Las recientes políticas macroeconómicas de China
Primero, sobre la base de mantener la continuidad y la estabilidad de la política, la política ha agregado "sostenibilidad", es decir, los objetivos de la política. debería considerar la combinación de corto y largo plazo y prestar más atención al diseño y ajuste de políticas intercíclicas.
En segundo lugar, enfatizar que la política no dará un giro brusco significa que, por un lado, cambiará y la política seguirá siendo restrictiva en el margen; giro brusco. Las políticas expansivas adoptadas en la etapa inicial para la recuperación económica y la expansión de la demanda interna se ajustarán de manera flexible en cualquier momento en función de la operación económica real para mantener una salida relativamente suave y ordenada, "mantener la estabilidad básica del coeficiente de apalancamiento macro y Manejar adecuadamente la relación entre recuperación económica y prevención de riesgos”. Evitar eventos de “estampida” y rebote excesivo de activos morosos causados por un crédito excesivo y una contracción excesiva. Se han pospuesto políticas como el pago diferido de capital e intereses para pequeñas y microempresas.
En tercer lugar, enfatizar el momento oportuno y la eficacia significa que las políticas serán más precisas y efectivas, y se debe prestar atención al momento, la intensidad y el efecto de la observación.
Primero, la política fiscal: mejorar la calidad, aumentar la eficiencia y ser más sostenibles.
El impacto de la epidemia ha provocado una importante caída de la demanda agregada, lo que ha restringido la eficacia de la política monetaria. La política fiscal se ha convertido en el principal objetivo para estabilizar el desarrollo económico en 2020. Mirando hacia 2020, bajo el tono principal de expansión activa del monto total, la política fiscal se centra en equilibrar el crecimiento y la reforma, optimizar los patrones de asignación de recursos, centrarse en los gastos de subsistencia de las personas y ajustar el diseño industrial, con características estructurales obvias.
De cara al 2021, basándose en consideraciones de recuperación económica y equilibrio fiscal, se espera que los esfuerzos fiscales activos se desaceleren y la política fiscal vuelva a la normalidad. En términos de expresión, 2019 enfatizó "mejorar la calidad y la eficiencia y prestar más atención al ajuste estructural". Desde la epidemia, nos hemos vuelto “más positivos y pragmáticos”. En la actualidad, se ha vuelto a la mejora de la calidad y la eficiencia antes de la epidemia, y se ha añadido un nuevo término "más sostenible", que es una manifestación concreta del ajuste intercíclico. Al mismo tiempo, cancelar los "activos y prometedores" y "mantener una intensidad de gasto moderada" significa reducir el déficit fiscal y la escala de deuda especial.
Específicamente, en términos de volumen total, el "apalancamiento estabilizador" se ha convertido una vez más en un foco de política durante la recuperación económica, y el financiamiento no convencional adoptado en circunstancias especiales en 2020 se retirará de manera ordenada. Se espera que los bonos especiales del Tesoro antiepidémicos probablemente se retiren y ya no se emitan; la escala de los nuevos bonos especiales de los gobiernos locales se reducirá adecuadamente, tal vez a 3-3,5 billones de la escala de recortes de impuestos y reducciones de tarifas; se mantendrá estable y no aumentará; la tasa de déficit de los presupuestos públicos generales podrá reducirse adecuadamente a 3-3,5, la tasa de déficit amplia podrá reducirse de más de 65.438.000 en 2020 a menos de 8.000 en 2020. En términos de gasto, sobre la base de los requisitos del Décimo Plan Quinquenal para "coordinar la promoción de la construcción de infraestructura" y de conformidad con los amplios objetivos de ingresos y gastos fiscales antes mencionados, se espera que la inversión en infraestructura crezca alrededor del 4% en 2021. .
Desde un punto de vista estructural, la política fiscal, como política estructural tradicional, asume la importante tarea de lanzar el Décimo Plan Quinquenal. A juzgar por el despliegue anual, la tarea principal ha cambiado de "apoyar las garantías de salarios, operaciones y medios de vida básicos de las personas" a "promover activamente la innovación científica y tecnológica, acelerar el ajuste estructural económico y la distribución del ingreso". Se espera que la política fiscal haga más arreglos estructurales, como en términos de innovación tecnológica, optimizando el mecanismo de compensación de riesgos para préstamos tecnológicos y fortaleciendo los descuentos fiscales en términos de modernización industrial, aumentando la inversión en los "dos nuevos y uno importante"; áreas y guiar el desarrollo de las industrias emergentes y promover la transformación y mejora de las industrias tradicionales en términos de consumo, aumentar los gastos en los medios de vida de las personas, proteger el empleo y los medios de vida de las personas y aliviar las preocupaciones de los residentes sobre el consumo;
2. Política monetaria: flexible, precisa, razonable y adecuada.
Bajo el marco del ajuste intercíclico, la política monetaria cambia de la tradicional política agregada a la "estructural" y la "solidez", al tiempo que enfatiza que "una política monetaria sana debe ser flexible, precisa, razonable y moderada". " . Si echamos la vista atrás en 2020, la tendencia anual de la política monetaria se caracteriza por características intercíclicas.
De cara a 2021, a medida que la economía se recupere gradualmente, especialmente en el primer trimestre, cuando el efecto base es bajo, se espera que la política monetaria vuelva a la estabilidad, mostrando una orientación política general neutral y estructuralmente optimizada.
Específicamente, desde una perspectiva total, la recuperación económica continua proporciona espacio para el retiro de políticas monetarias laxas, y las políticas no convencionales pueden retirarse de manera ordenada. Por ejemplo, de la cuota de redescuento de 2021,8 billones de yuanes que está por expirar, se utilizarán 0,8. para combatir la epidemia y reanudar la producción se retirarán billones de yuanes con una alta probabilidad de "mantener la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y la escala de financiación social (11-12) y la tasa de crecimiento económico nominal (10-11) básicamente coinciden". en comparación con la "oferta monetaria" propuesta por el banco central desde junio de 2010. Las cantidades deberían basarse en la producción potencial”. Por otra parte, como política agregada tradicional, la política monetaria aún asume la importante tarea del ajuste anticíclico. En el mediano plazo, la política monetaria mejorará su capacidad de ajuste anticíclico en función del progreso de la recuperación económica, realizará ajustes de políticas de manera oportuna y mantendrá la neutralidad monetaria en general.
Estructuralmente, se espera que 2021, como primer año del "14º Plan Quinquenal", destaque las características estructurales de la política monetaria, profundice integralmente la reforma de las tasas de interés orientada al mercado y fortalezca la banca en la sombra. supervisión y desbloquear el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Optimizar la asignación de recursos en regiones, industrias y ciclos para ayudar a la transformación y mejora de la estructura económica de China. Además, "aumentar el apoyo financiero a la innovación tecnológica, las pequeñas y microempresas y el desarrollo verde" continúa la posición constante del banco central desde 10, y se espera que haya un mayor apoyo político para la tecnología, las pequeñas y microempresas y los préstamos verdes en 2021; por el contrario, los préstamos inmobiliarios siguen inhibidos. No se mencionó la "reducción de los costos de financiamiento social", lo que indica que la necesidad de ajustes anticíclicos ha disminuido y las ganancias de los bancos llegarán temporalmente a su fin.
Tres. Política de supervisión: Se continúa con una supervisión estricta y se destaca la prevención de riesgos.
En la actualidad, la economía no se ha recuperado completamente, la epidemia aún es incierta y los servicios financieros tradicionales de la industria bancaria están limitados por la recesión económica. Las políticas regulatorias seguirán guiando a las instituciones financieras para fortalecer los servicios financieros en áreas clave como "dos nuevas y una importante" y seguirán aumentando el apoyo a la manufactura avanzada, las industrias estratégicas emergentes y las pequeñas y microempresas privadas. En particular, el sector inmobiliario es actualmente el "rinoceronte gris" con mayor riesgo financiero en China, y la supervisión seguirá controlando estrictamente que los fondos de crédito bancario entren al mercado inmobiliario en violación de las regulaciones. Afectada por la recesión económica y la epidemia, en los primeros tres trimestres, la industria bancaria se deshizo de 1,73 billones de yuanes en préstamos morosos, un aumento de 34,14 mil millones de yuanes con respecto al mismo período del año pasado, y reservas para pérdidas crediticias recientemente retiradas de 1,54 millones. billones de yuanes, un aumento del 1,5%. Los riesgos financieros provocados por la epidemia tienen un cierto desfase. Se espera que en el futuro se retrasen considerables exposiciones crediticias y que aumente la presión sobre los activos morosos, especialmente los de las pequeñas y microempresas.
En 2021, se espera que las políticas regulatorias sigan manteniendo un buen equilibrio entre crecimiento estable y prevención de riesgos, sigan mejorando la pertinencia y eficacia de las medidas políticas y sigan guiando al sector bancario para clasificar los La calidad de los activos físicos y preparar suficiente munición resiste los riesgos, intensifica los esfuerzos para hacer frente a los productos que no funcionan y controla estrictamente los riesgos incrementales. En un contexto de financiación flexible, es probable que el caos del mercado se recupere, y algunas empresas bancarias en la sombra de alto riesgo están regresando con una nueva apariencia. En el futuro, las autoridades reguladoras mejorarán el seguimiento estadístico, persistirán en el desmantelamiento de las empresas bancarias en la sombra de alto riesgo, se centrarán en cuestiones destacadas y puntos de riesgo, establecerán "zonas prohibidas" para la banca en la sombra y los negocios interfinancieros, y evitarán resueltamente la Resurgimiento de la banca en la sombra y de productos con estructuras complejas.