¿Cuál es el momento de inicio, motivo y situación actual de la reducción de acciones estatales en mi país?

La reducción de las acciones estatales está relacionada con los intereses de todas las partes, pero lo más importante es la relación de juego entre los accionistas estatales (es decir, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales) y accionistas de acciones negociables (es decir, grupos de accionistas). Ambas partes en el juego tienen dos opciones de comportamiento: el comportamiento de los accionistas estatales es "reducir sus participaciones" o "no reducir sus participaciones", y el comportamiento de los accionistas de acciones negociables es "apoyar" u "oponerse" . Las funciones de pago de cada parte en el juego están determinadas por sus expectativas sobre sus propias ganancias y pérdidas. Si todas las acciones de propiedad estatal se reducen de acuerdo con los activos netos por acción, los accionistas de acciones negociables definitivamente lo apoyarán. Los accionistas de propiedad estatal no podrán reducir sus tenencias ni reducir sus tenencias, lo que no logrará el propósito de reducir las acciones de propiedad estatal. acciones; si las acciones de propiedad estatal se reducen de acuerdo con los precios de mercado, los accionistas de propiedad estatal definitivamente se opondrán a reducir sus tenencias. Si esto sucede, el mercado de valores caerá, la reducción de acciones de propiedad estatal será. estará muerto y el objetivo de reducir las acciones de propiedad estatal no se logrará. Sin embargo, este plan introduce la relación de aumento de precios k para la reducción de las acciones de propiedad estatal, lo que cambia la función de pago de ambas partes en el juego, convirtiendo el juego estático en un juego dinámico y el equilibrio estático de Nash en un equilibrio dinámico de Nash. .

Al inicio de la reducción de acciones estatales, el precio de reducción es el activo neto por acción, y el comportamiento de los accionistas circulantes debe ser de apoyo. Aunque el entusiasmo de los accionistas estatales no es alto, debido a la presión del déficit de los fondos de seguridad social y la influencia de la motivación de los gobiernos locales para reducir sus participaciones, todavía hay una cierta reducción de las acciones estatales. A medida que la magnitud de las reducciones de precios aumenta año tras año, el número de reducciones de precios también aumenta año tras año. Después de alcanzar una determinada reducción de precio, el número de reducciones de precio alcanza el máximo y luego disminuye año tras año. Esto se debe a que la presión sobre la brecha de los fondos de seguridad social ha disminuido, los accionistas estatales esperan precios de reducción más altos y algunos países todavía requieren un control absoluto o relativo, por lo que el número de acciones que se pueden reducir se reduce considerablemente. De hecho, cuando hay plena circulación, la presión del mercado no es grande.

La reducción de las acciones estatales y el aumento de la relación de precios K son de gran beneficio para la estabilidad del mercado de valores. Aunque la reducción de las acciones de propiedad estatal comienza a partir del patrimonio neto por acción, es bien recibida por los accionistas de las acciones en circulación. Sin embargo, a medida que la reducción de las acciones estatales avanza año tras año, el precio de las reducciones también aumenta año tras año, y el entusiasmo de los accionistas de acciones negociables también disminuirá año tras año, dando a los accionistas de acciones negociables una expectativa racional. La especulación en el mercado secundario es una restricción, similar a la de Yi. El revuelo en torno a Antech se reducirá considerablemente. La reducción de las acciones estatales actúa como estabilizador, permitiendo que el mercado de valores chino se desarrolle de manera constante.

El ratio de aumento de participación K del precio de reducción de las acciones de propiedad estatal tiene un gran impacto en la duración del proceso de circulación total de las acciones de propiedad estatal y la estabilidad del mercado de valores. Si K es demasiado grande, el tiempo para la plena circulación de las acciones de propiedad estatal puede acortarse, pero es difícil garantizar la estabilidad del mercado. Creemos que K es del 10%. Si K es del 10%, el precio de reducción después de 15 años será de 4,17 veces el activo neto por acción, y después de 20 años será de 6,73 veces el activo neto por acción. En otras palabras, las acciones de propiedad estatal pueden circular plenamente en 15 a 20 años.

4. Puede hacer que las acciones de propiedad estatal de las empresas que cotizan en bolsa pasen sin problemas de la reducción a la plena circulación y evitar fluctuaciones violentas en el mercado de valores.

Este plan aplica el principio de arbitraje de bases en la teoría de inversión de futuros. En la inversión en futuros, si el precio de los futuros es mayor o menor que el precio al contado, la diferencia entre los dos es la base. Por lo tanto, los inversores en futuros pueden comprar futuros a corto o vender futuros a largo para arbitraje, porque a medida que se acerca el período de entrega de futuros, el precio de los futuros es mayor o menor que el precio al contado. aumentos de precios de futuros El precio y el precio al contado tenderán a ser consistentes. En este plan, cuando las acciones estatales comienzan a reducirse, i=0, es decir, el precio de reducción son los activos netos por acción, que aumentarán cada año. Este cambio es relativamente lento y favorece la adaptación de los accionistas de acciones negociables. A medida que pase el tiempo, el mercado utilizará su propia capacidad de ajuste para hacer que las acciones estatales de las empresas que cotizan en bolsa pasen sin problemas de la reducción inicial a la circulación total, evitando así fluctuaciones violentas en el mercado de valores. Ponte en movimiento. Resolver problemas internos de acciones de los empleados en el pasado es un buen ejemplo.

Este plan no estipula un período de reducción, pero sí que una vez que el precio de reducción de las acciones estatales de una empresa cotizada sea mayor o igual al precio de bolsa, la fórmula no será inmediata. aplicable, es decir, en esta acción, se realizará en ese momento. La verdadera circulación total significa tratar diferentes acciones de manera diferente. Por ejemplo, para algunas acciones deficitarias de ST o PT, la reducción de las acciones de propiedad estatal puede lograr la plena circulación por adelantado, lo que no sólo promueve la inversión racional en el mercado de valores, sino que también proporciona una plataforma operativa de mercado para la reestructuración de activos de acciones deficitarias. Algunos académicos han propuesto diferentes soluciones para diferentes empresas. Creemos que esto puede ser factible en teoría, pero no en la práctica, porque conducirá a diversas "búsquedas de rentas" pero no logrará "imparcialidad, justicia y apertura" en el mercado de valores.

En definitiva, la reducción de las participaciones estatales también debe tener en cuenta la capacidad de carga del mercado.

En la implementación de las operaciones se debe exigir un "aterrizaje suave" y la reducción de precios debe ser el núcleo. El precio de las acciones de propiedad estatal reductoras debe aumentarse año tras año, y el número de acciones de propiedad estatal debe ajustarse gradualmente de pequeño a grande dependiendo de las propias fuerzas del mercado. Cuando se alcanza un determinado precio de reducción, la cantidad de reducción alcanzará un máximo y luego aumentará gradualmente de mayor a menor, hasta alcanzar finalmente la plena circulación de las acciones de propiedad estatal.