Mi experiencia con el uso de información privilegiada en Wall Street: la estrecha colusión entre los círculos financieros y judiciales

Cuando trabajaba en la UBS, lo pasaba muy bien trabajando con mi jefe. Confió mucho en mí y respondió a todas mis preguntas.

Una vez vi desde lejos (la sucursal estadounidense de U.S. Bank tiene el piso de operaciones bancarias más grande del mundo, que es más grande que un campo de fútbol y de cuatro pisos de altura) y a su asistente ejecutivo (U.S. Bank) El Jefe de Ventas y Negociación de Acciones de la División Estadounidense de Yin (del mismo nivel que yo, pero de mayor rango) estaba discutiendo algo juntos.

El lenguaje corporal de ambos mostraba desprecio y desdén.

Sentí curiosidad, así que me acerqué y pregunté qué estaba pasando.

Resulta que un fondo de cobertura cercano llamado SAC Capital (llamado así por su jefe Steven A. Cohen) invitó a mi jefe a "discutir negocios", pero él sabía cómo era el negocio de SAC, así que solo. Envió a su asistente a la cita y el hombre simplemente regresó para informar.

Yo era joven en ese momento y no sabía mucho sobre la historia interna de Wall Street. Ni siquiera había oído hablar de SAC Capital, así que le pedí a mi jefe que me lo explicara en detalle.

Resulta que SAC es uno de los fondos de cobertura más rentables de Wall Street y su experiencia radica en la información privilegiada.

Generalmente, el propósito de obtener información privilegiada es buscar formas de sobornar a ejecutivos de nivel medio en grandes empresas y recibir noticias de estados financieros o reestructuraciones de activos con algunos días de anticipación en este sentido, SAC y cercanas; Galeon son dos grandes jugadores.

Pero Steven Cohen sintió que no estaba ganando lo suficiente, por lo que decidió utilizar otro tipo de información privilegiada, que era que todos los días, los fondos de pensiones y los fondos mutuos invertían en acciones a través de grandes bancos.

Los activos de los fondos de pensiones y los fondos privados en los Estados Unidos generalmente valen cientos de miles de millones de dólares, y los pedidos que realizan suelen ser cientos de millones o incluso miles de millones a la vez. Es imposible cerrar la transacción de inmediato, tomará al menos un día y, a veces, más de una semana para completarlo todo si quiere tener cuidado de no alarmar al mercado.

Siempre que SAC reciba la noticia cuando se realiza el pedido por primera vez, puede adelantarse (esto se llama front-running), comprar una gran cantidad de acciones primero y luego esperar el pedido realmente grande. para hacer subir el precio. Suba y obtenga una ganancia segura sin perder dinero.

Sin embargo, la especialidad de los fondos de pensiones y fondos mutuos (llamados "Buy Side" en la industria) es evitar el front-run de grandes pedidos, por lo que la gestión interna es muy estricta y hay que sobornarlos. No fue fácil para el personal, por lo que a Cohen se le ocurrió una estrategia:

Dado que estas órdenes eventualmente se entregarán al departamento comercial del banco (llamado "Sell Side" en el banco, "Vendedor"). ) para la ejecución, luego desde El punto de partida es el mismo.

Cohen no necesitó sobornar a los empleados del banco. Se puso en contacto directamente con los directores de negociación de acciones de cada banco y los invitó a "invertir en acciones" de los fondos de SAC.

Se garantiza que estos fondos de información privilegiada obtendrán ganancias, con una tasa de rendimiento anual de más del 100%; Cohen se queda con la mitad de las ganancias y los inversores se quedan con la otra mitad, lo que sigue siendo mejor que ahorrar dinero. a *** con el mismo fondo en un año promedio La tasa de retorno de menos del 5% es más de 10 veces mayor.

Todos se guiñaron el ojo y llamaron a SAC para charlar cuando surgió un gran problema. De esta manera, Cohen no tuvo que pagar por información ni correr el riesgo de dejar pruebas, y no tuvo que preocuparse de que las fuentes Carecerá de motivación porque cada llamada representa automáticamente decenas de millones de dólares en ganancias.

Hasta donde yo sé, mi jefe era el único jefe de operaciones bursátiles entre todos los principales bancos de Estados Unidos en ese momento que se negó a invertir en el fondo de SAC.

SAC ha tenido mucho éxito en los últimos 20 años, con un ingreso anual promedio de entre 4 mil y 5 mil millones de dólares (el dinero en última instancia proviene de pequeños inversores detrás de los fondos de pensiones y fondos mutuos). Con más de 20 mil millones de dólares, es el hombre más rico de Connecticut.

SAC y otros fondos de cobertura que se dedican al tráfico de información privilegiada han sido populares durante tanto tiempo que han formado una cadena industrial en los Estados Unidos. Cualquier empleado de empresas que cotizan en bolsa que quiera ganar dinero extra puede encontrar "especializados". consultores intermediarios" y obtener su propia información privilegiada está en juego.

La SEC, que es responsable de combatir el uso de información privilegiada, no tiene ningún agente. Los abogados que trabajan allí sólo intentan ganarse el favor de los grandes bancos o fondos, con la esperanza de conseguir salarios elevados. de funcionarios a empresarios lo antes posible. ¿Cómo pueden perder el tiempo haciendo un trabajo tan ingrato?

Esta situación no cambió hasta 2009: un recién llegado ambicioso e ideal fue ascendido a Fiscal Federal para el Distrito Sur de Nueva York (Fiscal Federal para el Distrito Sur de Nueva York, responsable de la ciudad de Nueva York y áreas cercanas) (varios condados, por lo que tiene jurisdicción sobre delitos financieros), su nombre es Preet Bharara.

Bharara nació en India y creció en Nueva Jersey con sus padres. Es sikh. Había sido fiscal general adjunto federal de Manhattan durante cinco años antes de asumir el cargo. actividades de Wall Street, pero a su predecesor sólo le importaba establecer conexiones (este hombre más tarde se convirtió en ejecutivo de un gran bufete de abogados) y no le dejó pescar el pez gordo.

Una vez que se hizo cargo de su propio negocio, inmediatamente hizo del uso de información privilegiada una de las principales direcciones para manejar los casos. En los últimos seis años, procesó 88 casos y condenó con éxito a 87 de ellos, incluido el presidente. de Galleon Fund y miembro de la junta directiva de Goldman Sachs conmocionaron a toda la industria financiera estadounidense.

Su fracaso más importante fue Steven Cohen. Esto se debió a que Cohen nunca dejó evidencia directa y siempre usó a sus subordinados como guantes blancos; Bharara condenó a ocho comerciantes de SAC seguidos, pero nadie estaba dispuesto a hacerlo. un testigo corrupto (Cohen tenía demasiado dinero y el dinero que pagó para mantener su silencio era demasiado tentador). Finalmente llegó a un acuerdo con SAC y le impuso una multa de 400 millones de dólares.

Esta es la multa más alta en la historia legal estadounidense, pero el documento representa menos del 2% del patrimonio de Cohen.

Un burócrata tan desinteresado ha tocado los pasteles de varios grandes plutócratas, y un contraataque es inevitable en unos años.

Pero originalmente pensé que comenzarían con el puesto de Bharara, pero no esperaba que estas personas estuvieran hablando de negocios (es solo negocios, nada personal), y no lo consideran como una vendetta personal, sino centrarse únicamente en resolver las cosas de una vez por todas. Esto elimina fundamentalmente la posibilidad de que el sistema judicial federal bloquee su camino financiero.

Su punto de partida fue un comerciante llamado Anthony Chiasson. Originalmente trabajó en SAC, pero luego tomó el dinero de Cohen para abrir un fondo satélite y continuó con su antiguo negocio de uso de información privilegiada.

Después de ser condenado, apeló ante el tribunal federal de apelaciones con el argumento de que Bharara no investigó el proceso de pago de primera mano y entrega de segunda mano, lo cual fue un recordatorio bien intencionado de su " amigos" en Dell y nVidia. Él;

El juez de apelación aceptó esta excusa ridícula y sentó un nuevo precedente, declarando que mientras no se encontrara evidencia de transacciones monetarias, la información privilegiada no era ilegal.

Como resultado, incluso si Bharara u otros funcionarios interesados ​​en manejar el caso tienen habilidades extraordinarias, no podrán condenar a ningún fondo interno porque tienen demasiados medios para evitar dejar dinero directamente. Hay rastros de cambios de manos, como "donar dinero" a una "organización benéfica" fundada y administrada por una fuente interna, o comerciar con efectivo o enviar dinero a través de un banco en las Islas Caimán.

Esto no es suficiente. El juez de apelación también exige que cada enlace en la transmisión del mensaje interno pueda demostrar que el mensaje es ilegal. De hecho, esto es simplemente imposible para algunas personas. mintió. El funcionario está desesperado.

Por supuesto, Bharara conocía la gravedad de la situación, por lo que inmediatamente apeló ante el Tribunal Supremo. La Corte Suprema decidió la semana pasada no aceptar el caso, aceptando así el precedente del Tribunal de Apelaciones.

Este es el actual estado de derecho en Estados Unidos: la ley todavía existe de nombre y los procedimientos se siguen estrictamente, pero en realidad cualquier fuerza política que se atreva a obstruir a los plutócratas ha sido completamente castrada.

Es obvio que estos chaebols son criminales de carrera, y son simplemente criminales muy exitosos, pero tienen suficiente dinero, e incluso el Tribunal de Apelaciones y la Corte Suprema harán todo lo posible para protegerlos. puede seguir acumulando riqueza.

En otras palabras, los tribunales en Estados Unidos son sólo para los ricos, y la llamada justicia e igualdad son todas mentiras.

Autor: Wang Mengyuan, que creció en Tainan, se graduó en el Departamento de Física de la Universidad de Qingdao y obtuvo una maestría y un doctorado en física de la Universidad de Harvard. sector financiero y se desempeñó como director de investigación de BNP Paribas, gerente de UBS y gerente de Swiss Trust, y ahora está jubilado. Los intereses de los aficionados radican en estudiar economía, ejército e historia.