¿Cuáles son las diferencias entre las opciones sobre acciones chinas y extranjeras?

La harina de soja y el azúcar, que se incluirán en la lista en marzo de este año, son opciones europeas.

La siguiente es la diferencia entre los dos en mi redacción.

Entre las reglas comerciales, hay opciones americanas y europeas. Este artículo analiza las características de las opciones americanas y europeas y concluye que las opciones americanas tienen una flexibilidad relativamente buena y son el principal método de ejercicio para las opciones sobre materias primas, especialmente las opciones sobre productos agrícolas.

Definición de opciones americanas y opciones europeas

Una opción es un contrato financiero que otorga a su tenedor el derecho de comprar o vender un activo subyacente en un momento acordado y a un precio acordado. . Las principales formas de ejercer opciones son la americana y la europea. Las opciones americanas significan que el comprador de la opción puede ejercer el derecho en cualquier día de negociación antes de la fecha de vencimiento del contrato, o puede optar por ejercer el derecho en la fecha de vencimiento. Las opciones europeas significan que el comprador de la opción sólo puede elegir la fecha de vencimiento del contrato para ejercer sus derechos, pero no puede ejercerlos antes de la fecha de vencimiento del contrato. Si las opciones americanas y las opciones europeas no ejercen sus derechos en (o antes) la fecha de vencimiento del contrato, el contrato de opción expirará automáticamente.

Comparación de opciones americanas y opciones europeas

Las opciones americanas y las opciones europeas, como dos métodos de ejercicio de opciones, coexisten en el mercado de derivados, lo que indica que cada una tiene sus propias ventajas. diferencia absoluta. Aquí hay una comparación específica de las características de las dos opciones:

Las opciones americanas tienen una mayor flexibilidad de ejercicio.

Las opciones americanas se pueden ejercer en la fecha de vencimiento del contrato y todos los días hábiles antes de la fecha de vencimiento, mientras que las opciones europeas solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento del contrato. Claramente, las opciones de estilo americano son más flexibles para los compradores.

Las primas de las opciones americanas son más altas.

Las opciones americanas tienen más derechos que las opciones europeas, y el comprador puede optar por ejercer los derechos en cualquier día de negociación antes de que expire el contrato. Para el mismo contrato, la prima por el ejercicio de la opción americana es mayor para compensar al vendedor por el riesgo. Los compradores de opciones estadounidenses deben pagar más costes y obtener más derechos; los vendedores de opciones estadounidenses pueden obtener más beneficios, pero al mismo tiempo también corren el riesgo de que las opciones se ejerzan en cualquier momento.

Las opciones americanas son beneficiosas para el control del riesgo del comprador.

Los compradores de opciones estadounidenses son muy reacios al riesgo. Pueden optar por ejercer la opción en cualquier momento que les resulte favorable, de modo que el precio de mercado del producto subyacente que se desvía de su propio valor vuelva gradualmente a su valor, mantenga el funcionamiento racional del mercado y evite el impacto. de ejercicio concentrado en el mercado cuando la opción expira.

Los contratos de opciones estadounidenses se pueden ejercer cualquier día de negociación antes de la fecha de vencimiento, lo que constituye una prueba para la estrategia de inversión del vendedor. El vendedor debe ajustar constantemente la cartera de inversiones en función de las opciones ejercidas para cubrir el riesgo de exposición, lo que impone mayores requisitos a las capacidades de control de riesgos del vendedor.

Los vendedores en el mercado de opciones en el extranjero son principalmente creadores de mercado y clientes institucionales, que tienen una experiencia madura en gestión de riesgos. En los primeros días del lanzamiento de productos de opciones en China, los clientes que asumían el papel de vendedores enfrentaban mayores desafíos.

Las opciones europeas no se pueden ejercer en ningún momento y el comprador corre el riesgo de dañar sus activos. Las opciones europeas no caducan, incluso si el mercado cambia mucho, el comprador no puede ejercer la opción inmediatamente y sólo puede cerrar la posición cerrando la posición.

Para los vendedores, las opciones europeas son beneficiosas para la construcción de carteras. Los vendedores de opciones suelen cubrir los riesgos en forma de carteras de inversión al comienzo de la venta de opciones para garantizar la preservación y apreciación de los activos. Debido al plazo fijo, las opciones europeas pueden ser tenidas directamente por el vendedor al momento de construir una estrategia de inversión, sin considerar en ningún momento el riesgo de desempeño de la opción que se ejerce, asegurando así la continuidad de la cartera de inversiones.

Las opciones americanas ofrecen a los inversores métodos de salida flexibles.

Después de comprar opciones, los inversores pueden optar principalmente por cerrar la posición, ejercer la opción o mantenerla hasta su vencimiento. Mantener hasta el vencimiento es sin duda una pérdida para el comprador de la opción, así que no hablemos de ello por ahora. En condiciones normales de mercado, si el mercado de contratos de opciones no tiene liquidez, los inversores sufrirán ciertas pérdidas.

Cuando los contratos de opciones no son líquidos, las opciones estadounidenses ofrecen a los inversores una nueva forma de salir. Dado que las opciones estadounidenses pueden ejercerse durante un período de tiempo, en caso de poca liquidez, la transacción puede finalizar convirtiendo el ejercicio en el subyacente.

Las opciones europeas sólo pueden mantenerse hasta su vencimiento cuando la liquidez del mercado es insuficiente, lo que requiere que los inversores comprendan el momento oportuno.

Comparación de modelos de valoración de opciones

En la actualidad, los modelos de valoración de opciones convencionales a nivel internacional incluyen el modelo de valoración de Black-Scholes, el modelo de valoración BAW y el modelo de árbol binario.

El modelo de fijación de precios de Black-Scholes, conocido como modelo de fijación de precios B-S, es el modelo de fijación de precios de opciones más antiguo y famoso. Desempeñó un papel clave en el desarrollo de la ingeniería financiera. Su fundador ganó el 65438-. Premio Nobel de Economía 0997. El modelo de fijación de precios B-S respalda el precio de las opciones europeas, pero no el de las opciones americanas.

Basado en el modelo de precios B-S, se deriva el modelo de precios BAW. Este modelo utiliza un método analítico aproximado para resolver el precio de las opciones estadounidenses, lo que compensa la deficiencia del modelo de fijación de precios B-S que no puede fijar el precio de las opciones estadounidenses.

El modelo de árbol binario admite el precio de las opciones americanas y europeas, pero para lograr una cierta precisión, se requieren una gran cantidad de operaciones de simulación, lo que requiere un alto rendimiento.

Debido a que las opciones estadounidenses deben garantizar que el comprador de la opción pueda ejercer la opción en cualquier momento, la implementación del sistema es relativamente compleja.

Métodos de ejercicio de opciones utilizados por las principales bolsas de divisas

Llevamos a cabo un estudio empírico sobre los métodos de ejercicio de opciones utilizados por las principales bolsas de divisas. Se seleccionaron cuatro bolsas representativas en Estados Unidos y Europa, se clasificaron los métodos de ejercicio de todas las opciones y se contaron los principales métodos de ejercicio de las opciones. Al mismo tiempo, dado que la mayoría de las opciones precotizadas en las bolsas nacionales son opciones sobre productos básicos, este artículo compara los métodos de ejercicio de las opciones sobre productos básicos en las bolsas extranjeras, especialmente los métodos de ejercicio de las opciones sobre productos agrícolas, y resume las características de las opciones sobre productos básicos. métodos de ejercicio. Además, descubrimos que algunas opciones de CME tienen opciones tanto americanas como europeas. Debido a que son el mismo producto en el mismo intercambio, el volumen de negociación de los dos contratos de opciones puede representar la popularidad del producto. Por lo tanto, comparamos el volumen de negociación de opciones americanas y europeas con el volumen de negociación de opciones americanas y europeas y resumimos las características de cada opción.

Comparación de métodos de ejercicio de opciones en las principales bolsas de divisas

Para mostrar intuitivamente el uso de opciones americanas y europeas en las principales bolsas internacionales, comparamos CME, CBOE, basado en De los modelos de ejercicio de Eurex y LIFFE se pueden extraer las siguientes conclusiones:

Actualmente, las principales opciones cambiarias incluyen más opciones de estilo estadounidense, especialmente productos agrícolas, y menos opciones de estilo europeo.

En la Tabla 1, al comparar las 257 opciones principales en los intercambios antes mencionados, se encuentra que 142 variedades eligen el método de ejercicio americano, lo que representa el 55,25%; por 55,25% 35,80. Además, algunas variedades cuentan con opciones tanto americanas como europeas, siendo un total de 23 opciones, que representan el 8,95%. Hay muchas más variedades que eligen el método de ejercicio americano que aquellas que eligen el método de ejercicio europeo, especialmente las opciones agrícolas. Las 19 variedades eligen métodos de ejercicio de estilo americano, lo que demuestra que las opciones de estilo americano ocupan la corriente principal en el mercado de opciones, especialmente en el mercado de opciones agrícolas.

En la Tabla 2, resumimos los métodos de ejercicio de las opciones sobre materias primas y las opciones financieras en las cuatro bolsas y encontramos que hay 25 variedades de opciones americanas y 7 variedades de opciones europeas en opciones sobre materias primas, respectivamente. 65,79 y 65.438 08,42, el número de opciones americanas es más de 3 veces mayor que el de opciones europeas. Hay seis tipos de opciones sobre materias primas que incluyen opciones americanas y europeas, lo que se acerca al número de opciones europeas. Esto demuestra que el método de ejercicio estadounidense en opciones sobre materias primas es popular en el mercado y se ha convertido en la corriente principal.

Además, entre las opciones financieras, 142 opciones americanas y 92 opciones europeas representaron 53,42 y 38,81 respectivamente. El número de opciones americanas supera la mitad, lo que supone un 14,61 por ciento más que el de las opciones europeas. Entre ellos, las opciones sobre tipos de interés, fondos cotizados en bolsa, etc. son en su mayoría opciones estadounidenses, mientras que las opciones sobre índices bursátiles son en su mayoría opciones europeas. Cabe mencionar que las opciones sobre el índice bursátil coreano Kospi 200, que ocupan una posición importante en el mercado mundial de opciones, también utilizan opciones europeas. Hay 23 empresas que tienen opciones tanto americanas como europeas, lo que supone un 7,76.

Aunque la proporción no es alta, también muestra que sólo las opciones americanas o sólo las opciones europeas no pueden satisfacer plenamente la demanda del mercado.

En términos generales, la mayoría de las principales opciones de divisas utilizan opciones estadounidenses. El número de opciones financieras estadounidenses también es mayor que el de las opciones europeas, pero la mayoría de las opciones sobre índices utilizan opciones europeas.

Nota: Las opciones en los cuatro intercambios de la tabla se ejercen en estilos no americanos o europeos y no están incluidas.

Comparación de los métodos de ejercicio de opciones sobre productos básicos en las principales bolsas de divisas

Para comprender mejor la aplicación de los métodos de ejercicio de opciones sobre productos básicos, seleccionamos las principales bolsas de divisas influyentes. Comparar los métodos de ejercicio de opciones de productos básicos y saque la conclusión:

La gran mayoría de las opciones de productos agrícolas en las principales bolsas de divisas utilizan opciones estadounidenses, que son la corriente principal de opciones de productos agrícolas en el mundo. Entre otros métodos de ejercicio de opciones sobre materias primas, existen tanto opciones americanas como opciones europeas, siendo las opciones americanas un poco más numerosas.

En la Tabla 3, seleccionamos 95 opciones de productos básicos de 8 intercambios, incluidas 50 opciones de productos agrícolas y otras 45 opciones de productos básicos. Entre las opciones de productos agrícolas, 48 ​​variedades utilizan opciones americanas y sólo dos variedades eligen opciones europeas. Se puede observar que la principal forma de ejercer opciones de productos agrícolas en el mundo es el estilo americano. Entre las 45 variedades de otras opciones de productos básicos, 21 eligieron el estilo americano, 18 eligieron el estilo europeo y un poco más de opciones de productos básicos eligieron el estilo americano.

A través del análisis anterior, podemos sacar la siguiente conclusión: las opciones sobre materias primas en las principales bolsas de materias primas extranjeras, especialmente las opciones sobre productos agrícolas, eligen principalmente opciones estadounidenses.

Nota: Las opciones de la lista con opciones no americanas y europeas no están incluidas.

Comparación de actividad entre opciones americanas y opciones europeas

Para comparar intuitivamente la actividad de las opciones americanas y europeas, seleccionamos opciones CME que tienen opciones americanas y europeas. Como objetos de investigación se utilizan el petróleo crudo ligero dulce, el petróleo crudo Brent, el gas natural, el fueloil y la gasolina para comparar los volúmenes de negociación de los contratos de opciones americanos y los contratos de opciones europeos. Se constata que las variedades con opciones americanas son más activas.

Como puede verse en el Cuadro 4, el volumen de negociación de opciones estadounidenses para tres de las cinco variedades (petróleo crudo ligero y bajo en azufre, petróleo quemado y gasolina) es mucho mayor que el de las opciones europeas. El correspondiente volumen de negociación de opciones europeas tiende a disminuir año tras año. Aunque el volumen de negociación de las opciones europeas de las otras dos variedades (petróleo crudo Brent y gas natural) es mayor que el de las opciones americanas, el volumen de negociación de las opciones americanas aumenta año tras año, mientras que el volumen de negociación de las opciones europeas aumenta. En general, las opciones americanas son más activas que las europeas.

En resumen, las opciones estadounidenses tienen flexibilidad y buenas capacidades de control de riesgos para los compradores de opciones, pero requieren capacidades de gestión de cartera más dinámicas para los vendedores de opciones. Para los vendedores de opciones, las opciones europeas son más fáciles de gestionar como cartera y la prima tiene un precio relativamente bajo, mientras que los compradores de opciones deben soportar la pérdida del valor temporal de la opción. A través del análisis empírico, se extraen las siguientes conclusiones: Entre las principales opciones de divisas actuales, el método de ejercicio de opciones estadounidense se utiliza ampliamente. Entre ellos, el método de ejercicio de opciones de productos agrícolas es principalmente americano. Además, las opciones americanas son más activas en diferentes métodos de ejercicio del mismo producto.