Me gustaría preguntar sobre la actual política de tipo de cambio del RMB de China.

Tanto si entiendes de economía como si no, ¡te iluminarás después de leerlo!

Hay mucho debate en Internet sobre si el RMB se apreciará. Algunos dicen que no aumentará, mientras que otros dicen que perderá al pueblo chino. Todos tienen sentido, pero ambos carecen de profundidad teórica. No entiendo que la economía es una situación impredecible y el agua es impredecible. ¿Existe algún patrón determinado? Esperemos que este artículo resuma sus puntos.

Recientemente, el tema de que Estados Unidos y Japón presionen al RMB para que se aprecie se ha convertido en un tema candente. Estados Unidos y Japón acusan al gobierno chino de interferir con las libertades cambiarias y exigen que China haga flotar su tipo de cambio y relaje los controles de capital. China se negó con firmeza o tacto. Para aclarar esta cuestión, primero debemos hablar del oro. Como todos sabemos, las primeras monedas de la humanidad fueron el oro y la plata. Debido a que el oro y la plata no se deterioran fácilmente, no se producen en grandes cantidades y son fáciles de cortar, se han convertido en un símbolo de riqueza aceptado por varios países. Los colonos europeos de aquella época estaban muy entusiasmados con el oro y su principal objetivo al buscar el Nuevo Mundo era encontrarlo. Cuando muchos documentos posteriores hablaron de este período de la historia, la mayoría acusó al capitalismo de saqueo descarado de la riqueza y de acumulación primitiva de la naturaleza maligna del capital. De hecho, si en aquella época se consideraba a Europa como un todo relativamente aislado, es decir, si el oro saqueado se utilizaba principalmente dentro de Europa, entonces para Europa no se trataba de una acumulación de capital original, sino sólo de un equivalente a la expansión monetaria. . En pocas palabras, el aumento del oro europeo es como imprimir más dinero hoy. Una ligera expansión del oro puede estimular la economía, mientras que una expansión excesiva del oro sólo enloquecerá a la economía.

Por supuesto, si la cantidad total de oro no aumenta, como ocurre hoy cuando el banco central deja de emitir dinero, la economía se estancará porque no hay suficiente dinero.

El oro es muy adecuado para la moneda debido a su textura. Pero no tiene todos los requisitos del dinero. Esto se refleja en su oferta. La oferta de oro es naturalmente segura, a veces más y a veces menos. El desarrollo de la economía nacional a menudo requiere una oferta monetaria estable. Especialmente cuando la economía mundial se desarrolla hasta cierto nivel, el oro ya no puede seguir el ritmo del crecimiento económico y se convierte en una limitación para la economía.

En la evolución de la moneda comenzó a aparecer el papel moneda. La primera nota fue la nota blanca. Yinzhuang (equivalente a los bancos privados actuales) emitía billetes y quienes los tenían podían cambiarlos por plata u oro en varias sucursales de Yinzhuang. Dado que los billetes emitidos pueden convertirse en oro o plata en cualquier momento, cada aldea plateada debe tener la misma cantidad de oro o plata antes de atreverse a emitir billetes. Esto es lo que escuchamos a menudo: la emisión de billetes debe basarse en oro, divisas y otras reservas. Por supuesto, esta declaración reflejaba la realidad de la época. Algunos economistas todavía utilizan esta frase para explicar la política monetaria actual, lo cual es sencillamente una tontería.

En el proceso de emisión de billetes, Yinzhuang descubrió que podía emitir más billetes que oro o plata, porque era imposible cambiar inmediatamente billetes por oro. Especialmente los grandes bancos, debido a su buena reputación, sus billetes pueden incluso comprarse directamente como oro y plata, y a la gente no le importa si tienen que cambiarlos por oro y plata. Parece que los billetes emitidos por Yinzhuang superan con creces sus tenencias de oro y plata. Este es el comienzo de la moneda de reputación. Lo que significa que el dinero se puede imprimir de la nada. Pero entonces y ahora, esta expansión se ha logrado mediante el crédito. Por lo tanto, muchos economistas insisten en que incluso si se puede crear dinero de la nada, sólo se puede lograr mediante la expansión del crédito. Esta afirmación no tiene ninguna base teórica. Puedo predecir que si queremos reformar la política monetaria y la política fiscal, primero romperemos con la teoría tradicional en materia de emisión de moneda.

Dado que el banco puede emitir más moneda de la que realmente posee, siempre que no haya corridas, en realidad posee esta riqueza adicional. Esto es similar al impuesto monetario sobre los billetes de banco emitidos por un Estado moderno. Al mismo tiempo, los billetes son emitidos por particulares, lo que no favorece el control macroeconómico del país. Por tanto, durante la evolución de la moneda, el Estado comenzó a centralizar el poder de emitir billetes. Inicialmente, los billetes emitidos por el país se basaban en oro, es decir, el país emitía tantos billetes como necesitaba y los billetes podían cambiarse libremente por oro.

Sin embargo, con el desarrollo de la economía, la demanda total de moneda aumentó y la oferta de oro comenzó a superar la demanda. Además de las reservas de oro, el país tuvo que emitir un exceso de billetes. En este punto, el patrón oro colapsó. Más tarde, el oro se convirtió en un importante medio de pago en el mundo y el país sintió que era necesario controlarlo por sí mismo, por lo que comenzó a poner fin al libre intercambio de billetes y oro y a utilizar oro limitado para el control estatal. Esto ha entrado en la era de la moneda de crédito total y el oro se ha retirado de la circulación como medio de pago interno.

El Estado emite billetes enteramente según sus propias necesidades y obtiene enormes beneficios de la emisión de billetes. Porque gastan dinero en comprar papel pero imprimen dinero.

Basado en el mismo principio, el mercado internacional de divisas también sigue el mismo camino de evolución.

Después de la Segunda Guerra Mundial, varios países colocaron oro en el Banco Central de Estados Unidos, y Estados Unidos colocó dólares estadounidenses en proporción al oro. Todos los países aceptan el dólar estadounidense como moneda común. Este proceso es relativamente justo, porque Estados Unidos emitirá dólares estadounidenses basándose estrictamente en sus propias reservas de oro, y los países pueden utilizar dólares estadounidenses para retirar libremente oro estadounidense, por lo que no hay problema de explotar la riqueza de otros países. Pero pronto, debido al rápido desarrollo de la economía mundial, sin mencionar las reservas de oro de los Estados Unidos, la producción total de oro del mundo no pudo seguir el ritmo del desarrollo económico. Para satisfacer las necesidades de varios países de utilizar dólares estadounidenses como reservas de divisas y moneda mundial, Estados Unidos tuvo que comenzar a imprimir dólares estadounidenses además de sus reservas de oro. Cuando se habla de este período de la historia, es necesario corregir un error: el hecho de que Estados Unidos imprima una gran cantidad de dólares para resolver su déficit de divisas no se debe necesariamente a la recesión de la economía estadounidense. Incluso si la economía estadounidense no decae, la evolución de la economía mundial le llevará a emitir más dólares de los que tiene en sus reservas de oro. En particular, cuanto más rápido se desarrolla la economía estadounidense, más necesita imprimir dólares. Si la economía estadounidense tiene superávit durante mucho tiempo, el dólar estadounidense no se enviará al mundo y no se convertirá en una moneda mundial.

Dado que la emisión total de dólares estadounidenses supera con creces las reservas de oro de los Estados Unidos, el dólar estadounidense ya no puede mantener su relación anterior con el oro y tiene que depreciarse. En ese momento, hubo una ola global de venta de dólares y retirada de oro. Si no se controla, el banco central estadounidense podría quedarse sin oro, por lo que el gobierno estadounidense anunció que detendría el intercambio de dólares estadounidenses y oro y desvincularía el dólar estadounidense del oro. Éste fue el colapso del sistema de Bretton Woods.

El colapso del sistema de Bretton Woods no fue causado por la recesión económica de ningún país, sino por una tendencia histórica inevitable del desarrollo económico mundial.

A pesar del colapso del sistema de Bretton Woods, el dólar estadounidense sigue siendo una moneda mundial inquebrantable debido a sus prácticas históricas y su fuerte fortaleza económica. Y en ese momento, la hegemonía del dólar estadounidense comenzó a surgir y el dólar estadounidense comenzó a existir como un medio importante para que Estados Unidos se apoderara de la riqueza de otros países.

Para decirlo en sentido figurado, Estados Unidos en este momento es similar al banco central del mundo. El dólar estadounidense emitido por Estados Unidos se ha convertido en una moneda basada en el crédito. Puede imprimir dólares de la nada para comprar la riqueza física producida por otros países. En otras palabras, Estados Unidos puede intercambiar pizarras en blanco por materias primas y otros bienes físicos de otros países. Algunas personas dirían que cuando Estados Unidos usa dólares para comprar productos de otros países, otros países también obtendrán dólares y otros países pueden usar dólares para comprar productos estadounidenses, por lo que no hay duda de si Estados Unidos es hegemónico o no. . Esta pregunta implica dos aspectos. Un aspecto está estrechamente relacionado con la cuestión actual de la depreciación del dólar, que abordaré más adelante. Aquí hablaré de su primer aspecto, que es el impuesto cambiario sobre el dólar estadounidense.

Aunque los países con dólares estadounidenses pueden comprar productos americanos, haciendo del intercambio con Estados Unidos un intercambio equivalente, por un lado, es un medio importante de reservas de divisas para varios países a medida que la economía crece. , las reservas aumentarán gradualmente; por otro lado, como moneda mundial, el dólar estadounidense seguramente circulará en otros países del mundo. Cuanto más rápido se desarrolle la economía mundial, más rápido aumentará la circulación total de cada país. Por lo tanto, desde una perspectiva local, los dólares continúan saliendo o entrando a Estados Unidos, pero en general, Estados Unidos todavía exporta dólares al mundo exterior e importa riqueza física al interior. Por eso se puede ver que a menudo es la verdadera causa de los déficits de Estados Unidos. Este tipo de dólar estadounidense que ha estado estancado fuera de los Estados Unidos durante mucho tiempo es el impuesto monetario que Estados Unidos recauda de varios países. Estados Unidos se basa en el privilegio del impuesto sobre las divisas para saquear directamente y de forma gratuita la riqueza de otros países. Entonces, cuando vea a Estados Unidos brindando ayuda a otros países del mundo, debe saber que es posible que solo devuelva una parte de la riqueza saqueada de esos países. Al mismo tiempo, cuando veamos nuevamente el déficit de Estados Unidos y Estados Unidos culpe desesperadamente a otros países por su propio déficit, no concluya fácilmente que Estados Unidos realmente está sufriendo. Si un ladrón grita para atrapar a otro ladrón, es posible que usted sangre.

De hecho, si Estados Unidos exporta demasiados dólares estadounidenses y si esos dólares exportados se utilizan para comprar productos estadounidenses, sin duda habrá una pérdida de riqueza estadounidense y sus ingresos por impuestos cambiarios también serán menores. . Entonces Estados Unidos dio otro paso: la devaluación. Personalmente creo que mantener la estabilidad del dólar estadounidense durante un cierto período de tiempo y luego devaluarlo es la estrategia establecida a largo plazo de Estados Unidos, más que una crisis repentina. Cuando otros países acumulan demasiadas reservas de dólares estadounidenses, como China, que ha acumulado más de 300 mil millones de dólares estadounidenses en reservas de divisas sin comer ni beber, Estados Unidos comienza a considerar la devaluación. La depreciación del dólar estadounidense se logra principalmente mediante la reducción de las tasas de interés, la expansión del gasto fiscal y la intervención del banco central.

A través de estas medidas, la oferta de dólares aumenta y el dólar se deprecia. La reducción de las tasas de interés y la expansión del gasto fiscal en Estados Unidos también tendrán un impacto en la economía interna. Por ejemplo, la economía puede sobrecalentarse. Sin embargo, aunque no puedo decir si es intencional o no está familiarizado con las operaciones económicas, cuando Estados Unidos implementa el método de devaluar el dólar estadounidense, controla estrictamente la demanda interna. En otras palabras, a través del desequilibrio entre la oferta y la demanda. reduce las tasas de interés del dólar estadounidense y deprecia el dólar estadounidense. La economía estadounidense no está demasiado caliente. Ya he dicho que no se descarta que Estados Unidos no esté familiarizado con la economía, lo que resulta en su equilibrio entre oferta y demanda. Pero si fuera yo, si supiera más sobre economía, no descartaría tomar algunas medidas similares. En particular, Estados Unidos acaba de poner fin a una guerra que también creó condiciones favorables para la devaluación.

Si el dólar estadounidense se deprecia un 10%, las reservas de divisas de China perderán repentinamente entre 30 y 35 mil millones de dólares estadounidenses. ¿Cuánto perderían los países de todo el mundo si se implementara? ¿Cuánto saqueará Estados Unidos?

Por supuesto, aunque Estados Unidos permite un cierto déficit, si el déficit es demasiado grande, el impacto será perjudicial. Por un lado, Estados Unidos redujo su déficit mediante la devaluación. Por otro lado, especialmente durante la administración de George W. Bush, el bienestar se debilitó, la economía se contrajo y la tasa de desempleo aumentó, por lo que aumentó la demanda de exportaciones y comercio exterior. se convirtió en el foco de estimulación de la economía. Estados Unidos exporta principalmente productos de alta tecnología y alto valor agregado. Las exportaciones excesivas tendrán poco impacto en la reducción de la riqueza física estadounidense. Por lo tanto, aumentar las exportaciones y utilizar la riqueza obtenida de las exportaciones para importar riqueza física con bajo valor agregado también son prioridades para la economía estadounidense. La depreciación del dólar reduce los precios de exportación y aumenta las exportaciones.

En lo que respecta a Estados Unidos y China, la depreciación del dólar estadounidense y la apreciación del RMB tendrán un impacto en las importaciones y exportaciones futuras. No hace falta decir que el acto más despiadado aún estaba por llegar.

Estados Unidos y Japón acusan al gobierno chino de intervenir en el mercado de divisas. Hay dos requisitos principales: uno es que el RMB debe apreciarse y el otro es que los controles del mercado de capitales deben liberalizarse, lo que significa que el capital puede ser libremente convertible. Estos dos requisitos son fatales para la economía china.

Hay muchas formas de devaluar una moneda. Por ejemplo, en Estados Unidos, esto se logra ajustando medidas de política económica interna, como las tasas de interés en dólares estadounidenses. Sin embargo, si este método se utiliza incorrectamente, a menudo perjudicará al enemigo en mil u ochocientos, porque estas políticas económicas internas no sólo afectan el mercado de divisas, sino que también amenazan la economía nacional. Hablando francamente, esto también se debe a los fallos de la propia teoría económica occidental. China adopta otro método, es decir, directamente a través de la compra y venta del banco central, para garantizar el tipo de cambio del RMB en el mercado de divisas. Al mismo tiempo, China también ha adoptado controles de capital, y el capital no puede entrar ni salir libremente del mercado chino. Por lo tanto, China puede intervenir en el mercado de divisas y al mismo tiempo proteger su propia economía. Pero en cualquier caso, el hecho de que una moneda se deprecie o no está determinado en gran medida por la política gubernamental. Ya sea Estados Unidos o Japón, la devaluación de su moneda es el resultado de la intervención gubernamental, no del mercado y la libertad de los que siguen hablando. Algunos funcionarios japoneses han dicho que si bien las tasas de interés las fija el gobierno, los tipos de cambio deberían ser determinados por el mercado. Esta es una típica hegemonía discursiva. Todos ellos son métodos de intervención que tienen consecuencias de devaluación de la moneda. ¿Es cierto que sólo su intervención es economía de mercado y mi intervención es intervención gubernamental? Para ser honesto, el actual sistema cambiario de Occidente tiene muchos defectos. ¿Es una intervención del gobierno para solucionar estas deficiencias y no cometer los mismos errores que usted?

Además de lo anterior, su verdadero propósito reside en un medio más insidioso.

En el momento o antes de que pidieran la apreciación del RMB, los especuladores financieros en Estados Unidos o Japón comenzaron a enviar en secreto grandes cantidades de dinero a China. Esta entrada sería más fácil si los mercados de capital de China estuvieran abiertos. Después de que el capital fluye hacia China, se convierte en RMB y se espera a que el RMB se aprecie. Después de que el RMB se apreciara, estos gigantes financieros comenzaron a vender RMB y comprar dólares estadounidenses. Es imposible que el Banco de China haga lo mismo y venda RMB para comprar dólares estadounidenses. En ese caso, el tipo de cambio del RMB caerá. Para mantener el tipo de cambio del RMB, el Banco de China debe comprar RMB y vender dólares estadounidenses y otras reservas de divisas. Obviamente, el RMB de China quiere apreciarse porque la economía china está desequilibrada, la demanda es insuficiente, los precios son bajos y una gran cantidad de RMB vaga fuera del mercado. Especialmente en los últimos años, se ha fugado una gran cantidad de capital. Según las estadísticas, la cantidad de fuga de capitales ha alcanzado los 3 billones. Esto no significa que el RMB realmente deba apreciarse. Si el mercado de capitales se abrió en ese momento, la fuga de capitales más el RMB se escondió bajo tierra en China y los gigantes financieros utilizaron el apalancamiento financiero para intercambiar 10 yuanes por 1 yuan para atacar el RMB, al final podría haber dos resultados. El resultado optimista es que el banco central de China tiene suficientes reservas de divisas, lo que en última instancia respalda el tipo de cambio del RMB. Pero en ese momento, debido a la gran venta de dólares estadounidenses, también se perdieron reservas de divisas y la economía nacional retrocedió durante varios años o incluso más de diez años.

El segundo resultado es aún más aterrador: el banco central considera que es insostenible y finalmente cambia el tipo de cambio del RMB. En este momento, el tipo de cambio del RMB caerá por completo. Cuanto más cae el RMB, más gente vende el RMB y más cae el tipo de cambio del RMB, hasta que finalmente colapsa. Esta es una réplica de la crisis financiera del Sudeste Asiático. En ese momento, China estaba completamente deprimida.

Esta es la consecuencia más grave que puede traer la apreciación del RMB. Aunque China todavía implementa controles de capital, varios capitales especulativos todavía ingresan a China a través de diversos canales, por encima de los 20 mil millones de dólares, lo cual es una señal.

Entonces, no es necesario que el RMB se aprecie, pero ¿se puede liberalizar el capital? ¿Como defendió Zhang Wuchang? Por el contrario, prefiero hacer flotar el tipo de cambio del RMB y no abrir transacciones de capital que abrir el mercado de capitales con un tipo de cambio fijo del RMB. Debido al tipo de cambio flotante, el dinero caliente atacará al RMB. Al menos puedo reforzar el control por medios administrativos. Sin embargo, si se abre el mercado de capitales y el RMB en su conjunto puede depreciarse, si los gigantes financieros extranjeros atacan a China junto con el RMB clandestino, una gran cantidad de reservas de divisas pueden consumirse incluso si el RMB no se aprecia, y la economía sufrirá grandes pérdidas.

Por otro lado, no podemos evitar preguntarnos, incluso si Estados Unidos no utiliza ningún medio para robar las divisas de China, ¿qué significan las divisas para China?

Durante mucho tiempo, la demanda interna de China ha sido seriamente insuficiente debido a errores políticos en educación, seguridad social y bienestar, así como a la creciente brecha económica entre las regiones central y occidental y las zonas urbanas y zonas rurales. Una demanda interna insuficiente conduce a nuevas reducciones de los salarios, lo que a su vez conduce a una mayor caída de la demanda interna. Por lo tanto, China basa su desarrollo económico en la demanda externa y espera vender productos a través del comercio exterior. La mayoría de los productos chinos son de gama baja y la competencia en el mercado internacional se basa principalmente en precios bajos. Esta baratura se debe principalmente a la mano de obra barata de China. Este es un problema muy grave: si los salarios laborales se mantienen bajos durante mucho tiempo, no habrá posibilidad de iniciar la demanda interna, y China dependerá aún más de la demanda externa. Depender de la demanda externa requiere reducir los salarios laborales para competir en el mercado internacional; mercado y la reducción de los salarios laborales seguirá suprimiendo la demanda interna.

Ahora echemos un vistazo a nuestra economía interna. Es realmente un espectáculo:

Seguimos produciendo una gran cantidad de productos y exportándolos al exterior, a cambio de una gran cantidad. de divisas, pero la población nacional no puede consumirlas. A cambio, el Estado devuelve una gran cantidad de divisas a Estados Unidos y otros países mediante la compra de bonos del tesoro de Estados Unidos y otros países extranjeros.

De esta manera, el PIB de China, representado por el papel moneda, sigue aumentando, pero la riqueza utilizada para el consumo interno no ha aumentado, e incluso puede disminuir.

Debido a la lenta demanda interna y la demanda externa que representa una gran proporción de la demanda total, la gente cree que la demanda externa es más importante y expandirá aún más la demanda externa a expensas de suprimir la demanda interna, por lo que la economía nacional se desdibujará aún más. Esto se refleja en un gran superávit de divisas y una demanda interna débil.

La economía de un país depende del consumo de riqueza material, que es la fuente de la siguiente ronda de reproducción de la riqueza material. ¿Cómo podemos conservar unos cuantos trozos de papel usado de colores para hacer que el país sea próspero y fuerte? Estados Unidos ha mantenido un déficit de divisas durante todo el año, pero se ha convertido en una superpotencia económica. Este es un punto muy importante. Las divisas obtenidas del comercio exterior de China no se han utilizado para comprar la riqueza material extranjera correspondiente para el desarrollo interno, y mucho menos los 400 mil millones de dólares en reservas. Incluso si hay 4 billones de dólares estadounidenses, ¿cuál es la diferencia entre esto y el papel usado? Podemos lamentar que hayamos ajustado la demanda interna en vano, pero nos estamos casando con otros.

El éxito o fracaso del comercio exterior no depende de su déficit o superávit, sino de si el valor añadido de sus productos es alto. Si el valor agregado del producto es bajo, cuanto más excedente tenga, más disminuirá su poder nacional. Sin embargo, este análisis económico no es el contenido de este artículo y será analizado más adelante.

Actualmente, el Banco Central de China está haciendo todo lo posible para frenar la apreciación del RMB. Sus métodos de intervención son políticas macromonetarias occidentales estándar, es decir, comprar dólares estadounidenses y vender RMB. Por otro lado, para evitar la inflación causada por el dumping del renminbi, se endurece la política monetaria y se debilita la cantidad de dinero inyectada a través de los canales normales para estabilizar la cantidad total de la moneda de un país. Este método es muy peligroso porque, aunque el agregado monetario parece estable, refuerza el desequilibrio de la economía. Las operaciones comerciales normales se ven restringidas por el endurecimiento de las políticas monetarias, pero una gran cantidad de RMB se expulsa del mercado. Como resultado, la economía de China caerá en tal dilema: la economía continúa contrayéndose, la demanda continúa secándose y una gran cantidad de RMB se convierte en un río colgante y puede colapsar en cualquier momento. Por lo tanto, una vez que la economía normal se recupere un poco, el banco central tendrá que temer que las inundaciones desencadenen inflación, por lo que ajustará sus finanzas. Ajustar el presupuesto no mejorará la economía.

Por lo tanto, el debate entre dos escuelas de economistas, una que dice que la economía de China experimentará inflación y la otra que China todavía está en deflación, es a la vez razonable e irrazonable. La clave del miedo es este río colgante, una espada que cuelga sobre tu cabeza. Sin este río colgante, quedaría claro si la economía de China se está contrayendo o expandiendo y el debate sería mucho menor.

Para el funcionamiento normal de la economía china, se debe detener este río colgante. Fortalecer el impuesto a las ganancias de los monopolios, fortalecer la lucha contra la fuga de capitales, implementar un sistema de registro de propiedad y agregar un impuesto a la herencia. Aumentar la inversión en instalaciones de bienestar público como educación, seguridad social y atención médica. Proteger eficazmente los derechos de los trabajadores y mejorar la calidad de la fuerza laboral china. No estar siempre orgulloso de la mano de obra barata. Transformar una economía orientada a las exportaciones en una economía orientada hacia el interior. Las medidas anteriores pueden ser equivalentes al impacto del endurecimiento de la política monetaria del banco central sobre la inversión, pero pueden estimular el entusiasmo inversor, aumentar el consumo y reducir el excedente, por lo que no equivalen simplemente a endurecer la política monetaria. Las actuales reservas de divisas, además de retener la parte necesaria para estabilizar el mercado, deberían utilizarse para comprar recursos estratégicos o tecnología. De esta manera, se tiran dólares para desmentir las palabras de la comunidad internacional, y al mismo tiempo. Al mismo tiempo, las divisas se utilizan para la construcción de China, en lugar de aferrarse a su cofre de divisas como un avaro. Si China se ve obligada a vender dólares estadounidenses en el futuro y vender dólares estadounidenses absorbiendo el RMB, y el Banco Popular de China cree que está implementando políticas de control de divisas, entonces las décadas de acumulación de China desaparecerán en un instante.

En una palabra: para resolver el dilema cambiario, primero debemos sentar cabeza.