberías de fundición y de cobre. Si hay empresas en crecimiento en la cartera de inversiones, Lin Yuan recomendará dividendos en forma de "acciones de bonificación", lo que le permitirá obtener ingresos "eliminando derechos" y "completando derechos" repetidamente. Como Yunnan Baiyao, Wuliangye, China Merchants Bank, etc.

Por supuesto, la resiliencia corporativa también es un indicador básico para la selección de acciones de Forest Park. Cuando habla de resiliencia, se refiere a la rentabilidad de una empresa y a la cantidad absoluta de dinero que puede generar. Para elegir una empresa con una gran cantidad de capital, la empresa tiene cada vez más efectivo y cuanto mayor sea el margen de beneficio bruto, mejor. ¿Por qué a los chinos les gusta comer bocadillos tradicionales como cerdo estofado y cerdo al vapor? Debido a que todos son buenos productos que han sido probados en el mercado durante miles de años, prestó gran atención a la elección de empresas consagradas al elegir empresas que hayan resistido la prueba del tiempo. Él cree que estas empresas son relativamente fiables y básicamente no se ven afectadas por los cambios de gestión. Estas empresas pueden ganar dinero fácilmente. Cree firmemente que el licor Moutai algún día se venderá por más de 1.000 yuanes. Si desea elegir una empresa cuyos precios de productos sean estables o aumenten, sólo esa empresa puede liquidar cuentas sin cometer errores. No compre acciones de una empresa poco clara. Sólo calculando claramente las cuentas de la empresa en el futuro podrá determinar sus propios beneficios, en lugar de tomar decisiones dándose palmaditas en la cabeza. Para saber si el precio de las acciones puede seguir subiendo, el 95% de los factores dependen de las condiciones operativas de la empresa y de las historias que le suceden, mientras que sólo el 5% de los factores son causados ​​por la especulación bursátil. Es muy necesario comprender el estado operativo, la investigación y el seguimiento de la empresa, y también es muy necesario comprender los indicadores operativos mensuales de la empresa en la que invierte.

2. Los seis indicadores financieros de la empresa seleccionados por Lin Yuan (1)

1. Beneficio total: observe primero los números absolutos.

Desde una perspectiva contable, el beneficio son los resultados operativos de una empresa durante un determinado período contable, y su importe es la diferencia entre ingresos y gastos. El beneficio total consta de cuatro partes: beneficio operativo, ingresos netos por inversiones, ingresos por subvenciones e ingresos y gastos netos no operativos.

Beneficio total = beneficio operativo + ingresos netos por inversiones + ingresos por subvenciones + ingresos no operativos - gastos no operativos beneficio operativo = beneficio del negocio principal + otros beneficios del negocio - gastos operativos - gastos administrativos - gastos financieros negocio principal Beneficio = ingresos del negocio principal - costos del negocio principal - impuestos del negocio principal y otros beneficios comerciales adicionales = otros ingresos del negocio - otros gastos del negocio El beneficio total puede reflejar directamente la "capacidad de generar ingresos" de la empresa y sus "ganancias por acción". Por lo tanto, la definición de beneficio anual total de las empresas en Forest Garden debería ser de al menos 100 millones de yuanes. Por ejemplo, WISCO y Baosteel pueden ganar miles de millones cada año, y China Merchants Bank también puede ganar miles de millones cada año. Estas empresas no están al mismo nivel que aquellas que "no generan dinero". Sólo cuando una empresa gana suficiente dinero puede tener la motivación para seguir expandiéndose y la capacidad de resistir los riesgos cuando el ciclo de la industria disminuye, y suficientes ganancias pueden garantizar que la empresa tenga suficientes gastos de innovación para respaldar la vitalidad a largo plazo, que es también en línea con el largo plazo Los elementos más básicos de la inversión. Si una empresa no tiene la capacidad de sobrevivir y desarrollarse en el largo plazo, no es necesario implementar inversiones de valor en ella.

Al seleccionar acciones de peso pesado, Lin Yuan primero examina las empresas con mayores ganancias totales absolutas y luego combina otros indicadores financieros y las características comerciales de la empresa para determinar si vale la pena invertir. Hay una razón muy importante por la que valora este indicador. Los inversores deben saber que existe una cierta diferencia horaria entre el momento en que las empresas que cotizan en bolsa divulgan sus informes financieros y el año fiscal real. Al comprender de antemano los datos de los informes financieros no divulgados, pueden juzgar eficazmente la tendencia a corto plazo de los precios de las acciones. Muchas empresas a corto plazo utilizan la diferencia horaria entre las divulgaciones de los informes financieros para realizar inversiones a corto plazo como base para la especulación. Una vez que conozca el beneficio total, podrá comprender la rentabilidad de la empresa. Los beneficios de estas empresas no cambiarán rápidamente en el corto plazo.

Durante el desfase entre los informes de divulgación, algunos indicadores pueden cambiar, afectando la correcta percepción de la empresa. Por tanto, una vez conocida la rentabilidad de estas empresas, los inversores no tienen nada de qué preocuparse. Algunas instituciones también utilizan esta característica para construir posiciones.

2. Activos netos por acción: no se preocupe por los activos netos por acción de la acción.

Es el valor liquidativo por acción calculado a partir de estadísticas contables. El método de cálculo consiste en dividir los activos netos de la empresa (incluido el capital social, diversos fondos de previsión, excedente acumulado, etc.) por el capital social total para obtener el valor neto por acción. Cuanto mayor es el valor contable de una corporación, más activos poseen realmente los accionistas.

Este indicador refleja el valor actual de los activos poseídos por acción. Cuanto mayores sean los activos netos por acción, mayor será el valor actual de los activos propiedad de los accionistas; cuanto menores sean los activos netos por acción, menor será el valor actual de los activos propiedad de los accionistas. Normalmente, cuanto mayor sea el valor liquidativo por acción, mejor. Además, muchos inversores creen que el valor contable de los activos netos por acción es el resultado de estadísticas y cálculos financieros, y que los datos son precisos y muy creíbles.

Sin embargo, Forest Garden tiene una visión diferente sobre este índice. Él cree que los activos netos que pueden generar dinero son activos netos efectivos; de lo contrario, se puede decir que son activos netos ineficaces. Por ejemplo, después de que los precios de la vivienda en Shanghai se dispararon, algunas personas quisieron revaluar los activos netos de las acciones comerciales de Shanghai con el argumento de que los precios de la tierra en Shanghai se habían disparado y los activos netos se apreciarían significativamente después de la revaluación. Pero en opinión de Yuan Lin, este tipo de apreciación no puede traer beneficios reales. A lo sumo, se puede decir que no tiene sentido, es sólo "riqueza en el papel".

Por lo tanto, el nivel de activos netos por acción no es un indicador financiero importante para que Lin Yuan juzgue la "bondad" de una empresa, porque siempre se modifica artificialmente. En lugar de molestarse en juzgar la motivación para la decoración, es mejor no preocuparse, pero no alterará sus ideas de selección de valores.

3. Es imposible que la rentabilidad sobre el capital sea inferior al -10%.

El rendimiento sobre los activos netos y el beneficio por acción son indicadores financieros que reflejan la rentabilidad de una empresa y son los ingresos netos de una unidad de activos netos en un período de tiempo determinado. La fórmula de cálculo es: rentabilidad sobre el capital = (ingresos netos/activos netos) × 100%. Si la empresa no realiza actividades de financiación como aumento de capital y ampliación de acciones, el rendimiento de los activos netos refleja principalmente la rentabilidad de la empresa que cotiza en bolsa. Si la empresa aumenta el capital y las acciones, las ganancias después de impuestos de la empresa deben aumentar simultáneamente para mantener el nivel original de rendimiento sobre el capital. Por lo tanto, si el rendimiento del capital puede mantener un nivel alto (>10%) puede reflejar si el crecimiento del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa es bueno. Para permitir que los fondos del mercado de valores fluyan hacia empresas que cotizan en bolsa con una fuerte rentabilidad y un buen potencial de crecimiento, la Comisión Reguladora de Valores de China exige que las empresas que cotizan en bolsa emitan acciones y el rendimiento sobre los activos netos debe ser superior al 10% en promedio durante tres años consecutivos. . Entre ellos, no es menos del 6% en cualquier año.

Cuanto mayor sea el rendimiento sobre los activos netos, más fuertes serán las capacidades operativas de la empresa. Por ejemplo, en 2003, Lin Yuan compró Kweichow Moutai. Excluyendo los activos en efectivo en la cuenta de Kweichow Moutai, su rendimiento sobre los activos netos debería ser superior al 80%. De hecho, fue una inversión de 100 yuanes y un ingreso anual de 80 yuanes. . La investigación de Lin Yuan sobre la sucursal de Beijing del China Merchants Bank también encontró que su rendimiento sobre los activos netos también alcanzó el 53%.

Este indicador puede reflejar directamente la eficiencia de la empresa. Las empresas seleccionadas por Lin Yuan generalmente requieren un rendimiento sobre los activos netos superior al 20%. No elegirá una empresa con un rendimiento sobre los activos netos inferior al 10%, porque cualquier empresa aumentará el capital y ampliará las acciones. Si no se puede cumplir ni siquiera el 10% de los requisitos de supervisión de la Comisión Reguladora de Valores de China, ¿qué más queda por estudiar?

4. Margen de beneficio bruto del producto: alto, estable y en aumento.

Este indicador se utiliza generalmente para comparar la competitividad de los productos de empresas de la misma industria, mostrando las capacidades de fijación de precios de los productos, las capacidades de control de costos de fabricación y la participación de mercado de la empresa. También se puede utilizar para comparar cambios en las tendencias de la industria. entre diferentes industrias. Sin embargo, diferentes industrias tendrán diferentes márgenes de beneficio bruto.

El margen de beneficio bruto de los productos de la empresa seleccionados por Lin Yuan es relativamente alto y tiene una tendencia ascendente constante. Si el margen de beneficio bruto de un producto cae, debe tener cuidado: puede ser que la competencia en la industria haya aumentado, lo que ha provocado que los precios del producto bajen. Por ejemplo, en la industria de la televisión en color, el margen de beneficio bruto de los productos ha ido disminuyendo año tras año en los últimos 10 años, sin embargo, el margen de beneficio bruto de los productos licorosos se ha mantenido relativamente estable; Por ejemplo, el margen de beneficio bruto de Shanxi Fenjiu ha aumentado durante cinco años consecutivos, del 59,7% en 2001 al 72,1% en 2005. El precio medio de los productos de gama media es de más de 50 yuanes, el margen de beneficio bruto es de más del 70% y los productos de gama alta son más del 80%. Sin embargo, dado que los productos de alta gama sólo representan entre el 3% y el 4% de las ventas de productos de la empresa, el rendimiento no es el mejor.

El estándar del parque es seleccionar una empresa con un margen de beneficio bruto del 20%. El margen de beneficio bruto debe ser estable, para que pueda “saldar cuentas” de las ganancias futuras de la empresa y aumentar la “certidumbre”. ”de inversión.

Por ejemplo, el margen de beneficio bruto de los productos Kweichow Moutai es asombroso: los márgenes de beneficio bruto de los Moutai de gama alta y baja alcanzan el 83,28% y el 81,67% respectivamente. Esto se debe principalmente al aumento de precios de los productos y a la ampliación de los canales de venta.

5. Cuentas por Cobrar - Evítelo.

Las cuentas por cobrar se refieren a los créditos formados por una empresa que vende bienes, productos o presta servicios. Las cuentas por cobrar acompañan a las ventas a crédito y se reconocen cuando se establece la venta. Según las disposiciones de las normas contables chinas, los ingresos deben reconocerse si los bienes han sido enviados y recibidos. En este punto, si no se ha recibido efectivo, se deben reconocer las cuentas por cobrar. El tiempo de reconocimiento de las cuentas por cobrar varía según el método de venta, como consignación, venta a plazos, etc.

La valoración de las cuentas por cobrar tarda un tiempo en generar efectivo a partir de las cuentas por cobrar. En sentido estricto, las cuentas por cobrar no deben valorarse según su valor debido (valor nominal), sino según el valor presente del efectivo futuro. Sin embargo, para embellecer los informes financieros, la mayoría de las cuentas por cobrar se valoran con base en el valor recuperable al vencimiento.

Las cuentas por cobrar son una partida importante del activo circulante de una empresa. Con el desarrollo de la economía de mercado y la promoción del crédito comercial, el monto de las cuentas por cobrar de las empresas en general ha aumentado significativamente y la gestión de las cuentas por cobrar se ha convertido en una cuestión cada vez más importante en las actividades comerciales de las empresas.

Desventajas de una mala gestión de las cuentas por cobrar;

(1) Reducir la eficiencia del uso de los fondos corporativos y reducir los beneficios corporativos. Debido a que la logística y el flujo de capital de la empresa son inconsistentes, los bienes se enviaron y se emitieron facturas de venta, pero el pago de los bienes no se puede recuperar simultáneamente y se han establecido las ventas. Este tipo de ingresos por ventas sin pago de bienes conducirá inevitablemente a ganancias y pérdidas del negocio de ventas sin entrada de efectivo, se deben pagar impuestos sobre las ventas y se deben pagar impuestos sobre la renta durante el año. Si se trata de cuentas por cobrar resultantes de ingresos por ventas de varios años, los activos corrientes de la empresa se pueden generar para adelantar dividendos anuales a los accionistas. Debido a la búsqueda de beneficios superficiales antes mencionada, las empresas pagan impuestos por adelantado y distribuyen dividendos a los accionistas, lo que consume una gran cantidad de capital de trabajo. Con el tiempo, inevitablemente afectará la rotación del capital de la empresa, provocando la situación actual de la empresa. Las operaciones de la empresa se ocultan, afectan el plan de producción y el plan de ventas de la empresa y no pueden lograr los objetivos de desempeño establecidos.

(2) Exagerar los resultados comerciales de la empresa. Dado que la base contable implementada por las empresas de nuestro país es la base devengado (base devengado), todas las ventas a crédito en el período actual se incluyen en los ingresos corrientes. Por lo tanto, un aumento en las ganancias contables corporativas no significa que las entradas de efectivo puedan realizarse según lo programado. El sistema contable exige que las empresas reserven provisiones para deudas incobrables como porcentaje del saldo de las cuentas por cobrar. La tasa de provisiones para deudas incobrables es generalmente del 3% al 5% (excepto para empresas especiales). Si las pérdidas reales por deudas incobrables exceden las provisiones para deudas incobrables, traerá grandes pérdidas a la empresa. Por lo tanto, la existencia de una gran cantidad de cuentas por cobrar corporativas infla los ingresos por ventas en los libros, exagera los resultados operativos de la empresa hasta cierto punto y aumenta los costos de riesgo de la empresa.

(3) Acelera la salida de efectivo de las empresas. Aunque vender a crédito puede permitir que una empresa genere más ganancias, en realidad no aumenta la entrada de efectivo de la empresa. Por el contrario, las empresas tienen que utilizar un capital de trabajo limitado para pagar diversos impuestos y tasas, lo que acelera la salida de efectivo de las empresas, principalmente de la siguiente manera:

①Gastos por impuestos sobre el volumen de negocios de las empresas. Las cuentas por cobrar generan ventas, pero en realidad no se recibe efectivo. El impuesto sobre el volumen de negocios se calcula en función de las ventas y las empresas deben pagarlo en efectivo y a tiempo. Los impuestos sobre el volumen de negocios pagados por las empresas, como el impuesto al valor agregado, el impuesto a las empresas, el impuesto al consumo, el impuesto a los recursos, el impuesto a la construcción urbana, etc., inevitablemente aumentarán con el aumento de los ingresos por ventas.

②Gastos por impuesto sobre la renta. Las cuentas por cobrar generan ganancias, pero no en forma de efectivo, y los impuestos sobre la renta deben pagarse en efectivo a tiempo.

(3) La distribución de las ganancias en efectivo también presenta tales problemas. Además, el costo de gestión de las cuentas por cobrar y el costo de cobrar las cuentas por cobrar acelerarán la salida de efectivo de la empresa.

(4) Tiene un impacto en el ciclo económico de la empresa. El ciclo económico es el período desde la adquisición del inventario hasta la venta del inventario y la recuperación del efectivo. La duración del ciclo económico depende de los días de rotación del inventario y del período promedio de recolección, y el ciclo económico es la suma de ambos. Se puede observar que la existencia de cuentas por cobrar irrazonables prolonga el ciclo económico de la empresa, afecta el ciclo de capital de la empresa, provoca que una gran cantidad de capital de trabajo se deposite en eslabones no productivos, provoca escasez de efectivo de la empresa y afecta la pago de salarios y compra de materias primas, afectando gravemente la normal producción y funcionamiento de la empresa.

(5) Aumenta la probabilidad de errores en el proceso de gestión de cuentas por cobrar y trae pérdidas adicionales a la empresa.

Frente a numerosas cuentas por cobrar, es difícil para las empresas descubrir errores contables de manera oportuna y tampoco pueden comprender la dinámica de las cuentas por cobrar y los detalles de otras empresas de manera oportuna, lo que resulta en responsabilidades poco claras. Las cuentas por cobrar, contratos, compromisos, procedimientos de aprobación y otra información dispersa y perdida pueden impedir que la empresa cobre las cuentas por cobrar a tiempo. Sólo una parte del total de las cuentas por cobrar puede recuperarse por medios legales, pero no puede recuperarse debido a información incompleta, hasta que eventualmente resulte en una pérdida de activos de la unidad corporativa.

Por lo tanto, las cuentas por cobrar deben evitarse en la medida de lo posible, porque no se puede juzgar cuál será el futuro de este dinero.

Además, existen dos situaciones en las que el importe de las cuentas por cobrar es elevado. Una son las cuentas por cobrar, como las tuberías emergentes coladas en el lugar, cuyas cuentas por cobrar son pagos diferidos de empresas de suministro de agua en todo el país. Las empresas de suministro de agua son proyectos de infraestructura municipal. Incluso si hay problemas en sus operaciones, pero se trata de problemas de sustento de la gente, los departamentos gubernamentales lo compensarán con finanzas. No se preocupen por no pagar, las tuberías Xinxing coladas en el lugar se pueden recuperar sin problemas durante muchos años. . Por poner otro ejemplo, las cuentas por cobrar de Yuntianhua también se forman con el pago contra reembolso de los usuarios. Por lo tanto, básicamente no se trata de una venta a crédito, pero el reconocimiento de los ingresos por ventas es "retrasado", por lo que la recuperación, naturalmente, no es un problema. También existe una situación en la que las malas ventas de productos generan altas cuentas por cobrar. Tenga cuidado, lo que significa que hay un problema con las ventas en el mercado de productos de la empresa. Por lo tanto, no importa. ¿Cuántos otros indicadores financieros se vuelven? Aunque hermosos, no pueden ocultar la señal de que las perspectivas futuras pueden deteriorarse.

6. Pago por adelantado: ¡cuanto más, mejor!

Los pagos por adelantado y las cuentas por cobrar son exactamente lo contrario. Las cuentas recibidas por adelantado son un indicador que refleja las cuentas de precompra y compra de unidades de la empresa y son pasivos corrientes en el balance. Según el principio de acumulación, dado que la propiedad de los bienes o servicios aún no se ha transferido, las cuentas recibidas por adelantado no pueden reflejarse en las ganancias actuales. Sin embargo, las cuentas recibidas por adelantado significan que la empresa obtuvo el pedido y pagó los bienes. Por lo tanto, siempre que la empresa produzca de acuerdo con el pedido, las cuentas recibidas por adelantado se convertirán en ingresos en períodos contables posteriores y lo serán. reflejarse en las ganancias después de trasladar los costos.

Por lo tanto, la cantidad de cuentas recibidas por adelantado en realidad indica los ingresos y ganancias futuros de la empresa, y tiene una importancia de referencia importante para estimar el nivel de ganancias de la empresa que cotiza en bolsa en el siguiente período contable.

Especialmente cuando la oferta general de la economía china excede la demanda, "recibir primero y luego enviar" no sólo evita los problemas de capacidad de producción inactiva y los altos gastos de marketing que enfrentan la mayoría de las empresas, sino que también evita el problema de "recibir primero y luego enviar". Existe la posibilidad de que surjan deudas incobrables de la mercancía. La razón más profunda detrás de esto radica en la mejora de la competitividad o prosperidad de la empresa o su industria.

Una gran cantidad de cuentas recibidas por adelantado indica que el producto es escaso, que el producto es "popular y popular" o que su política de ventas es pagar por adelantado. Cuanto más dinero puedas recaudar por adelantado, mejor. Por ejemplo, Kweichow Moutai ha recibido más de mil millones por adelantado a largo plazo. A finales de 2005, los anticipos de clientes representaron el 39,26% de los principales ingresos operativos de la empresa. En el tercer trimestre de 2006, los anticipos de clientes alcanzaron los 2.376 millones de yuanes, lo que indica que los productos de la empresa tienen un fuerte poder de negociación en el mercado y pueden reflejar el ". resiliencia" de los productos de la empresa. Desde esta perspectiva, lo que la empresa tiene que hacer en los próximos años es producir a pleno rendimiento, porque ganará mucho dinero sólo con cobrar cuentas por adelantado.

3. Cómo tratar a las empresas que realizan cuentas falsas (1)

Incluso si estudias detenidamente los estados financieros de la empresa, es difícil garantizar que comprarás un "Li Gui". "tipo empresa. La principal forma en la que te engañan es "haciendo cuentas falsas".

En el mercado de valores chino, Yuan Lin sugirió que los inversores deberían elegir algunas empresas conocidas que estén estrechamente relacionadas con la vida de las personas a la hora de elegir empresas. Las empresas seleccionadas para el parque incluyen Kweichow Moutai, Wuliangye, Yunnan Baiyao, China Merchants Bank, Shanghai Airport, etc. Estas empresas son grandes empresas estatales que pueden influir en la vida de las personas. Su negocio principal es excelente, su flujo de caja es abundante y ganan dinero para los inversores todos los días. No es necesario falsificar su * * *, el riesgo potencial de falsificación es mucho mayor que el riesgo de quiebra de la empresa.

De hecho, como representante de inversores prudentes, Lin Yuan seleccionará a tres profesionales que viven en diferentes ciudades del país para que le ayuden a analizar los estados financieros de la empresa objetivo y descubrir los problemas de la empresa a través de indicadores financieros. Estas tres personas no se conocen y tienen conclusiones de análisis diferentes. Luego, Forest Park combinará sus opiniones para tomar decisiones de inversión. Por supuesto, estas tres personas analizaron no solo la empresa objetivo que adquirirá Lin Yuan, sino también los estados financieros de las empresas competidoras. Por ejemplo, planearon adquirir Wuliangye y también analizaron Maotai, planearon comprar China Merchants Bank y también analizaron. Minsheng Bank; planeaban comprar el aeropuerto de Shanghai Por cierto, investigue el aeropuerto de Shenzhen... Finalmente, Lin Yuan le pidió a su maestro en Shenzhen que verificara los datos financieros.

A lo largo de los años, se ha producido un fenómeno extraño.

Después del análisis, es probable que algunas de las empresas adquiridas por Lin Yuan sean sospechosas de fraude, pero no hicieron más sino menos. Se dice que muchas empresas adquiridas por Linyuan han "ocultado" sus beneficios (no declarados). De hecho, ocultar ganancias a menudo resulta en ganancias "inesperadas" para los inversores.

A Lin Yuan le gusta elegir empresas que puedan ganar dinero cada año y tengan mucho efectivo en sus cuentas, porque estas empresas "fuertemente respaldadas" no necesitan crear cuentas falsas. Por el contrario, sus flujos de caja también pueden sorprender a los inversores. Por ejemplo, durante la reforma accionaria de Maotai, los accionistas en circulación recibieron en realidad 20,66 yuanes en efectivo (impuestos incluidos) por cada 65.438+00 acciones. Fue una ganancia inesperada enorme.

Ha habido rumores de que se sospecha que el aeropuerto de Shanghai realiza cuentas falsas. El foco del problema es que no existe una relación proporcional razonable entre el volumen de carga y las ganancias. Yuan Lin cree que estas personas no leyeron el informe con atención y que el aeropuerto de Shanghai funciona de manera muy eficiente, lo cual es correcto. Como resultado, la empresa obtuvo unos ingresos de 65.438+40.600 millones de yuanes en el primer semestre del año, un aumento interanual del 654,38+0%. El beneficio neto fue de 746 millones de yuanes, un aumento interanual de; 13%; el beneficio por acción fue de 0,387 yuanes, en línea con las expectativas. El crecimiento del rendimiento en el primer semestre del año se debió principalmente al crecimiento del volumen de negocio. En la primera mitad del año, los despegues y aterrizajes de aviones y el volumen de pasajeros aumentaron un 18% y un 21% respectivamente, y la tasa de crecimiento de Pudong siguió superando a la de Hongqiao. Los ingresos por vuelo de la aviación en el segundo trimestre fueron de 6,5438+27 millones de yuanes; aumentando al nivel de 2005 y la tasa de crecimiento del beneficio neto sigue siendo inferior a la tasa de crecimiento del volumen de negocio, principalmente debido a los modelos de aviones más pequeños, la apreciación del RMB y el lento crecimiento de los ingresos no relacionados con la aviación; Los ingresos por inversiones de las compañías petroleras de aviación se mantuvieron estables, con ingresos por inversiones de 58,67 millones de yuanes en el segundo trimestre, básicamente los mismos que en el primer trimestre. En julio, el precio de venta del petróleo de aviación aumentó en 290 yuanes/tonelada en una dirección, lo que ayudará a la recuperación de los ingresos de las compañías petroleras de aviación en la segunda mitad del año. Por lo tanto, el crecimiento en el volumen de negocios demuestra que el aeropuerto de Shanghai tiene muy buena eficiencia operativa y puede manejar este crecimiento.

En los últimos años, efectivamente hubo varias empresas falsificadas como "Yinguangsha" y "Lantian", pero las cuentas de la mayoría de las empresas eran ciertas. Con la introducción de nuevas normas contables, el número de empresas fraudulentas disminuirá en el futuro. Otra forma de evitar a los falsificadores es mantenerse alejado de empresas cuyo negocio principal no esté claro. Si una empresa ni siquiera conoce su negocio principal, su crecimiento irá inevitablemente acompañado de enormes riesgos, porque el negocio principal de la empresa es copiar su propia experiencia exitosa. La reforma y la innovación pueden centrarse en el negocio principal, pero extendiéndose a otros. inevitablemente enfrentarán mayores riesgos. Obviamente, hay muchas empresas exitosas en otros campos, por lo que es cuestionable cuántos ingresos puede generar una empresa.

El Informe Financiero es como un libro de cuentos, publicado por el profesor Liu Shunren de la Universidad Nacional Provincial de Taiwán. Es un libro que Lin Yuan recomienda a menudo a inversores y amigos, específicamente para interpretar los estados financieros corporativos. El libro utiliza técnicas narrativas, lenguaje no técnico y ejemplos vívidos para eliminar el manto incomprensible de los estados financieros, permitiendo que incluso los accionistas comunes y corrientes sin ningún conocimiento financiero comprendan fácilmente el significado detrás de los estados financieros corporativos. En particular, el capítulo 11 del libro también propone específicamente "nueve consejos para evitar las trampas de los estados financieros", que son las nueve armas mágicas para identificar cuentas falsas. Puede ayudar a los inversores a aprender a combinar cifras financieras con información no financiera, evitar trampas financieras, realizar inversiones seguras y eficaces y proteger el rendimiento de sus inversiones. Una breve introducción es la siguiente:

1. Preste atención a la advertencia de que el precio de las acciones es "alcista"

El llamado "alcista" significa que el precio de las acciones no lo hace. sube cuando hay noticias de un aumento de los beneficios, en cambio, cae en la dirección opuesta a la tendencia. Es muy posible que la propia empresa esté ocultando algunos problemas ocultos. Los inversores deberían prestar especial atención a las noticias negativas que se esconden detrás de la caída de los precios de las acciones para evitar enormes pérdidas causadas por el estallido de las acciones mineras.

2. Preste atención a advertir a los directores, supervisores y otras personas internas de la empresa que vendan acciones en grandes cantidades.

Los directores y supervisores son importantes tomadores de decisiones de la empresa y conocen mejor las condiciones operativas de la misma, por lo que su ratio de participación accionaria a menudo se considera un indicador de referencia importante. Cuando estos expertos comienzan a vender acciones en grandes cantidades, pueden creer que el precio de las acciones ha excedido el valor de la empresa.

3. Preste atención a las advertencias sobre directores, supervisores o accionistas importantes que ocupan fondos de la empresa.

Las personas con información privilegiada, como los principales accionistas o directores y supervisores, a menudo abusan de su poder de toma de decisiones y utilizan transacciones relacionadas para ocupar fondos de la empresa con fines no operativos. Los conocedores utilizan el nombre de la empresa para recaudar fondos, pero el coste del capital y otros riesgos financieros corren a cargo de la empresa. Esta situación tiene un profundo impacto en el estado financiero de la empresa e inevitablemente dañará los derechos e intereses del público inversor.

Si observamos el mercado de capitales de China continental, la situación de ocupación del capital corporativo es bastante grave.

Para promover la transparencia de la información y lograr transacciones justas, algunas bolsas de valores incluyen específicamente la ocupación del capital de la empresa en los "registros de integridad" de las empresas que cotizan en bolsa para que los inversores puedan consultarlas.

4. Preste atención a la advertencia sobre el cambio de firma contable de la empresa.

El trabajo del contador es expresar una opinión sobre los estados financieros de la empresa en base a los resultados de la auditoría. Si el contador considera que los estados financieros expresan adecuadamente la situación de la empresa, emitirá una opinión sin reservas, en caso contrario, según la gravedad del caso, emitirá una opinión sin reservas, con reservas o negativa; Los estados financieros de la empresa por alguna razón, los informes emitirán opiniones que no se pueden expresar. Normalmente, los contadores deben comunicarse con la dirección de la empresa antes de emitir una opinión. Cuando la dirección no está de acuerdo con la opinión del contador, puede sustituirlo. Además, cuando se sospecha que una empresa ha cometido fraude, el contador puede negarse a inspeccionarla por autoprotección, lo que hace que la empresa reemplace pasivamente al contador.

Si una empresa cambia con frecuencia de contadores o incluso de firmas contables durante un año de pérdidas, puede considerarse como una de las primeras señales de alerta de fraude en la presentación de informes financieros. Las instrucciones sobre la sustitución de los contables de la empresa se pueden encontrar en los principales periódicos financieros o en la sección principal de información de la empresa en el sitio web de la bolsa de valores.

5. Preste atención a las advertencias sobre el frecuente reemplazo por parte de la empresa de altos directivos o cuadros en puestos sensibles.

Los altos directivos son activos importantes para la empresa. La investigación académica muestra que la rotación frecuente de los altos directivos conlleva mensajes negativos. Además de reemplazar al personal directivo superior, reemplazar puestos sensibles relevantes también es una advertencia. Puestos tan sensibles, como el de secretario del presidente, son las personas clave que mejor pueden comprender la situación real de la empresa. Si se trata de una sustitución forzada, puede implicar algunos problemas desconocidos y los inversores deberían comprobarlo en detalle.

En cuanto al cambio de personal directivo, los inversores pueden consultar en periódicos, revistas o páginas web de bolsas de valores.

6. Preste atención a las primeras señales de alerta de préstamos y prendas complejas con garantía mutua dentro de las empresas del grupo.

Una empresa de grupo (o empresa asociada) se refiere a una serie de empresas legalmente independientes que se agrupan debido a alguna relación especial. La relación especial incluye la participación accionaria mutua, o los directores y supervisores de varias empresas. la misma persona.

Aunque las empresas del grupo tienen personalidad jurídica independiente, en términos de gestión corporativa, los operadores a menudo consideran al grupo como un todo y persiguen los intereses generales. Por lo tanto, pueden sacrificar los intereses de algunas empresas del grupo. grupo para lograrlo. Los métodos más comunes incluyen que las empresas dentro de un grupo se garanticen mutuamente el préstamo de dinero o promocionen los productos de cada uno para embellecer sus declaraciones.

Si promete préstamos con frecuencia, los inversores deberían poder ver que la empresa está bajo una gran presión para obtener fondos y que solo puede mantener su acceso a los fondos prometiendo frecuentemente sus acciones.