¿Qué opinas sobre la confianza gestionada activamente?

Gestión activa y gestión pasiva son conceptos relativos. Las sociedades fiduciarias tienen la denominada gestión activa y pasiva de proyectos fiduciarios.

La pasividad se refiere al negocio de canal simple y pasivo de las empresas fiduciarias, como la cooperación entre bancos y fideicomisos. Debido a que su negocio es simple y está dominado por los bancos, a menudo renuncia parcialmente o ignora el control de los proyectos.

La gestión activa significa que la sociedad fiduciaria planifica activamente la gestión del proyecto y adopta una actitud positiva para controlar el proyecto.

1. El origen de la gestión independiente y las directrices políticas:

El concepto de "autorregulación" fue propuesto en 2010, que es la respuesta de la gestión (CBRC) a la pasado a los bancos y compañías fiduciarias como "fideicomisos bancarios", una negación cautelar del papel de cooperación de "plataforma". Desde la perspectiva del desarrollo a largo plazo de las sociedades fiduciarias, también es una guía con visión de futuro.

2. ¿Por qué la supervisión debería introducir el concepto de gestión activa?

Las capacidades de gestión activa se refieren a "la empresa fiduciaria, como fiduciaria, que desempeña un papel de liderazgo en el proceso de gestión del fideicomiso, desempeñando un papel decisivo en la diligencia debida, el diseño de productos, la toma de decisiones del proyecto y la posgestión". y asumiendo importantes responsabilidades de gestión." .

3. En el "Aviso sobre cuestiones relativas al fortalecimiento de las capacidades de gestión activa de las empresas fiduciarias" emitido por la Comisión Reguladora Bancaria de China en 2010, se afirmaba claramente que "se anima a las empresas fiduciarias a gestionar activamente los negocios fiduciarios". , cultivar capacidades básicas de gestión de activos y crear productos exclusivos Marca, las empresas fiduciarias cambiaron su enfoque comercial hacia negocios de gestión activa 2065438 + En abril de 2004, la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió las "Opiniones orientativas sobre la supervisión de riesgos de las empresas fiduciarias" (en lo sucesivo, denominadas "Opiniones orientativas sobre la supervisión de riesgos de las empresas fiduciarias"; como Documento No. 99), proponiendo varias políticas regulatorias, las compañías fiduciarias comenzaron a emitir planes fiduciarios de gestión activa

Las "Opiniones Orientadoras sobre la Supervisión de Riesgos de las Compañías Fiduciarias" de la Comisión Reguladora Bancaria de China No. 99 (Yinjianfa No. 201499)

(1). Accionistas de sociedades fiduciarias. Due diligence: El párrafo más llamativo del documento chino es "Sobre el establecimiento de un mecanismo de apoyo a la liquidez y reposición de capital de los accionistas", es decir, "Fideicomiso". Los accionistas de la empresa deberán prometer o estipular en los estatutos de la empresa fiduciaria que, cuando la empresa fiduciaria enfrente riesgos de liquidez, proporcionará el apoyo de liquidez necesario. Si las pérdidas operativas de una compañía fiduciaria erosionan su capital, el monto total debe deducirse de su capital neto y su escala comercial debe reducirse en consecuencia, o sus accionistas deben reponer el capital de manera oportuna. Si una sociedad fiduciaria viola reglas operativas prudentes, pone en grave peligro el funcionamiento estable de la empresa y daña los derechos e intereses legítimos de los inversores, las autoridades reguladoras distinguirán las circunstancias y tomarán medidas regulatorias, como ordenar al accionista controlador transferir capital o restringir los derechos. de los accionistas relevantes de conformidad con la ley. ”

(2) Debida diligencia de las empresas fiduciarias: las empresas fiduciarias deben llevar a cabo investigaciones exhaustivas comenzando desde el diseño del producto, la debida diligencia, el control y supervisión de riesgos, la comercialización del producto, la gestión de seguimiento, la divulgación de información y la eliminación de riesgos. , etc., gestión dinámica y de proceso completo En particular, la gestión posterior a la inversión de proyectos requiere un seguimiento y monitoreo irregulares de los riesgos, y las pruebas de estrés periódicas de áreas de riesgo clave, como los bienes raíces, deben estar orientadas al mercado.

(3) Debida diligencia del gerente de proyecto: el Documento No. 99 estipula que todos los proyectos fiduciarios deben ser rastreados por personal dedicado, y las responsabilidades deben ser claras para todos. Una vez expuestos los riesgos del proyecto, la compañía fiduciaria debe hacer todo lo posible. para responder a los riesgos y completarlos Suspensión de los líderes de proyectos relevantes de realizar nuevos negocios hasta que se resuelvan los riesgos;

(4) Las autoridades reguladoras deben cumplir con sus responsabilidades: cambiar el enfoque del control de riesgos del producto a ex. -control de riesgos ante, y estipulan que "el ámbito comercial de las empresas fiduciarias debe implementar una estricta gestión de aprobación de acceso; implementar un sistema de informes para productos específicos dentro del ámbito comercial. Todos los productos que ingresan al mercado deben ser declarados a las autoridades reguladoras uno por uno de acuerdo con procedimientos y requisitos unificados 10 días antes de su ingreso al mercado. "Al mismo tiempo, las oficinas reguladoras bancarias locales también están obligadas a supervisar estrictamente las ventas de productos fiduciarios.

(5) Aclaración sobre los fondos comunes de capital fiduciario: el artículo estipula que "las compañías fiduciarias no realizarán actividades no -fondos de capital de gestión financiera estándar y otros negocios con características de banca en la sombra ". Al mismo tiempo, se requiere proporcionar información y explicaciones específicas sobre el negocio de fondo de capital de gestión financiera no estándar que se haya realizado, proponer planes de rectificación, y presentarlos a las autoridades reguladoras antes del 30 de junio de 2014. El propósito de este requisito regulatorio para aclarar el fondo de capital es permitir que todas las partes de las empresas fiduciarias hayan promovido gradual y constantemente la limpieza y clarificación del fondo de capital empresarial con base en sus propios condiciones reales, para no causar riesgos de liquidez debido a "talla única".

El Documento No. 99 toma medidas enérgicas contra los "grupos de capital no estándar", lo que ha hecho que todos los no-. El sector estándar es malo, especialmente los fideicomisos gestionados activamente que invierten en activos no estándar, porque parece ser un fondo de capital no estándar y es difícil de refutar, no importa cómo se explique.

De hecho, la gestión activa de fideicomisos es algo bueno y también es una dirección empresarial que las agencias reguladoras siempre han apoyado firmemente: la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió el "Aviso sobre el fortalecimiento de la construcción de una gestión activa". Capacidades de las empresas fiduciarias (borrador de discusión)" (en lo sucesivo, el "Aviso" ") establece claramente que "se alienta a las empresas fiduciarias a llevar a cabo negocios fiduciarios de gestión activa, cultivar capacidades básicas de gestión de activos y crear marcas de productos exclusivas". /p>

En cuanto a qué es un fideicomiso de gestión activa, la definición oficial es la siguiente:

“Los fideicomisos gestionados activamente se refieren a empresas fiduciarias que, como fideicomisarios, desempeñan un papel de liderazgo en el proceso de gestión del fideicomiso. , desempeñan un papel decisivo en la diligencia debida, el diseño de productos, la toma de decisiones y la posgestión de proyectos, y asumen importantes responsabilidades de gestión en la operación de proyectos fiduciarios en los que una empresa fiduciaria subcontrata algunas de las tareas de gestión mencionadas anteriormente a otras instituciones. pero no afecta el estatus principal del fideicomisario, también pueden considerarse fideicomisos de gestión activa ”

Desde la perspectiva de los fideicomisos de gestión activa Según la definición oficial, el comportamiento de gestión encomendada de las sociedades fiduciarias se extiende. todos los aspectos de este tipo de negocio de principio a fin. En cuanto a la llamada responsabilidad de gestión activa, no es sólo una demostración completa de las capacidades de inversión y gestión de activos de la sociedad fiduciaria, sino también un mayor fortalecimiento de la responsabilidad fiduciaria de la sociedad fiduciaria.

Este fortalecimiento de la responsabilidad fiduciaria no sólo se refleja en diversos aspectos como la selección de contrapartes, la due diligence, las medidas de mejora crediticia y la gestión de seguimiento post-inversión. Para expresar suficiente sinceridad y confianza, los fideicomisos administrados activamente a menudo están diseñados para tener estructuras de tramos prioritarios y subordinados que puedan cubrir completamente los riesgos, utilizando fondos a largo plazo de inversores institucionales que prefieren alto riesgo y altos rendimientos como parte del tramo subordinado. teniendo como prioridad La seguridad del capital y de los rendimientos de las acciones Clase 1 está plenamente garantizada.

? Siete ventajas de gestionar activamente la confianza

Administro activamente proyectos de confianza y vuelvo al negocio original de la empresa fiduciaria.

"Confianza", como su nombre indica, también significa "encomendado por otros para gestionar las finanzas en nombre de los clientes". El negocio fiduciario introducido en China desde los países occidentales es en sí mismo un servicio de gestión de activos. Los proyectos fiduciarios gestionados activamente representan las verdaderas capacidades de gestión de activos de la empresa fiduciaria.

En la actualidad, los proyectos de sociedades fiduciarias en mi país se dividen principalmente en dos categorías: inversión (fideicomiso de gestión activa de inversiones) y financiación (gestión fiduciaria pasiva basada en crédito). productos de financiación. Después de ajustar la escala de activos cooperativos entre bancos y compañías fiduciarias, la Comisión Reguladora Bancaria de China comenzó a enfatizar que las compañías fiduciarias no solo deben servir como canales de financiamiento, sino también alentar a las compañías fiduciarias a transformar sus negocios y defender activamente a las compañías fiduciarias para aumentar el desarrollo. de productos fiduciarios gestionados activamente y cultivar capacidades básicas de gestión de activos y capacidad de gestión financiera independiente.

Por tanto, la transformación de los productos fiduciarios del tipo de financiación al tipo de gestión activa es la tendencia general. Los proyectos fiduciarios gestionados activamente son productos utilizados por las principales empresas fiduciarias para demostrar sus capacidades de gestión de activos. La calidad del proyecto pone a prueba directamente la marca, la reputación y la competitividad en el mercado de la empresa fiduciaria. Éste es el verdadero significado de la existencia de la empresa fiduciaria.

En segundo lugar, se valora mucho la gestión activa.

La "Ley de Fideicomisos de la República Popular China" estipula claramente que las empresas fiduciarias asumen la plena responsabilidad por las pérdidas de confianza causadas por su mala gestión activa. Por ello, en cualquier tipo de proyecto fiduciario, se valoran muy positivamente los proyectos de gestión activa.

El 8 de abril de 2014, las "Opiniones orientativas sobre la supervisión de riesgos de las empresas fiduciarias" emitidas por la Comisión Reguladora Bancaria de China exigen claramente que "las empresas fiduciarias deben establecer mecanismos de apoyo a la liquidez y complemento de capital. Los accionistas de las empresas fiduciarias debe comprometerse con o en la compañía fiduciaria Los estatutos estipulan que cuando una compañía fiduciaria enfrenta riesgos de liquidez, se debe proporcionar el apoyo de liquidez necesario. Si las pérdidas operativas de la compañía fiduciaria erosionan su capital, se deducirá en su totalidad de su capital neto y de su capital. la escala del negocio se reducirá en consecuencia, o sus accionistas repondrán el capital de manera oportuna."

En tercer lugar, las compañías fiduciarias son las principales entidades financieras.

La principal entidad financiadora de proyectos de gestión activa son las sociedades fiduciarias, y los accionistas son en su mayoría empresas centrales, empresas estatales, gobiernos locales o grandes instituciones financieras. Por lo tanto, las sociedades fiduciarias son más poderosas como entidades financieras que las sociedades fiduciarias. cualquier entidad empresas.

En cuarto lugar, las estrategias de inversión son más flexibles y los fondos se utilizan de forma más eficiente.

Para mejorar la eficiencia del uso de los fondos, las compañías fiduciarias establecen comités de toma de decisiones de inversión y restricciones de inversión específicas a través de una gestión independiente con el fin de garantizar la seguridad y liquidez de los activos fiduciarios. Además de invertir en planes fiduciarios de alta calidad, los fondos inactivos bajo fideicomisos administrados activamente también se utilizan para transferir activos crediticios bancarios, inversiones en el mercado monetario, depósitos bancarios y otras inversiones de ingresos estables a corto plazo.

Al mismo tiempo, de acuerdo con diferentes métodos de inversión, adoptamos las correspondientes medidas de control de riesgos para diversificar eficazmente los riesgos de inversión, adoptar un modelo de ganancias con diferencias de ingresos a largo y corto plazo y utilizar los fondos de manera más eficiente para obtener un valor estable a largo plazo. -Agregar y garantizar de manera efectiva el pago oportuno de los planes fiduciarios.

En quinto lugar, los costos de financiación son relativamente bajos.

Los proyectos fiduciarios se dividen principalmente en las siguientes categorías en términos de dirección de inversión: fideicomisos de préstamos para empresas industriales y comerciales, fideicomisos inmobiliarios, fideicomisos de gestión activa, fideicomisos políticos y fideicomisos de garantía de acciones. Entre ellos, los fideicomisos inmobiliarios (000736, Stock Bar) tienen los costos de financiación más altos, generalmente alrededor del 16%. A esto le siguen los fideicomisos de préstamos, que representan alrededor del 15%, mientras que los costos de financiación de los fideicomisos de gestión activa y los fideicomisos políticos son relativamente bajos. Los bajos costos de financiamiento significan bajos riesgos del proyecto. Los fideicomisos políticos dependen del sólido crédito gubernamental de los gobiernos locales, mientras que los fideicomisos de gestión activa dependen de la sólida experiencia y orientación política de las empresas fiduciarias. Por lo tanto, básicamente no vemos problemas con este tipo de proyectos fiduciarios en el mercado.

6. Mejorar la eficiencia en el uso de fondos y ahorrar tiempo en la recaudación de fondos.

Fideicomiso (inversión) administrado activamente significa que una compañía fiduciaria utiliza sus propias capacidades de administración de activos para buscar activamente proyectos de inversión. Por lo tanto, la mayoría de los administradores fiduciarios de proyectos fiduciarios administrados activamente son el director financiero o el vicepresidente de. La sociedad fiduciaria suele invitar a figuras autorizadas de la comunidad inversora a actuar como asesores de inversiones.

En términos generales, los proyectos fiduciarios emitidos por compañías fiduciarias sirven como canales de financiación, y se necesitan entre 2 y 3 meses desde la negociación comercial hasta la diligencia debida, desde la redacción de los documentos hasta su presentación a la Comisión Reguladora Bancaria de China para su aprobación. y luego hasta la reunión final de la Comisión Reguladora Bancaria de China, normalmente pasan de 2 a 3 meses desde la emisión de un producto hasta el final de la recaudación de fondos. En estos 2-3 meses, tanto el financiero como la sociedad fiduciaria han gastado mucha mano de obra y recursos materiales. La ventaja del proyecto de gestión activa es que la sociedad fiduciaria ahorra el coste de tiempo y el coste de capital mencionados anteriormente después de establecer este proyecto de conjunto de activos. Mientras haya buenos proyectos, los directores de proyectos y las autoridades de inversión darán opiniones profesionales. Las empresas fiduciarias pueden utilizar directamente los fondos del fondo de capital para conectar proyectos de alta calidad sin perder buenos proyectos. Para las empresas fiduciarias, ahorra costos de emisión, ahorra tiempo de recaudación de fondos, mejora en gran medida la eficiencia de la utilización de los fondos y es beneficioso para el conjunto.

7. El plazo es más flexible

El plazo de los proyectos fiduciarios gestionados activamente puede oscilar entre 1 mes y 24 meses. El plazo es flexible y la liquidez es alta, lo que lo hace conveniente. para que los inversores elijan con flexibilidad.

Una pregunta:

¿No son lo mismo los fideicomisos administrados activamente y los fideicomisos de fondos comunes?

Hay una respuesta:

"Negocio de fondos comunes" se refiere al negocio de productos fiduciarios que utiliza fondos en forma de inversiones de cartera. Su característica es que los fondos no son fijos, generalmente se invierten en múltiples campos y son administrados de forma independiente por una sociedad fiduciaria.

El fideicomiso de gestión activa se refiere principalmente a las principales responsabilidades de gestión de la empresa fiduciaria en la gestión de activos fiduciarios, como la recomendación de productos, la selección de proyectos, la toma de decisiones de inversión y su ejecución. Según esta definición, en el negocio fiduciario que la sociedad ha realizado, la aplicación de planes de fideicomiso colectivo incluye fideicomisos de préstamo, fideicomisos de inversión en capital, fideicomisos de beneficiarios, fideicomisos de inversión en valores, fideicomisos de fusiones y adquisiciones, etc. , puede clasificarse como un fideicomiso administrado activamente, mientras que a través de un plan fiduciario único, las transferencias de activos de crédito bancario, los préstamos corporativos confiados, los fondos de capital privado y las tenencias de capital corporativo pueden clasificarse como fideicomisos administrados pasivamente.

Para alentar a las empresas fiduciarias a transformarse en empresas de gestión patrimonial, las agencias reguladoras han promovido los fideicomisos gestionados activamente y les han brindado apoyo político. Por lo tanto, muchas empresas fiduciarias clasifican los productos del fondo de capital que emiten como productos gestionados activamente.

En cuanto a cómo distinguir los productos de fondo de capital, los productos fiduciarios gestionados activamente tienen entidades de inversión, al menos un alcance mayor y proyectos alternativos. En comparación con los productos de cash pooling, la información es simétrica. Sin embargo, los productos puros de fondos comunes no tienen una inversión específica y pueden pedir prestado nuevos fondos para pagar los antiguos. La información es opaca y arriesgada. Los inversores deben prestar atención a la inversión al leer materiales promocionales y tratar de evitar productos puros de fondos comunes.