¿Cómo es el mecanismo de oferta monetaria y la endogeneidad de China?

¡La razón está en las suaves restricciones presupuestarias de la inversión corporativa y en el banco central como garante final del sistema financiero! El mecanismo de la oferta monetaria que obliga a nuevos préstamos en el sistema bancario y la expansión de la base monetaria provocada por el aumento de las tenencias de divisas por parte del Banco Popular de China en las condiciones de liquidación y venta de divisas carecen de un control independiente efectivo.

Según el análisis estándar de economía monetaria, la oferta monetaria está determinada por las empresas, los bancos comerciales y los bancos centrales. En pocas palabras, para obtener beneficios económicos y mantener las actividades económicas, el público deposita y presta fondos en bancos comerciales, realiza inversiones y financia transacciones de valores en el mercado de capitales y determina la escala de los depósitos. Las operaciones comerciales se basan en el entorno del mercado y los riesgos operativos. El negocio de depósitos y préstamos determina el tamaño del préstamo. El banco central utiliza la política monetaria para realizar ajustes macroeconómicos y determinar los coeficientes de reservas bancarias, con el fin de estabilizar los precios, promover el crecimiento económico y lograr el pleno empleo.

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Los problemas endógenos de la oferta monetaria de mi país incluyen dos aspectos: los problemas endógenos de los activos del banco central y los activos netos extranjeros.

Los activos del banco central de mi país son principalmente activos frente al gobierno central y frente a diversas instituciones financieras. La endogeneidad de la moneda base de mi país con respecto a los activos del gobierno central se refleja principalmente en la diferencia entre los préstamos presupuestarios y los depósitos del presupuesto fiscal en el balance del banco central. A juzgar por la relación entre los activos y pasivos del banco central y el panorama monetario, la suma de las diferencias entre los activos y pasivos del banco central y los derechos de todas las demás instituciones financieras frente al gobierno central es el monto neto del bono al gobierno central en el panorama monetario. El problema endógeno de los derechos del gobierno central se refleja esencialmente en la proporción del endeudamiento neto en el presupuesto fiscal con respecto a la inversión monetaria base anual. El uso de activos por parte del banco central es el primer eslabón clave en la creación de dinero. Cuando los usuarios de activos del banco central son inflexibles con respecto a otros derechos, el aumento de los activos del banco central debido a un aumento del endeudamiento neto en el presupuesto se reflejará en última instancia en una mayor inyección de moneda por parte de los deudores. Los déficits fiscales pueden conducir a una severa expansión de la base monetaria, lo que a su vez conduce a una oferta monetaria endógena resultante del aumento de los derechos frente al gobierno central. En esencia, la naturaleza endógena de los derechos de la moneda base frente al gobierno central proviene de las suaves restricciones del sistema financiero.

Los activos del banco central de mi país frente a instituciones financieras son principalmente derechos de depósito frente a bancos monetarios, especialmente bancos comerciales de propiedad estatal. Por tanto, al analizar los problemas endógenos de los reclamos del banco central sobre diversas instituciones financieras, la principal contradicción se centra en el análisis del comportamiento de los bancos de depósito de dinero, principalmente los bancos comerciales estatales, y la formación de deudas incobrables. La mayor limitación para la transformación de los bancos especializados estatales de mi país en bancos comerciales estatales es el gran número de deudas incobrables provocadas por la reforma del sistema de empresas estatales. En China, las restricciones suaves sobre las empresas estatales se han transformado en restricciones suaves sobre el crédito, empeorando la calidad del crédito. El deterioro de la calidad de los activos de los bancos estatales exacerbó aún más la debilidad de los activos de los bancos centrales. Cuando una parte considerable de los fondos de crédito de los bancos comerciales forman deudas incobrables, el banco central sólo puede inyectar más moneda base incremental en los bancos comerciales estatales para mantener su funcionamiento normal, formando un mecanismo "forzado". Esto en realidad explica la connotación de. Naturaleza de la operación en moneda base del banco central.

La naturaleza endógena de la operación de los activos de mi país en el extranjero se refleja principalmente en el impacto de los cambios en el sistema de control de cambios en la operación de los activos netos en el extranjero, lo que hace que las tenencias de divisas crezcan demasiado rápido y crea directamente presión para la expansión monetaria. La reforma del sistema cambiario en 1994 formó un nuevo mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, que controlaba principalmente la demanda de divisas mediante el control de la liquidación de divisas y las ventas de las empresas, y el banco central compraba pasivamente divisas como reservas nacionales de divisas. . Estos dos aspectos desempeñan un papel decisivo en el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, pero hacen que la oferta monetaria de China sea endógena. El actual sistema cambiario, por un lado, estimula efectivamente las exportaciones y aumenta el superávit comercial y, por el otro, hace que las entradas de capital aumenten rápidamente. Ambos factores aumentan el superávit de la balanza de pagos y los activos externos netos. un mecanismo de mercado. Es el producto de cambios institucionales endógenos. A medida que aumentan la proporción de activos netos en divisas en la oferta monetaria y la proporción de tenencias de divisas en la moneda base del banco central, el crecimiento de los activos netos en divisas resultante de los cambios en el sistema cambiario de mi país ha desempeñado un papel destacado en la crecimiento de la moneda base.

El problema endógeno de los activos del banco central y el problema endógeno de los activos netos extranjeros, como el mecanismo de oferta monetaria de China, han experimentado cambios profundos. La oferta monetaria ya no se limita a la operación de activos financieros internos, sino que está determinada por los activos netos externos y el crédito externo.