La relación entre el mecanismo monetario de China y la inflación

En la década de 1970, Johnson, Frankl y otros analizaron la balanza de pagos desde una perspectiva monetarista y crearon un sistema de análisis monetario para la balanza de pagos. Según esta teoría, suponiendo que la gente no tiene una "ilusión monetaria" y que la velocidad de circulación del dinero no cambia con el ingreso y las tasas de interés, los cambios en el stock de divisas de un país dependen de dos factores: Primero, la oferta de crédito interno (incluido el crédito interno y activos internos que sustentan la oferta monetaria), y el segundo es el cambio en las reservas de divisas afectadas por la balanza de pagos. Es decir, cuando la oferta crediticia de un país sigue siendo escasa, o el desequilibrio de la balanza de pagos persiste, lo que hace que las reservas de divisas sigan aumentando, el nivel de precios seguirá aumentando, lo que provocará inflación. En otras palabras, para frenar la inflación, las autoridades monetarias no sólo deben controlar la oferta de crédito, sino también prestar atención proactiva a los desequilibrios pasivos en la balanza de pagos.

El desequilibrio de pagos internacionales es el principal canal de emisión de moneda base en nuestro país.

Desde 2004, el alto crecimiento de las exportaciones netas de China ha acelerado el crecimiento de las reservas de divisas, la escala de las nuevas reservas de divisas ha seguido expandiéndose y el IPC también ha mantenido un crecimiento positivo y la tasa de crecimiento ha aumentado. siguió aumentando. Aunque los precios internos comenzaron a bajar en la segunda mitad de 2008 debido al severo endurecimiento de la política monetaria y la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la tasa de crecimiento del IPC ese año aún alcanzó el 5,9%, la más alta de la última década, impulsada por 4 billones adicionales. yuanes en divisas. En 2009, la crisis económica mundial provocó que el superávit del comercio exterior de China cayera en picado un 40,6%. En comparación con 2008, el nuevo saldo de divisas fue de 1,6 billones de yuanes y la tasa de crecimiento mensual del IPC más baja alcanzó el -1,8%. Por lo tanto, la tasa de crecimiento anual del IPC se mantuvo en un nivel bajo del -0,7%. Después de la crisis, en un contexto de inflación global causada por múltiples rondas de políticas monetarias laxas en Europa y Estados Unidos, así como por las políticas de estímulo económico de China para expandir la demanda interna, el equilibrio internacional de apoyo siguió estando desequilibrado y el excesivo La emisión de divisas provocada por el continuo aumento de las reservas de divisas siguió impulsando en gran medida el aumento del nivel de precios internos.

El aumento de los precios causado por los desequilibrios de la balanza de pagos puede controlarse reduciendo las reservas de divisas y ajustando el crédito bancario y otros activos que respaldan el crédito. Ésta es la lógica principal y el punto de partida de la política monetaria de China en los últimos años.

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