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Puntos clave de inversión:
En 2008, la producción anual de acero de la empresa fue de 13,96 millones de toneladas y 12,85 millones de toneladas de madera, un aumento del 17,4% y 21,6% respectivamente respecto al año anterior. Se alcanzaron ingresos operativos de 73,3 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 35,4%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 56,5438+9 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 20,4%; las ganancias básicas por acción fueron del 0,66; yuanes, y el rendimiento sobre los activos netos fue del 18,8%, una disminución del 6,5% en comparación con 2007 puntos porcentuales. El plan de distribución de beneficios de 2008 le dará 2,2 yuanes por cada 10 miembros.
Las principales razones de la caída en el desempeño de la compañía son: 1. El precio de venta promedio por tonelada de acero en 2008 fue de 5.083 yuanes y el costo del acero por tonelada fue de 4.344 yuanes, un aumento de 709 yuanes y 983 yuanes respectivamente en comparación con 2007, lo que resultó en una disminución interanual del beneficio bruto por tonelada de acero, una disminución de 8,7 puntos porcentuales 2. Debido al aumento de los préstamos y los intereses, los gastos financieros aumentaron en 670 millones; yuanes en 2008; 3. La fuerte caída de los precios en el cuarto trimestre dio lugar a una provisión para depreciación de inventarios de 65.438+64 millones de yuanes al final del año, con un ratio de provisión de aproximadamente 654,38+0,6%.
Gracias al elevado beneficio bruto del acero al silicio de grano orientado y a las efectivas medidas que la empresa ha tomado desde el cuarto trimestre del año pasado para sustituir el mineral importado por una gran cantidad de minerales de producción nacional, aunque el La empresa sufrió una pérdida de aproximadamente 2 mil millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2008; la pérdida anual fue que el rendimiento cayó sólo un 20%, lo que fue significativamente mejor que el promedio de la industria. Y después de entrar en 2009, las ganancias comenzaron a mejorar el mes pasado. En el primer trimestre, la empresa logró unos ingresos operativos de 654.380 millones de yuanes, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 260 millones de yuanes y un beneficio básico por acción de 0,03 yuanes. Logró un cambio de rumbo en una situación en la que toda la industria puede sufrir trimestralmente. pérdidas nuevamente.
Sin embargo, cabe señalar que el precio del producto estrella de la empresa, el acero al silicio orientado, ha caído rápidamente desde el cuarto trimestre del año pasado, desde un máximo de 47.000 yuanes (impuestos incluidos) hasta un reciente precio de alrededor de 24.000 yuanes. La razón principal es que una gran cantidad de productos rusos son objeto de dumping a precios bajos, lo que hace bajar los precios del mercado. Aunque en 2009, impulsada por la inversión estatal, la construcción de redes eléctricas mantendrá un rápido crecimiento y la demanda de acero al silicio orientado será relativamente fuerte, frente al dumping de productos extranjeros, la empresa no tiene medidas de respuesta particularmente buenas a corto plazo, y Llevará algún tiempo iniciar procedimientos antidumping, por lo que es inevitable que los beneficios del acero al silicio de grano orientado caigan significativamente en 2009. Recientemente, la compañía ha comenzado a reducir el plan de producción de grados ordinarios de acero al silicio orientado y pasar a la producción de acero al silicio orientado de alta inducción magnética (acero HIB) para garantizar las ventajas y la rentabilidad del producto tanto como sea posible.
Se espera que el rendimiento de la empresa siga disminuyendo en 2009, con un beneficio por acción de 0,52 yuanes, y se espera que se recupere después de 2010. La calificación se rebaja a "sobreponderación prudente" con un precio objetivo de 7,5 yuanes. correspondientes a 14,4 veces del 09 PE y 1,9 veces del 09 PB.