Las reservas de divisas de China están creciendo demasiado rápido.
1. Doble superávit en cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera
Desde 1994, aunque la balanza de pagos internacional de mi país ha aumentado anualmente. en la cuenta corriente y en la cuenta de capital y financiera, ha habido cambios importantes e incluso déficits, pero siempre se ha mantenido la tendencia del "doble superávit". En particular, el superávit total de las dos cuentas fue relativamente alto, alcanzando los 223.760 millones de dólares EE.UU. 2005. En 2006, el superávit en cuenta corriente de la balanza de pagos de China fue de 249.900 millones de dólares. El superávit de la cuenta de capital y financiera fue de 654.380 millones de dólares.
Hay muchas razones para el “doble superávit” de China en su balanza de pagos internacional. Entre ellos, los más notables son dos puntos: Primero, los productos chinos con bajos costos laborales tienen fuertes
La depreciación del RMB causada por la unificación del tipo de cambio en 1994 estimuló el rápido crecimiento de las exportaciones y permitió mi país para mantener un superávit en el comercio internacional. El segundo son las ventajas de los recursos laborales y el potencial de mercado de China, así como los diversos tratamientos supranacionales que China da a la inversión extranjera en la recaudación de impuestos, la política industrial, el acceso a los mercados y otros aspectos. , lo que provocó que la inversión extranjera directa en China siguiera creciendo, pero las empresas chinas no “salieran”, lo que provocó que las entradas de capital superaran las salidas y que los superávits financieros y de la cuenta de capital se expandieran.
2. Sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas
Después de la unificación de los tipos de cambio en 1994, las cuentas financieras fueron estrictamente controladas y se implementó un sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas para cuentas corrientes. Este sistema estipula que, además de permitir que algunas empresas con inversión extranjera abran cuentas al contado en divisas, las divisas en manos de empresas e individuos deben venderse a bancos de divisas designados, y los bancos de divisas designados deben vender divisas en el mercado más allá de los límites aprobados por la Administración Estatal de Divisas. Como receptor en el mercado, el banco central generalmente acumula las reservas de divisas del país mediante la compra de divisas, lo que conduce a su rápido crecimiento. En 2005 y 2006, con la reforma del sistema obligatorio de liquidación y venta de divisas de mi país al sistema voluntario de liquidación y venta de divisas, el impacto del sistema de liquidación y venta de divisas en las reservas de divisas de mi país se alivió gradualmente, pero es sigue siendo la causa institucional directa del crecimiento de las reservas de divisas.
3. El tipo de cambio no es lo suficientemente flexible
Aunque China afirma implementar un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado, de hecho, en el mercado de divisas, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al RMB fluctúa dentro de un rango estrecho. Antes de la reforma cambiaria, el sistema de tipos de cambio estaba vinculado al dólar estadounidense. Los tipos de cambio del RMB y del dólar estadounidense estaban vinculados y las fluctuaciones cambiarias permitidas eran extremadamente limitadas. Después de la reforma del tipo de cambio en julio de 2005, adoptó una estrategia de vinculación a una canasta de monedas en lugar de vinculación al dólar estadounidense, y posteriormente se apreció un 2,1%. Se ha apreciado un 3,2% en lo que va del año, pero la flexibilidad cambiaria aún es limitada. El gobierno siempre ha considerado mantener la estabilidad del tipo de cambio como uno de sus objetivos macroeconómicos. Por lo tanto, para mantener la estabilidad del valor del RMB, el Banco Popular de China se ha convertido en el liquidador final del mercado de divisas. Cuando la oferta de dólares estadounidenses excede la demanda, el banco central se ve obligado a atraer dólares estadounidenses impulsados por el crecimiento del comercio exterior y la inversión extranjera en el mercado para mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de divisas, lo que resulta en un aumento pasivo. en reservas de divisas. Al mismo tiempo, un tipo de cambio estable elimina los riesgos cambiarios, promueve el comercio de exportación de China y aumenta el superávit comercial internacional y porque puede estabilizar los rendimientos esperados de la inversión, promover la entrada de capital extranjero y aumentar el superávit de la cuenta de capital.
4. Expectativas de apreciación del RMB
A partir de febrero de 2002, el dólar estadounidense como moneda internacional comenzó a depreciarse, en gran parte debido a los déficits gemelos en el comercio y las finanzas de Estados Unidos. La gente fijó el dólar estadounidense y permitió que otras monedas se depreciaran, lo que provocó que la moneda se subvaluara y aumentara la presión para la apreciación del RMB, lo que finalmente condujo a la reforma del tipo de cambio del RMB en julio de 2005. Además, en los últimos años, con el rápido desarrollo del comercio exterior de mi país y el rápido aumento de las reservas de divisas, especialmente desde que Estados Unidos, Japón y otros países propusieron requisitos de apreciación del RMB, las expectativas del mercado sobre la apreciación del RMB han aumentado gradualmente. . Las expectativas de apreciación han estimulado los flujos de capital internacional hacia China.