Cuando un país tiene un déficit en su balanza de pagos internacional, ¿cómo utilizar la política fiscal y la política monetaria para ajustarse?

1. Políticas de subsidios

Las políticas de subsidios incluyen la reducción de las reservas de divisas y las políticas de endeudamiento internacional. Las políticas de subsidio sólo se aplican a los déficits de la balanza de pagos a corto plazo. El déficit de la balanza de pagos se ve afectado por la oferta monetaria y las tasas de interés, que están determinadas por la moneda base, que se compone de los niveles de crédito interno y las reservas de divisas. Al adoptar una política de subsidios, por un lado, las autoridades financieras venden moneda extranjera y compran moneda local, lo que provoca una disminución de las reservas de divisas, lo que lleva a una disminución de la moneda base, por otro lado, intentan comprar activos en moneda local y liberarlos; La moneda local mejorará los niveles de crédito interno y provocará un aumento de la moneda base. De esta manera, en el proceso de cobertura del déficit, la disminución y el aumento de la moneda base se compensan mutuamente. En resumen, las políticas de subsidio equilibran el aumento o la disminución de la base monetaria mejorando el proceso de compensación de los niveles de crédito interno, manteniendo la oferta monetaria y las tasas de interés en sus niveles originales sin cambiar el entorno en el que ocurren los déficits. Por eso el Fondo Monetario Internacional no lo defiende. Pero con la capacidad de reservas de divisas y la posibilidad de endeudamiento internacional, la implementación de políticas de subsidio es más sencilla, con menos costos y resistencias.

2. Políticas de ajuste

Para los déficits fundamentales de balanza de pagos a largo plazo, generalmente es necesario adoptar tanto políticas de financiación como de ajuste. La política de ajuste consta de tres partes: política de reducción del gasto (que incluye una política fiscal restrictiva y una política monetaria restrictiva), política de transferencia de gasto (incluida la política de devaluación) y política de control directo (que incluye aranceles, cuotas, tipos de cambio múltiples y subsidios y otras medidas). La política de recorte del gasto puede por sí sola cubrir el déficit. Aumenta la demanda interna y externa de productos nacionales al reducir el ingreso interno y el gasto interno total en bienes transables y no transables, primero reduciendo la demanda de importaciones y luego bajando los precios internos. La clave para una política exitosa de recorte del gasto es utilizar los recursos restantes generados mediante el recorte del gasto interno agregado para satisfacer la demanda de exceso de producción interna. Las políticas de transferencia de gastos aumentan la demanda interna y externa de productos nacionales al cambiar la comparación de precios de los productos correspondientes en el país y en el extranjero y reducir la demanda de importaciones. En condiciones de subempleo, la demanda excesiva de exportaciones y sustitución de importaciones causada por la caída de los precios de la producción interna puede satisfacerse; en condiciones de pleno empleo, si no se controlan los recursos para satisfacer este exceso de demanda, las políticas de transferencia de gasto sólo generarán inflación.