Cómo distinguir bonos corporativos y bonos corporativos
Criterios para distinguir los bonos corporativos de los bonos corporativos
1. Criterios de selección de los bonos corporativos
1. Estándar de activos netos
Co. , Ltd. Los activos netos de la empresa no serán inferiores a 30 millones de RMB;
Los activos netos de las sociedades de responsabilidad limitada y otros tipos de empresas no serán inferiores a 60 millones de RMB;
El saldo acumulado de los bonos no excederá el 40% de los activos netos de la empresa;
Para ciudades con una alta relación activo-pasivo (65% para bonos de inversión urbana y 75% para bonos industriales) y por debajo de AA+, que hayan emitido bonos más de dos veces seguidas y cuya relación activo-pasivo sea superior al 65%, las sociedades de inversión están sujetas a una revisión estricta si la relación activo-pasivo está entre el 80% y el 90%, se requiere una garantía; la relación activo-pasivo está entre el 80% y el 90%, no se emitirán bonos.
2. Nivel de beneficio neto
Los beneficios distribuibles de los últimos tres años son suficientes para pagar los intereses de los bonos corporativos durante un año (la transacción cotizada es 1,5 veces)
3. Nivel de ingresos
Los ingresos del negocio principal representan el 70% del ingreso total y los ingresos por subsidios no superan el 30%.
4. Recaudar fondos para la inversión total del proyecto
Para la inversión en activos fijos, el monto acumulado de la emisión no deberá exceder el 70% de la inversión total del proyecto.
No se permite utilizar más del 40% para reembolsar préstamos bancarios y complementar el capital de trabajo.
5. Las cuentas por cobrar no excederán el 40% del activo neto.
6. Los niveles de deuda por encima del nivel AA no están restringidos por indicadores.
2. Criterios de selección para bonos corporativos
1. Calificación crediticia de la deuda AA- y superior
2. año anterior 40% de los activos netos (este es un requisito para la emisión pública, después de deducir los bonos corporativos emitidos y el tamaño de los bonos corporativos, sin deducir las ofertas emitidas, el financiamiento a corto plazo y el PPN, no hay límite de activos netos para las colocaciones privadas);
3. La relación activo-pasivo del emisor al final del período más reciente no es superior al 75%, o los activos netos al final del período más reciente no son inferiores a 500 millones de yuanes (público la emisión no está sujeta a esta restricción);
4. Los tres últimos La utilidad distribuible anual auditada en el ejercicio no será inferior a 65.438 + 0,5 veces la tasa de interés anual del bono vigente (emisión pública). no está sujeto a esta restricción).
Bonos corporativos: Comparación entre emisión pública y emisión no pública:
Emisión pública: (1) Los activos netos no son inferiores a 2.500 millones (2) Beneficio neto total en el; últimos tres años no es inferior a Menos de 360 millones (3) La calificación del objetivo no es inferior a AA (si no llega a AA, se requiere una hipoteca total o una garantía de terceros).
Emisión no pública: (1) No pertenece a las industrias o situaciones en las "Directrices para la Lista Negativa de Emisiones No Públicas de Proyectos de Bonos Corporativos" (2) Los activos netos no son menores; de 654,38 mil millones; (3) Rentable durante los últimos tres años consecutivos (4) El monto de la emisión no es inferior a 300 millones de yuanes (5) La calificación en cuestión no es inferior a AA (si no llega a AA, hipoteca completa); o se requiere garantía de terceros).
Pasivos por ingresos del proyecto: (1) Los ingresos operativos generados por el proyecto en sí pueden cubrir el principal y los intereses del bono (2) No puede ser un proyecto terminado;
Los bonos de ingresos de proyectos se utilizan principalmente para la industria del cuidado de personas mayores, la construcción de zanjas comunes subterráneas urbanas, la construcción de estacionamientos urbanos, la construcción de bases de demostración de innovación y emprendimiento, la transformación de la red eléctrica, la construcción de viviendas asequibles y las industrias estratégicas emergentes.
Guía de clasificación de la industria
1. Bienes raíces
En principio, se requiere que la calificación empresarial sea no inferior a AA- y los activos totales superen los mil millones. , y los activos netos superan los 4 mil millones. Aquellos con experiencia en empresas estatales pueden relajarse adecuadamente.
2. Plataforma de Gobierno Local
En cuanto a las calificaciones de los emisores de bonos corporativos, el emisor no emitirá bonos corporativos si tiene una de las siguientes circunstancias: Está incluido en China. Supervisión y administración bancaria La lista del Comité de plataformas de financiamiento de gobiernos locales (categoría regulatoria) la proporción promedio de entradas de efectivo de gobiernos locales y entradas de efectivo generadas por las actividades operativas del emisor en los últimos tres años (los últimos dos años de emisión no pública); ) excede el 50%, y la proporción promedio de entradas de efectivo de los gobiernos locales y las actividades operativas del emisor en los últimos tres años (los últimos dos años de emisión no pública) La proporción promedio de ingresos e ingresos operativos de los gobiernos locales en los últimos dos años de emisión supera el 50%. Las excepciones incluyen empresas calificadas de asociación público-privada (APP) con fines especiales y proyectos de vivienda asequible (incluida la renovación de barrios marginales) que hayan sido aprobados, aprobados o presentados de acuerdo con las regulaciones nacionales pertinentes.
De acuerdo con las regulaciones, el emisor está incluido en la lista de monitoreo de plataformas de financiamiento del gobierno local de la Comisión Reguladora Bancaria de China (categoría de plataforma de salida), o el emisor está involucrado en el desarrollo de tierras, agencia de proyectos gubernamentales (BT ) y construcción de infraestructura municipal, o es accionista. Si existe una plataforma de financiamiento del gobierno local controlada por una subsidiaria o una subsidiaria, el emisor deberá asumir los siguientes compromisos y cuestiones de divulgación de información: Primero, la provisión de bonos corporativos no involucrará nuevos bonos locales. deuda pública; en segundo lugar, los fondos recaudados no se utilizarán para reembolsar al gobierno local; la deuda podrá utilizarse para proyectos de bienestar público; en tercer lugar, los emisores deben reforzar la información pertinente, como los modelos de operación empresarial y las estructuras de gobernanza, en los folletos de bonos;
(Este tipo de declaración se aplica a empresas locales de agua, empresas de calefacción, empresas de carreteras, sociedades de cartera financieras, empresas de gestión de activos de propiedad estatal, grupos de energía y otras empresas. Los ingresos operativos no financieros relacionados representan una En una proporción relativamente grande, es más fácil aprobar la revisión y la naturaleza pura de la plataforma básicamente se eliminará. En cualquier caso, es poco probable que esté en la lista de reguladores bancarios con calificaciones superiores a AA que puedan considerar ganar boletos y PPN.
3. Empresas manufactureras
En principio, se requiere que los activos totales sean más de 8 mil millones y los activos netos más de 3 mil millones. El trasfondo de las empresas estatales se relaja adecuadamente. .
4. La junta principal, las juntas pequeñas y medianas y las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong
Básicamente pueden postularse no ST y la calificación no es inferior a AA-. .
Para aumentar la escala de emisión de bonos, es necesario aumentar los activos netos, reducir la relación activo-pasivo, aumentar los ingresos y aumentar los márgenes de beneficio. Preste atención a la relación entre ingresos y flujo de caja. Al mismo tiempo, considerando las restricciones del Doble 50, ¿buscar una empresa intermediaria? ¿Pasando por ahí? .
(1) Aumentar los activos netos de la empresa:
1. Por lo general, el gobierno asigna activos de alta calidad a empresas de plataforma o fusiona empresas con recursos de alta calidad en empresas de plataforma como subsidiarias. .
Asientos contables:
Débito: inventarios, activos fijos y activos intangibles.
Préstamo: Reserva de Capital
Inventario: La mayoría de las empresas de inversión urbana mantienen la propiedad de la tierra en inventario. La ventaja es que no hay necesidad de amortización. Los costos de desarrollo y los intereses capitalizados también se incluyen en esta cuenta.
Activos intangibles: Algunas empresas también pondrán terrenos en esta cuenta. Por ejemplo, la infraestructura construida por las empresas BOT no debe considerarse activo fijo, sino que debe incluirse en activos intangibles (los ingresos futuros son inciertos) o activos financieros (los ingresos futuros son seguros).
Activos fijos/construcción en curso: edificios y otros equipos propiedad principalmente de empresas.
Los activos inyectados por el gobierno deben ser activos operativos, no activos de bienestar público, como escuelas públicas, hospitales públicos, instituciones públicas y otros activos.
Los activos de terreno inyectados deben pasar por procedimientos legales de asignación o transferencia, y los terrenos reservados no se inyectarán a la empresa de plataforma como activos.
Se necesitan más de 3 años para que se constituya la filial de transferencia.
2. Revalorización de inmuebles de inversión.
Convertir el método del costo al método del valor razonable
3. Deuda original con el gobierno, etc. Incorporar la inversión gubernamental y aumentar las reservas de capital.
(2) Incrementar los ingresos
1. Se incluyen en la empresa otras empresas, como empresas de suministro de agua y de gas.
2. Convertir los ingresos del gobierno, como BT y los ingresos por desarrollo inmobiliario, en ingresos operativos de la empresa.
? ¿Pasando por ahí?
(1) Ingresos por desarrollo de terrenos:
El terreno del gobierno se vende al emisor, el emisor organiza el terreno y lo presenta al centro de comercio de terrenos para su venta, y el gobierno distribuye una cierta proporción de los ingresos a las personas emisoras.
La bolsa reconoce los ingresos de dichas transacciones como ingresos del gobierno.
La solución es firmar un acuerdo con otra empresa y el terreno lo adquiere otra empresa. El terreno de nuestra empresa será clasificado y puesto a la venta por otra empresa, y los ingresos se transferirán a nuestra empresa.
(2) Ingresos de BT:
El intercambio cree que los proporciona el gobierno y se ha agregado otra empresa como el cuerpo principal del negocio de BT. La empresa ofrece negocios a otras empresas a través de un proceso de licitación.
3. Las subvenciones financieras pagadas de conformidad con el contrato o acuerdo de compra se convierten en ingresos de explotación.
(3) Relación ingresos/flujo de efectivo
Otras cuentas por cobrar: generalmente, son principalmente transacciones entre empresas y oficinas financieras locales. También se incluyen en esta cuenta. Para mejorar el nivel de flujo de caja de las operaciones empresariales, el departamento de finanzas utilizará esta parte como fondos de subsidio empresarial para ingresar a la cuenta empresarial el 65438 de junio + 31 de febrero de cada año y compensar las cuentas por cobrar u otras cuentas por cobrar en consecuencia.
Este fondo a menudo se transfiere de la cuenta comercial a la tesorería con otros nombres después de enero del año siguiente.
Otras cuentas por pagar: mayoritariamente cuentas corporativas por pagar a haciendas locales. Parte se compensará con transacciones financieras por pagar y transacciones financieras por cobrar. Generalmente, las empresas cancelarán algunas otras cuentas por pagar como subsidios gubernamentales.
(4) El monto acumulado de la emisión no excederá el 70% de la inversión total del proyecto.
1. Intente elegir proyectos con una gran escala de inversión única, procedimientos de aprobación completos o documentos de aprobación fáciles de obtener necesarios para la declaración.
2. Los proyectos de inversión pueden ser proyectos inacabados en años anteriores. Cuanto mayor sea la inversión total, menos del 70% podrá cubrirse.
(5) Restricciones fiscales a los niveles de deuda
1. Transferir activos improductivos mediante coordinación interna; ajustar la estructura de activos; enajenar la deuda a largo plazo y reducir la deuda; swaps de acciones.
2. Cuando los niveles de deuda son bajos, mejorar los resultados de calificación de la deuda mediante mejoras crediticias. Existen principalmente garantías de terceros y garantías hipotecarias de activos, como garantía prendaria de cuentas por cobrar, garantía hipotecaria de derechos de uso del suelo, etc.