Identificación y responsabilidad legal por ventas en corto maliciosas de valores y mercados de futuros
¿Qué significa exactamente "venta en corto maliciosa"? ¿Qué comportamientos específicos están cubiertos? ¿Qué responsabilidades legales enfrentarán las entidades del mercado si “cortan maliciosamente” el mercado de valores? Este artículo revisará brevemente esto en función de las leyes y regulaciones existentes sobre gestión de valores y futuros.
El concepto de "venta en corto" y el principal mecanismo de venta en corto en el mercado de valores actual.
No existe el concepto de "venta en corto" o "venta en corto maliciosa" en los valores. o leyes y regulaciones regulatorias de futuros.
El mercado, los medios de comunicación y el público suelen utilizar el concepto de "venta en corto" en dos sentidos diferentes:
(1) "Venta en corto" en un sentido estricto puede entenderse como "venta en corto", se refiere al comportamiento de transacción de vender activos prestados y luego volver a comprarlos después de un cierto período de tiempo (los vendedores en corto pueden obtener ganancias a través de la diferencia de precio antes y después de la transacción cuando se espera que el producto caiga), o generalmente se refiere a la venta en corto (es decir, "en corto") del comportamiento comercial de diversos activos o derivados relacionados bajo la condición de precios de activos específicos.
(2) La "venta en corto" en un sentido amplio también puede incluir diversas actividades comerciales o no comerciales destinadas a hacer bajar los precios de los activos y promover la caída del mercado, es decir, la manipulación del mercado.
Los operadores "en corto" se pueden dividir en tres categorías:
(1) Coberturas: cubren productos en corto para reducir el riesgo de mantener o comprar activos a fluctuaciones adversas en los precios de los activos. . Por ejemplo, a finales de mayo un inversor poseía 654,38 millones de acciones. Suponiendo que el precio sea de 40 yuanes, predice que las acciones subirán en dos meses, pero también le preocupa el riesgo de una fuerte caída. Puede comprar la misma cantidad de contratos de opciones de venta que vencen a finales de julio (cortos). Suponiendo que el precio de ejercicio de la opción es de 38,00 yuanes (50% de descuento), no importa cómo fluctúe el precio de las acciones, los ingresos reales del inversor siempre serán superiores a 38.800 yuanes.
(2) Árbitro: el árbitro pone en corto el producto y lleva a cabo el comportamiento comercial opuesto (es decir, operación larga) en otro mercado relacionado para asegurar ganancias. Por ejemplo, una acción cotiza tanto en la Bolsa de Valores de Shanghai como en la Bolsa de Valores de Nueva York. Supongamos que el precio en Nueva York es de 65.438.050 dólares y el precio en Londres es de 65.438.000 libras esterlinas. El tipo de cambio es de 65.438,530 dólares por libra. Un arbitrajista puede vender (en corto) las acciones en Londres y comprar la misma cantidad en Nueva York (ir en largo). puede ganar 3 dólares por acción (siempre que,
(3) Especuladores: Los especuladores utilizan productos para apostar a la caída de los precios de los activos. Por ejemplo, en el verano y el otoño de 1929, Jesse Leigh Jesse Livermore hizo hizo una gran apuesta en el mercado de valores, llevó a cabo una gran cantidad de operaciones de venta en corto y obtuvo una ganancia de 6.543,8 millones de dólares en la posterior caída del mercado de valores [1]
Actualmente, el mercado interno. se puede utilizar para "cortar" acciones o mercados de valores, incluido el préstamo de valores y los futuros sobre índices bursátiles [2]. El mercado de negociación de margen ha estado atrapado durante mucho tiempo en la vergonzosa situación de "no hay valores disponibles" y debido a la limitación de la escala. del comercio de margen de acciones únicas, es difícil tener un impacto significativo en el mercado de valores. Los futuros de índices bursátiles nacionales son actualmente el principal mecanismo para vender en corto en el mercado de valores. "También se puede realizar en el mercado de valores, es decir, a través de actividades de negociación en el mercado de valores, se suprime el precio de las acciones o se suprime el mercado de valores, o "venta en corto" en el mercado de valores a través de opiniones públicas relacionadas con el mercado de valores.
Determinación de “venta en corto maliciosa” según la Ley de Supervisión de Valores y Futuros
La principal ley reguladora del mercado de valores es la Ley de Valores” (revisada en 2014) y sus soportes. regulaciones, mientras que la principal ley regulatoria para el mercado de futuros sobre índices bursátiles es el "Reglamento sobre la administración del comercio de futuros" (revisado en 2012) (en adelante, el "Reglamento") y sus reglamentos de apoyo. La "Ley de Valores" no incluye. Para los futuros sobre índices bursátiles, la base legislativa del "Reglamento de Gestión de Negociación de Futuros" no incluye la "Ley de Valores", por lo que generalmente se considera que pertenecen a diferentes leyes departamentales.
Sin embargo, no existe una "Ley de Valores" ni un "Reglamento". El concepto de "venta en corto" o "venta en corto maliciosa".
Las ventas en corto especulativas no constituyen necesariamente "ventas en corto maliciosas"
Algunas personas piensan que las ventas en corto especulativas son "ventas en corto maliciosas".
Es cierto que la especulación sin comportamiento inverso o comercial, sospechosa de juegos de azar y apuestas, tiene mala reputación. Los coberturadores ayudan a reducir el riesgo de mercado cubriendo su propia exposición, mientras que los arbitrajistas utilizan las diferencias de precios para eliminar las distorsiones de precios y ayudar a transmitir señales de precios. Ambos ayudan a estabilizar el mercado de valores, prevenir subidas y bajadas irracionales y realizar las funciones principales del mercado de futuros sobre índices bursátiles. Por otro lado, los especuladores adoptan posiciones arriesgadas, lo que puede exacerbar la inestabilidad del mercado.
Sin embargo, las ventas en corto especulativas no constituyen necesariamente "ventas en corto maliciosas". El equilibrio largo-corto entre especuladores y compradores también ayuda al mercado a encontrar precios razonables y eliminar las distorsiones de precios, estabilizando así el mercado de valores. Además, la especulación es importante en el mercado de futuros. Sin especulación, no se necesitaría liquidez para la cobertura y el arbitraje. Los "Reglamentos" no excluyen a las entidades del mercado general de participar en transacciones especulativas, ni estipulan medidas de castigo correspondientes[3]. Tampoco la Comisión Reguladora de Valores de China ni las bolsas prohíben o restringen las transacciones especulativas normales.
Por lo tanto, la determinación de "venta en corto maliciosa" no depende de si el propósito de la venta en corto es el arbitraje de cobertura o la especulación.
Sin embargo, dado que las operaciones de venta en corto de los coberturadores y arbitrajistas tienen como objetivo principal evitar la exposición al riesgo o bloquear los diferenciales de tasas de interés existentes, sus acciones generalmente no causan distorsión o falla del mercado mientras los especuladores establecen posiciones de riesgo; Las apuestas a que los precios de los activos caerán hacen que los especuladores se sientan más inclinados a alimentar la caída, socavando así la estabilidad del mercado y perturbando el orden financiero. Por lo tanto, el propósito del vendedor en corto sigue siendo de gran importancia para determinar si constituye una "venta en corto maliciosa".
La "manipulación del mercado" es "venta en corto maliciosa"
Las disposiciones más relevantes para la "venta en corto maliciosa" en el mercado de valores son la "manipulación" estipulada en los artículos 77 y 203 de la Ley de Valores “Mercado de Valores” y, dado que la “manipulación” del mercado de valores se realiza mediante operaciones en el mercado de futuros, también es posible manipular el mercado de futuros, constituyéndose así “[futuros]” en los artículos 40 y 77 de la misma; el Reglamento manipulación del mercado”.
2065438 El 2 de julio de 2005, el portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China declaró que, basándose en el informe sobre los cambios en los mercados de valores y de futuros, la Comisión Reguladora de Valores de China “decidió organizar fuerzas de inspección y aplicación de la ley para investigar sospechas de manipulación del mercado, especialmente manipulación entre mercados; realizar inspecciones especiales”[4], lo que también muestra que el comportamiento de “venta en corto maliciosa” al que se dirigen las autoridades reguladoras es principalmente manipulación del mercado.
Si los vendedores en corto maliciosos aún "venden en corto", es decir, en el proceso de manipulación de los precios de las transacciones y los volúmenes de negociación, fabrican y difunden información falsa sobre el mercado de valores o valores relacionados o acciones individuales, índices bursátiles y otros derivados, este tipo de actividad no sólo constituye parte de la manipulación del mercado, sino que también puede constituir el acto de "fabricar y difundir información falsa". Se aplicarán los artículos 78, 206, 207 de la Ley de Valores y su Reglamento. del artículo 40. Este artículo no proporciona análisis ni discusión especiales.
La "manipulación del mercado" prevista en la "Ley de Valores" y su "Reglamento"
El artículo 77, numeral 1, de la "Ley de Valores" enumera las principales manifestaciones de "manipulación del mercado" mercado de valores" Formulario:
El artículo 77 prohíbe manipular el mercado de valores por los siguientes medios:
(1) Negociación conjunta o continua mediante la concentración de ventajas de capital, ventajas accionarias o el uso de ventajas de información, solo o en connivencia para manipular los precios o volúmenes de negociación de valores;
(2) Colusión con otros para realizar transacciones de valores entre sí en un momento, precio y método previamente acordados, afectando el precio o volumen de negociación de transacciones de valores;
(3) Realizar transacciones de valores entre cuentas realmente controladas por ellos, afectando los precios de las transacciones de valores o los volúmenes de negociación.
(4) Manipular el mercado de valores por otros medios. "
Las "Directrices para la identificación de manipulación del mercado de valores (ensayo)" [5] (en adelante, las "Directrices") proporcionan orientación operativa para la aplicación del artículo 77 y la identificación específica de los mercados de valores. manipulación.
Los actos de manipulación del mercado de negociación de futuros previstos en el artículo 71 del "Reglamento" incluyen los siguientes actos:
"(1) Individualmente o en colusión, concentrando ventajas de capital, posición ventajas o uso de información Combinar ventajosamente o comprar y vender continuamente contratos para manipular los precios de negociación de futuros;
(2) Conspirar deliberadamente entre sí para realizar transacciones de futuros en un momento, precio y método previamente acordados, afectando los futuros precios de negociación o volúmenes de negociación;
(3) Tomarse a sí mismo como objeto de negociación, comprar y vender por su cuenta, afectando el precio de negociación de futuros o el volumen de negociación;
(4) Acaparamiento bienes al contado y que afectan el mercado de futuros[6];
(5) Otros actos de manipulación de los precios de negociación de futuros según lo estipulado por la Autoridad Reguladora de Futuros del Consejo de Estado "
A juzgar por. Tal como está escrito, los actos de manipulación de los precios de negociación de futuros en las regulaciones son consistentes con el artículo 77 de la Ley de Valores. Las tiras son básicamente similares. Sin embargo, el "Reglamento" no se puede aplicar directamente a la manipulación de los precios de negociación de valores, sino que sólo se puede aplicar a la manipulación de los precios de negociación de futuros. Pero no es necesario preguntar si los participantes relevantes del mercado tienen la intención de manipular el mercado de valores manipulando el mercado de futuros.
Tipos específicos de "manipulación del mercado"
Según las directrices:
——La manipulación del mercado de valores se refiere a "el autor que utiliza medios inadecuados para influir en el comercio de valores". precios o volúmenes de negociación, comportamiento que altere el orden del mercado de valores."
——Afectar los precios o volúmenes de negociación de valores se refiere al comportamiento del actor que provoca precios o volúmenes de negociación de valores anormales o que forma precios de negociación o niveles de volumen de negociación ficticios.
——Transacciones continuas [7], transacciones acordadas [8] y manipulaciones de venta de lavado [9] enumeradas en los puntos primero a tercero del párrafo 1 del artículo 77 de la Ley de Valores ] Tres medios comunes definen específicos reglas de identificación.
-En cuanto a los "otros medios" en el inciso 4 del artículo 77, párrafo 1, de la Ley de Valores, se enumeran los siguientes: comercio de seducción[10], comercio de captura de capital[11], Falso declaraciones, manipulación de precios o valores en un momento determinado (mediante tiradas, presiones, bloqueos, etc.) [12].
Dado que los futuros sobre índices bursátiles aún no se habían lanzado cuando se promulgaron las "Directrices", los diversos comportamientos específicos de manipulación del mercado estipulados en las "Directrices" no incluían claramente la manipulación del mercado de valores mediante la negociación de futuros. Sin embargo, dado que las disposiciones sobre “otros métodos de manipulación del mercado de valores” son relativamente amplias, la Comisión Reguladora de Valores de China también ha mostrado una tendencia a ampliar su interpretación al aplicar disposiciones similares [14]. Por lo tanto, es completamente posible que la Comisión Reguladora de Valores de China aplique o aplique las Directrices para identificar y castigar actos de manipulación del mercado de valores a través del comercio de futuros en función de nuevas condiciones relevantes del mercado.
Responsabilidad legal por "venta en corto maliciosa"
Manipular el mercado y, por lo tanto, "poner en corto maliciosamente" acciones o el mercado de valores puede dar lugar a sanciones administrativas y responsabilidad civil por compensación en casos graves. , también puede recibir una multa por responsabilidad penal y cumplir pena de cárcel.
Sanciones Administrativas
El artículo 77 de la “Ley de Valores” estipula:
“Quien viole las disposiciones de esta ley y manipule el mercado de valores, será sancionado tratar con posesiones ilegales de conformidad con la ley". Si no hay ingresos ilegales o los ingresos ilegales son inferiores a 300.000 yuanes, se impondrá una multa de no menos de 300.000 yuanes pero no más de 3 millones de yuanes. Si la unidad manipula el mercado de valores, también será multado la persona directamente responsable a cargo y otro personal directamente responsable recibirá una advertencia y una multa de no menos de 100.000 RMB pero no más de 600.000 RMB.”
El artículo 71 del reglamento estipula:
“Cualquier unidad o individuo que [manipule los precios de negociación de futuros] deberá realizar correcciones, las ganancias ilegales serán confiscadas y se le impondrá una multa no inferior a 1 vez. pero no se impondrán más de cinco veces las ganancias ilegales; si no hay ganancias ilegales o las ganancias ilegales son inferiores a 200.000 yuanes, se impondrá una multa de no menos de 200.000 yuanes. La unidad [que manipula los precios de negociación de futuros] dará una advertencia a la persona directamente responsable a cargo y a otro personal directamente responsable, e impondrá una multa de no menos de 6.543.800 RMB pero no más de 6.543.800 RMB "
Además, la Comisión Reguladora de Valores de China. También puede declarar al personal relevante como personas prohibidas del mercado de valores de acuerdo con el "Reglamento de Prohibición del Mercado de Valores" (2015.05.18), y también puede declarar a las personas relevantes como personas prohibidas para ingresar al mercado de futuros de acuerdo con el "Reglamento No". entrada permitida.
Responsabilidad Civil
El artículo 77, apartado 2, de la Ley de Valores establece claramente la responsabilidad civil de los actores que manipulan el mercado de valores frente a los inversores que sufren pérdidas como resultado de ello. Aunque en el caso del accionista Wang contra el demandado Wang por manipulación del mercado[15] y en el caso de *ST Titanium Investors contra los demandados Cheng y Liu por manipulación del mercado[16], el tribunal resolvió rechazar el reclamo del demandante por motivos de A medida que la manipulación del mercado se convierte en el foco de la supervisión del mercado de valores, las normas para proporcionar la correspondiente reparación judicial a los accionistas pueden flexibilizarse y las normas pertinentes también pueden estar sujetas a interpretación judicial.
Aunque el "Reglamento" no establece disposiciones específicas sobre la responsabilidad civil causada por la manipulación del mercado, partiendo de los principios generales de la "Ley de Responsabilidad Civil", los terceros inversores que hayan sufrido pérdidas debido a la acción del autor conducta ilícita de manipulación del mercado, derecho a solicitar una indemnización. A corto plazo, todavía existen algunos obstáculos prácticos para que los inversores busquen soluciones civiles. Sin embargo, con el fortalecimiento de los esfuerzos para combatir las actividades ilegales en valores y futuros y proteger a los inversores, también se espera que el nuevo problema de las reclamaciones de los inversores en el mercado de futuros se resuelva mediante la interpretación judicial o la práctica judicial.
Responsabilidad Penal
El artículo 182 de la Ley Penal tipifica el delito de manipulación de los mercados de valores y de futuros[17]:
“En cualquiera de las siguientes circunstancias , manipulación de valores, mercado de futuros, si las circunstancias son graves, será sancionado con pena privativa de libertad no superior a cinco años o prisión preventiva, y concurrente o únicamente con multa si las circunstancias son especialmente graves; condenado a pena privativa de libertad no menor de cinco años pero no mayor de 10 años, y también multa:
(1) Individualmente o en colusión, concentrar ventajas financieras, participaciones o posiciones, o utilizar ventajas de información comprar y vender de forma conjunta o continua, manipular los precios de negociación o los volúmenes de negociación de valores y futuros;
(2) Coludir con otros para realizar de forma preventiva transacciones de valores y futuros entre sí en el momento acordado , precio y método, que afecten los precios de negociación o los volúmenes de negociación de valores y futuros;
(3) Realizar transacciones de valores entre cuentas realmente controladas por ellos, o comprar y vender por su cuenta contratos de futuros que afecten a valores y precios de negociación de futuros o volúmenes de negociación
(4) Cualquier entidad que cometa el delito del párrafo anterior será multada. Los responsables directos y los demás directamente responsables serán sancionados de conformidad con lo dispuesto en la ley. párrafo anterior. "
Desde que el delito se estableció en la legislación penal, aunque su ámbito de aplicación no es amplio, ha habido muchos casos. Los casos con mayor impacto incluyen el caso de manipulación del precio de las acciones de Zhao, las acciones de Ding. caso de manipulación de precios de negociación, caso de manipulación de precios de negociación de acciones de Zhu, caso de manipulación del mercado de valores de Wang, etc. [18] El delito de manipulación de los mercados de valores y de futuros no es en absoluto un tigre de papel desdentado.
Perspectivas y Sugerencias
Actualmente, el Congreso Nacional del Pueblo está impulsando la revisión integral de la Ley de Valores y la legislación de la Ley de Futuros. El Tribunal Popular Supremo está estudiando el sistema de responsabilidad civil para los mercados de valores y de futuros, y la Comisión Reguladora de Valores de China está estudiando y formulando directrices para identificar la manipulación en el mercado de futuros. La oferta institucional en el campo de los valores y futuros aumentará significativamente, brindando a los inversores una protección más sólida y confiable. Bajo la guía de políticas para estabilizar y desarrollar los mercados de valores y futuros, promover reformas más profundas y apoyar el crecimiento económico, la supervisión de la manipulación del mercado seguramente se convertirá en el próximo foco de la aplicación de la ley por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China.
En el contexto de fuertes fluctuaciones del mercado y sistemas relevantes imperfectos, los participantes en el mercado de valores y futuros no sólo deben ingresar al mercado con precaución, sino también respetar plenamente la ética empresarial, comprender las líneas rojas legales y prestar mucha atención. a las tendencias regulatorias. Las instituciones también deben fortalecer la gestión interna y la capacitación del personal, prevenir y resolver eficazmente los riesgos legales y de cumplimiento mientras utilizan racionalmente los mecanismos del mercado para obtener ganancias y resistir los riesgos, y promover el funcionamiento y el desarrollo saludables de los mercados de valores y futuros.
[1] Para las categorías y ejemplos anteriores (1) (2), consulte "Opciones, futuros y otros derivados" de Hull (novena edición) (traducido por Wang Yong y Suo Wulin), Machinery Industry Prensa Publicado 2015, págs. 10-14. El ejemplo (3) proviene del caso real de Jesse Livermore.
[2]Actualmente, los futuros sobre acciones no se han lanzado en el mercado interno, por lo que los operadores no pueden vender acciones individuales a través de futuros sobre acciones. Los futuros sobre índices bursátiles extranjeros (como los futuros del índice FTSE China A50 en la Bolsa de Singapur) carecen de un mecanismo de orientación sustancial para el mercado bursátil nacional porque los inversores pertinentes no pueden captar un gran número de acciones al contado en el mercado bursátil nacional.
[3] El artículo 42 del "Reglamento" estipula los principios de cobertura para el comercio de futuros de empresas de propiedad estatal y controladas por el estado, pero este principio no se aplica a otros comerciantes (QFII estipulados de otra manera por leyes y (excepto RQFII).
[4] Zhang Xiaojun, portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China, respondió a las preguntas de los periodistas el 2 de julio de 2015. Consulte /pub/new site/zjhxwfb/xwdd/201507/t 20150702_280253.html.
[5] Comisión Reguladora de Valores de Jianyu [2007] No. 1, emitido por la Comisión Reguladora de Valores de China el 27 de marzo de 2007.
[6] El cuarto punto, "El acaparamiento de bienes al contado afecta el mercado de futuros", se refiere principalmente a la manipulación de los precios de negociación de futuros mediante el acaparamiento de bienes al contado en el comercio de futuros de productos básicos, y tiene poca conexión con el mercado de futuros sobre índices bursátiles.
[7] Por ejemplo, el caso de Ding Moumou y otros que manipularon los precios de las transacciones de valores (Segundo Tribunal Popular Intermedio de Beijing (2002) Sentencia Penal No. 541, Tribunal Popular Superior de Beijing (2003) Sentencia Penal No. 275); el caso de Zhu Moumou que manipula los precios de las transacciones de valores (Segundo Tribunal Popular Intermedio de Shanghai (2008) Sentencia Penal No. 149); el caso de Yuan Mou que manipula las acciones de Yin Zhong (Comisión Reguladora de Valores de China [2014] No. 30 Administrativo); Decisión de sanción); una empresa del grupo manipuló "Hengyi Petrochemical" (Comisión Reguladora de Valores de China [2014] Decisión de sanción administrativa n.º 41).
[8] Por ejemplo, el caso de Ding Moumou y otros que manipularon los precios de las transacciones de valores, igual que el anterior.
[9] Por ejemplo, Ding Moumou y otros manipularon los precios de negociación de valores, como se cita en los 7 anteriores; citado en el artículo 7 supra Cita: el caso de Tang sobre manipulación de acciones de “empresas financiadas por China” (Comisión Reguladora de Valores de China [2065 438 04] Decisión de Sanción Administrativa No. 54; el caso de Li sobre manipulación de acciones de Changchun Yidong (Comisión Reguladora de Valores de China [); 2065 438 04] Resolución Administrativa Sancionadora No. 78).
[10] Por ejemplo, el caso de Ding Moumou y otros que manipulan los precios de negociación de valores citados en los 7 artículos anteriores; el caso de la manipulación de acciones de Yuan Moumou, que se ha citado en el artículo 7 anterior; caso de Wang Moumou manipulando el mercado de valores (Ciudad de Beijing), sentencia penal núm. 1952 del Segundo Tribunal Popular Intermedio (2010), sentencia penal núm. 512 del Tribunal Popular Superior de Beijing).
[11] Por ejemplo, el caso de manipulación de los precios de negociación de valores por parte de Ding Moumou y otros citados en los siete artículos anteriores; el caso de manipulación del mercado de valores por parte de Wang Moumou, igual que el anterior.
【12】El tiempo específico aquí se refiere al tiempo específico para calcular el precio de referencia o el precio de liquidación o el valor de referencia de los valores relevantes (Artículo 42 de las "Directrices").
[13] Por ejemplo, el caso de Ding Moumou y otros que manipulan los precios de negociación de valores citado en los 7 artículos anteriores; el caso de Zhao que manipula los precios de negociación de acciones (Tribunal Popular del Distrito de Jing'an (1999) Penal; Sentencia No. 211) (Zhao usó computadoras para invadir el sistema informático de una compañía de valores, modificó los datos almacenados en el sistema y manipuló artificialmente los precios de las acciones, y fue declarado culpable de manipular los precios de las acciones).
【14】Ver el caso “Oolong Finger” de Everbright Securities Co., Ltd. (Comisión Reguladora de Valores de China [2013] No. 59 Decisión de Castigo Administrativo; Comisión Reguladora de Valores de China [2065 438 03] No 20 “Decisión de prohibición de mercado”; BOC Zichu Beijing No. 1 Tribunal Popular Intermedio (2014) Sentencia administrativa No. 2438 Al momento de la publicación de este artículo, la sentencia de segunda instancia del Tribunal Popular Superior de Beijing aún no ha sido dictada. estado en línea, y Yang Jianbo, la contraparte administrativa, declaró que solicitará un nuevo juicio ante el Tribunal Popular Supremo).
[15] "Accionista contra Wang Jianzhong del caso de compensación civil de Duckmouth", Justice Network, 2011 12 16,. com/paper/zqsb/html/2012-05/6544.
[17] El "delito de manipulación de precios de negociación de valores y futuros" original, según la "Enmienda a la Ley Penal de la República Popular China (Seis)" (aprobada el 29 de junio de 2006) y las correspondientes disposiciones complementarias del "Tribunal Supremo del Pueblo y la Fiscalía Suprema del Pueblo" sobre varias cuestiones relativas a la aplicación de los delitos determinados en el derecho penal de la República Popular China (3)" (explicación en francés)
[18 ] Citas 7, 10, 13.