¿Cómo evaluar las acciones de Ping An de China?

El método de flujo de caja descontado utilizado para evaluar una empresa se puede dividir en: método de descuento de dividendos y método de flujo de caja libre. El método de descuento de dividendos es el dividendo distribuido a los accionistas cada año y K es la tasa de descuento del dividendo. En un modelo de flujo de efectivo descontado, lo más difícil de calcular es la tasa de descuento. La tasa de descuento utilizada para las acciones de cada empresa debe reflejar el riesgo que conlleva. Generalmente usamos CAPM para calcular, la fórmula es la siguiente: K = E = RF+(EM-RF) β.

e representa la tasa de rendimiento esperada de la acción, que es la tasa de descuento que queremos obtener; RF representa la tasa de interés libre de riesgo del mercado, que generalmente se calcula en función del rendimiento del tesoro. bonos o bonos con bajo riesgo representa La tasa de rendimiento de una cartera de mercado generalmente se calcula utilizando la tasa de rendimiento del índice de mercado beta representa el coeficiente beta de una acción, que se refiere al grado de diferencia de riesgo entre el desempeño del mercado de la acción; y el desempeño general del mercado. El valor del coeficiente β se puede obtener de algunas instituciones de investigación especializadas o puede calcularlo usted mismo.

Normalmente lo llamamos prima de riesgo (EM-rF), multiplicada por el coeficiente β, es la compensación del riesgo. Esta fórmula muestra que el rendimiento esperado de una acción es igual a la tasa libre de riesgo (rF) más la compensación de riesgo (EM-rF)β. Por lo tanto, para estimar E, primero debemos obtener la tasa de interés libre de riesgo del mercado, el rendimiento de la cartera del mercado y el coeficiente beta de la acción.

Tomamos Foshan Lighting como ejemplo para ilustrar la aplicación del método de descuento de dividendos. Foshan Lighting Co., Ltd. es una empresa que cotiza en bolsa en 1993 y se dedica principalmente a fuentes de luz eléctrica, como bombillas. La tasa media de crecimiento del beneficio neto de la empresa desde 1994 es del 9,62%. Excluyendo la cifra de crecimiento inusualmente alta de 1994 (54%), la tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa desde 1995 ha promediado el 3,3%. Si excluimos los datos de crecimiento negativo anormalmente bajos de 1997 (-24%), el crecimiento medio del beneficio neto desde 1998 es del 6,71%. La empresa paga dividendos cada año, con una tasa de dividendo promedio del 71% del beneficio neto del año, que siempre ha sido relativamente estable. Por tanto, podemos utilizar el modelo de crecimiento constante para calcular el valor de las acciones de Foshan Lighting Company. En 2001, la empresa distribuyó 4 yuanes por cada 10 acciones, y la distribución real después del impuesto sobre la renta fue de 0,32 yuanes por acción, es decir, DO = 0,32. Debido a que los dividendos de la empresa son estables y el crecimiento de su beneficio neto está entre el 3,30% y el 9,62%, tomamos la mediana del 6% como tasa de crecimiento de los dividendos. Un cálculo separado es la tasa de descuento.

La tasa de rendimiento libre de riesgo RF es del 4,42%, no la tasa de rendimiento promedio de los bonos del Tesoro a 10 años en los últimos 6 años, la tasa promedio del índice bursátil de; El rendimiento del índice compuesto de las dos ciudades fue del 9,82% y la prima de riesgo fue del 9,82%-4,42% = 5,4%. Teniendo en cuenta las buenas perspectivas de desarrollo futuro del mercado de nuestro banco, la prima de riesgo se calcula en el 6%; el coeficiente beta de las acciones de la empresa desde 1997 es de 0,7562. Por tanto, según el modelo de valoración de activos de capital, el rendimiento de la empresa sobre los activos netos, es decir, la tasa de descuento: k = e = 0,0442+0,06× 0,7562 = 8,9572%.

Entonces, según el modelo de crecimiento constante, V = 0,32×(1+0,06)/(0,089572-0,06)= 11,47 (yuanes). Si la tasa de crecimiento de dividendos de la empresa es relativamente conservadora, si la tasa de crecimiento de dividendos de la empresa en el futuro es del 5%, es decir, G = 0,05. Reglas

v = 0,32×(1+0,05)/(0,089572-0,05)= 8,49 (yuanes).

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