¿Quiénes son los participantes en el mercado de divisas de China? ¿Cuál es el impacto sobre la oferta monetaria en una economía abierta?
Sistema de tipo de cambio flotante. Durante el año pasado, se introdujeron una serie de medidas de reforma, una tras otra, el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB se mejoró continuamente y el mercado de divisas mejoró considerablemente. Después de la reforma del mecanismo del tipo de cambio, el tipo de cambio del RMB se mantuvo estable y aumentó ligeramente.
El valor y la flexibilidad de la situación aumentan gradualmente. Los participantes en el mercado de divisas continúan expandiéndose, surgen uno tras otro nuevos productos y aumenta el volumen de transacciones.
1. Diseño del sistema de mercado de divisas e ideas de reforma
Después de la reforma cambiaria, el diseño del sistema de mercado de divisas se centra en mejorar la equidad y la eficiencia del mercado y construye un sistema flexible e integrado. Sistema profundo para encontrar el tipo de cambio de equilibrio del RMB, plataforma amplia. La reforma del mecanismo de tipo de cambio y el mercado de divisas destaca las siguientes ideas:
(1) Destacando aún más la orientación del mercado
La reforma del mecanismo de tipo de cambio y el mercado de divisas El mercado refleja plenamente la dirección de la reforma orientada al mercado. En primer lugar, el tipo de cambio del RMB ya no está vinculado al dólar estadounidense, sino que se ajusta en función de la oferta y la demanda del mercado con referencia a una cesta de monedas. El tipo de cambio sube y baja
La depreciación y la flotación bidireccional reducen las oportunidades de arbitraje, mantienen la estabilidad de los tipos de cambio multilaterales y ayudan a mantener la competitividad internacional. El tipo de cambio del RMB generalmente muestra una tendencia a la apreciación en línea con la oferta y la demanda del mercado, y refleja más fielmente la oferta y la demanda del mercado.
Restauraremos gradualmente la flexibilidad y mejoraremos la mercantilización de la formación del tipo de cambio.
En segundo lugar, la relajación del tipo de cambio del mercado interbancario de divisas, la diferencia de tipos de interés entre el tipo de cambio al contado del dólar estadounidense de los bancos y el tipo de cambio al contado, y la eliminación de las restricciones al aumento y disminución de precios de los -Las monedas en dólares estadounidenses han mejorado la autonomía de fijación de precios de los bancos y han brindado oportunidades para mejorar la flexibilidad del tipo de cambio. Después de la reforma cambiaria, el mecanismo de fijación de precios de los tipos de cambio de los bancos se volvió más racional y los tipos de cambio cotizados cambiaron simultáneamente, pero todos implementaron cotizaciones diferenciadas basadas en sus propias posiciones de capital.
En tercer lugar, los precios de los negocios a término y de swap no están controlados y el banco central no interviene en el mercado. Está completamente determinado por el mercado en función de la oferta y la demanda de monedas nacionales y extranjeras. reducir las distorsiones del mercado. Los bancos se están beneficiando gradualmente de los contratos a término de RMB y los swaps de divisas.
Como base para la fijación de precios, las tendencias y niveles de los precios a plazo y swap de varios bancos se han vuelto gradualmente consistentes. Esto muestra que con la mejora continua de las medidas de apoyo al mercado y el vencimiento de los bancos, los precios al contado, a término y de futuros del RMB y de las divisas han disminuido.
El grado de comercialización en la construcción de redes eléctricas está aumentando gradualmente.
En cuarto lugar, después de elevar el límite superior de las posiciones integrales de los bancos en liquidación y ventas de divisas, se ha relajado el control cuantitativo sobre las conversiones de moneda nacional y extranjera de los bancos, dándoles a los bancos mayor autonomía y flexibilidad en la asignación. de fondos en moneda nacional y extranjera.
(2) Centrarse en ampliar la escala del mercado de divisas y mejorar la eficiencia operativa.
Reducir las tarifas de transacción de divisas y activar las transacciones del mercado de divisas. Reducir la tarifa de gestión cobrada por el Centro de Comercio de Divisas de China para las transacciones de licitación de creadores de mercado del 0,03% al 0,01%, especialmente para las transacciones de consulta de precios.
Reducido significativamente a 1/100.000, lo que reduce en gran medida el costo y el riesgo de las transacciones de divisas, reduce los costos de creación de mercado de los creadores de mercado en el mercado de ofertas y el mercado de consultas, y ayuda a los miembros del mercado a aprovechar las altas fluctuaciones de precios Vender barato y comprar barato para suavizar las divisas.
La evolución de los tipos de interés ha cambiado en cierta medida el patrón del mercado unilateral.
Introducir moneda extranjera en el mercado interbancario para transacciones en moneda extranjera, proporcionar un producto público, introducir grandes operadores de divisas nacionales y extranjeros mediante licitaciones para que sirvan como creadores de mercado y proporcionar un canal directo para las pequeñas empresas nacionales. y los bancos medianos para ingresar al mercado internacional de divisas.
Cambiar el tiempo de entrega estándar para transacciones de divisas al contado a T 2. Antes de la reforma, el tiempo de entrega del Centro de Comercio de Divisas de China era T1, pero el tiempo de entrega de las transacciones internacionales de divisas era T2 (excepto el dólar canadiense). Porque
el tipo de cambio del RMB para la liquidación T1 no se puede comparar directamente con el tipo de cambio internacional. Además, después de que los bancos compran y venden monedas distintas del dólar en el mercado interbancario, a menudo cierran sus posiciones en el mercado internacional, formando así una posición T 2. Esto
requiere intercambiar la posición T 2 USD por una posición T 1 USD.
Por lo tanto, para mejorar la eficiencia del mercado, a partir del 4 de enero de 2006, de acuerdo con la práctica internacional, la velocidad de compensación de T2 se unificará como práctica de la industria, como el tiempo de entrega designado y el precio de consulta en el mercado de ofertas. El tiempo de entrega predeterminado en el sistema. Pero al mismo tiempo, las contrapartes pueden utilizar métodos de investigación.
Adopte un enfoque flexible y cambie la velocidad de compensación y entrega a T 0 o T 1 según el acuerdo de ambas partes.
El horario de negociación se ampliará adecuadamente y la fecha de apertura del mercado se ajustará a los estándares internacionales. Ampliar el horario de negociación del sistema de consulta hasta las 17:30, permitiendo a los miembros cubrir sus posiciones después del cierre del mercado de subastas a las 15:30, y evitar riesgos de tipo de cambio al día siguiente. Deje claro que todos los sábados y domingos, incluidas las semanas anteriores y posteriores a la "Semana Dorada", pasarán a ser días laborables.
6. El domingo el mercado interbancario de divisas está cerrado. Esto se debe a que los mercados de divisas y los bancos extranjeros están cerrados y los fondos no se pueden reponer ni entregar.
Para estandarizar el orden de negociación, la Administración de Divisas decidió sujetar todas las transacciones interbancarias de derivados de divisas
al acuerdo marco para unificar el comportamiento comercial y reducir el riesgo de los bancos. exposición. Con este fin, la Administración Estatal de Divisas tomó la iniciativa de organizar el Centro de Comercio de Divisas de China y todos los miembros interbancarios adelantados para establecer instituciones interbancarias.
Acuerdo marco para transacciones a plazo en RMB y divisas. Al mismo tiempo, dado que los swaps y los forwards pertenecen al mismo tipo de derivados de divisas, ya no es necesario registrar las transacciones de swaps en el mercado interbancario, y el acuerdo sujeto a transacciones a plazo se ampliará al sector privado después modificaciones apropiadas.
Las transacciones de swaps de divisas y divisas permiten a los bancos combinar y arbitrar libremente entre spot, forward y swap, mejorando la eficiencia y la escala.
(3) Perseguir el principio de equidad en el mercado de divisas
Máquina de tipos de cambio
Las reformas del sistema y del mercado de divisas siempre implementan el principio de no discriminación. Por ejemplo, los bancos que soliciten el volumen anual de negocios de liquidación y ventas de divisas al contado deben cumplir con el estándar de acceso de 20 mil millones de dólares estadounidenses, y las calificaciones para los negocios de liquidación y ventas de divisas a término se ampliarán de 7 bancos a todos los bancos calificados, independientemente. del tamaño del banco, ya sea un banco con financiación china o un banco con financiación extranjera, siempre que esté calificado para negocios de liquidación y venta de divisas.
Y si cumple con los requisitos básicos de los sistemas de gestión de riesgos y control interno para la liquidación y venta de divisas a plazo, puede solicitar el registro de este negocio a la oficina de cambio. Este principio de acceso al mercado también se aplica a las ofertas de los bancos por clientes.
Calificado para transacciones de swap de moneda extranjera y RMB, y calificado para transacciones a término y de swap en el mercado interbancario de divisas. Las medidas anteriores han puesto a los bancos nacionales y extranjeros y a los bancos de diferentes tamaños en la misma línea de partida en términos de servicios de derivados cambiarios. Otro ejemplo es que desde el 22 de septiembre se implementó la reforma integral de posiciones para la liquidación y venta de divisas, y los bancos chinos y extranjeros han unificado políticas de gestión y estándares de aprobación de cuotas para lograr una competencia leal entre las entidades del mercado.
(4) Promover el patrón de desarrollo diversificado del mercado cambiario.
Primero, establecer entidades de mercado multinivel. Antes de la reforma cambiaria, el mercado mayorista estaba dominado por los bancos. Después de la reforma del tipo de cambio, los miembros del mercado interbancario de divisas se ampliaron para incluir instituciones no bancarias y grandes instituciones no financieras, ampliando el número de participantes en el mercado y mejorando la competitividad del mercado de divisas.
En segundo lugar, mejorar la flexibilidad de las transacciones. El mercado internacional de divisas tiene principalmente tres métodos de negociación: basado en órdenes, basado en precios y corretaje. El mercado de subastas se rige por órdenes y los precios están determinados por reglas comerciales. En el pasado, estaba fuera del mercado interbancario.
En el mercado de divisas, los bancos realizan transacciones de licitación centralizadas a través del sistema de licitación del mercado de divisas interbancario y realizan compensación centralizada a través del Centro de Comercio de Divisas de China. El riesgo de compensación lo asume el centro de negociación y los costos de transacción son elevados. Después de la reforma del tipo de cambio, para mejorar la flexibilidad de las transacciones, los mercados interbancarios de divisas a término y al contado agregaron transacciones de consulta. Los miembros del mercado seleccionan contrapartes y personalizan el precio, monto, plazo y otros elementos de las transacciones de divisas en función de sus propias necesidades y las características de la contraparte.
Contribuye a la formación de una oferta y demanda de divisas diversificada, enriquece aún más el nivel del mercado de divisas, activa las transacciones del mercado de divisas y está en línea con la dirección de desarrollo del mercado de divisas internacional. actas.
En tercer lugar, el precio de las liquidaciones y ventas de divisas a plazo también ha pasado de un precio único a varios precios. Antes de la reforma del tipo de cambio, los siete bancos adoptaron un método de fijación de precios negociado que todos acordaron respetar. Después de la reforma cambiaria, se abolió el principio de fijación de precios de acuerdo y los bancos determinaron de forma independiente los precios de las operaciones de liquidación y venta de divisas a término.
Los bancos deben depender de los costos de capital, las capacidades de fijación de precios y las capacidades de gestión de riesgos para ganar clientes y obtener ganancias razonables.
(5) Preste atención a la elección de la secuencia de reforma.
Se ha adoptado un enfoque de reforma gradual para relajar el rango de flotación del tipo de cambio. El primer paso es que, a partir de la reforma del tipo de cambio del 22 de julio de 2005, se cambió la gestión de las fluctuaciones de las monedas distintas del dólar estadounidense respecto de la simetría original en torno al tipo de paridad central.
En lugar de ello, implementa una gestión de diferenciales entre oferta y demanda, lo que permite a los bancos cobrar más comisiones a los clientes por la liquidación y venta de divisas algún día. En el segundo paso, a partir del 24 de septiembre de 2005, el rango flotante de tipos de cambio de divisas distintas del dólar estadounidense en el mercado interbancario se ampliará de 1 a 3 después de la reforma del tipo de cambio. Al mismo tiempo, se ha mantenido el rango del tipo de cambio del dólar.
0,3 permanece sin cambios; por otro lado, se ha cancelado el límite de diferencial sobre los tipos de cambio cotizados de los bancos para las operaciones de liquidación y venta de divisas de los clientes. El tercer paso es ampliar el rango de fluctuación del dólar estadounidense en el mercado interbancario. El gobernador Zhou Xiaochuan ha dicho que esta iniciativa estará en China en el futuro.
Se lanzará cuando las condiciones internacionales estén maduras.
La gestión del acceso al mercado para la liquidación y venta de divisas a plazo también es un paso hacia la apertura gradual. Primero, se seleccionó al Banco de China para llevar a cabo el proyecto piloto de liquidación y venta de divisas a término, y luego se transfirió a grandes bancos con amplia experiencia en liquidación y venta de divisas, una amplia base de clientes y riesgos fáciles de cubrir. , y finalmente se amplió a todos los bancos con calificaciones para negocios de liquidación y venta de divisas y calificaciones sólidas de control interno de derivados.
El camino hacia una reforma progresiva también puede verse en la evolución de las políticas de liquidación de divisas y gestión de posiciones de ventas. Después de la reforma cambiaria de 65438 a 0994, se implementó la gestión de las posiciones de facturación de liquidación y venta de divisas, principalmente para las posiciones comerciales al contado. La liquidación y venta de divisas a término se realizará en efectivo.
La gestión del sistema, es decir, la liquidación y venta de divisas a plazo, sólo se puede incluir en la posición cuando se cumple. El límite inferior del rango de gestión de límites para las posiciones de liquidación de divisas y volumen de ventas es cero, y el límite superior es el límite aprobado por la oficina de cambio (es decir, no se permiten ventas en corto del dólar estadounidense). Los bancos liquidarán y venderán divisas en el futuro.
La posición no se contabilizará al firmar el contrato y la posición no se podrá cerrar en el mercado spot. Después de la reforma del tipo de cambio, la demanda de operaciones de liquidación y venta de divisas a plazo por parte de las empresas aumentó considerablemente, y los bancos solicitaron enérgicamente ampliar el límite de las posiciones de liquidación y venta de divisas. Para tales efectos,
A partir del 23 de septiembre de 2005, se cambió el concepto de posición de facturación para liquidación y venta de divisas a posición integral para liquidación y venta de divisas, y se amplió la cobertura para incluir a los agentes bancarios, Liquidación y venta de divisas propias y a plazo, y operaciones a término interbancarias. Porque los bancos están lejos de los clientes.
La liquidación y venta de divisas a plazo no puede lograr su propio equilibrio. Los bancos exigen urgentemente que al firmar liquidaciones y ventas de divisas a plazo, puedan acudir al mercado al contado al mismo tiempo para evitar riesgos cambiarios. Por tanto, desde el 65 de junio de 438 hasta el 1 de octubre de 2006, los creadores de mercado comenzaron a ejercer sus derechos.
La gestión de posiciones basada en la responsabilidad permite a los bancos registrar la exposición al riesgo después de firmar contratos de venta y liquidación de divisas a plazo con los clientes y realizar transacciones de divisas a plazo en el mercado interbancario.
Tableta
(6) Preste atención primero al principio de prevención de riesgos.
La reforma del mecanismo del tipo de cambio y del mercado de divisas presta especial atención a prevenir fluctuaciones violentas del mercado. Se permite la entrada en el mercado a instituciones financieras no bancarias y a empresas no financieras, pero se estipulan sistemas de control interno y condiciones para los comerciantes. La liquidación y venta de divisas a plazo y la obtención de la membresía en el mercado interbancario de divisas a plazo requieren calificaciones previas para los derivados financieros, así como un sólido sistema de control interno y gestión. Interactuar con la gente
Con la profundización de la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB y la continua expansión del mercado de divisas, el tipo de cambio del RMB tiene una mayor volatilidad. Estas reformas y cambios no sólo traen oportunidades a las entidades del mercado, sino también mayores desafíos.
Las entidades del mercado necesitan combinar los cambios en las condiciones del mercado y utilizar sus propias capacidades de ajuste flexible para responder a los cambios. Las empresas deben cambiar su miedo a los tipos de cambio flotantes, predecir razonablemente las tendencias de los tipos de cambio y trabajar duro en gestión financiera, desarrollo de productos, marketing, etc.
El marketing y otros aspectos deben ajustarse lo antes posible. posible y no puede centrarse únicamente en el futuro inmediato. Los tipos de cambio futuros deben planificarse y operarse en torno a los tipos de cambio futuros. Las empresas y los particulares deberían darse una vuelta cuando realicen operaciones de cambio de divisas en los bancos. Para los bancos, en el mercado de divisas
Después de la reforma de la gestión del tipo de cambio del mercado, los bancos han aumentado la autonomía de fijación de precios, lo que ha aumentado las diferencias de precios entre los bancos. En otras palabras, quien tenga niveles de precios razonables ganará. clientes. . Es necesario mejorar el nivel de gestión y controlar eficazmente los riesgos.
Transacciones de consulta
Las tarifas son más bajas, pero a través de la compensación bilateral, los bancos deben fortalecer la gestión del crédito bilateral y controlar eficazmente los riesgos.
2. Comportamiento del mercado cambiario luego de la reforma cambiaria
(1) Transacciones cambiarias al contado
En el primer semestre de 2005, el tipo de cambio El tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se mantuvo estable. El precio medio ponderado diario del dólar estadounidense frente al RMB se ha mantenido en 8,2765 RMB/USD). El 21 de julio de 2005, el tipo de paridad central del dólar estadounidense frente al RMB se ajustó a 8,11 y el RMB se apreció 2,05. Desde entonces, el yuan ha estado mixto.
Declinar, flotar en ambas direcciones. El precio de cierre más bajo del USD/CNY alcanzó 8,00040.
(10 de abril de 2006), el más alto es 8,1128 (27 de julio de 2005). El rango de fluctuación alcanzó los 1.088 puntos básicos. Durante este período, la tendencia del RMB se dividió en dos etapas. Desde julio de 2005
Del 22 al 30 de febrero de 2016, el precio del dólar estadounidense frente al RMB ha fluctuado ligeramente, subiendo y bajando. En general, se ha mantenido estable y fluctuado, con una ligera apreciación. El precio de cierre del RMB anunciado por el Banco Popular de China aumentó ligeramente desde 8,11 hasta finales de año.
8.0702. El RMB se apreció frente al dólar estadounidense en 398 puntos básicos a lo largo del año, con un aumento de 2,56 y una apreciación media diaria de 3,5 puntos básicos. En 2006, el ritmo de apreciación del RMB se aceleró. 21 de abril de 2006
El tipo de cambio subió a 8,0210, una apreciación de 492 puntos básicos, un aumento de 0,61 y una apreciación diaria promedio de 6,7 puntos básicos.
Al mismo tiempo, la volatilidad del tipo de cambio del RMB también está aumentando.
Del 22 de julio de 2005 al 21 de abril de 2006, la amplitud promedio diaria fue de 21,3 puntos básicos. Entre ellos, del 22 de julio de 2005 al 30 de febrero de 2005, la fluctuación media diaria del tipo de cambio fue de 16,7.
Un punto básico; del 4 de junio de 2006 al 4 de abril de 2006, el rango de fluctuación promedio diario del tipo de cambio fue de 28,7 puntos básicos, que se amplió en comparación con el segundo semestre de 2005.
72. El 16 de marzo de 2006, el tipo de cambio del RMB era de 8,0350, superando el 3 por primera vez en comparación con el 8,2765 antes de la reforma cambiaria.
El mercado desde 2006
A juzgar por la situación cambiaria, el mercado interbancario de divisas al contado está funcionando básicamente bien y el volumen de operaciones ha aumentado significativamente en comparación con finales de 2005. . Las transacciones de consulta están activas y el volumen de transacciones excede las transacciones de oferta. La relación entre el volumen de operaciones de consulta y el volumen de operaciones de ofertas es de aproximadamente 9:1. Las instituciones financieras grandes y medianas son los principales participantes en las transacciones de consulta. Al mismo tiempo, las transacciones de licitación también han mantenido una cierta escala. Algunos miembros pequeños y medianos, como los bancos comerciales y las cooperativas de crédito de las ciudades, realizan pagos principalmente en el mercado de licitaciones debido a la falta de crédito.
Simplemente, los creadores de mercado le proporcionan liquidez.
A juzgar por la situación comercial desde 2006, los creadores de mercado han realizado transacciones de licitación por consulta y transacciones de cotización bilaterales. El volumen total de operaciones de los creadores de mercado representa aprox.
Tres cuartas partes del volumen del mercado. El volumen promedio de transacciones de los creadores de mercado es de 6,5438 millones de dólares estadounidenses, mucho más alto que el de los miembros ordinarios. Las cotizaciones de los creadores de mercado también son generalmente mejores que las de los miembros ordinarios. En el mercado de venta, todos los creadores de mercado cotizan ofertas bilaterales en dólares estadounidenses.
El diferencial de tipos de interés ha disminuido gradualmente con la acumulación de experiencia en creación de mercado y actualmente se sitúa dentro de los 10 puntos básicos. Estos demuestran plenamente que el sistema de creación de mercado ha revitalizado las transacciones en el mercado de divisas, mejorado la liquidez del mercado de divisas y mejorado la flexibilidad de la regulación del banco central.
Ha mejorado aún más la mercantilización de la formación del tipo de cambio del RMB y ha desempeñado mejor el papel fundamental del mercado en la asignación de recursos.
(2) Operaciones de divisas a plazo en el mercado interbancario.
El 5 de agosto de 2005, se lanzó oficialmente el negocio de negociación de divisas a plazo del RMB en el mercado interbancario. Negociación USD/CNY durante 1 semana, 1 mes, 2 meses, 3 meses, 6 meses, 9 meses y durante todo el año.
Hay 7 variedades de plazo de 1 año y 4 variedades de plazo de 1 mes, plazo de 1 mes, plazo de 2 meses y plazo de 3 meses en JPY/RMB. Existen dos métodos de entrega, entrega completa y entrega diferencial. Tendencias de cotización a 1 año del USD.
Mire, el precio a plazo del dólar estadounidense está cayendo constantemente.
La cotización a plazo del dólar estadounidense a 1 año primero aumentó y luego se estabilizó al comienzo del lanzamiento comercial. Volvió al precio inicial a finales de agosto. Después de eso, se mantuvo estable durante mucho tiempo y se vinculó gradualmente al extranjero. Precio del FND.
Cerrar. 165438 La cotización de octubre mostró una tendencia gradual a la baja. La caída se detuvo en 65438 en febrero. Aumentó bruscamente a finales de mes, pero luego volvió a caer rápidamente, cerrando en el punto más bajo de 7,7500 desde 2006, desde que los creadores de mercado pueden firmar contratos.
Una vez finalizado el contrato, el mercado al contado Después del aplanamiento, las cotizaciones a plazo se recuperaron bruscamente, volviendo a la paridad de tipos de interés, ampliando gradualmente la brecha con los NDF extranjeros, con una diferencia de más de 1.000 puntos básicos. Alcanzó el punto más alto del año el 9 de febrero de 2006.
7.8370, luego hacia abajo. Cerró en 7,7920 el 24 de abril (ver Figura 3).
En tercer lugar, las perspectivas de la reforma del mercado de divisas
Con el buen desarrollo del negocio interbancario de swaps de divisas en RMB, la primera fase del mecanismo de tipo de cambio y la reforma del mercado de divisas Las políticas han terminado. Después de la reforma del tipo de cambio, la flexibilidad del tipo de cambio del RMB aumentó y el mercado de divisas mejoró enormemente. Sin embargo, la presión a favor de la apreciación
aún no se ha eliminado y la tarea de reformar el mercado de divisas sigue siendo muy pesada. La experiencia en el desarrollo del mercado internacional de divisas demuestra que un mercado de divisas desarrollado es inseparable de sistemas comerciales y acuerdos de compensación eficientes, entidades de mercado diversificadas y profesionales y abundantes bolsas de valores.
Facilidad de cambio y transparencia del mercado. Desde una perspectiva más amplia, la convertibilidad de la moneda es la base de la oferta y la demanda en el mercado de divisas, los acuerdos del sistema cambiario y la mercantilización de las tasas de interés son las claves para un mercado de divisas activo y maduro, y el fortalecimiento de la supervisión del riesgo es el nivel de la moneda extranjera. mercado de cambios.
Garantía de funcionamiento estable. Por lo tanto, es necesario adoptar un enfoque múltiple a partir de los siguientes aspectos para seguir reformando y mejorar el mercado de divisas:
(1) Ampliar aún más las entidades y variedades del mercado de divisas.
Ampliar arrastrar y soltar
Acceso al mercado para operaciones de futuros. Reducir el umbral para que las instituciones financieras no bancarias ingresen al mercado spot. A juzgar por la situación de Sinochem Group, la primera empresa no financiera en ingresar al mercado, en solo dos semanas, el volumen de transacciones superó los 20 millones de dólares estadounidenses, lo que demuestra que la empresa ha mejorado su sólida capacidad de control de riesgos. Esto se debe principalmente a que ha obtenido la calificación para el comercio de futuros de productos básicos en el extranjero y a que los sistemas de control interno y los mecanismos de prevención de riesgos necesarios para el comercio de futuros y los intercambios de divisas son similares.
Lo mismo ocurre con las pruebas. Por lo tanto, se recomienda ampliar la membresía en los mercados de divisas al contado y a plazo a empresas no financieras con calificaciones para el comercio de futuros de productos básicos en el extranjero emitidas por la Comisión Reguladora de Valores de China y la Administración Estatal de Divisas. Reducir el acceso al mercado para transacciones de swap. Los estándares actuales de comercio de divisas a plazo
Las condiciones de acceso requieren que los bancos obtengan calificaciones para productos de derivados financieros. Sin embargo, la Comisión Reguladora Bancaria de China tiene un control de acceso estricto para las calificaciones de derivados financieros, por lo que es difícil para las pequeñas y medianas empresas. bancos de tamaño pequeño para obtener calificaciones. En vista del hecho de que las transacciones de swap de divisas son similares a las transacciones de recompra, esto se cree generalmente a nivel internacional.
Como instrumento del mercado monetario, sólo implica riesgo de tipo de interés, no riesgo de tipo de cambio. Los riesgos de mercado y de liquidación que enfrentan los bancos son mucho menores que los de las transacciones a plazo (en la práctica internacional, la ponderación del riesgo de las transacciones de swap es sólo cuatro veces mayor que la de las transacciones a plazo).
Los bancos pequeños y medianos proporcionan canales para evitar riesgos de tipo de cambio. Se recomienda modificar las condiciones de acceso al mercado pertinentes, ya no exigir a los bancos que tengan seis meses de calificaciones para negociar a plazo antes de solicitar calificaciones de swap, y permitir que los bancos pequeños y medianos soliciten directamente calificaciones de swap.
Enriquezca las variedades comerciales del mercado. Aunque actualmente se lanzan negocios de liquidación, venta y permuta de divisas a plazo, entre las dos categorías principales de derivados de divisas, los dos productos mencionados anteriormente son derivados a plazo y no existen derivados de opciones.
Además, estos dos productos no son productos estandarizados. Las cotizaciones de los diferentes bancos son muy diferentes. El mercado está en un estado de diferenciación, la liquidez es pobre y existe un cierto grado de riesgo crediticio y de liquidación. riesgo. Debemos crear condiciones para relajar el tipo de cambio de manera oportuna.
Herramientas de cobertura y cobertura, lanzamiento de negociación de opciones y futuros de divisas y apertura adecuada de espacio para la innovación financiera.
(2) Mejorar la construcción de infraestructura del mercado cambiario.
Ampliar las transacciones interbancarias del mercado de divisas de manera oportuna
Límites de fluctuación diaria de los tipos de cambio. Recientemente, ha aumentado la volatilidad de las principales monedas en el mercado internacional de divisas. Después de la apreciación del dólar estadounidense en 2005, ha mostrado signos de debilidad y su reciente depreciación se ha intensificado.
En teoría, el RMB es una cesta de monedas.
El rango de fluctuación también se ampliará con el aumento de las fluctuaciones del tipo de cambio en el mercado internacional. En la actualidad, la flexibilidad del tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB ha aumentado, alcanzando un máximo de 0,16 el 28 de marzo. , más de la mitad de la amplitud permitida. Las transacciones en el mercado interbancario
Las fluctuaciones diarias en los tipos de cambio también están aumentando. La volatilidad del tipo de cambio comercial del RMB no debe esperar hasta que alcance el límite superior de 0,3, sino que debe ampliarse cuando la volatilidad todavía esté a cierta distancia del límite.
Horario de negociación ampliado. Después de que se lanzara la transacción interbancaria de consulta de precios al contado en 2006, el horario se amplió hasta las 17:30. Esto facilita enormemente las transacciones bancarias extrabursátiles y el control de riesgos. Sin embargo, el mercado de ofertas aún cierra a las 15:30 horas.
El mercado ha provocado inconsistencia entre los dos mercados. Objetivamente, carece de credibilidad en el mercado de consultas y es injusto para los bancos pequeños y medianos que dependen del mercado de ofertas. Además, dado que el mercado de consultas cierra a las 17:30, las instituciones bancarias en Xinjiang y Tíbet aún deben abrir hasta las 19:30, lo que genera riesgos durante la noche en las posiciones de liquidación y venta de divisas de las ventanillas bancarias en Xinjiang y Tíbet. En 2006, el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB pasó del precio de cierre del mercado interbancario del día anterior a la cotización del creador de mercado del día.
Después del precio promedio ponderado, el riesgo de tipo de cambio a un día se convierte en el mayor riesgo cambiario que enfrentan los bancos. Para reducir el riesgo de tipo de cambio a un día de los bancos, se deberían ampliar los horarios de negociación. En este sentido, primero se deberá ampliar el horario de cierre del mercado de licitaciones hasta las 17:30 horas,
con el fin de unificar el plazo de consulta y licitación. Esto se debe a que el tiempo de compensación de las transacciones de licitación y consulta al contado se cambió a "T 2", por lo que ya no existe el problema técnico del tiempo de compensación y preparación de la entrega. En segundo lugar, podemos referirnos a la relación interbancaria.
El mercado de negociación de divisas a divisas se cerrará a las 19:00 y el mercado de consultas y ofertas se ampliará hasta las 19:00 según la situación.
Mejorar aún más el método de transacción. Presentamos una plataforma comercial que combina voz y corretaje para facilitar la comunicación instantánea de información entre comerciantes y reducir la asimetría del mercado. Lograr una conexión perfecta entre el mercado cambiario nacional y la plataforma del mercado comercial extranjero. Los bancos pueden realizar transacciones bilaterales directas después del cierre del mercado de consultas y compensarlas posteriormente.
Fácil de sistematizar. Además, se alienta a las empresas de agencias bancarias a ingresar al mercado para crear necesidades de transacciones diversificadas.
Reducir gradualmente los costes de transacción. En la actualidad, las transacciones de subasta todavía utilizan transacciones excedentes antes de la reforma del mecanismo de tipo de cambio.
La tarifa de gestión se cobra a 3/10.000 del importe, y la tarifa de gestión de ida y vuelta para una compra y una venta llega a 0,6 puntos porcentuales, superando con creces el estándar de aproximadamente 8/100.000. en el mercado internacional de divisas, y no favorece el desarrollo del mercado de licitaciones. De hecho, los mercados de precios competitivos están siendo marginados. La relación actual entre el volumen de ofertas y el volumen de consultas es de aproximadamente 2:8. Y la proporción de transacciones de licitación sigue reduciéndose gradualmente. Por otro lado, la diferencia en las tarifas de gestión entre las transacciones de consulta y las transacciones de licitación es demasiado grande, lo que también crea un mercado de consultas.
La principal razón de la desviación sistemática entre los precios de mercado y los precios de oferta del mercado. Por lo tanto, el sistema de cobros del mercado de divisas debe simplificarse aún más y las tarifas de las transacciones de licitación deben reducirse de manera oportuna.
Promover la modernización e internacionalización del sistema de compensación de divisas e introducir la competencia. La introducción de una cámara de compensación puede eliminar la situación en la que el banco central asume el riesgo de compensación final, reducir el riesgo de compensación de las transacciones de licitación, sentar indirectamente las bases para reducir las tarifas de manejo de las transacciones de licitación y proporcionar garantías institucionales para acelerar el desarrollo de mercados de opciones y futuros.
(3) Mejorar los sistemas pertinentes y aumentar la transparencia del mercado de divisas.
Modificar las leyes pertinentes para reducir los riesgos legales y de liquidación de las transacciones de divisas. Para reducir el riesgo de las posiciones de negociación de divisas, comúnmente se adoptan a nivel internacional prácticas de compensación y compensación para minimizar los riesgos de crédito y liquidación. Por ejemplo, el acuerdo marco de la Asociación Internacional de Derivados y Declinación (en lo sucesivo, ISDA) estipula que todas las transacciones entre las dos partes se liquidarán sobre una base neta. Según una encuesta realizada en 2004 por el Banco de Pagos Internacionales, las finanzas extrabursátiles (OTC) se han desarrollado a nivel mundial.
El monto nominal de los productos de producción es de 220,65438 dólares estadounidenses 0 billones. Mediante el método de liquidación neta, el valor de mercado de la transacción se reduce a 65438 dólares estadounidenses 0,5 billones y la exposición al riesgo se reduce en 99,3.
Por lo tanto, debería revisarse la ley de quiebras de China.
Las normas pertinentes aclaran el principio de compensación.
Aumentar la transparencia en el mercado de divisas. En la actualidad, las sociedades de fondos, las sociedades de valores, las compañías de seguros y otras entidades del mercado tienen la intención de entrar en el mercado, pero su objetivo suele ser la inversión.
Debido a la naturaleza de los fondos, las transacciones de mercado a menudo se realizan a través de modelos, por lo que existe una necesidad urgente de comprender los datos del volumen de transacciones y el volumen de transacciones. Algún tiempo después de que se lanzara la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio, el mercado de divisas ha estado funcionando sin problemas. Debido al aumento además de las ofertas
en el mercado de consultas, el comportamiento del mercado es completamente diferente al anterior. Además, el banco central básicamente no ha intervenido en las dos ciudades y se recomienda anunciar el volumen de operaciones de manera oportuna. En primer lugar, podemos comenzar con la publicación de los datos del año pasado, porque los datos sobre las reservas de divisas ya se han publicado. Luego
reanude gradualmente la publicación de datos específicos trimestrales, mensuales, semanales y diarios en secuencia.
(4) Fortalecer la supervisión y la autodisciplina del mercado cambiario para reducir los riesgos sistémicos.
Fortalecer la gestión autodisciplinaria del mercado cambiario y establecer un código de conducta para los miembros del mercado. Se recomienda establecer una asociación de distribuidores para formular códigos de conducta comercial y prácticas industriales. Estandarizar aún más los procedimientos operativos del mercado y los sistemas de presentación de información para prevenir el fraude en el mercado y garantizar un orden justo en el mercado.
Reforzar la supervisión prudencial del mercado de divisas. Fortalecer el seguimiento del riesgo de mercado y establecer gradualmente un sistema de indicadores de seguimiento del mercado. Domine la información de transacciones anormales y supervise el cumplimiento de las transacciones. Debido a la apertura de las transacciones de swap interbancario, la relación entre el mercado de divisas
y el mercado de divisas se ha vuelto más estrecha, por lo que ha comenzado a surgir la cuestión de los riesgos entre mercados. Establecer un marco regulatorio entre mercados para prevenir el impacto de los flujos de capital inestables y prevenir la propagación de riesgos sistémicos entre mercados.
(5) Prestar atención a las políticas de apoyo y promover gradualmente diversas reformas.
Planificar y tener en cuenta todos los aspectos y reforzar la coordinación de las diversas reformas. El mercado de divisas está estrechamente relacionado con la convertibilidad de las monedas y los sistemas de tipos de cambio. Por un lado, el grado de convertibilidad de la moneda determina la base de oferta y demanda de todo el mercado de divisas y es la base para garantizar el mercado de divisas.
La premisa de la libertad de oferta y demanda. Por otro lado, bajo diferentes sistemas cambiarios, el grado de intervención gubernamental en el tipo de cambio es diferente y el impacto en el desarrollo del mercado cambiario también es diferente. Por lo tanto, la construcción y apertura del mercado de divisas debe coordinarse con la gestión de divisas y la forma del RMB
Este mecanismo debe coordinarse con la reforma del sistema financiero, y la formación de precios y la evitación de riesgos. El mecanismo del mercado de divisas debe mejorarse gradualmente. Avanzaremos de manera constante y ordenada en el proceso de convertibilidad del RMB y ampliaremos los canales de salida de capital. Al mismo tiempo, el método de gestión directa se cambió al método de gestión indirecta y el modo de supervisión transacción por transacción se convirtió en el modo de supervisión principal. El primer paso es cambiar los principios de las necesidades reales de las empresas y los individuos en el comercio de divisas. En vista de la presión de la apreciación del RMB, se puede comenzar comprando divisas de acuerdo con la calificación crediticia de la empresa.
Las empresas pueden comprar directamente una cierta cantidad de divisas de acuerdo con el plan de negocios establecido. un determinado período de tiempo, o en función del flujo de caja del año anterior y los bancos realizan liquidaciones y ventas de divisas a término. Además, las empresas y los particulares pueden comprar divisas a los bancos para realizar pagos de margen.
Las transacciones falsas en divisas contra monedas extranjeras pueden reducir los costos de cobertura, estandarizar el comportamiento del mercado de divisas y combatir las transacciones ilegales de divisas y la especulación.
También puedes acudir a la web correspondiente para comprobarlo. Por ejemplo, Huitong tiene una sección de consulta sobre tipos de cambio. Se pueden aprender los conocimientos correspondientes.