Cambios históricos en el sistema de emisión de acciones de China
Ventas al valor nominal - fijación de precios administrativos - transición gradual a la comercialización.
Etapa de ventas con valor nominal
Desde mediados de la década de 1980, cuando las empresas por acciones y el mercado de valores comenzaron a subir hasta 1992, fue la etapa embrionaria del desarrollo del mercado de valores de China. . En esta etapa, debido a que la gente no está familiarizada con los mercados de acciones y valores y tiene poco entusiasmo por la suscripción, el foco de la emisión de acciones no es determinar el valor de las acciones, sino la emisión de las acciones.
Por lo tanto, básicamente no existe un precio de las acciones. Muchas acciones se venden a su valor nominal, a precios bajos y dependen del reparto administrativo. Este enfoque dio lugar a una grave subvaloración de las emisiones, pero también alentó a algunos inversores iniciales con conciencia de inversión a invertir en acciones y promovió el establecimiento del mercado de valores.
Etapa administrativa de precios
En 199210, el establecimiento de la Comisión de Valores del Consejo de Estado y la Comisión Reguladora de Valores de China marcó el comienzo del establecimiento de un sistema regulatorio centralizado y unificado en mi país. Desde entonces, el mercado de valores de China ha entrado en una etapa preliminar de desarrollo. En esta etapa, nuestro país ha probado cuatro métodos de emisión: lotería, pago anticipado completo, fijación de precios en línea y licitación en línea (solo se prueban cuatro tipos de acciones).
En comparación con la mayoría de los demás países, el método de fijación de precios de China tiene evidentes connotaciones administrativas. La Comisión Reguladora de Valores de China aplica de manera uniforme la fijación de precios de acuerdo con la fórmula fija de precio de oferta pública inicial = ingreso neto por acción × relación precio-beneficio. -El índice de ganancias y la adopción de Los rendimientos también los establece la Comisión Reguladora de Valores.
Bajo este método de fijación de precios, la empresa emisora y los suscriptores no pueden determinar el precio de emisión en función de las condiciones del mercado, lo que provoca que los activos de la empresa emisora sufran pérdidas.
Transición gradual a la etapa de mercantilización
El 31 de febrero de 1998 65438 se promulgó oficialmente la Ley de Valores. Desde la promulgación de la "Ley de Valores", la reforma de precios basada en el mercado de mi país para la nueva emisión de acciones se ha acelerado y han surgido uno tras otro nuevos métodos de fijación de precios, como los precios en línea, la adjudicación de acciones en el mercado secundario y la adjudicación de acciones por personas jurídicas. . Desde entonces, el desarrollo del mercado de valores ha entrado en una nueva etapa de transición hacia la mercantilización.
Datos ampliados:
La promulgación de la "Ley de Valores" y una serie de documentos posteriores han acelerado enormemente el ritmo de la reforma orientada al mercado del mercado de valores de China. A juzgar por la implementación de reformas orientadas al mercado en los últimos años, la reforma orientada al mercado de la nueva emisión de acciones de mi país ha logrado algunos resultados y los beneficios que ha traído a varias entidades del mercado son:
Para empresas que cotizan en bolsa, la cantidad de fondos de emisión se amplió y comenzó a reflejar las diferencias entre las empresas, y la estructura accionarial también mejoró.
El aumento de la relación precio-beneficio ha aumentado la cantidad de financiación de emisiones de las empresas que cotizan en bolsa. Además, la relación precio-beneficio de la emisión también ha comenzado a reflejar las diferencias en las condiciones del mercado entre las diferentes empresas y durante el período de cotización. Durante el período administrativo de fijación de precios, la desviación estándar de la relación P/E de las IPO fue de 2,31, mientras que la relación P/E de las IPO se amplió a 10,32 puntos entre 1999 y 2000.
Además, durante el período de fijación de precios orientado al mercado, el método de adjudicación de personas jurídicas introdujo inversores estratégicos e inversores personas jurídicas, lo que mejoró en gran medida la estabilidad de la estructura accionarial de las empresas que cotizan en bolsa y ayudó a mejorar la estructura de inversores. y el comportamiento de los inversores.
Por otro lado, el mecanismo de investigación de personas jurídicas resultante también promueve la investigación de los inversores institucionales sobre los valores de las acciones, promoviendo así la formación de precios de mercado y también propiciando la financiación de las empresas que cotizan en bolsa.
Enciclopedia Baidu-Ley de Valores de la República Popular China