¿Cómo elijo acciones de crecimiento?

Después de estudiar sus propios registros de inversión a largo plazo y los de otros, Fisher creía que si quieres ganar mucho dinero, debes tener paciencia. En otras palabras, a menudo es más fácil predecir dónde llegará el precio de una acción que predecir cuánto tiempo tardará el precio de la acción en alcanzar ese nivel. Otro punto importante es que el mercado de valores tiene la naturaleza de engañar a los inversores. Seguir lo que cada uno está haciendo en ese momento, o hacerlo con un grito interior irresistible, muchas veces resulta ser un error más adelante.

2. La lógica de invertir y ganar dinero.

Fischer cree que el objetivo final de comprar acciones es obtener beneficios. Por lo tanto, los inversores deberían mirar hacia atrás en la historia del mercado de valores para ver cómo la gente acumuló riqueza. Fisher señaló: Incluso en los primeros años, había un tipo de persona que encontraba empresas realmente buenas, se apegaba a sus acciones, sobrevivía a los altibajos del mercado y permanecía impasible, y ganaba mucho más que comprar barato y vender caro. Por lo tanto, la mayoría de los inversores dependen de un número limitado de acciones a lo largo de su vida y las mantienen durante mucho tiempo, sentando las bases para que ellos o sus hijos se vuelvan extremadamente ricos. Estas oportunidades no implican necesariamente comprar acciones en un día determinado en el momento más bajo del Gran Pánico. Los precios de las acciones de estas empresas permiten a las personas obtener elevados beneficios año tras año. Lo que los inversores necesitan es la capacidad de identificar las pocas empresas que ofrecen excelentes oportunidades de inversión.

3. El rendimiento de la inversión a largo plazo de las acciones es mejor que el de los bonos.

Fisher señaló que durante el período de 1946 a 1956, la depreciación de la moneda mundial fue muy grave: el dólar estadounidense se depreció un 29% y la tasa de depreciación anual fue del 3,4%. Incluso en 1957, cuando las tasas de interés eran altas, los inversores seguían perdiendo dinero comprando bonos gubernamentales a largo plazo. El fuerte aumento de la inflación se debe a una expansión crediticia general causada por grandes déficits gubernamentales, que aumentan considerablemente la oferta monetaria del sistema crediticio. Por lo tanto, durante los ciclos económicos normales, las empresas obtienen buenos resultados y las acciones obtienen mejores resultados que los bonos. Si la economía entra en una recesión grave, los bonos pueden superar a las acciones en el corto plazo, pero las acciones posteriores del gobierno para crear déficits inevitablemente resultarán en una reducción significativa del poder adquisitivo real de las inversiones en bonos. Es casi seguro que una depresión económica provocará otro episodio de inflación, en cuyo caso las acciones serán más atractivas que los bonos. Por lo tanto, a largo plazo, la inversión en acciones sigue siendo la mejor opción.

4. "Afortunado y capaz" y "Qué suerte de ser capaz"

Fisher cree que el análisis de las empresas en crecimiento no debe basarse en el rendimiento operativo de un determinado año. evaluación, porque ni siquiera las empresas con mayor crecimiento pueden esperar que su facturación anual sea superior a la del año anterior. Por tanto, es necesario juzgar si la facturación de la empresa ha aumentado en unos años. Estas empresas de excelente crecimiento tienen dos características: "afortunadas y capaces" y "afortunadas si son capaces". Ambos requieren administradores competentes. Personalmente, creo que el último tipo de empresas es más deseable: es decir, se encuentran en un patrón de desarrollo competitivo desfavorable en la industria, pero aún pueden mantener excelentes ventajas competitivas y traducirlas en un crecimiento del desempeño que excede a la industria.

5. Tasa de beneficio y empresa marginal

Fischer cree que la tasa de beneficio es un buen indicador para analizar una empresa, y la empresa marginal es una empresa con una tasa de beneficio baja. Los inversores no pueden considerar sólo los márgenes de beneficio cuando la economía es buena, porque cuando la economía es buena, los márgenes de beneficio de las empresas marginales son mucho más altos que los de las empresas de menor coste, y los márgenes de beneficio de estas últimas también están mejorando, pero no por mucho. Por lo tanto, en los años buenos, la tasa de crecimiento de los beneficios de las empresas débiles entre sus pares suele ser mayor que la de las empresas fuertes, pero también hay que recordar que una vez que los tiempos sean malos, los beneficios de las empresas marginales también caerán significativamente.

6. ¿La dirección informa buenas noticias en lugar de malas noticias?

Fisher cree que incluso las empresas mejor administradas a veces encuentran dificultades inesperadas. Incluso las empresas más exitosas no son inmunes a este tipo de decepción. La honestidad, unida al buen juicio, sabrá que son sólo uno de los costos del éxito final, que a menudo es un signo de la fortaleza de una empresa más que una característica de debilidad.

La actitud de la dirección hacia estos asuntos es una pista valiosa para los inversores. Los inversores deberían evitar a los líderes corporativos que hablan mucho pero permanecen en silencio cuando las cosas se ponen difíciles.

7. Elige entre una gran empresa o una pequeña empresa en crecimiento.

Fischer cree que los precios de las acciones de las pequeñas empresas tienen más probabilidades de subir que los de las grandes. Debido a que la capitalización de mercado es pequeña, el crecimiento de las ganancias se reflejará más rápidamente en el precio de las acciones, por lo que puede aumentar decenas de veces en diez años. Pero Fisher recuerda a los inversores que es inevitable que las personas cualificadas cometan errores ocasionales al invertir en acciones de crecimiento de pequeña capitalización como ésta. Si comete un error al invertir en estas acciones ordinarias, cada dólar que venda podría desaparecer.

Por lo tanto, los inversores deberían elegir acciones de crecimiento con una larga historia y una base sólida.

Las empresas jóvenes y de alto riesgo, a medida que siguen madurando, pueden avanzar hasta el punto en que los inversores institucionales comiencen a comprarlas. Los inversores pueden invertir en este tipo de empresas en este momento. El potencial de valor añadido futuro de esta empresa no es tan grande como antes, pero aún puede obtener buenos rendimientos.

8. Cuándo comprar acciones de crecimiento

Fischer no defiende que los inversores deban buscar oportunidades de compra después de una caída del mercado. Él cree que en los dos años posteriores a la caída del mercado de valores de 1929, los inversores que tuvieron el coraje de comprar y mantener algunas acciones obtuvieron rendimientos considerables, pero los inversores que compraron acciones de crecimiento a precios razonables en la década de 1950 también obtuvieron rendimientos sorprendentes.

Se opone firmemente a que los inversores predigan los llamados altibajos del auge económico como base para comprar o vender. Dijo sarcásticamente que si los inversores tuvieran la paciencia de consultar las predicciones futuras de los economistas que publican cada año en "Business Week", descubrirían que su probabilidad de éxito es extremadamente baja. Si los economistas pensaran en cómo aumentar la productividad, el tiempo que dedicaran a los pronósticos económicos podría hacer más bien a la humanidad.

Casi todos los gurús de la inversión desprecian la idea de confiar en las previsiones de prosperidad económica como juicios de inversión. Peter Lynch dijo: Hay 60.000 economistas en Estados Unidos, pero nadie predijo el desastre del mercado de valores de 1987. Buffett también dijo que los economistas de Wall Street están durmiendo, lo que podría ser una buena noticia para los inversores.

Esto debería ser verificable. En el apogeo del auge económico de China en 2007, pocos economistas eran pesimistas sobre el futuro, pero muchos eran febrilmente optimistas.

Fisher argumentó que los inversores deberían seleccionar empresas bajo una dirección muy capaz, que ocasionalmente encuentren problemas inesperados, para lograr un gran éxito. Los inversores deben saber que estos problemas son temporales y no durarán para siempre. Si estos problemas hacen que el precio de las acciones caiga en picado, pero se espera que los problemas se resuelvan en unos pocos meses en lugar de prolongarse durante años, puede ser bastante seguro comprar las acciones en ese momento.

Pero eso no significa que los inversores sean completamente indiferentes a los problemas que plantea la recesión. Sin embargo, excepto por la caída del precio de las acciones causada por exageraciones exageradas como la de 1929 y la posterior Gran Depresión, los inversores no deberían entrar en pánico ante las grandes caídas en los precios de las acciones. Cuando decida que vale la pena invertir en una empresa, hágalo porque el miedo o la esperanza que surge de la especulación no debería disuadir a los inversores.

9. Vender y cuándo vender.

Fisher cree que hay tres razones para vender acciones: ①. La situación real de una determinada empresa obviamente no es tan buena como se pensaba originalmente, porque se cometió un error al comprarla. En parte, depende de que los inversores sean honestos consigo mismos. 2. Cuando el potencial de crecimiento de las acciones de crecimiento se agota y la acción está seriamente fuera de contacto con sus principios de tenencia, debe venderse. ③Hay acciones de crecimiento más prometedoras para elegir.

Fisher cree que los inversores no deberían vender acciones por miedo a un mercado corto (miedo a que se avecine un mercado bajista). Cree que esto equivale a preguntar a los inversores cuándo aparece el mercado corto y cuándo termina (recomprar acciones en la parte inferior del mercado corto). Pero normalmente, después de que los inversores venden, el mercado corto no aparece y el mercado sigue subiendo. Cuando llega un mercado bajista, nunca he visto a un inversor recomprar las mismas acciones por menos del precio por el que se vendieron. Por lo general, el precio de las acciones no ha vuelto a caer al precio de venta, pero los inversores todavía están esperando, o el precio de las acciones realmente ha caído por debajo del precio de venta, pero no se atreven a recomprar porque están preocupados por otras cosas.

Fisher recuerda: Los inversores no deberían vender sus acciones sólo porque hayan subido demasiado. Porque "aumento excesivo" y "sobrevaloración" son conceptos muy vagos. No hay evidencia de qué valoración o incremento es el más alto.

Razonó además que si las cosas se hacían bien al comprar acciones ordinarias, el momento de venderlas sería... casi nunca.

10. Los "Cinco No" principios para inversores

Principio 1: No comprar empresas en fase de startup.

Principio 2: No abandones una buena acción sólo porque cotiza en el “mercado extrabursátil”.

Principio 3: No compre acciones de una empresa sólo porque le guste el “estilo” de su informe anual.

Principio 4: No asuma que la alta relación P/E de una empresa significa que el crecimiento futuro de las ganancias ya está descontado aproximadamente.

Principio 5: No te preocupes por todo.

11. Los “otros cinco no principios” de los inversores

Principio 1: No poner demasiado énfasis en la diversificación.

Principio 2: No te preocupes por comprar acciones bajo la sombra de la guerra.

Principio 3: No olvide a Gilberto y Sullivan (dos satíricos, Fisher quiere decir que no se deje influenciar por el registro de datos pasados ​​de una acción y tenga especial cuidado de no pensar que comprar precios de acciones pasados ​​no ha Las acciones en alza son una apuesta segura. El principal factor que afecta los precios de las acciones es el futuro, no el pasado)

Principio 4: Además de considerar el precio, no olvide el factor de tiempo al comprar acciones de crecimiento verdaderamente sobresalientes. .

Principio 5: No sigas a la multitud.

12. Fisher habla de paciencia y autodisciplina.

Fisher cree que conocer las reglas de inversión y comprender los errores comunes no ayudará a quienes tienen poca paciencia y autodisciplina. Dijo: "Conozco a un experto en inversiones muy capaz que me dijo hace unos años que un sistema nervioso fuerte es más importante en el mercado de valores que una mente brillante".

Es posible que Shakespeare haya resumido el proceso sin darse cuenta. de inversión exitosa: "Sólo cuando la gente común experimenta tormentas puede ganar riqueza".

13 Busque empresas con "barreras competitivas"

Fisher señaló que los inversores deberían buscar empresas. que tienen costos más bajos que sus pares pero márgenes de ganancia más altos. Estas empresas no dependen únicamente del desarrollo tecnológico y las economías de escala. Primero, la empresa debe construir una reputación basada en la calidad y confiabilidad de los productos (o servicios) que ofrece. Si un cliente cambia de empresa, el ahorro de costes no será demasiado grande, pero el riesgo de no poder encontrar un proveedor desconocido es mayor. En segundo lugar, la empresa debe ofrecer un determinado producto (o servicio) a muchos clientes pequeños, no sólo a unos pocos clientes grandes. Por lo tanto, sus competidores tienen que ganar muchos clientes antes de poder desplazar a la empresa.

Este tipo de negocio tiene un margen de beneficio o retorno de la inversión superior a la media. Pero no es necesario: en realidad no debería ser varias veces superior al promedio de la industria. De hecho, si el beneficio o la tasa de rendimiento es demasiado alto, puede convertirse en una fuente de peligro y atraer a muchos competidores para competir por ventajas.

En otras palabras, la naturaleza especial de la empresa y algunos factores económicos inherentes hacen que los márgenes de beneficio superiores a la media no sean un fenómeno a corto plazo. Los inversores pueden preguntarse: ¿Qué puede hacer esta empresa que otras empresas no puedan hacer tan bien?

La opinión de Fisher es indudablemente consistente con la franquicia de Buffett (o el nicho de Lynch). La mayoría de las empresas en las que Buffett ha invertido han mantenido altos rendimientos sobre el capital y han mantenido rendimientos tan eficientes durante décadas. La rentabilidad sobre el capital más baja de las empresas en las que invirtió también superó el 15%. Por ejemplo, Coca-Cola alguna vez mantuvo un rendimiento sobre el capital del 50%.

El punto de Fisher es que las empresas con barreras competitivas pueden suministrar (o atender) a clientes comunes a precios inferiores a los niveles de la industria. Los clientes confían en la empresa y en sus productos y servicios, y tienen costos más altos y una menor disposición. sustituir los productos de la empresa. Las operaciones de bajo costo y alta eficiencia garantizan que la empresa pueda mantener márgenes de ganancia ligeramente superiores a los niveles de la industria a largo plazo.

14. La subjetividad del ratio P/E y la selección de oportunidades de inversión

Fisher cree que el ratio P/E es el indicador más subjetivo en el círculo financiero. Él cree que las fluctuaciones del precio de cualquier acción común individual en relación con el mercado de valores en general se deben a cambios en la evaluación de esa acción por parte de la comunidad financiera. Entiendo que no debe ser absoluto, pero es cierto que muchas veces las operaciones de la empresa no fluctúan mucho y las violentas fluctuaciones en los precios de las acciones son solo cambios en las opiniones o emociones de las personas. Al hablar de esto, Graham dijo que el Sr. Market puede estar de mal humor a veces y que los inversores deberían aprovecharlo en lugar de que ellos se aprovechen de ellos.

Fischer cree que existen tres situaciones. Primero, el mercado no es optimista acerca de la empresa, por lo que la relación precio-beneficio (relación costo-beneficio) es baja. Los inversores deben examinar detenidamente y buscar oportunidades de inversión en las que las perspectivas de la empresa y las opiniones del mercado no estén alineadas. Pensó que podría ser una gran oportunidad de inversión. La segunda es que el mercado es temporalmente optimista acerca de la empresa y las perspectivas de la empresa son realmente buenas. Los inversores deberían seguir manteniendo acciones sobrevaluadas y tolerando fuertes caídas a corto plazo. La tercera es que el mercado es muy optimista acerca de la empresa, pero las perspectivas de la empresa son contrarias a la opinión general del mercado. Los inversores deberían permanecer muy alerta ante esta situación.

Fisher cree que los inversores deberían analizar cuidadosamente la visión actual del mercado de la empresa al analizar sus perspectivas y seleccionar oportunidades de inversión. Observe si esta visión es mejor o peor que los fundamentos reales de la empresa. Sólo así se podrá determinar cuál de las tres primeras situaciones le corresponde.

Fisher también tiene otro significado: si el mercado es muy pesimista acerca de la empresa y los inversores tienen evidencia definitiva y análisis de investigación de que los fundamentos futuros de la empresa son mejores que la visión pesimista del mercado, entonces esta es una excelente oportunidad de invertir en acciones de crecimiento. De hecho, el "margen de seguridad" de Graham sólo puede verificarse plenamente en este momento: cuando el mercado es generalmente optimista, es difícil encontrar el llamado "margen de seguridad". Otra implicación de la tenencia de acciones a largo plazo por parte de Buffett es que Estados Unidos estaba extremadamente barato sólo en 1974-1976: alrededor de 6 veces la relación precio-beneficio. (La última vez que retrocedí hasta 1947, Buffett aún no había comenzado su carrera inversora.) No es de extrañar que Buffett escribiera en 1974 que ésta era la única vez que los inversores podían comprar acciones en circulación como Fisher a precios similares a los de Graham. Según Newberg, el mercado de valores estadounidense experimentó un mercado alcista a largo plazo que duró 23 años, entre 1974 y 1997 (en realidad, 2000). Antes de esto, la recuperación del mercado alcista que comenzó en 1937 duró hasta 1973, con un mercado bajista en el medio, pero fue pequeño. Durante el gran mercado bajista de 1974, el índice cayó menos del 50%, pero la cobertura del índice Dow Jones fue baja. En ese momento, las principales acciones de primera línea generalmente cayeron un 70% desde su punto más alto.

15. Fisher sobre el "teorema de anclaje"

Fisher describió algo similar al llamado "teorema de anclaje" actual. Es decir, el mercado siempre tiende a considerar el precio de las acciones mantenido a largo plazo como el "valor real" de esas acciones, y está profundamente arraigado y es habitual. Una vez que caiga por debajo o supere este precio, todo tipo de inversores en el mercado saldrán corriendo. Y esa fuerza es la más peligrosa y sutil en el campo de las inversiones. Incluso los inversores más sofisticados deben estar siempre atentos.

Las opiniones sobre el mercado a veces son erróneas, pero casi todo el mundo está atrapado en ellas. Por ejemplo, en 1927, el mercado comenzó a anhelar una nueva era, y durante muchos años (en realidad, un período de auge económico de 10 años), las ganancias de la mayoría de las empresas estadounidenses continuaron aumentando y la depresión económica ya era un recuerdo lejano. (ocurrió en 1910). Los inversores escépticos desaparecieron en medio de las ganancias del repunte. Hace dos años, finalmente se demostró que el mercado era ridículo.

En 1946-1949, el mercado acababa de mejorar. Las ganancias están creciendo con fuerza para la mayoría de las empresas estadounidenses y las acciones se cotizan a relaciones precio-ganancias históricamente bajas. Sin embargo, los participantes del mercado en ese momento creían en general que estos aumentos de ganancias eran temporales y serían destruidos por la posterior Gran Recesión. Después de que el mercado finalmente perdió de vista la Gran Depresión, comenzó gradualmente el mercado alcista más largo en la historia de Estados Unidos (que duró 20 años). En el mercado de 1972 a 1974, como en ese año, estuvo envuelto en un mercado bajista (el momento en que Fisher escribió este artículo, 1974, que también fue la versión revisada posterior de este libro), y la relación precio-beneficio de las acciones fue tan bajo como 1946-1949. Fisher no sólo se sorprendió: ¿Es razonable esta evaluación del mercado?

Mirando a Fisher, creo que estaba realmente enojado. Buffett no se reunió entre 1946 y 1949, pero cuando el nivel de valoración del mercado de valores estadounidense alcanzó un mínimo histórico en 1974, Fisher y Buffett casi hicieron el mismo ruido. Mirando hacia atrás, podemos entender lo que Buffett gritó en 1974: he vuelto. Y la alegría que sentía cuando quería ir a trabajar con claqué.

Pero en aquel momento, de 1974 a 1980, los inversores tenían 10.000 razones para ser bajistas en el mercado de valores: en primer lugar, la primera y la segunda crisis del petróleo, especialmente la segunda crisis del petróleo provocada por el incidente de Irán en 1979. En Estados Unidos, las tres principales empresas automovilísticas sufrieron enormes pérdidas en 1978 (ante la difícil situación de la industria siderúrgica, en 1971 se convirtió por primera vez en un país deudor del Tesoro estadounidense). El secretario cambió a 6 personas. El índice bursátil cayó un 49% y la mayoría de las acciones de primera línea cayeron entre un 60% y un 70%. La guerra en el Medio Oriente continúa y Estados Unidos y otros países occidentales están en serios conflictos con Irán y. En otros países árabes, las tasas de interés estadounidenses siguen aumentando: en 1980, la tasa de interés preferencial de los bancos estadounidenses había alcanzado el 20% (¡los estadounidenses dicen que la tasa de interés ha sido la más alta desde el nacimiento de Jesús! Por supuesto, algunas personas hicieron un escándalo. fortuna invirtiendo en bonos del Tesoro de Estados Unidos). En 1977, la tasa de inflación de Estados Unidos alcanzó el 9%, el dólar estadounidense se depreció un 25% en los últimos años y la tasa de desempleo aumentó al 8%. La tasa de interés llegó al 16%. Es de gran importancia: entre los gurús de la inversión con un historial estadístico en Wall Street, solo dos gurús tienen una tasa de crecimiento anual compuesta de más del 21%. ¡Uno es Buffett y el otro! El maestro de Buffett, Graham (la tasa de interés compuesta alcanzó el 21% en 20 años). Además, el gurú de la inversión en acciones de crecimiento, Mike Price, logró el 20,4% en 21 años.

John Neff también es muy poderoso, con un interés compuesto anual promedio del 13,7% en 31 años (este resultado sigue siendo muy inferior al récord de Buffett). Cuando se compra incluso el 13% de los bonos del Tesoro a largo plazo de Estados Unidos, en realidad se ha superado al gurú de las inversiones con el tercer puntaje de inversión total más alto en la historia de Estados Unidos. Lin Linchi, un famoso analista e inversor de Hong Kong, ha ganado mucho dinero confiando en esto.

La práctica ha demostrado que no importa si la economía se ve bien o mal, el mercado de valores siempre volverá al nivel promedio. Esto puede explicar por qué los economistas generalmente no invierten.

16. El origen y la formación de la filosofía de inversión

Fisher cree que cualquier filosofía de inversión no puede desarrollarse completamente en un día o un año a menos que se copie los métodos de otras personas. Parte de esto puede provenir del llamado razonamiento lógico y otra parte puede provenir de la observación del éxito o el fracaso de otros. Pero la mayoría proviene de la forma más dolorosa: aprender de los propios errores. Entre ellos, cuando Fisher entró por primera vez en Wall Street, casi cometió un gran error: en 1929, no pudo resistir la tentación y compró algunas acciones que consideró razonables. Aunque en junio de 1929, Fisher emitió un informe de alerta temprana prediciendo que el mercado enfrentaría enormes riesgos a la baja en un plazo de 6 meses. (Esto también demuestra plenamente que es más fácil decirlo que hacerlo, pero es cien veces más difícil de practicar. Hay muchos expertos en inversiones hablando o escribiendo).

17. Fisher habla de inversión inversa (contrarian Investment)

Fisher cree que no basta con tener objeciones. Cuando uno se desvía de la tendencia general de inversión, hay que estar muy seguro de estar en lo cierto. A veces los inversores que se desvían de la tendencia sufren grandes pérdidas. Pero si hay señales claras de que está tomando la dirección correcta, a menudo obtendrá enormes ganancias.

Fisher habló sobre la paciencia y el rendimiento.

A la hora de comprar algo, señala Fisher, no bases tu evaluación en un mes o un año. Debes considerar tres años. Pero hay excepciones a cada principio. En otras palabras, los inversores deben adherirse a ciertos principios sin perder flexibilidad, lo que requiere ser sinceros y tranquilos consigo mismos.

19. Fisher habla de tenencia a largo plazo.

Fisher cree que mientras la empresa pueda crecer en el futuro y valga la pena invertir en ella, no debería vender sus acciones en un mercado donde los alcistas son rentables. Dijo: Preferiría mantener estas acciones porque es difícil encontrar empresas con un gran potencial de valor añadido. Si puede comprender y aplicar bien los principios básicos, creo que las empresas verdaderamente excelentes serán diferentes de las empresas comunes y la tasa de precisión puede llegar al 90%.

Por el contrario, predecir cómo se comportará una acción durante los próximos seis meses es mucho más difícil. La tendencia a corto plazo de las acciones está relacionada con el entorno económico a corto plazo, la situación de la industria, el desempeño a corto plazo de la empresa, la opinión de Wall Street sobre la empresa y los cambios psicológicos de muchos inversores. Este tipo de análisis predice que la probabilidad de éxito no puede exceder el 60%, lo que sigue siendo una predicción optimista.

Por lo tanto, las fluctuaciones de precios a corto plazo son esquivas e impredecibles por naturaleza, mientras se mantengan las acciones adecuadas durante mucho tiempo, es imposible obtener beneficios a largo plazo una y otra vez. (Esta visión generalmente no es reconocida por muchos comerciantes nacionales)

20. Las ocho filosofías de inversión centrales de Fisher

1. La empresa adquirida debe tener barreras competitivas (franquicia).

2. Concéntrese en comprar empresas que han caído en desgracia: es decir, cuando el precio de las acciones es muy inferior al valor real debido a la situación general del mercado en ese momento o a un error de apreciación del mercado por parte de una empresa. , deberías comprarlo tranquilamente entra.

3. Mantener acciones hasta que: a. La naturaleza de la empresa cambie fundamentalmente; b. La empresa crezca hasta un punto en el que ya no pueda ser superior a la economía general. Salvo por dos factores, nunca será fácil de vender a menos que existan pruebas muy sólidas.

4. Los inversores no deberían estar demasiado interesados ​​en los dividendos. Es difícil encontrar objetivos de inversión ideales entre las empresas con los ratios de dividendos más altos.

5. Debemos entender que los errores de los inversores son un coste inevitable. Es importante admitir los errores a tiempo y aprender de ellos. Desarrolle buenos hábitos de inversión y no obtenga ganancias sólo por obtener ganancias.

6. El número de empresas verdaderamente destacadas es muy pequeño, y muchas veces resulta difícil adquirirlas a precios bajos. Por lo tanto, en algunos períodos especiales, cuando aparecen precios favorables, debemos aprovechar plenamente la oportunidad y concentrar los fondos en las oportunidades más favorables. Para comprar esas nuevas empresas o pequeñas empresas, hay que diversificar cuidadosamente sus inversiones. Dedique unos años y concéntrese lentamente en invertir en algunas empresas.

7. Excelente gestión de las acciones mantenidas: el elemento básico es no seguir ciegamente las opiniones dominantes del círculo financiero de la época, ni rechazar las opiniones dominantes de la época para hacer lo contrario.

Por el contrario, los inversores deberían tener más conocimientos, utilizar mejor criterio, juzgar minuciosamente la situación en ese momento y tener el coraje de aprender a persistir cuando su juicio les diga que tienen razón.

8. Invertir, como la mayoría de los demás esfuerzos humanos, requiere esfuerzo, diligencia, honestidad e integridad para tener éxito.

Finalmente, Fisher cree que invertir debe requerir algo de suerte, pero a la larga, la buena y la mala suerte se anularán entre sí. Si desea seguir teniendo éxito, debe confiar en sus habilidades y seguir aplicando buenos principios. Creo que el futuro pertenece principalmente a quienes son autodisciplinados y están dispuestos a trabajar duro.