Cómo utilizar las reservas de divisas de China
La primera es reducir la escala de las reservas de divisas y lograr un uso privado orientado al mercado de parte de las reservas de divisas. La idea básica es que el banco central vende reservas de divisas al público y recicla el RMB. Las reservas de divisas vendidas permanecen en manos del público y son gestionadas y operadas de forma independiente por empresas, departamentos o instituciones privadas profesionales. Por ejemplo, se alienta a las empresas a utilizar su propio RMB para comprar divisas e importar tecnología, equipos y materiales estratégicos extranjeros avanzados. El precio de las compras de divisas puede recibir distintos grados de descuentos según la urgencia y la importancia de las necesidades estratégicas nacionales. Para poner otro ejemplo, podemos promover el establecimiento de una "compañía de inversión en materiales estratégicos": recaudar fondos del sector privado para comprar divisas mediante la emisión de acciones, bonos, etc., y luego hacer que la compañía de inversión en materiales estratégicos realice de forma independiente operaciones relacionadas. Las personas que tienen opiniones diferentes sobre el precio futuro de los materiales estratégicos son libres de elegir. Aquellos que creen en "largo" comprarán acciones de compañías de inversión, y aquellos que creen en "corto" no comprarán o incluso venderán acciones en corto.
El segundo es ampliar razonablemente los canales de inversión para las reservas de divisas no financieras. La idea básica es adoptar una estrategia de cartera de inversiones más activa y ampliar los canales para utilizar las reservas de divisas manteniendo al mismo tiempo la liquidez y la seguridad de las reservas de divisas. Las inversiones conservadoras son los bonos soberanos y los bonos financieros europeos y estadounidenses, las inversiones relativamente activas involucran otros valores con calificaciones crediticias promedio y las inversiones más activas pueden involucrar acciones corporativas y bienes raíces. Al ampliar su cartera de inversiones, aprenda de la experiencia internacional y elija con cuidado. Enumere varias formas en que se utilizan los activos que no reciben suficiente atención. Por ejemplo, en 1996, los bancos de divisas designados de China prestaron reservas de divisas a instituciones comerciales. Ahora pueden considerar hacerlo nuevamente para reducir las pérdidas derivadas de los préstamos con intereses altos y las inversiones a bajos intereses en bonos del Tesoro estadounidense. Por poner otro ejemplo, considerando que los países en desarrollo no están satisfechos con los procedimientos y condiciones de los préstamos del FMI, pueden utilizar parte de sus reservas para otorgarles préstamos. Como otro ejemplo, se puede considerar convertir parte de las reservas de divisas en otros activos del banco central, apoyar reformas financieras mediante inyecciones de capital y explorar la posibilidad de ampliar las áreas de inversión. Sin embargo, ya sea que varias inversiones sean operadas directamente por el banco central o encomendadas por el banco central, es necesario sopesar y planificar bien los pros y los contras.
El tercero es explorar los usos fiscales de las reservas de divisas que son fondos fiscales, que pueden consumirse o asignarse. La idea básica es convertir las reservas de divisas de “señoreaje” del banco central en fondos fiscales. Hay dos formas de operar. Una es que el banco central venda reservas de divisas al público (aunque la disposición del público a mantener reservas de divisas disminuye ante la expectativa de una apreciación del RMB, a efectos de diversificación de activos, el público seguirá teniendo demanda de divisas), y luego utiliza los ingresos para comprar reservas de divisas emitidas por el Ministerio de Finanzas. Para los bonos del tesoro, el Ministerio de Finanzas obtiene fondos en RMB como gasto de fondos fiscales, pero este método debe garantizar que no se produzca ninguna liquidación secundaria de divisas. El banco utiliza directamente divisas para comprar bonos especiales del tesoro emitidos por el Ministerio de Finanzas, y las divisas obtenidas por el Ministerio de Finanzas pueden utilizarse como fondos fiscales. La inversión del gobierno chino en infraestructura, educación, atención médica, seguridad social, protección ambiental, etc. es relativamente baja, y las finanzas pueden utilizar las divisas obtenidas para importar materiales y equipos relacionados.
En cuarto lugar están los ingresos por inversiones procedentes del uso fiscal de las reservas de divisas. Los ingresos por inversiones procedentes de las reservas de divisas se reflejan directamente en los ingresos fiscales y pueden utilizarse como fondos fiscales.