Solicite urgentemente el texto completo del caso de titulización de activos del Grupo COSCO

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1. Introducción

Los proyectos de titulización de activos nacionales que se han implementado con éxito incluyen: titulización de activos de ingresos por envío del Grupo COSCO, titulización de activos de cuentas por cobrar del Grupo CIMC, Titulización de activos de ingresos futuros de Zhuhai Expressway. , etc. Entre ellos, COSCO Group obtuvo aproximadamente 550 millones de dólares a través de canales de financiación de titulización de activos, Zhuhai Expressway recibió aproximadamente 200 millones de dólares y CIMC recibió aproximadamente 80 millones de dólares. En estos tres casos de titulización de activos, los bancos de inversión extranjeros son los principales aseguradores de los proyectos de titulización. En la actualidad, ninguna compañía de valores nacional ha llevado a cabo un proyecto de titulización de activos. La experiencia y el conocimiento acumulado por las compañías de valores chinas en materia de titulización de activos están todavía en su infancia y necesitan aprender de la experiencia de los bancos de inversión nacionales. Este artículo es la nueva experiencia y comprensión del autor después de comunicarse con los participantes en el proyecto de titulización de activos del Grupo COSCO.

II. Introducción básica de COSCO Group

COSCO Group se dedica principalmente al transporte marítimo internacional e integra agencia marítima, transitario, transitario aéreo, almacenamiento de terminales, transporte interior y comercio. es un grupo empresarial de gran escala que integra industria, finanzas, seguros, desarrollo inmobiliario, turismo, exportación de mano de obra, educación superior y otros negocios. Es uno de los 56 grupos empresariales piloto de gran escala identificados por el estado. COSCO Group tiene sus propias empresas y puntos de venta en todo el país, entre los cuales las empresas de transporte marítimo en Guangzhou, Shanghai, Qingdao, Dalian, Tianjin y otros lugares se han convertido en poderosas empresas regionales. Además, COSCO Group cuenta con agencias o empresas propias en 38 países y regiones de todo el mundo, y cuenta con agencias propias en más de 1.100 puertos en más de 150 países y regiones de todo el mundo, formando una red centrada en Beijing, con Hong Kong, Estados Unidos, Alemania, Japón, Australia y Singapur sirven como una red empresarial transnacional con subcentros regionales.

Tres. Introducción a los métodos de financiación de COSCO Group

1. Papel comercial

China Ocean Shipping (Group) Corporation ha estado emitiendo papel comercial continuamente en el mercado de capitales de EE. UU., con un vencimiento máximo de 270 días. . Distribuido en forma sindicada, con carta de crédito como garantía para la emisión de papel comercial. El 2 de febrero de 2000, la ceremonia de firma de la extensión del papel comercial del Grupo COSCO se llevó a cabo con éxito en Nueva York, convirtiéndose en el primer proyecto de financiación del Grupo COSCO después de entrar en el nuevo milenio. Representantes del Banco de Siena, del Banco de América, del Citibank, del First American Bank y del Chase Bank de Italia, así como del Banco de China y del Banco de Comunicaciones de China asistieron a la ceremonia y firmaron los contratos pertinentes.

2. Valores respaldados por activos

Bajo el impacto de la crisis financiera del sudeste asiático, la función financiera de los canales de financiación de papel comercial se ha debilitado enormemente. COSCO Group emitió valores respaldados por activos por única vez por valor de 300 millones de dólares estadounidenses en 1997 con un plazo de 7 años. Y en 1999 emitió 250 millones de dólares en títulos respaldados por activos con un plazo de cinco años. En comparación con el papel comercial, los valores respaldados por activos tienen un período de emisión más largo, no requieren una emisión continua y sus costos de financiamiento son más bajos que el costo de la emisión mediante papel comercial.

Cuatro. Introducción al proyecto de titulización de activos de COSCO Group

(1) El diagrama de flujo de soporte de emisión de activos de las subsidiarias de COSCO Group es el siguiente.

Pasos operativos e instrucciones:

1. En los próximos años, las subsidiarias del Grupo COSCO continuarán brindando a los clientes servicios de transporte marítimo y obteniendo ingresos estables y buena calidad de activos. corrientes.

2. El banco de inversión (Chase Bank), como consultor de banca de inversión para una filial del Grupo COSCO, analizó las condiciones operativas de una filial del Grupo COSCO en los últimos años y utilizó los ingresos futuros por fletes como el activo de bonos de titulización de activos, y establecer los protocolos y textos correspondientes.

3. El banco de inversión estableció una institución fiduciaria especial en las Islas Caimán. El fideicomiso especial es una persona jurídica independiente y disfruta de un trato libre de impuestos porque está registrado en las Islas Caimán, pero es esencialmente una empresa fantasma.

4. Una filial del Grupo COSCO venderá los ingresos futuros del transporte de los clientes en los próximos años a una institución fiduciaria especial mediante acuerdo.

5. COSCO Group proporciona garantía para la emisión de valores respaldados por activos por parte de instituciones fiduciarias especiales.

6. Las instituciones fiduciarias especializadas emiten valores respaldados por activos en el mercado de capitales estadounidense.

7. Como principales suscriptores de la emisión de valores respaldados por activos, los bancos de inversión buscan inversores en el mercado de capitales estadounidense.

8. Las administraciones locales y estatales de divisas son responsables de coordinar y aprobar los asuntos cambiarios involucrados en la emisión de valores respaldados por activos.

9. Obtener la aprobación de las autoridades reguladoras financieras de China, incluido el Banco Popular de China, la Comisión de Planificación Estatal y la Comisión Reguladora de Valores de China.

(2) Estado de flujo de efectivo de valores respaldados por activos emitidos por subsidiarias del Grupo COSCO:

1. Los inversores en valores respaldados por activos compran valores respaldados por activos en el mercado de capitales de EE. UU. transferir los valores respaldados por activos a Los ingresos de los valores se transfieren a la cuenta de una institución fiduciaria especializada (es decir, la cuenta ODECABE de un banco comercial).

2. La institución fiduciaria especial transferirá los ingresos provenientes de la emisión de valores respaldados por activos a las cuentas de las filiales del Grupo ODECABE a través de las cuentas de los bancos comerciales.

3. Una filial del Grupo COSCO transfirió los honorarios de suscripción y los honorarios legales a las cuentas de bancos de inversión y bufetes de abogados.

4. En el futuro, los clientes de las filiales del Grupo COSCO pagarán las tarifas de transporte a la cuenta de la ODECABE del banco comercial de conformidad con el acuerdo y el contrato. Esta cuenta bancaria comercial se estableció de acuerdo con el acuerdo en el anuncio, y las subsidiarias del Grupo COSCO no pueden usar los fondos en esta cuenta de capital a voluntad.

5. Pagar el principal y los intereses de los valores respaldados por activos emitidos a los inversores en valores respaldados por activos a través de la cuenta ODECABE de un banco comercial. El método de pago será el estipulado en el acuerdo en el anuncio.

6. Si la cuenta del banco comercial todavía tiene un superávit después de pagar el principal y los intereses a los inversores de valores respaldados por activos, el superávit se pagará a una filial de COSCO Group.

7. La empresa de custodia supervisa todo el proceso de las cuentas de la ODECABE en los bancos comerciales.

(3) Características de los valores respaldados por activos emitidos por COSCO Group

1. Las filiales de COSCO Group emiten valores respaldados por activos en el mercado de capitales de EE. UU. en forma de colocación privada. Habitualmente, los canales de financiación en el mercado público de capitales incluyen: emisiones en el mercado secundario, colocaciones privadas a inversores institucionales y emisiones en sistemas de negociación extrabursátiles. Tomando a COSCO como ejemplo, debido a la participación de inversores institucionales, los costos de transacción de la emisión son bajos.

2. Una filial de COSCO Group emitió con éxito valores respaldados por activos en el mercado de capitales de Estados Unidos. Una de las razones importantes es que las subsidiarias del Grupo COSCO son empresas globales, muchos de sus clientes son instituciones con financiación extranjera y sus ingresos por transporte se liquidan en monedas fuertes como el dólar estadounidense. Hay pocos obstáculos cambiarios involucrados en el proceso de emisión, lo que no causará problemas de equilibrio cambiario y es más fácil pasar la aprobación de la Administración Estatal de Divisas.

3. En el mercado de capitales estadounidense, obtener una buena calificación crediticia es la dificultad y el objetivo de emitir valores respaldados por activos. En este caso, al diseñar el conjunto de activos de los valores respaldados por activos, se deben seleccionar como conjunto de activos los ingresos futuros por fletes de las grandes empresas con crédito confiable; al diseñar la escala de emisión, se debe aplicar la forma de sobregarantía (es decir; es decir, los activos incluidos en el conjunto de activos exceden el interés y el principal de la emisión de valores respaldados por activos); el proyecto está garantizado por COSCO Group Corporation durante el proceso de emisión, un conocido banco de inversión en el mercado de capitales de Estados Unidos; contratado como consultor de banco de inversión y asegurador principal, por lo tanto, los valores respaldados por activos emitidos en este caso son valores de grado de inversión BBB o superior;

4. En este caso, se estableció un fideicomiso especial en las Islas Caimán. Dado que las Islas Caimán son un paraíso libre de impuestos, el impuesto comercial y el impuesto de timbre involucrados en la emisión de valores respaldados por activos están exentos, lo que reduce en gran medida el costo de financiamiento de este proyecto. Al mismo tiempo, debido al establecimiento de una institución fiduciaria especial, se adoptó el proceso de "venta real" en la estructura de transacciones de la emisión de valores respaldados por activos, lo que logró el aislamiento de la quiebra y mejoró la calificación crediticia de los valores emitidos.

5. La financiación a través de valores respaldados por activos garantiza la fuente de fondos a largo plazo para las empresas afiliadas del Grupo COSCO y el coste de los fondos pagados es bajo.

6. Las cuentas de la ODECABE establecidas por los bancos comerciales en la estructura de transacciones de financiación de valores respaldados por activos son relativamente independientes y están supervisadas por la empresa de custodia.

7. En este caso, al igual que en los casos generales de titulización de activos, la relación activo-pasivo puede reducirse considerablemente en comparación con el papel comercial y los préstamos comerciales.

8. A través de la participación de los bancos de inversión, el análisis estadístico de los ingresos futuros por fletes de la empresa y la formulación de nuevos estándares de gestión pueden mejorar en gran medida el nivel de gestión de la empresa.

Verbo (abreviatura de verbo) Conclusión

Resumen: A través de una investigación in situ sobre COSCO Group, se analizó el proceso de operación, los pasos y el proceso de operación de capital del proyecto de titulización de activos de COSCO Group. y el resumen Entiende las características operativas del proyecto y aporta experiencia útil para el diseño de planes de titulización de activos.