Cosecha y conocimientos del té de la tarde de Zhang Xiaoyu

Desafortunadamente, no tomo notas, por lo que es difícil registrar perfectamente los maravillosos intercambios de preguntas y respuestas entre el profesor Zhang y sus compañeros de clase. Solo quiero compartir algunos logros y sentimientos impresionantes:

La "dispersión" se mencionó repetidamente en el curso, y durante la actividad, el maestro Zhang enfatizó una vez más "¡todas las cosas están dispersas"! El padre Buffett está respaldado por la flotación de seguros y tiene una cierta mentalidad que puede soportar enormes caídas o fluctuaciones temporales. Nosotros, la gente corriente, no podemos hacerlo. La forma más práctica es "dispersarse". Asignación equilibrada de fondos de acciones, deuda y divisas basada en la preferencia de riesgo personal. Entre las familias inversoras, una busca estabilidad y la otra radicalidad; los empleados que trabajan en una empresa compran acciones de empresas rivales, lo que también supone un cierto grado de diversificación del riesgo. Si es posible, es mejor aumentar la asignación en el extranjero, como invertir en fondos indexados S&P 500, fondos fiduciarios inmobiliarios REITE, índice británico FTSE, etc. Pensando que una vez invertí una gran proporción de fondos de acciones con la ilusión de un alto riesgo y un alto rendimiento, no se puede exagerar la idea de "inversión diversificada".

En lo que respecta al S&P 500, el Sr. Zhang mostró una pintura. Como representante del mercado estadounidense, las acciones que lo componen (si no entiendo mal) casi la mitad de sus ingresos por ventas provienen de fuera de Estados Unidos. Invertir en él equivale a invertir en el mundo.

Otra imagen mostrada por el profesor comparó las fuentes de ingresos del mercado de algunos países. Entre ellos, Estados Unidos tiene la proporción más pequeña de ingresos en el extranjero, y Dinamarca, Irlanda y Suiza tienen la proporción más alta de ingresos en el extranjero. (Obviamente la superficie terrestre es relativamente pequeña).

Se puede ver que los fondos y los mercados no pueden simplemente nombrarse, sino que es necesario explorar su verdadera composición. Los llamados directorios pequeños y medianos en el mercado de acciones A no son necesariamente directorios pequeños y medianos, y los directorios pequeños y medianos de la Bolsa de Valores de Shanghai no son directorios pequeños y medianos. Todos estos son ejemplos de nombres que se malinterpretan fácilmente, así que tenga cuidado al identificarlos.

El consejo del profesor es prestar atención al panorama general, pero no actuar impulsivamente. Las políticas definitivamente tendrán un impacto en el mercado de valores, pero nos resulta difícil predecir el alcance y el momento del impacto.

¿La inversión es tecnología o arte? ¿Puedes aprender bien? La respuesta del profesor Zhang fue muy emocionante, así que hice una pregunta retórica: ¿La pintura es una tecnología o un arte? Podemos aprender teorías, principios y técnicas básicas de la pintura, y los cuadros que dibujamos se pueden regalar o incluso vender, pero alcanzar el nivel de un maestro requiere talento y más esfuerzo. Nos resulta difícil convertirnos en maestros, pero debemos creer firmemente que aprender definitivamente nos hará progresar.

El mercado es impredecible. ¿Es realmente útil la inversión cuantitativa? En la respuesta del profesor se afirma básicamente el papel de la cuantificación. A través de métodos de análisis cuantitativo, como la prueba retrospectiva de datos históricos y la valoración percentil histórica, podemos encontrar algunos patrones y guiar la práctica. (Fuente de datos, Oriental Fortune, Wind, Snowball, el libro menciona "Retorno constante en el mercado de valores", Fórmula mágica)

Sugerir ideas y métodos, plantear hipótesis, buscar evidencia y luego realizar pruebas retrospectivas. o practicar Validar supuestos; establecer un marco de inversión con comportamientos claros y mejorarlo continuamente; No siempre parezcas descuidado y vago. Perdiendo dinero o ganando dinero, ni siquiera sabes lo que pasó. Lo más aterrador es que no creces (¡sudo un poco cuando escucho esto!)

El profesor Zhang mostró varias imágenes:

Una imagen, el índice S&P 500, Se lograron rendimientos positivos en 29 de los 39 años. El rendimiento anual promedio en 39 años fue de 8,4, pero el rendimiento anual promedio llegó a 13,9.

Una imagen, 1999. De julio a marzo de 2000, Berkshire Hathaway de Buffett tuvo un desempeño significativamente inferior al Nasdaq 100.

Las dos imágenes muestran la diferencia entre las acciones A y las acciones estadounidenses en diferentes períodos. Las acciones A son altas y las acciones estadounidenses son altas.

Otra imagen muestra la rotación alterna entre el mercado estadounidense y el mercado internacional, uno tras otro.

Estas imágenes nos muestran que el mercado de valores es como un péndulo, fluctuando hacia arriba y hacia abajo. Incluso si los rendimientos a largo plazo son buenos, el proceso es tortuoso y no hay muchos días en que los rendimientos sean buenos. Cuando el mercado está loco, Buffett necesita soportar el lento desempeño de la empresa y soportar el juicio de la opinión pública de que es "viejo y honesto".

En esa situación, no es fácil mantener la calma y la determinación y soportar la presión. La mentalidad inversora es fundamental y la más difícil de cultivar.

El profesor Zhang compartió su experiencia en banca de inversión y explicó cómo se deriva el precio de salida a bolsa de la empresa y la dificultad de la valoración corporativa. Entonces, su sugerencia es que es mejor esperar hasta que el precio de las acciones baje entre un 30% y un 50% y mirar los ejemplos de Xiaomi y NIO. Recuerda, si compras bien, también debes comprar bien. Una buena empresa no es igual a una buena acción. (El hecho de que es casi seguro que las acciones A generarán nuevos beneficios debe analizarse por separado.)

Los fondos indexados reciben el apoyo de la economía nacional. Mientras exista el mercado, incluso si hay altibajos, es poco probable que desaparezca, pero es probable que la empresa muera. Es demasiado difícil para una empresa del S&P 500 o Nasdaq tener una base duradera cada pocos años. La gente corriente invierte en empresas en lugar de fondos, a menos que conozca realmente la empresa en la que invierte. Por ejemplo, un antiguo inversor sólo invierte en una empresa durante 20 años y obtiene 20 veces más beneficios, siempre que sólo disponga de una pequeña cantidad de fondos para soportar las fluctuaciones intermedias.

En última instancia, preguntas similares deben ser respondidas por uno mismo. 1. ¿Conoces esta industria? 2. ¿Cómo operará la empresa en el futuro? 3. ¿Tienes la capacidad de evaluar? 4. ¿Confías en el jefe de la empresa? Otros son sólo fuentes de información, no fuentes de toma de decisiones. Necesitamos desarrollar nuestra propia lógica y comprenderla nosotros mismos. De lo contrario, incluso si el consejo de compra es correcto, es posible que no pueda conservarlo usted mismo.

El profesor dio algunas cifras: el promedio anual de Buffett es de aproximadamente 20, el apalancamiento es de aproximadamente 13, el nivel de puente es de 11 a 12 y el promedio de Svensson es de aproximadamente 13. Desde esta perspectiva, la gente corriente puede llegar a 10.

Ningún indicador se puede utilizar directamente para la toma de decisiones, lo que requiere mucho juicio integral; la señal descendente de la curva técnica puede ser más precisa que la señal ascendente y puede usarse para gestionar riesgos.

Finalmente, de la economía de Xue Zhaofeng, las finanzas de Xiang Shuai, las finanzas conductuales de Lu Rong y la clase de inversión personal de Zhang Xiaoyu, sentí que realmente aprendí el camino de un maestro nacional, desde la perspectiva de una persona racional. Suponga que ha aprendido a comprender la irracionalidad humana y ha aprendido un aprendizaje práctico específico y factible a partir del aprendizaje teórico y conceptual.

La inversión es una cuestión de largo plazo y requiere de un aprendizaje continuo. La mayoría de los estudiantes que participaron en la actividad eran muy jóvenes, al igual que los profesores. Sentí mucha envidia y admiré que tuvieran tan buenas oportunidades de aprendizaje y práctica, y también admiré la profundidad y amplitud de su pensamiento. yo a estudiar más.

¡Muchas gracias por el beneficio de esta conferencia!