Industria del vinagre Hengshun: una botella de vinagre, ¿cómo podría ser peor? (profundidad primero)

En lugar de perder tiempo prediciendo el ascenso y la caída del mercado de valores estadounidense y del mercado de valores europeo esa noche, es mejor estudiar los fundamentos de la empresa y la industria para comprender la posibilidad de recuperación a corto plazo de la empresa. operaciones afectadas por la epidemia. Si la epidemia sólo trae fluctuaciones de pánico emocional, ¿no sería entonces lo más feliz para nosotros hacer gangas con calma?

Cuando los demás tienen miedo, soy codicioso; cuando los demás son codiciosos, tengo miedo. Esto está determinado por su capacidad y su capacidad para superar al mercado.

En primer lugar, no podemos predecir cuándo se producirá el punto de inflexión de la epidemia extranjera, pero creemos firmemente que la humanidad definitivamente derrotará esta epidemia. Todo el mundo debería estar de acuerdo con esto. Si no está de acuerdo, no lea este artículo.

El Vinagre Hengshun es el Vinagre Balsámico de Zhenjiang, uno de los cuatro vinagres famosos de China, y es sin duda la marca de vinagre número uno en China. Para la investigación de una empresa, Cheetah la lleva a cabo principalmente desde cinco aspectos:

Primero, rastrear las raíces, observar el éxito o el fracaso del desarrollo histórico de la empresa y estudiar dónde crecen las "raíces".

En segundo lugar, las buenas industrias crean buenas empresas. ¿La industria del vinagre es de alta calidad? ¿Podrá resistir el "ataque crítico" de Hai Tian y otros líderes?

3. Muchas barreras son el núcleo. ¿Cuál es la fortaleza de los productos de la empresa?

En cuarto lugar, observe las expectativas y los sueños. ¿Puede la reforma generar impulso?

5. ¿Predicción confusa y precisa de la tasa de crecimiento futuro y valoración del desempeño de la empresa?

Primero, remonta a la fuente y comprende que se basa en el pasado.

Invertir es invertir en el futuro, pero existe una gran incertidumbre en el futuro. ¿Quién puede captarlo con precisión? Estudiar la historia de la empresa nos ayudará a descubrir las fortalezas y debilidades pasadas de la empresa y a encontrar la certeza del pasado de la empresa. Tenga en cuenta que esto es el pasado.

La industria del vinagre Hengshun tiene una larga historia en la producción de vinagre y fue fundada en 1840 durante la dinastía Qing. Es una marca consagrada con una larga historia. Ésta es la competitividad de los bienes de consumo. Este tipo de competitividad no puede ser obtenida por otros competidores a través de ningún canal en un corto período de tiempo, y también es una capacidad de diferenciación insustituible. Esta famosa marca centenaria goza de una gran reputación.

El vinagre Hengshun fue incluido en la lista en 2001. Después de ingresar al mercado de capitales, Hengshun disfrutó de los "dividendos" del capital y comenzó diversas inversiones de capital, incluidos productos optoelectrónicos, bienes raíces, proyectos de construcción e instalación, etc. Mirando hacia atrás, fue una inversión tan poco profesional que la empresa pagó un alto precio por ella y se perdió 10 años de rápido desarrollo de condimentos. Haitian y Chubang también tomaron la iniciativa.

En 2015, la empresa comenzó a centrarse en su negocio principal de condimentos y a deshacerse de varios negocios secundarios. Las operaciones generales de la empresa se han estabilizado gradualmente y su desarrollo ha comenzado a volver al camino correcto. También se está construyendo una nueva línea de producción para que nunca olvidemos el pasado.

Después de 2015, la proporción de condimentos de la empresa ha aumentado, actualmente cerca del 95 %, y el margen de beneficio bruto ha aumentado hasta el nivel medio de condimentos, que era del 44 % en el tercer trimestre de 2019, lo que demuestra que la competitividad de los productos de la empresa es relativamente estable y seguirá siendo rentable después de 2015. Ser capaz de mantener un crecimiento saludable es una señal de un punto de inflexión para la empresa.

Comparación de datos históricos de la industria de sabores haitiana, líder en condimentos y salsa de soja:

Si se compara la salsa de soja y el vinagre en condimentos, Haití es líder en salsa de soja, con un cuota de mercado del 20%, y Hengshun es líder en vinagre, con una cuota de mercado del 10%. En términos de participación de mercado, Haitian duplica la de Hengshun. En términos de ingresos, Hengshun es de 169 millones y el haitiano es de 170 millones, una diferencia de 1,00 veces. Los datos son 18 ingresos, porque Hengshun no lo ha anunciado en 19. Por supuesto, debido a que los espacios de mercado de la salsa de soja y el vinagre son muy diferentes, no pueden ser los mismos. Pero en términos de crecimiento de ingresos, Haitian es casi el doble que Hengshun. .

Aunque el negocio de la empresa está volviendo al negocio principal de los condimentos, debido a que la empresa es una empresa de propiedad estatal, puede describirse como "indiferente" en términos de incentivos de capital para empleados y ejecutivos. Actualmente, no hay altos ejecutivos que posean acciones en la empresa, y los ejecutivos haitianos básicamente poseen decenas de millones de acciones. El presidente Pang posee directamente 250 millones de acciones, lo que supera los 30 mil millones. Además, el salario de los ejecutivos de la empresa es insignificante en la industria. El salario promedio es de 300.000, que es el salario anual de Hai Tianpang y otros son básicamente 4 millones. Es difícil para una empresa sin participación accionaria de ejecutivos y con un salario un 10% más bajo que el de sus pares en la industria vincular a los ejecutivos con los intereses de la empresa.

A estas alturas, ¿crees que la certeza de Haitian será mayor que la de Hengshun? Sí, eso es correcto. La industria haitiana del sabor tiene una gran certeza.

Debido a que es muy seguro y ampliamente difundido por el mercado, la rentabilidad se reducirá considerablemente. Es probable que la industria del vinagre Hengshun sea criticada, que no funcione como se esperaba o que obtenga buenas ganancias.

Analizar los "aciertos y errores" pasados ​​de la empresa puede permitirnos comprenderla mejor, saber qué ha hecho y qué esperar.

2. La industria determina la empresa

Solo las grandes industrias pueden producir grandes empresas, la industria de las bebidas alcohólicas, que vale un billón de dólares, puede producir casi un billón de Moutai y la industria de los electrodomésticos puede producir cientos. de miles de millones de Gree y Midea. La mayoría de las industrias subdivididas de condimentos son "pequeñas industrias" y es menos probable que surjan empresas con un valor de mercado de 100 mil millones. Actualmente, la empresa dominante en la industria es la haitiana Yewei (valor de mercado: 300 mil millones). El valor de mercado de Zhongju Hi-Tech, la segunda empresa más grande de salsa de soja, es de sólo 30 mil millones. Mil millones como una gran V no es un sueño. No te dejes engañar por el sueño. Recuerda "Tu vida".

Especialidad de la industria

En comparación con la salsa de soja, el vinagre tiene fuertes atributos regionales y está influenciado por la cultura alimentaria tradicional china. El vinagre maduro de Shanxi, el vinagre balsámico de Zhenjiang, el vinagre de Baoning de Sichuan y el vinagre maduro de Yongchun de Fujian son los cuatro vinagres famosos, divididos en cuatro grupos. Se puede decir que no existe una empresa líder absoluta en la industria del vinagre. Aunque Hengshun Vinegar Industry es conocida como líder de la industria, su participación de mercado es solo del 12%.

Promocionar el vinagre a nivel nacional es sumamente difícil. Cada lugar tiene diferentes gustos gastronómicos y también pertenece al sistema cultural local. Por ejemplo, el vinagre maduro de Shanxi tiene un sabor fuerte, mientras que el vinagre balsámico de Zhenjiang tiene un sabor ligero. Esto está determinado por los hábitos alimentarios locales. Será inútil promover el vinagre a nivel nacional en un corto período de tiempo.

Entendiendo este factor, podemos concluir que la industria del vinagre Hengshun debe volverse más grande y más fuerte y no puede invadir el territorio "de otras personas" a gran escala. Una vez que vea que la empresa hace este movimiento, esa es su lógica para vender con firmeza.

Industria upstream y downstream

El upstream del vinagre son principalmente cultivos como el sorgo y el arroz glutinoso, y no depende mucho del upstream. El downstream es principalmente el consumo de restauración y el consumo doméstico, que depende en gran medida de los canales. El canal de catering tiene la ventaja de ser el primero en actuar. El dominio del chef sobre sus habilidades culinarias y la forma en que el maestro enseña a sus discípulos son fáciles de defender pero difíciles de atacar. El consumo de los hogares generalmente se realiza en supermercados y tiendas de abarrotes. Los supermercados son los canales más importantes. Los supermercados a menudo necesitan depender de las promociones para competir, incluida la ubicación de los productos. , habrá mayores costos de venta y su rigidez no es tan buena como la del canal de catering.

La industria del vinagre Hengshun todavía tiene mucho margen de mejora en los canales, lo que se enfatizará en el seguimiento "Esperando tener sueños".

Espacio industrial

El techo de la industria es cuánto espacio de crecimiento tiene el mercado de productos de la empresa antes de alcanzar la saturación. Esta es una métrica en la que debemos profundizar antes de invertir en una empresa.

El espacio industrial se puede dividir en espacio incremental y espacio de stock. El espacio incremental se refiere al crecimiento del tamaño del mercado y la demanda potencial. A menudo depende de qué tan grande puede ser el pastel actual en el futuro, así como de una competencia extensa. El espacio de existencias es un proceso óptimo. El fuerte siempre será fuerte y el ganador se lo llevará todo. A veces, juzgar el surgimiento de puntos de inflexión en la industria o puntos de inflexión en la demanda será el requisito previo para que podamos obtener rendimientos excedentes.

Por supuesto, si hay una mejora industrial o una nueva demanda en la industria, se romperá el techo de larga data de la industria, lo que a menudo traerá un espacio continuo para el crecimiento de la industria, como la automotriz. industria y la industria de la telefonía móvil.

Volviendo a la industria del vinagre, el vinagre aún está lejos del techo de la industria. Sin embargo, con la mejora del consumo y la mejora de la concienciación sobre la salud de las personas, la industria se encuentra en una etapa en la que coexisten el espacio nuevo y el espacio existente. Por lo tanto, cuando calculamos, debemos calcular los mercados incrementales y existentes juntos, y luego utilizar la tasa de penetración o participación de mercado de la empresa (combinada con el margen de mejora), de modo que el espacio de crecimiento de la empresa pueda determinarse vagamente. Lo siguiente se centrará en el espacio de crecimiento de la industria del vinagre Hengshun.

En términos de espacio incremental

La tasa de crecimiento compuesta de la industria del vinagre en los últimos cinco años ha sido del 18,7% (la salsa de soja fue sólo del 10% en el mismo período), y es una subindustria de condimentos que aún está en desarrollo. Pero si tanto el volumen como el precio aumentan, es necesario analizar el modelo de la industria por separado del volumen de ventas y el precio.

Los datos de la industria muestran que la tasa de crecimiento compuesta del volumen de ventas en los últimos cinco años es del 4,5% y la tasa de crecimiento de los precios durante el mismo período es del 13,5%. Se puede ver que el volumen y el precio efectivamente han aumentado juntos, y el precio tiene la ventaja. Debido al bajo consumo per cápita de condimentos y artículos de primera necesidad, el volumen de ventas y el precio a menudo no son inversamente proporcionales.

Cantidad: En comparación con países extranjeros (Japón y Corea del Sur), el consumo de vinagre per cápita todavía tiene margen para mejorar dos veces. En comparación con los estándares nacionales, las mejoras en el consumo y el catering superpuesto continúan expandiéndose, y las tendencias de crecimiento de las ventas son fuertes, pero es poco probable que se promuevan a gran escala. Después de todo, los cambios en los hábitos alimentarios deben ser sutiles.

Precio: Tomar la iniciativa de subir los precios una vez cada 2-3 años, con una tasa de éxito muy alta. La optimización de la estructura del producto y el aumento de la proporción de productos de alta gama son de hecho el desarrollo de la industria. Este es el camino que ha tomado la salsa de soja y el vinagre también lo seguirá.

En términos de espacio de inventario

Los datos de China Industrial Information Network muestran que en 2018, había más de 6.000 empresas de vinagre, grandes y pequeñas, en el país, de las cuales empresas de marca. representan sólo el 30%, y el 70% restante son pequeños talleres familiares. Sólo Hengshun, Shuita y Zilin tienen una capacidad de producción anual de más de 654,38 millones de toneladas. Entre ellas, Hengshun Vinegar Industry es la única empresa con una capacidad de producción anual de más de 300.000 toneladas.

Se puede concluir de los datos anteriores que la producción a baja escala y la baja concentración de la industria han generado competencia en el mercado de valores. A medida que aumenten los ingresos de las personas, la conciencia sobre la salud y la seguridad alimentaria, la industria se acercará a empresas de marcas famosas y excelentes, lo que será un proceso excelente. La mejora de la estructura del producto abrirá espacio para el crecimiento posterior de la industria.

Este capítulo resume que Hengshun Vinegar Industry se ha perdido los diez años de alto crecimiento en la industria de los condimentos en el pasado. La compañía aprendió de la experiencia y regresó a su negocio principal, y hará todo lo posible para hacerlo. aprender de las lecciones del pasado. La reforma de los incentivos de capital para los ejecutivos es el último punto de vista, y vincular los intereses de los ejecutivos es un precursor para volverse más grandes y más fuertes. La industria tiene margen de crecimiento, tanto en términos de incrementos como de existencias.

Entonces, el foco de la investigación posterior sobre la industria del vinagre Hengshun será:

1. Volviendo a los fundamentos de la empresa, ¿cuál es la fortaleza de los productos de la empresa?

2. ¿Cuánto ganas? ¿De quién es el dinero? ¿Puede el negocio seguir expandiéndose?

3. La empresa es digna de "sueño". ¿Puede la reforma generar impulso?