¿Cuáles son las principales formas de fondos de capital privado en mi país?
Existen muchos métodos de clasificación de fondos de capital privado basados en diferentes estándares. Aquí solo lo dividiremos en objetos de inversión de uso común. A juzgar por la experiencia internacional, los objetos de inversión de los fondos de capital privado actuales son muy amplios. Tomando como ejemplo a Estados Unidos y el Reino Unido, los objetos de inversión de sus fondos de capital privado incluyen acciones, bonos, futuros, opciones, warrants, divisas, oro y plata, bienes raíces, industria de software de información y pequeñas y medianas empresas. Inversión de capital de riesgo empresarial El alcance de la inversión varía desde la moneda Desde el mercado hasta el mercado de capitales y el mercado de alta tecnología, desde el mercado al contado hasta el mercado de futuros, desde el mercado nacional hasta el mercado internacional, todas las áreas con oportunidades de inversión. Según los objetos anteriores, se pueden dividir en tres categorías:
1. Fondos de capital privado de inversión en valores
Como su nombre indica, se trata de un fondo que invierte principalmente en valores y otros derivados financieros, Quantum Fund, Tiger Fund, Jaguar Fund y otros fondos de cobertura son representantes típicos. Este tipo de fondo es diseñado básicamente por el propio administrador. La estrategia de inversión se inicia y establece como un fondo de capital privado de capital abierto. La cartera de inversiones y la filosofía de inversión se pueden ajustar de manera oportuna de acuerdo con los requisitos de los inversores y el desarrollo. tendencia del mercado. Los inversores pueden reembolsar según el valor neto del fondo. Sus ventajas son que se puede adaptar de acuerdo con los requisitos de los inversores, los fondos están relativamente concentrados, el proceso de gestión de inversiones es simple, se puede utilizar una gran cantidad de apalancamiento financiero y diversas formas de inversión, y la tasa de rendimiento es relativamente alto.
2. Fondos de capital privado industrial
Este tipo de fondo invierte principalmente en industrias. Dado que el administrador del fondo tiene un conocimiento profundo y amplias conexiones en ciertas industrias específicas, como la industria de la información y nuevos materiales, puede iniciar el establecimiento de fondos de capital privado industriales en forma de sociedad limitada. El gestor sólo gasta simbólicamente una pequeña cantidad de fondos y la mayoría de ellos se recaudan. Si bien el administrador obtiene mayores ingresos por inversiones, también debe asumir una responsabilidad ilimitada. Este tipo de fondo generalmente tiene un período de cierre de 7 a 9 años, con una liquidación única al final del período.
3. Fondos de capital privado de riesgo
Sus objetivos de inversión son principalmente los intereses de las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en las etapas empresarial y de crecimiento, con el fin de compartir los altos beneficios. retornos generados por su rápido crecimiento. Se caracteriza por un largo ciclo de recuperación de la inversión, altos rendimientos y altos riesgos.
Modo de operación
Hay dos modos principales de operación de los fondos de capital privado:
El primero es prometer una garantía mínima y el fondo entregará el capital garantizado al inversor se establece el resultado final. Si cae por debajo del resultado final, la operación se cancelará automáticamente y los fondos garantizados no se devolverán.
El segundo tipo es recibir la cuenta (es decir, el cliente sólo necesita entregar la cuenta al fondo de capital privado si el índice de siniestralidad cae por debajo del índice de siniestralidad acordado (generalmente entre 10% y 30%). %), el cliente puede rescindir automáticamente el acuerdo. Para el acuerdo, la parte de ganancia o el porcentaje de ganancia acordado (generalmente 10%) y la parte anterior se dividirán de acuerdo con la proporción acordada. Este tipo es para clientes familiares, así como. grandes unidades corporativas.
Forma organizativa
1. Tipo corporativo
Los fondos de capital privado corporativos tienen una estructura corporativa completa y sus operaciones son más formales y estandarizadas. En la actualidad, los fondos corporativos de capital privado (como "XX Investment Company") pueden establecerse con relativa facilidad en China. Los fondos de capital privado semiabiertos también pueden operar de manera más conveniente y flexible sin tener que someterse a aprobación y supervisión estrictas, y sus estrategias de inversión pueden ser más flexibles.
Por ejemplo:
(1) Establecer una "sociedad de inversión" cuyo ámbito de negocio incluya la inversión en valores;
(2) El número de accionistas de la " "empresa de inversión" no debe ser grande y el monto de la contribución de capital debe ser relativamente grande, lo que no solo garantiza la naturaleza de capital privado, sino que también tiene una gran escala de fondos;
(3) Los fondos de la "compañía de inversión" se entregan a la administración del administrador del fondo, de acuerdo con la práctica internacional, el administrador recauda los honorarios de administración del fondo y los honorarios de incentivos de desempeño y los ingresa en los costos operativos de la "compañía de inversión";
(4) El capital social de la "sociedad de inversión" se fija en una fecha determinada cada año. Volver a registrarse en un momento específico para realizar un aumento de capital nominal o una reducción de acciones. Si es necesario, los inversores pueden reembolsar su contribución de capital una vez. un año en un momento específico. En otras ocasiones, los inversores pueden transferir acuerdos de capital o realizar transacciones extrabursátiles durante el período. Esta "sociedad de inversión" es esencialmente un fondo de capital privado de estilo corporativo que puede ampliarse en cualquier momento pero rescatarse sólo una vez al año.
Sin embargo, los fondos corporativos de capital privado tienen una desventaja, es decir, existe doble imposición.
Los métodos para superar las deficiencias incluyen:
(1) Registrar fondos de capital privado en paraísos fiscales, como Caimán, Bermudas y otros lugares;
(2) Registrar fondos de capital privado corporativos como Empresas de alta tecnología (pueden disfrutar de muchos tratamientos preferenciales) y estar registradas en un lugar con impuestos más favorables;
(3) Puerta trasera, es decir, adquirir conjuntamente o adquirir una empresa que puede disfrutar de un trato fiscal preferencial durante el establecimiento. y funcionamiento del fondo (en general, es mejor que sea una empresa que no cotiza en bolsa) y utilizarlo como portador.
2. Tipo contractual
La estructura organizativa de los fondos contractuales es relativamente sencilla. El enfoque específico puede ser:
(1) Como administrador del fondo, la compañía de valores selecciona un banco como custodio;
(2) Recaudar una cierta cantidad de dinero para iniciar operaciones, abrir una vez al mes, anunciar el valor neto del fondo a los tenedores de fondos una vez y gestionar el reembolso del fondo una vez
(3) Para atraer inversores de fondos, las tarifas de gestión deben reducirse tanto como sea posible; y las compañías de valores deben actuar como administradores de fondos. Las personas cobran una cierta cantidad de honorarios de administración en función del desempeño. Su ventaja es que puede evitar la doble imposición, pero su desventaja es que su establecimiento y funcionamiento son difíciles de evitar la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores.
3. Tipo virtual
El fondo de capital privado de tipo virtual parece una gestión financiera encomendada en la superficie, pero en realidad funciona como un fondo. Por ejemplo, cuando se establece y amplía un fondo de capital privado virtual, aparentemente firma un acuerdo de gestión financiera encomendado con cada cliente, pero estas cuentas de gestión financiera encomendadas se combinan para operaciones de estilo de fondo. Al comprar y canjear unidades de fondos, se basa la liquidación. sobre el valor neto del fondo. El enfoque específico puede ser:
(1) Cada tenedor de fondos abre una cuenta separada a su propio nombre;
(2) Los tenedores de fondos*** aportan capital para establecer una cuenta principal;
(3) La compañía de valores, como administrador del fondo, administra todas las cuentas de manera unificada y calcula el valor neto de las unidades del fondo de manera uniforme para todas las cuentas;
p>(4) La compañía de valores hace todo lo posible para igualar el valor de mercado real de cada cuenta al valor de mercado calculado en base al valor neto de la unidad del fondo. Si los dos no son iguales, el saldo de los fondos entre ellos. La cuenta principal y la subcuenta se transferirán al saldo durante el canje.
La ventaja del fondo virtual es que puede eludir la aprobación y supervisión del departamento de gestión de valores sobre el establecimiento y funcionamiento del fondo, flexibilizando el establecimiento y evitando la doble imposición. La desventaja es que todavía no se ha liberado de los grilletes de la gestión financiera encomendada y se necesitan más regulaciones legales para la recaudación de fondos. La operación de capital todavía está sujeta a la supervisión de los departamentos de gestión de valores por parte de los departamentos de gestión de valores y carece de la capacidad necesaria. ventajas de desarrollo de los fondos en términos de expansión de la escala de capital.
4. Cartera
Para aprovechar las tres formas organizativas anteriores, se puede establecer una cartera de fondos para combinar varias formas organizativas. Hay 4 tipos de fondos de fondos:
(1) Una combinación de fondos corporativos y virtuales;
(2) Una combinación de fondos corporativos y contractuales;
(3) La combinación de formas contractuales y virtuales;
(4) La combinación de formas corporativas, contractuales y virtuales.
5. Sociedad en comandita
La sociedad en comandita es la principal forma organizativa de los fondos de capital privado estadounidenses.
El 1 de junio de 2007, se implementó oficialmente la "Ley de Sociedades" de mi país y se establecieron una tras otra varias sociedades en comandita. Estas sociedades en comandita se concentraban principalmente en los campos de inversión de capital e inversión de valores. .
6. Sistema fiduciario
La inversión en acciones o en valores a través de planes fiduciarios también es una forma típica de capital privado.
Desarrollo histórico
1993-1995: Etapa embrionaria, durante la cual las sociedades de valores y los principales clientes formaron gradualmente relaciones de confianza irregulares;
1996 -1998: Etapa de formación. Durante este período, las empresas que cotizan en bolsa confiaron a los suscriptores fondos inactivos para inversiones y muchas empresas consultoras se convirtieron en comerciantes de fondos de capital privado;
1999-2000: etapa de desarrollo ciego, debido a la gestión de inversiones La empresa es muy popular y Un gran número de élites en la industria de valores están cambiando de trabajo. Con sus conocimientos profesionales familiares y su excelente marketing, responden a cada llamada.
Después de 2001: etapa de estandarización y ajuste gradual, su estrategia operativa cambió del negocio de preservación de capital a una estrategia de inversión concentrada, y su método operativo cambió de la creación de acciones con banqueros a una combinación de promoción de capital y descubrimiento de valor.
En 2004, los fondos de capital privado comenzaron a cooperar con compañías fiduciarias y lanzaron planes de inversión fiduciaria, marcando el inicio oficial de las operaciones de capital privado al sol.
En 2006, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un borrador para recibir comentarios sobre las medidas piloto para la gestión financiera de cuentas especiales, estipulando que si una compañía de fondos maneja negocios de gestión de activos específicos para un solo cliente, los activos de cada uno El negocio no debe ser inferior a 50 millones de yuanes. Las empresas de fondos pueden compartir hasta el 20% de los ingresos netos de los activos bajo gestión. Dado que la gestión financiera de cuentas especiales sólo está abierta a clientes específicos y tiene barreras de entrada, no puede promocionarse específicamente en los medios. De hecho, es como el negocio de capital privado de una empresa de fondos.
En 2007 se promulgó la "Ley de Sociedades" y los fondos de capital privado comenzaron a establecer asociaciones, lo que marcó una aceleración significativa en la internacionalización de los fondos de capital privado.