¡Urgente! ! ! ¿Por qué la crisis de las hipotecas de alto riesgo desencadenó shocks de capital globales?

Desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo que estalló en los Estados Unidos en el verano de 2007 hasta julio de 2008, la burbuja de precios de los activos estadounidenses estalló una tras otra, y muchos bancos que tenían hipotecas de alto riesgo e instituciones financieras relacionadas con las hipotecas quebraron uno tras otro. Los riesgos y la escasez de liquidez se han extendido aún más, provocando una continua agitación en los principales mercados financieros mundiales. En julio de 2008, la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y la agitación de los mercados financieros internacionales que había durado casi un año parecían estar dando señales de aliviarse. Algunas instituciones financieras internacionales y académicos incluso estiman con optimismo que el peor período de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos puede haber pasado. Pero, de hecho, desde este año, la industria inmobiliaria en los Estados Unidos ha estado en recesión y los precios de la vivienda han seguido cayendo. En medio del pánico, muchas acciones de bancos estadounidenses se vendieron y las corridas bancarias continuaron aumentando. A juzgar por el mercado inmobiliario actual en los Estados Unidos, los precios inmobiliarios todavía tienen margen para caer (las agencias pertinentes predicen que los precios de la vivienda todavía tienen margen para caer casi un 10%), y el pánico que invade el mercado aún no se ha eliminado. . Se puede ver que la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos aún se está profundizando este año y ha penetrado aún más en el sector financiero estadounidense relacionado con los préstamos hipotecarios. Los riesgos en el sector financiero están aumentando y la crisis causada por las hipotecas de alto riesgo puede extenderse aún más rápidamente por todo el mundo. Las consecuencias de una crisis fuera de control pueden ser graves. La crisis financiera estadounidense no sólo ha llegado a una etapa más peligrosa, sino que no se puede subestimar su impacto global. Por lo tanto, todavía es necesario analizar la formación y esencia de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y su impacto reciente para prevenir riesgos financieros.

1. La situación actual de la creciente crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos

Desde julio de 2008, el Indymac Bank, un conocido banco hipotecario estadounidense, colapsó por primera vez debido a su vencimiento. a una crisis de liquidez provocada por un gran número de retiros de clientes (en los 65.438.065.438 0 días transcurridos desde la crisis de pagos bancarios a finales de junio hasta el colapso a principios de julio, los clientes retiraron aproximadamente 65.438.030 millones de dólares). Es la segunda quiebra bancaria más grande en la historia de Estados Unidos, sólo detrás del Enoch National Bank, que quebró en 1984. Luego, las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac, las dos principales instituciones de financiación hipotecaria respaldadas por el gobierno de Estados Unidos, se vendieron en gran medida. El precio de las acciones cayó un 50% en una semana y el valor de mercado perdió un 80% en un año. El 25 de julio, dos pequeños bancos: el First National Bank of California de Nevada y el First Heritage Bank of California se declararon en quiebra. Hasta ahora, tres bancos estadounidenses han quebrado este año a medida que empeora la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Actualmente, muchos bancos e instituciones financieras relacionadas con hipotecas en Estados Unidos corren el riesgo de quiebra o de sufrir enormes pérdidas. Incluso grandes bancos como Citigroup y Wachovia Bank han sufrido graves pérdidas este año. Según los resultados anunciados del segundo trimestre, las pérdidas de Citigroup y Wachovia alcanzaron 2.500 millones de dólares (menos de lo esperado) y 8.860 millones de dólares respectivamente. En el segundo trimestre de este año, casi 65.438.000 bancos e instituciones financieras relacionadas con hipotecas en Estados Unidos experimentaron diversos grados de crisis. El mercado hipotecario estadounidense vale 6,5 billones de dólares, cifra mayor que el mercado del Tesoro estadounidense. Las hipotecas de alto riesgo representan actualmente el 12,6% de todo el mercado hipotecario residencial. En la crisis de las hipotecas de alto riesgo, los prestamistas estadounidenses que se especializaban en otorgar préstamos a prestatarios riesgosos estaban indefensos ante el aumento de los impagos y las ejecuciones hipotecarias. Sin embargo, la penetración de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en las instituciones financieras relacionadas con hipotecas ha empeorado aún más el mercado inmobiliario estadounidense. Debido a esto, muchos expertos y académicos creen que la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha ido más allá del sector de las hipotecas de alto riesgo y se está extendiendo a los bancos y las instituciones financieras relacionadas con las hipotecas. La nueva ronda de crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos puede ser el "preludio" de la crisis del sector financiero estadounidense. Gradualmente evolucionará hacia una crisis financiera integral y desencadenará una nueva ronda de agitación financiera global.

En la actualidad, la crisis de las hipotecas de alto riesgo provocada por la fuerte caída de los precios de la vivienda en Estados Unidos sigue profundizándose, lo que no sólo hace que los bancos involucrados en la crisis de las hipotecas de alto riesgo en varios lugares penetren gradualmente en la industria de préstamos hipotecarios para viviendas distintas de las hipotecas de alto riesgo. Sumado al pánico del mercado, los inversores huyeron del mercado inmobiliario, exacerbando la crisis de liquidez. La crisis de las hipotecas de alto riesgo provocada por la liberación masiva de burbujas en el mercado inmobiliario estadounidense puede continuar extendiéndose a las hipotecas inmobiliarias y evolucionar hacia una crisis financiera de mayor escala, aumentando así la agitación en el mercado financiero estadounidense y extendiendo los riesgos al mundo.

Desde una perspectiva global, la actual crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha tenido un enorme impacto en los mercados financieros de muchas regiones del mundo, lo que puede debilitar gravemente la confianza de los inversores en los mercados de capital globales y eliminar la confianza en la recuperación de Se espera que la economía y el mercado inmobiliario de Estados Unidos intensifique una mayor depreciación del dólar estadounidense e intensifique la atmósfera de pánico en el mercado de capitales. Cualquier señal de problemas conducirá inevitablemente a una mayor volatilidad del mercado. Según las estadísticas, los inversores extranjeros poseen actualmente aproximadamente el 22% de los bonos a largo plazo emitidos por agencias gubernamentales de Estados Unidos, con una escala de aproximadamente 1,4 billones de dólares, muchos de los cuales son bonos relacionados con instituciones financieras hipotecarias de Estados Unidos. China y Japón son los mayores inversores en este tipo de bonos (China representa alrededor del 38% de las reservas de divisas y Japón alrededor del 24%). Si el gobierno de Estados Unidos interviene en el mercado inmobiliario para aliviar aún más la crisis de las hipotecas de alto riesgo, podría desencadenar una nueva "ola" de depreciación del dólar, causando directamente grandes pérdidas a muchos bancos e instituciones financieras que poseen enormes cantidades de bonos en dólares. En particular, China y Japón serán los más afectados si esos bonos se reducen. En el caso de Japón, los mayores bonos de agencias estadounidenses en poder de Japón son bonos de empresas privadas y bancos comerciales. Los bancos japoneses han estado invirtiendo fuertemente en bonos extranjeros, como valores de agencias, en los últimos años, ya que la demanda de préstamos a empresas japonesas ha sido lenta mientras que los depósitos de los clientes han seguido creciendo. Los bonos de agencias estadounidenses se consideran seguros y confiables y pueden ofrecer altos rendimientos. Los bonos de agencias estadounidenses se han convertido en el principal canal de inversión para las empresas privadas y los bancos comerciales japoneses, por lo que las empresas privadas y los bancos comerciales japoneses se han visto más gravemente afectados, lo que puede provocar directamente turbulencias en el mercado financiero japonés. El enfoque consistente de Japón es transferir fondos desde el extranjero para estabilizar el mercado interno una vez que se produce la agitación financiera interna, y transferir la crisis interna a otros mercados financieros extranjeros disfrazada, lo que tiene el impacto más extenso en Asia. China y Japón son muy diferentes. La mayoría de los bonos de agencias estadounidenses en poder de China están en manos del gobierno en forma de reservas de divisas, y China no ha sido inmune al impacto de la nueva ronda de crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos (según datos de EE.UU. Departamento del Tesoro, las tenencias chinas de bonos "Fannie Mae" y Freddie Mac alcanzaron los 376 mil millones de dólares). Además, la propagación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos no sólo provocó una mayor restricción de los mercados crediticios mundiales, sino que también afectó al mercado de valores y a los sectores inmobiliarios. A medida que la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha sacudido a todo el sector financiero internacional, a los inversores les preocupa que la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se expanda aún más y la economía estadounidense se vea aún más afectada negativamente. Han vendido acciones, haciendo caer las acciones financieras relacionadas con el sector inmobiliario y. préstamos hipotecarios. Según las estadísticas, desde este año, el valor total de mercado de los 50 principales mercados bursátiles del mundo ha caído drásticamente a menos de 53 billones de dólares estadounidenses. En comparación con el pico del año pasado, el valor de mercado se ha evaporado en al menos 10 billones de dólares, con una caída promedio de más de 17 dólares. Entre ellos, las acciones inmobiliarias en el mercado de valores se han desplomado repetidamente. En menos de siete meses, las acciones inmobiliarias mundiales han caído más del 50%, o al menos más del 10%, lo que ha convertido al mercado de valores mundial en la mayor caída.

Por supuesto, aunque la continuación de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos no ha tenido un impacto directo destacado en China, el impacto indirecto es inevitable. En primer lugar, la nueva ronda de crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos significa que el entorno financiero externo es más incierto. En particular, los inversores en bonos en países desarrollados como Estados Unidos, Europa y Japón no están dispuestos a asumir más riesgos. por la crisis de las hipotecas de alto riesgo y están obligados a transmitir la crisis. En segundo lugar, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, China se ha convertido en un "refugio seguro" para la crisis de las hipotecas de alto riesgo debido a la continua apreciación del RMB frente al dólar estadounidense y las obvias expectativas de una futura apreciación en el mercado chino. Especialmente cuando la expectativa de apreciación del RMB no ha cambiado, el "dinero caliente" internacional no sólo no muestra señales de salir de China, sino que sigue llegando a raudales.

Con este fin, es imperativo un ajuste global después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.

La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos refleja el estallido de las burbujas de precios de los activos y el desequilibrio entre la economía real y el sector financiero. Más de diez años de sobrecalentamiento de la economía real han hecho subir los precios de la energía y los alimentos, y una presión inflacionaria insoportable se manifestará inevitablemente a través de la crisis financiera. Aunque el surgimiento de la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue una burbuja en la industria hipotecaria y el mercado de valores de alto riesgo de Estados Unidos, para aliviar el deterioro de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, se deben hacer ajustes a partir del desequilibrio entre la economía real y la economía financiera. ajuste global. El proceso será largo y con muchas incertidumbres. Desde una perspectiva más profunda, la crisis de las hipotecas de alto riesgo y las burbujas de precios de los activos son en realidad desequilibrios entre la economía real y la economía financiera, que son muy diferentes de los desequilibrios en la estructura económica. Los desequilibrios en la estructura económica pueden ajustarse en un corto período de tiempo mediante medidas de política pertinentes, mientras que los desequilibrios en la economía real y el sector financiero son ajustes entre las dos economías principales. Es difícil lograr un equilibrio relativo en el corto plazo. Porque en el proceso de globalización, el componente principal del desequilibrio económico global es el desequilibrio entre la economía real y la economía financiera, y hay muchos factores de globalización.

Actualmente, afectados por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, los mercados financieros globales son aún más turbulentos y la estructura económica global se enfrenta a una nueva ronda de ajustes integrales, que incluyen principalmente tres aspectos. En primer lugar, los ajustes internos en los países desarrollados. Debido al desequilibrio extremadamente grave entre la economía real y la economía financiera entre los países desarrollados, la brecha entre los Estados Unidos, que ha dominado durante mucho tiempo el campo financiero internacional, y otros países desarrollados occidentales no se puede salvar, y las diferencias son difíciles de eliminar. . Por tanto, se puede imaginar la dificultad del ajuste. El segundo es el ajuste entre los países desarrollados y las economías de mercados emergentes y los países en desarrollo. Esto es más un juego que un ajuste. En realidad, es un proceso de cambios en el panorama financiero internacional. El dominio de Estados Unidos seguirá disminuyendo y las economías de mercado emergentes desempeñarán un papel más importante. El tercero es el ajuste de la estructura económica. Burbujas de precios y crisis de hipotecas de alto riesgo causadas por desequilibrios en la economía real y la economía financiera, así como los problemas resultantes, como la inflación global, la baja confianza y el pánico del mercado, la balanza comercial, las distorsiones de los precios de la energía y los alimentos y la especulación desenfrenada en los futuros. El mercado, eventualmente afectará a las entidades globales, el reequilibrio económico económico y financiero se resolvió a fondo.

Actualmente hay varios signos de que no sólo la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos está lejos de terminar, sino que la posibilidad de desencadenar una nueva ronda de crisis de las hipotecas de alto riesgo todavía existe y continúa extendiéndose por el mundo. Incluso si la crisis de las hipotecas de alto riesgo ya no empeora ni se alivia, su impacto rezagado será aún más evidente en la segunda mitad del año. Hasta ahora, el sector inmobiliario estadounidense sigue enfrentando dificultades e incluso podría seguir deteriorándose. Afectada por esto, la economía estadounidense todavía enfrenta muchas dificultades, como la agitación de los mercados financieros, que sin duda arrastrará a la economía global. La economía estadounidense es el motor más importante de la economía global. Estados Unidos no sólo es el mayor mercado consumidor del mundo, sino también el mayor inversor extranjero. Estos dos aspectos pueden promover y estimular el desarrollo de la economía global. Si la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se profundiza aún más y conduce a una recesión económica en Estados Unidos, empeorará el mercado de consumo estadounidense y afectará gravemente las ventas de bienes en Estados Unidos procedentes de varias regiones del mundo. En el campo de la inversión, si el mercado financiero estadounidense se deteriora aún más, afectará la estabilidad del sector financiero global. Por lo tanto, todavía existe una gran incertidumbre sobre el desarrollo y el impacto de la actual crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, especialmente debido a factores como los altos precios del petróleo, los altos precios de los alimentos, la depreciación del dólar y el estallido de burbujas de activos. La inflación puede intensificarse aún más en la segunda mitad del año, el crecimiento económico se desacelerará y la economía mundial entrará en un período de ajuste integral.