Me gustaría un análisis de mercado de las minas de cobre y cobalto.
En 2008, el mercado internacional del cobre aún mantenía un patrón de mercado alcista y la continua afluencia de dinero especulativo respaldaba el alto precio. La tendencia de los precios del cobre en 2008 fue básicamente similar a la de 2007, pero el rango fue menor: se fortaleció en el primer y segundo trimestre, fluctuó en el tercero y cayó en el cuarto. El precio promedio general del cobre en 2008 fue superior al del mismo período del año pasado. Sin embargo, todavía aparecen con frecuencia varias razones principales del aumento de los precios del cobre el año pasado, como factores de consumo en China y noticias de huelgas. El mercado internacional del cobre se mantendrá alto en 2009, debido principalmente a la fuerte demanda en China. Sin embargo, debido al crecimiento excesivo de la oferta, los precios del cobre eventualmente caerán.
-Análisis del mercado del cobre del cuarto trimestre y perspectivas futuras.
Si analizamos la tendencia de los precios del cobre en 2007, los precios del cobre aumentaron bruscamente desde un mínimo en los primeros cuatro meses y luego se mantuvieron en un máximo durante cinco meses. El precio redondo de 8.300 dólares se convirtió en el precio del cobre más alto de este año, deteniendo el aumento de los precios del cobre tres veces en los últimos cinco meses. Después de alcanzar un máximo por tercera vez a principios de 2010, los precios del cobre cayeron completamente, hasta caer finalmente por debajo de 7.000, bajo la presión de factores desfavorables como el aumento de los inventarios, la agitación en el mercado financiero internacional y el debilitamiento de la demanda de cobre en China.
Los precios del cobre han caído más del 20% en los últimos dos meses, poniendo nerviosos a los inversores a largo plazo. El mercado del cobre se ha visto particularmente afectado por las preocupaciones de los inversores de que la economía estadounidense pueda desplomarse y arrastrar a otras economías, afectando la demanda de metales industriales. El cobre ha tenido un desempeño inferior al del petróleo crudo y al oro recientemente. Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) también muestran que desde finales de octubre, la posición neta de los especuladores en el mercado del cobre ha aumentado gradualmente, y los especuladores mantuvieron una posición larga neta en cobre en septiembre.
Hay algunas opiniones divergentes sobre la tendencia de los precios del cobre el próximo año. Algunos inversores esperan modestas ganancias en los precios de los metales, otros piensan que el mercado tendrá dificultades para tomar medidas en 2008, pero todos coinciden en que la volatilidad aumentará. Las economías occidentales están claramente plagadas de una crisis crediticia. Si la economía estadounidense se desacelera, la demanda de metales básicos podría disminuir significativamente, lo que tendría un impacto en las economías asiáticas. Pero cualquier déficit en la demanda será compensado por la fuerte demanda de China, que representa una gran parte del consumo mundial de cobre. La Oficina Nacional de Estadísticas de China pronostica que el producto interno bruto (PIB) de China crecerá aproximadamente un 11,5% este año, mientras que una encuesta de Reuters mostró que la previsión media de crecimiento el próximo año es del 10,5%. Si China reanuda las importaciones a gran escala, las perspectivas para el mercado del cobre no serán sombrías durante mucho tiempo y pueden brindar apoyo al mercado del cobre. Pero una vez que las compras chinas disminuyan, los inventarios de la Bolsa de Metales de Londres (LME) aumentarán significativamente y los precios del cobre caerán en consecuencia. Esto ocurrió una vez en el tercer trimestre de 2008. Evidentemente, la evolución de los precios del cobre en 2009 todavía depende de si se puede reactivar la demanda interna. Analicemos primero la situación en China.
Tendencia del precio del cobre en la LME (1988 al presente)
Gráfico de tendencia del precio del cobre en la LME Gráfico de fluctuación del precio del cobre en la LME
Gráfico de fluctuación del precio del cobre en la LME
1. Análisis del mercado chino del cobre
1. El aumento de los costos hace subir los precios de las materias primas internas.
El aumento de los precios de las materias primas está restringido principalmente por dos factores: la brecha de oferta y los costos de producción: la oferta insuficiente estimula los aumentos de los precios de venta; los mayores costos de producción también harán subir los precios. Los datos del Ministerio de Comercio muestran que, aunque la oferta de algunos productos alimenticios se ha vuelto escasa por primera vez en diez años, la situación general de la oferta y la demanda de productos básicos, incluidos los medios de producción y los materiales de consumo, todavía representa la gran mayoría de los productos. con un equilibrio entre oferta y demanda o exceso de oferta. Entre 600 tipos de bienes de consumo, sólo 5 tipos de alimentos escasean, y la contradicción entre la oferta y la demanda de más productos, concretamente 109 tipos de bienes de consumo, se ha intensificado. Se puede ver que el exceso de capacidad sigue siendo la principal contradicción de muchas industrias en esta etapa y no ha experimentado cambios fundamentales y generales debido al aumento de los precios.
En la situación de exceso de oferta del mercado, el factor principal del fuerte aumento de los precios de las materias primas en mi país es el fuerte aumento de los costos de producción. En la actualidad y en el futuro, la situación de los precios del mercado de productos básicos que enfrentamos es: aumentos de precios impulsados por los costos causados por el exceso de capacidad. Los factores de costos que impulsan el aumento de precios en China provienen principalmente de los siguientes aspectos: primero, el costo de adquisición de productos básicos ha aumentado. En los últimos años, los precios de importación de minerales, petróleo crudo, soja, etc. , las grandes importaciones de China han experimentado un crecimiento considerable. En segundo lugar, se ha mejorado el nivel de salarios y beneficios. En los últimos años, los salarios y beneficios de los trabajadores chinos han mejorado rápidamente. Se espera que esta tendencia continúe. Algunas personas creen que los precios laborales de China aumentarán un 50% o incluso se duplicarán en los próximos años. El tercero es el aumento de los costos de gestión ambiental. En la actualidad, la contaminación ambiental de mi país es grave y la situación de la conservación de energía y la reducción de emisiones es sombría.
La razón principal es que existe una grave falta de inversión en protección ambiental en la producción de materias primas. Se espera que los costos ambientales aumenten aún más en el costo de los bienes en el futuro. El cuarto es el aumento de los intereses del capital. Para evitar que la economía de China se sobrecaliente, el banco central ha aumentado repetidamente las tasas de interés de los préstamos para las instituciones financieras. Se espera que haya más aumentos de tasas de interés en el futuro, lo que aumentará los costos de producción de las empresas. Quinto, el dólar estadounidense continúa depreciándose. Se espera que el dólar estadounidense se deprecie en el futuro, lo que aumentará los costos de importación de materias primas de China y los costos de transporte de productos básicos a granel.
Obviamente, en el próximo período, los precios de las materias primas chinas claramente sentirán el empuje del aumento de los costos. Aunque el exceso de capacidad en la industria transformadora y el exceso de oferta en la relación general del mercado pueden limitar o proteger esta fuerza impulsora de precios hasta cierto punto, no pueden revertir fundamentalmente la situación. Es solo que el tiempo de transmisión es diferente tarde o temprano, y el aumento es. diferente. Por lo tanto, salvo que se produzca un incidente importante, los precios de las materias primas en China seguirán aumentando durante algún tiempo.
2. La demanda interna de cobre es fuerte.
Desde este año, los precios internos de las materias primas han aumentado considerablemente. Entre los medios de producción de productos, se encuentran los recursos primarios, como minerales, metales ferrosos, metales no ferrosos, petróleo y productos químicos, etc. , aumentó mucho. El aumento general de los precios spot del cobre en 2008 no dio lugar a una evidente desaceleración de las ventas. Mientras el precio sea inferior a 65.000 yuanes por tonelada, el cobre no será invendible en el mercado al contado y las transacciones serán relativamente fluidas. Este precio es mucho más alto que el punto de referencia para el consumidor de 58.000-61.000 yuanes/tonelada en 2006. Las fábricas consumidoras de cobre ahora se han adaptado a una serie de problemas causados por los altos precios del cobre. El colapso a gran escala de las pequeñas y medianas empresas cupríferas en 2006 no ocurrió este año.
Los datos de la Aduana de China muestran que las importaciones de cobre en bruto (aleaciones que contienen cobre) de enero a noviembre alcanzaron las 15.900 toneladas, un aumento interanual del 85,6%. El rápido aumento de las importaciones se debe principalmente a la fuerte demanda interna. La razón directa es también el bajo precio del cobre de junio a marzo de 2007, los pocos beneficios de las importaciones y la necesidad de reabastecimiento a gran escala después del "inventario de liquidación" interno en años anteriores. . Se informa que durante el período del XI Plan Quinquenal, la State Grid Corporation de China invertirá aproximadamente 900 mil millones de yuanes, y China Southern Power Grid también invertirá 300 mil millones de yuanes para transformar las redes eléctricas nacionales urbanas y rurales. De esta manera, la inversión total en la red eléctrica de China superará los 1,2 billones de yuanes, más del doble de los 500.000 millones de yuanes invertidos durante el período del "Décimo Plan Quinquenal", y el cobre representa entre el 80% y el 90% del coste total de producción de cables y transformadores. Este tipo de consumo determina la prosperidad del consumo interno de cobre, y el factor chino seguirá desempeñando un papel destacado en el mercado internacional.
3. La producción nacional de cobre refinado está creciendo rápidamente.
Estimuladas por un fuerte consumo, la producción y la oferta nacionales mantienen un rápido crecimiento. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas de China, la producción nacional de cobre refinado en junio fue de 5.438+0-114.000 toneladas, un aumento interanual del 18,5%. Debido al fuerte aumento de los precios del cobre en los últimos dos años, las ganancias de las empresas productoras de cobre nacionales han aumentado significativamente en los últimos dos años. Sus principales fuentes de ingresos son la extracción y fundición de sus propios concentrados de cobre y la producción y fabricación. de productos intermedios. La tasa de concentrado de la industria nacional del cobre es relativamente baja y representa alrededor del 14-15% del consumo aparente total. La falta de sus propios concentrados significa que las empresas chinas han capturado sólo una pequeña participación en comparación con los gigantes mineros extranjeros en el actual mercado alcista de futuros de materias primas. Por supuesto, esta situación también está mejorando. En 2007, Jiangxi Copper Co., Ltd., el mayor productor de cobre de China, y China Metallurgical Corporation (MCC) ganaron la calificación del primer postor para el desarrollo de la mina de cobre Aynak en Afganistán y serán propietarios de la mina de cobre de todos los recursos. de la mina de cobre Aynak en Afganistán hay 705 millones de toneladas de mineral, con un contenido promedio de cobre del 1,56%, un contenido de cobre metálico de 1,654 millones de toneladas, y es un depósito de cobre súper grande si el proyecto de licitación tiene éxito. La oferta de concentrado aumentará y la situación desfavorable de la oferta de materias primas para las empresas nacionales cambiará.
4 Panorama de la oferta y la demanda internas de cobre
Aunque la demanda continúa creciendo con fuerza, En 2007, debido al aumento de las importaciones de cobre refinado y de la producción nacional, la oferta interna de cobre refinado puede ser excesiva. Algunas instituciones predicen que se espera que el consumo de cobre de China sea de 4,25 millones de toneladas este año, un aumento del 9,1% con respecto a 2006. Se espera que la producción de cobre refinado aumente a 3,4 millones de toneladas. Se espera que las importaciones netas sean de 121.000 toneladas, por lo que la oferta de cobre refinado de China en 2006 será de 360.000 toneladas, mientras que la oferta de cobre refinado de China en 2006 será de 260.000 toneladas. sobre los precios internos del cobre y suprimir la demanda de importación de cobre refinado de China en 2008.
2 Análisis fundamental del mercado mundial del cobre
1. probabilidad de recesión económica, causando problemas a muchas industrias como la del cobre.
Desde principios de 2007, el rápido aumento del inventario de viviendas y la difícil situación crediticia en los Estados Unidos han provocado un fuerte deterioro en el mercado inmobiliario.
Los datos muestran que el precio de las viviendas unifamiliares existentes en Estados Unidos cayó completamente en la segunda mitad del año, con la mayor caída en un solo mes desde junio de 1991. Al mismo tiempo, a medida que los prestamistas aumentan los umbrales de concesión de préstamos, a los prestatarios les resulta difícil obtener préstamos hipotecarios, lo que aumenta considerablemente el inventario. La caída del mercado inmobiliario aumenta la probabilidad de una recesión económica en Estados Unidos y debilitará aún más los precios de las viviendas. En su evaluación de la situación económica estadounidense, Goldman Sachs cree que la Reserva Federal tendrá que reducir los tipos de interés de los préstamos en 1,5 puntos porcentuales hasta el 3% en los próximos 6 a 9 meses para evitar una recesión económica. Es probable que la debilidad de la construcción y el consumo borre dos puntos porcentuales del crecimiento económico real de Estados Unidos en 2008 y eleve la tasa de desempleo al 5,5% desde el 4,7% actual. La probabilidad de que el mercado inmobiliario estadounidense provoque una recesión aumentará al 40-45%. El banco de inversión señaló que los precios de la vivienda caerán un 15% desde su punto máximo, pero si la economía estadounidense entra en recesión, la caída de los precios nacionales puede llegar al 30%. El cobre utilizado en la construcción representa el 40% del consumo total de cobre. La caída del mercado inmobiliario afectará directamente al consumo de cobre y aumentará el efecto en cadena a través del impacto en la macroeconomía.
2. Hay una ola de fusiones y adquisiciones en la industria de los metales no ferrosos.
5438+065438+En octubre de 2008, BHP Billiton, la empresa minera más grande del mundo, emitió una intención de adquisición a su rival Rio Tinto, con la esperanza de persuadir a este último para que apoyara la fusión de las dos empresas, creando así una empresa valorada en más de 350 mil millones de dólares Las principales empresas del mundo. BHP Billiton propuso adquirir Rio Tinto con una relación de intercambio de acciones de 3:1 (una acción por cada tres acciones de BHP Billiton), equivalente a aproximadamente 654,38+400 mil millones de dólares, lo que es un 14% más alto que el precio de las acciones de Rio Tinto antes de la propuesta. Pero Rio Tinto rápidamente rechazó su propuesta, diciendo que subestimaba significativamente el valor y las perspectivas de Rio Tinto. Rio Tinto está intentando rechazar una oferta de su rival BHP Billiton, pero también está considerando hacer una contraoferta a este último en lo que se conoce como defensa de contraataque. Las instituciones profesionales predicen que la fusión del gigante minero BHP Billiton y Rio Tinto ahorrará al menos 3.500 millones de dólares, y la mayor parte de los ahorros de costos provendrán de la disposición razonable de las instalaciones portuarias y ferroviarias en la zona minera de mineral de hierro de Pilbara en el oeste. Australia. El objetivo de ahorro de costes se irá alcanzando gradualmente y, para 2013, se alcanzará un beneficio total de 3.500 millones de dólares.
La oferta del gigante minero australiano BHP Billiton por Rio Tinto muestra que la compañía confía en mantener los precios por encima del precio promedio a largo plazo, y las fusiones y adquisiciones son un medio eficaz de expansión para BHP Billiton. Si las dos empresas se fusionan, dominarán las industrias del cobre y el mineral de hierro, lo que podría ayudar a impulsar aún más los precios. Sin embargo, la fusión puede perjudicar a la industria a largo plazo y generar insatisfacción entre los clientes a quienes no les gustan los "matones de las tiendas", porque toda la voz estará en manos de este gigante. Los consumidores de China, Japón y Corea del Sur se oponen firmemente a la fusión, por temor a que una fusión entre BHP y Rio crearía un monopolio sobre las materias primas.
Es probable que el gigante minero mundial BHP Billiton desencadene otra ola de fusiones y adquisiciones en la industria minera. 65438+ En febrero, China Minmetals Nonferrous Metals Co., Ltd. y Jiangxi Copper propusieron adquirir la empresa minera canadiense Northern Peru Copper por 13,75 dólares canadienses por acción en efectivo. Ese mismo mes, China Resources Development Group anunció la adquisición de Xinqiang Xianghui Jinyong Mining Co., Ltd. (Xinqiang Mining) a tres compradores, con un capital máximo de 65.438+45,2 millones de dólares de Hong Kong. Puede haber más casos similares.
3. Análisis de oferta y demanda del mercado del cobre
En 2008, la oferta del mercado del cobre se vio interrumpida como se esperaba. El incidente más reciente fue el terremoto de magnitud 7,7 y el terremoto de magnitud 5,7 ocurridos en Codelco Norte, la segunda mina de cobre más grande de Chile, los días 6 de junio, 65.438 de octubre y 4 de octubre, lo que provocó la paralización de la producción de la mina. En el contexto de limitaciones de oferta y alta demanda, las principales instituciones predicen que habrá escasez de oferta en el mercado del cobre este año, pero son optimistas sobre la oferta futura. Según datos de la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales (WBMS), de junio a septiembre de este año la oferta en el mercado mundial del cobre fue 334.000 toneladas menor que la demanda. En su informe mensual, WBMS no hizo una comparación con el mismo período del año pasado, pero revisó el excedente del año pasado de 46,5438+0,000 toneladas a 3,000 toneladas. El consumo de China es la principal razón del aumento de la demanda. El consumo de cobre de China aumentó a 3,59 millones de toneladas desde 2,609 millones de toneladas en el mismo período del año pasado.
CRU predice que habrá escasez de suministro en los primeros tres trimestres de este año. En los primeros nueve meses, la escasez total de suministro fue de 227.000 toneladas. En el cuarto trimestre habrá una situación de exceso de oferta y la oferta de cobre refinado seguirá siendo de 112.000 toneladas.
En su último pronóstico sobre minas y fábricas de cobre, el Grupo Internacional de Investigación del Cobre (ICSG) afirmó que la capacidad de producción de las minas de cobre crecerá a una tasa promedio anual del 5,3% y alcanzará los 22 millones de toneladas en 2011. El ICSG considera que se trata de un aumento del 30% con respecto a 2006. La capacidad de producción en América del Sur y África aumentará en 3,2 millones de toneladas, equivalente al 66% de la nueva capacidad. Se espera que la capacidad de fundición crezca a una tasa media anual del 2,9% y alcance 65.438+0,88 millones de toneladas en 2065, 438+065, 438+0, un aumento de 2,5 millones de toneladas con respecto a 2006, un aumento del 65.438+05%.
CRU: Balance de oferta y demanda mundial de cobre refinado (trimestral) (miles de toneladas)
-2006/2007/Q1 2007/Q2 2007/2007 tercer trimestre/ El cuarto trimestre de 2007/2007
La producción mundial fue de 17255 4461 4592 4447 4503 18002.
Consumo mundial 17378 4540 4669 4517 4388 18114.
Excedente/Escasez Mundial-123-80-77-70 116-112
Acciones LME 19181113131-
Acciones Comex 31 33 20 18-
Inventario SFE 31 59 91 48-
El inventario total de intercambio es 253 274 223 197-
Otros informes inventario 339 369 416-
Reporte Inventario total 592 642 639-
Cambio de inventario informado 140 51-9-
No se informó ningún cambio de inventario-263-137-68-
Precio spot LME USD /t 6731 5941 7637 7700 7500 7195.
Precio al contado de la LME GBP 305 269 346 349 340 326
4. Análisis de almacenamiento
En la segunda mitad de este año, los inventarios de la LME han ido aumentando. A junio 5438 + febrero 65438 + febrero, el inventario total de cobre de la LME ha aumentado a 190.000 toneladas, cerca de la marca de 200.000 toneladas, el nivel más alto de este año. Aunque los inventarios de cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghai y en la Bolsa de Futuros de Nueva York han disminuido, la caída no es tan rápida como el aumento de los inventarios de cobre de la LME. Los inventarios de cobre de la LME básicamente pueden sostener el consumo global durante cuatro días. Afectados por el rápido aumento del inventario, los precios al contado del cobre de la LME volvieron a entrar en un estado de descuento y el rango de descuento aumentó significativamente con el aumento del inventario. Se puede ver que la presión del inventario tiene un mayor impacto en el mercado. Entre los almacenes de la LME en todo el mundo, los inventarios de cobre en los tres almacenes más grandes de Asia representan una gran proporción. Sin embargo, la oferta de cobre en China y Shanghai es actualmente muy escasa. La prima al contado del cobre en Shanghai ha aumentado a más de 65.438+0.000 yuanes, lo que se espera que impulse que algunos inventarios de cobre de la LME se trasladen a Shanghai.
Tendencia del inventario de cobre de la LME
Gráfico de tendencia del inventario de cobre de la LME
Curva de prima de contrato a plazo de cobre de LME
Tendencia de la curva de prima de contrato a plazo de cobre de LME gráfico