Cómo evaluar el valor intrínseco de las acciones de crecimiento

Aunque la definición teórica de valor intrínseco es muy simple y clara, es muy difícil calcular con precisión o incluso de forma aproximada el valor intrínseco de una empresa:

(2) Otro factor que afecta el valor descontado Un factor importante es la tasa de descuento. En diferentes momentos, diferentes inversores tendrán diferentes opciones; este también es un factor incierto.

El precio de las acciones es siempre impredecible y el valor intrínseco de las acciones también parece serlo.

Si el llamado problema de evaluación del valor intrínseco no se puede resolver, ¿cuál es la base teórica de la inversión en valor? Seguí los pasos de maestros anteriores y traté de encontrar un gran avance en este rompecabezas, pero con poco éxito. Después de repasar todos los libros sobre Buffett y numerosos informes anuales de Berkshire Hathaway, aunque el término "valor intrínseco" aparece por todas partes, nunca nos dice cómo calcularlo. Charlie Munger, el socio principal de Buffett, dijo una vez un dicho intrigante: Buffett menciona a menudo el flujo de caja, pero nunca lo he visto hacer ningún cálculo. Buffett explicó que todos los números y la información están en su cabeza, y si algunas inversiones requieren operaciones complicadas, no vale la pena invertir en ellas. Parece que no hay esperanzas de que Buffett nos ayude a resolver el problema de la evaluación del valor intrínseco. Aunque alguien ha creado una fórmula perfecta para calcular el valor intrínseco o valor real de una empresa, no puede proporcionar datos precisos sobre las variables de la fórmula. No tiene ningún otro propósito práctico que el de satisfacer las preferencias personales del teórico.

La evaluación del valor intrínseco es siempre una cuestión vaga, pero los predecesores representados por Buffett todavía proporcionan algunos indicadores de evaluación "cualitativos":

(1) No existe una fórmula. calcular el verdadero valor de una empresa es comprenderla a fondo;

(2) Debemos dar prioridad a las empresas que generan efectivo en lugar de absorber efectivo (pueden continuar generando un flujo de efectivo estable sin invertir repetidamente grandes cantidades de efectivo);

(3) La empresa objetivo adquiere una empresa fácil de entender a un precio razonable y sus ganancias serán muy estables en los próximos 5, 10 o incluso 20 años;

Aun así, todavía estamos perdidos en lo que respecta al “valor intrínseco”. Quizás el "valor intrínseco" sea algo muy individual, y la mitad de su valoración depende de uno mismo y la otra mitad de los inversores que lo evalúan.

Quizás por esto, Buffett nunca ha dejado claro su método de cálculo para evitar engaños. El propio Buffett no puede garantizar que su método de cálculo sea correcto, y mucho menos único. En opinión de Buffett, el "valor intrínseco" es siempre una aproximación vaga.

Evidentemente, la llamada ambigüedad es incertidumbre y riesgo. Buffett tiene su propia manera de abordar esto: "espacio seguro": su connotación es que el objetivo de inversión no es sólo valor, sino valor infravalorado. Las empresas cuyos precios de mercado tienen un gran descuento en relación con su valor intrínseco (un valor vago) son atractivas. En definitiva, este mayor descuento es un espacio seguro que nos permite cometer errores en nuestra valoración del valor intrínseco sin sufrir pérdidas importantes.

Los inversores en valor creen que cualquier empresa tiene valor intrínseco y el precio fluctúa alrededor del valor: compran cuando el precio de las acciones es inferior al valor intrínseco de la empresa y venden cuando el precio de las acciones es superior al valor intrínseco de la empresa. valor, obteniendo así ingresos por inversiones. Pero la verdad no es tan simple: debido a una confluencia de muchos factores relacionados, los precios de las acciones a menudo se desvían significativamente o incluso durante largos períodos de tiempo de su valor intrínseco. Los inversores en valor suelen tener que soportar más costes de tiempo y de oportunidad.

Otra teoría sostiene que no es importante juzgar el valor intrínseco de una empresa. El cambio en el precio de las acciones es un comportamiento psicológico del grupo. La clave para determinar el nivel del precio de las acciones son los pensamientos y expectativas de. la mayoría de la gente, por lo que adopta la tendencia. Las estrategias comerciales son la mejor manera de obtener ganancias.

El autor cree que las estrategias de negociación de valor y las estrategias de negociación de tendencia son dos caras de la misma moneda: la complejidad y la incertidumbre de la valoración corporativa determinan que el juicio sobre el valor intrínseco de la empresa sea altamente subjetivo, pero la relatividad y reflexividad de las fluctuaciones del precio de las acciones (refiriéndose; (cuanto más alto es el precio, más gente compra, y cuanta más gente compra, más alto es el precio) a menudo hace que el mercado caiga en un estado extremo de inconsciencia colectiva, pero bajo la atracción del valor intrínseco de la empresa, inevitablemente conducirá hasta el estallido de la burbuja bursátil. Por lo tanto, para los inversores, dominar el método de evaluación del valor intrínseco de una empresa es un requisito previo para determinar las posiciones básicas a largo plazo; dominar las estrategias de negociación de tendencias es un atajo para reducir los costos del tiempo de espera.

¿Cómo evaluar el valor intrínseco de una empresa? La teoría financiera moderna sostiene que el valor intrínseco de una empresa es el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados de sus activos. Debido a que el valor intrínseco de la empresa es un valor objetivo y dinámico, no existe una fórmula que pueda calcular con precisión el valor intrínseco de la empresa. La gente suele medir el valor intrínseco de una empresa a través de diferentes métodos y modelos de valoración. Los métodos de valoración existentes incluyen el método del valor presente, el método del índice de empresas comparables y el método de valoración de opciones. Entre ellos, el método del valor presente se puede dividir en método de flujo de efectivo descontado y método de descuento de ingresos contables; el método de relación de empresas comparables se puede dividir en método de relación precio-beneficio, método de precio de las acciones/ingresos por ventas, método de precio de las acciones/valor en libros y método del valor en libros. Método del precio de las acciones/flujo de efectivo por acción. Los inversores pueden construir múltiples modelos de valoración en diferentes etapas y niveles de crecimiento basados ​​en el desarrollo de la industria, la posición competitiva de la empresa y otros factores. También podemos obtener una evaluación del valor intrínseco a través de una comparación integral basada en la distribución de precios y la composición de empresas comparables en el mercado de valores; . valor. Debido a las ventajas y desventajas de los distintos métodos de valoración, los resultados de la valoración suelen mostrar ciertas diferencias. Por lo tanto, los inversores normalmente sólo obtienen un rango de distribución de valor intrínseco. Al comparar el valor intrínseco de una empresa con su valor contable, valor de liquidación y valor de mercado, básicamente se puede determinar qué tan razonable es el precio de las acciones de la empresa.

Para los pequeños y medianos inversores, el uso directo de modelos financieros complejos para la valoración de empresas consume mucha energía y, a menudo, no logra los resultados esperados. Por lo tanto, algunos métodos de valoración perceptual únicos que circulan ampliamente en el mercado merecen especial atención por parte de los pequeños y medianos inversores: por ejemplo, a menudo van de compras para comprender el precio y las ventas de los productos de la empresa y asisten a la conferencia de prensa de la empresa para conocer los resultados; últimos avances comerciales de la empresa. A través de un amplio contacto y comprensión, aunque los pequeños y medianos inversores no pueden comprender a fondo todos los aspectos de las operaciones de una empresa, básicamente pueden emitir juicios relativamente independientes sobre el valor intrínseco de las empresas que cotizan en bolsa. Se debería decir que "comprar acciones de empresas que conoce" es la mejor explicación de los juicios perceptivos de inversión basados ​​en el valor intrínseco.

Después de determinar el valor intrínseco de la empresa, el siguiente paso es cómo determinar el espacio razonable de fluctuación del precio de las acciones correspondientes. Debido a la existencia de un gran número de operadores de tendencias, las fluctuaciones a corto plazo en los precios de las acciones se caracterizan por una gran aleatoriedad: los analistas gráficos generalmente infieren la tendencia actual de los precios de las acciones y los niveles de resistencia y soporte en el proceso de aumento de los precios de las acciones basándose en precios históricos de las acciones; los analistas de modelos utilizan datos comerciales históricos. Construyen modelos de inversión para diferentes períodos y predicen las relaciones riesgo-retorno futuras a través de cambios de precios relativos entre diferentes grupos de acciones. Los inversores pequeños y medianos, debido a su cantidad relativamente pequeña de fondos, pueden emitir juicios de inversión en un período de tiempo relativamente flexible en función de los cambios en el volumen de transacciones y optar por entrar y salir en un período de tiempo muy corto. Por lo tanto, los inversores pequeños y medianos no necesitan utilizar herramientas o modelos financieros complejos como los inversores institucionales profesionales para juzgar las tendencias de los precios de las acciones. En cambio, optan por entrar y salir enteramente juzgando las tendencias del capital de las instituciones convencionales.