Factores que afectan la valoración de las acciones
¿Qué es la valoración de acciones? La valoración de acciones es un proceso relativamente complejo, afectado por muchos factores, y no existe un estándar unificado a nivel mundial. Hay muchas formas de valorar las acciones. Desde diferentes perspectivas, como los rendimientos esperados de los inversores, la rentabilidad corporativa o el valor de los activos corporativos, los siguientes son los factores que afectan la valoración de las acciones compilados por el editor, espero que sean útiles para todos.
Factores que afectan la valoración de las acciones
Los principales factores que afectan la valoración de las acciones son las ganancias por acción, la relación precio-beneficio de la industria, el capital circulante, los activos netos por acción y la tasa de crecimiento de los activos netos por acción. y otros indicadores.
La valoración de acciones se divide en valoración absoluta, valoración relativa y valoración conjunta.
Valoración absoluta
La valoración absoluta consiste en obtener el valor intrínseco de las acciones de la empresa que cotiza en bolsa analizando la historia y los fundamentos actuales de la empresa que cotiza en bolsa, y prediciendo los datos financieros que reflejan el futuro de la empresa. condiciones de funcionamiento.
Método de valoración absoluta
Uno es el modelo de valoración del método de flujo de efectivo descontado y el otro es el modelo de valoración de opciones B-S (utilizado principalmente para la valoración de opciones, valoración de warrants, etc.). En la actualidad, los modelos de valoración más utilizados en el método de flujo de efectivo descontado son DDM y DCF, mientras que el modelo de flujo de efectivo libre de acciones FCFE es el modelo de valoración DCF más utilizado.
El papel de la valoración absoluta
Los precios de las acciones siempre fluctúan en torno al valor intrínseco de las acciones. Se descubre que las acciones infravaloradas se compran cuando el precio de las acciones está muy por debajo del valor intrínseco y se venden para obtener ganancias cuando el precio de las acciones vuelve al valor intrínseco o incluso por encima del valor intrínseco.
Al estudiar las empresas que cotizan en bolsa, a menudo escuchamos la palabra valoración, que en realidad se trata de cómo juzgar el valor de una empresa y compararlo con el precio actual de sus acciones para determinar si el precio de las acciones se desvía del valor. y luego orientar la inversión.
DCF es un método de valoración riguroso y un método de fijación de precios absoluto. Para obtener un valor DCF preciso, debemos tener una comprensión clara del desarrollo futuro de la empresa. El proceso de obtención del valor DCF es el proceso de juzgar el desarrollo futuro de la empresa. Por tanto, el proceso de valoración del DCF también es muy importante. En términos de juzgar con precisión el desarrollo futuro de una empresa, es relativamente fácil juzgar a las empresas maduras y estables, pero es más difícil juzgar el desarrollo futuro de las empresas en el período de expansión. Además, el valor DCF en sí es muy sensible a los cambios en los parámetros, lo que hace que el valor DCF sea muy variable. Sin embargo, en el proceso de obtención del valor DCF, se reflejará el juicio del investigador sobre el desarrollo futuro de la empresa y se harán suposiciones sobre esta base. Con el proceso de valoración y resultados del DCF, si los supuestos cambian en el futuro, se puede obtener una nueva valoración modificando los parámetros.
Valoración relativa
La valoración relativa utiliza indicadores de precios como la relación precio-beneficio, la relación precio-valor contable, la relación precio-valor contable y la relación al contado para comparar con otras acciones (sistema de comparación). Si es inferior al promedio del indicador correspondiente del sistema de comparación, el precio de las acciones estará infravalorado y se espera que el precio de las acciones aumente, lo que hará que el indicador vuelva al promedio del sistema de comparación.
La valoración relativa incluye PE, PB, PEG, EV/EBITDA y otros métodos de valoración. El enfoque habitual es comparar, primero, con los datos históricos de la empresa, segundo, con los datos de empresas nacionales de la misma industria para determinar su estado, y tercero, con los datos de empresas clave de la misma industria a nivel internacional (especialmente Hong Kong). y Estados Unidos).
Relación precio-beneficio PE (precio de las acciones/beneficio por acción):
PE es un método de valoración simple y eficaz, cuyo núcleo reside en la determinación de e, PE=p/e, es decir, relación precio/beneficio por acción. Intuitivamente, si las ganancias por acción de la empresa permanecen sin cambios en los próximos años, entonces el valor PE representa la vida de la empresa manteniendo un nivel constante de ganancias. Esto es un poco parecido al concepto de período de recuperación de la inversión industrial, excepto que ignora el valor temporal del dinero. De hecho, es casi imposible mantener una e constante. Los cambios en e a menudo dependen del ciclo de fluctuación determinado por los ciclos de vida macroeconómicos y corporativos. Por lo tanto, cuando se utiliza el valor PE, la determinación de e es particularmente importante, lo que también deriva valores PE con diferentes significados.
E tiene dos aspectos, uno es E histórico y el otro es E pronosticado. Para E histórico, puede usar los valores de E en diferentes momentos, promedios móviles o valores anuales dinámicos, según lo que desee expresar. Para la E predicha, la precisión de la predicción es particularmente importante. En el mercado real, el cambio de tendencia de E a menudo tiene un impacto decisivo en la inversión en acciones.
La relación precio-valor contable PB (precio de las acciones/capital neto por acción) es lo opuesto al ROE y al PB. Si la relación P/E es inferior al promedio de la industria, significa que el mercado espera que las ganancias futuras de la empresa sean inferiores a las de sus pares.
3. Tasa de interés de la cuenta de mercado. Este ratio es la base para estimar el precio de las acciones de la empresa desde la perspectiva del valor de los activos de la empresa. Relación de cuenta de mercado = precio de las acciones/valor liquidativo por acción.
Cómo evaluar correctamente el valor de una acción
Hay tres cuestiones fundamentales en las acciones: valoración, calidad y oportunidad. La forma en que se valoran las acciones siempre ha sido el mayor dolor de cabeza para los inversores. Si se resuelve este problema, se puede evitar la pérdida de 90, porque la pérdida de 90 es demasiado cara y no se puede permitir.
Es caro por dos razones. Uno es no saber valorar, que está en el nivel del conocimiento y se puede solucionar fácilmente. Otra razón es que todavía lo compras aunque sabes que es demasiado caro. Este es un problema mental que no se puede resolver en este artículo.
Utilizamos casos para hablar de valoración.
Supongamos que después de varios años de funcionamiento, tu restaurante se ha convertido en una marca de cadena, empiezas a recaudar fondos para abrir sucursales en todas partes y finalmente sale a bolsa. ¿Cómo deberían estimar un precio razonable los que vienen a comprar sus acciones?
Si en lugar de una empresa pública tuvieras que traspasar un restaurante, ¿cómo valorarías el precio de traspaso?
Depende principalmente de dos aspectos: el estado de los activos y la rentabilidad.
El estado de los activos incluye activos fijos y activos corrientes. La suma de todos los activos menos los pasivos es el activo neto.
¿Este valor neto es el precio que tienes que pagar? No, porque el objetivo de comprar este restaurante es ganar dinero. Si no hay negocio después de comprarlo, no tiene valor.
Por lo tanto, debes pensar en cómo será el futuro de tu negocio. Si a su negocio le va bien cuando se transfiere, agregará un aumento de precio a su patrimonio neto. Si el negocio va lento, obtendrá otro descuento.
Este concepto también se puede utilizar para evaluar las acciones de empresas cotizadas.
La asignación de los activos netos a cada acción es el activo neto por acción. Los activos netos de la empresa ascienden a 6,5438 millones. Si se emiten 6,5438 millones de acciones, la acción promedio será de 654,380 yuanes.
Dividir el precio actual de las acciones por los activos netos por acción se denomina PB (relación precio-valor contable). Este es el método de valoración de activos netos.
Entonces, ¿cuánto estás dispuesto a gastar para comprar un valor liquidativo de 1 yuan por acción? Depende de sus expectativas sobre la rentabilidad futura de la empresa. En otras palabras, si ves un restaurante lleno de clientes y ganas mucho dinero, saldrás y lo comprarás por 2 yuanes o incluso 3 yuanes. Si el negocio va mal, puede solicitar un descuento o simplemente salir y comprar por 0,7 yuanes.
Sin considerar las ganancias futuras esperadas, los activos netos por acción son 1 yuan. Es caro para usted pagar 1 yuan, porque no ha ganado dinero. No tiene sentido gastar 1 yuan para comprar 1. yuanes.
El uso de la valoración de la relación precio-valor contable solo es adecuado para industrias cíclicas como la banca, el acero y el cemento.
La relación precio-valor contable de Ping An Bank es 1,17 veces. Si está dispuesto a comprar, significa que está dispuesto a gastar 1,17 yuanes para comprar sus acciones por valor de 1 yuan.
El estándar general para el PB de los bancos es 0,7 veces, lo que significa que hay que obtener un descuento. ¿Por qué? Debido a que hay deudas incobrables en la industria bancaria, pero los estados financieros no se pueden ver, es más seguro dar un descuento del 0,30% a Ping An, que actualmente es 1,17 veces, lo que obviamente es caro.
Sin embargo, no es apropiado utilizar PB en otras industrias porque existen expectativas futuras, por lo que es necesario utilizar otro indicador, que también es la herramienta de valoración más utilizada, llamada relación precio-beneficio y PE. . Divida el precio de la acción por las ganancias por acción. Por ejemplo, el precio de Ping An Bank es de 13,55 yuanes y las ganancias por acción son de 1,06 yuanes, luego el PE es de 12,78 veces, que es el más alto.
Muestra sólo 9,11 (sólo se cuentan tres cuartas partes, por lo que sólo hay 9,11 veces).
Hay muchas formas de calcular el ratio P/E, además del ratio P/E estático (que representa el rendimiento pasado), el ratio P/E dinámico (que predice el rendimiento del próximo año), y la relación P/E móvil (que representa el desempeño del año anterior), por lo que los resultados son muy grandes.
La valoración de tu restaurante viene determinada por su rentabilidad, dos métricas: beneficio por acción y tasa de crecimiento del beneficio.
Beneficios por acción = beneficios totales/acciones totales
Supongamos que sus beneficios por acción son 1 dólar estadounidense, calculado en base a una valoración de 15 veces, entonces el precio de las acciones es 15 yuanes y el capital total son 10.000 acciones y el valor de mercado de su empresa es 15.000 yuanes. Este es el precio de su restaurante.
Cuanto más rápido sea el crecimiento de los beneficios, mayor será la valoración.
Según el cálculo anterior de 1 yuan de ganancias por acción, se necesitarán 15 años para recuperar la inversión. Sin embargo, si sigues abriendo una cadena de tiendas y duplicas las ganancias cada año, solo será necesario. 5 años para recuperar el coste.
Beneficio por acción en el primer año: 1 yuan.
Beneficio por acción en el segundo año: 2 yuanes.
Beneficio por acción en el tercer año: 4 yuanes.
Beneficio por acción en el cuarto año: 8 yuanes.
El importe total es de 15 yuanes y el coste se recuperará en cuatro años. A partir del quinto año, el dinero que recibes es una ganancia neta y plantas un árbol del dinero.
Ésta es la importancia de la tasa de crecimiento.
En términos generales, la valoración no debe exceder 20 veces, pero no todas las empresas son adecuadas para esta industria minorista con estándares y desempeño estables.
Las industrias de alta tecnología generalmente son más altas porque crecen más rápido y la gente da relaciones P/E de hasta 30 a 40 veces.