¡Urgente! ! ¿Alguien conoce el impacto de la macroeconomía en el Índice Compuesto de Shanghai?
Las tendencias macroeconómicas son el factor más básico que afecta la tendencia del mercado de valores de Shanghai. La Bolsa de Valores de Shanghai es una parte importante de toda la economía nacional. Se desarrolló en el entorno macroeconómico y sirve al desarrollo de la economía nacional. Fundamentalmente, el funcionamiento del mercado de valores debe ser coherente con el funcionamiento de la macroeconomía. El ciclo económico determina el ciclo del mercado de valores, y los cambios en el ciclo del mercado de valores reflejan cambios en el ciclo económico. El ciclo económico consta de cuatro etapas: recesión, crisis, recuperación y prosperidad. En términos generales, durante una recesión, los índices de precios de las acciones disminuyen gradualmente. Durante la crisis económica, el índice de precios de las acciones cae al punto más bajo; cuando la economía comienza a recuperarse, el índice de precios de las acciones aumentará gradualmente cuando la economía sea próspera y el índice de precios de las acciones aumentará hasta el punto más alto;
Las tendencias macroeconómicas afectan los cambios en los precios de las acciones, pero los ciclos de las tendencias macroeconómicas y las tendencias del mercado de valores no están completamente sincronizados. Durante octubre de 2002, dos cifras atrajeron la atención generalizada de la industria de valores china. Una es que el PIB de China creció un 7,9% en los tres primeros trimestres de 2002, y la otra es que el Índice Compuesto de Shanghai cayó un 7,9%, de 1 a 10 en 2002, uno positivo y otro negativo. Las tendencias macroeconómicas y el Índice Compuesto de Shanghai parecen no estar familiarizados entre sí. De hecho, tanto la macroeconomía como el mercado de valores tienen sus propias características de cambios cíclicos. El ciclo del mercado de valores se refiere al proceso de repetidas tendencias alcistas y bajistas a largo plazo en el mercado de valores, es decir, el fenómeno de la alternancia continua entre mercados alcistas y bajistas.
Este artículo toma como ejemplo la Bolsa de Valores de Shanghai para analizar el ciclo del mercado bursátil chino. El primer ciclo del mercado de valores chino fue de 65.438 en 2000 a 512 en febrero de 2019 y junio de 2019, de los cuales la gran etapa del mercado alcista fue en 1990. El período del Gran Mercado Bajista fue desde 1558 el 16 de febrero de 1993 hasta 512 el 196 de febrero. El segundo ciclo es del 5 de octubre de 1996 al 512, y la etapa del gran mercado alcista es del 5 de octubre de 1996 al 512 al 22 de junio de 2001. Desde entonces, el mercado de valores ha experimentado una caída importante. El desempeño macroeconómico de mi país durante el mismo período es el siguiente: De 1978 a 1990, la tendencia general del desempeño económico de mi país fue que la estabilidad del crecimiento económico aumentó gradualmente y la calidad del crecimiento económico mejoró. De 1991 a 1999, la economía de China creció rápidamente al principio. Después de superar el pico, siguió una ligera desaceleración y períodos de contracción notablemente aumentados (desde el comienzo del período de contracción económica en 1993 hasta finales de 1999, la tasa de crecimiento del PIB disminuyó en un 10%). un promedio de 1 punto porcentual por año en los siete años). En 2000, la tasa de crecimiento económico de China puso fin a siete años consecutivos de descenso (7,1% en 1999, 8% en 2000, 7,3% en 2006 y 8% en 2002). El ciclo económico es fundamental, y los cambios cíclicos en la economía desde la recesión, la depresión, la recuperación hasta el auge son las razones más básicas de la transición cíclica entre alcistas y bajistas en el mercado de valores. En este sentido, la bolsa es un barómetro de la economía nacional, pero eso no significa que los dos ciclos estén completamente sincronizados. Como mercado relativamente independiente, las fluctuaciones del mercado de valores también tienen sus propias reglas únicas. En la práctica, el ciclo del mercado de valores refleja las características únicas del ciclo económico, lo que da como resultado el fenómeno de que el ciclo del mercado de valores no está sincronizado con el ciclo económico, o incluso se desvía de él.
En segundo lugar, el impacto de la oferta monetaria en la Bolsa de Valores de Shanghai
En términos generales, existe una correlación positiva entre la oferta monetaria y los precios de las acciones, es decir, un aumento en la oferta monetaria provoca Los precios de las acciones aumentan, mientras que una disminución en la oferta monetaria hace que los precios de las acciones caigan. Pero desde 1994, los cambios en la oferta monetaria no han reflejado con precisión los cambios en el mercado de valores en comparación con la tasa de crecimiento del mercado de valores. Por ejemplo, en los tres años de 1994, 1995 y 1998, la tasa de crecimiento del Índice Compuesto de Shanghai fue negativa, mientras que las tasas de crecimiento de la oferta monetaria (M2) de China durante el mismo período fueron del 34,53%, 29,47% y 14,87% respectivamente. . En los cuatro años de 1996, 1997, 1999 y 2000, el Índice Compuesto de Shanghai aumentó un 65,14%, 30,22%, 19,18% y 51% respectivamente. Originalmente, los dos indicadores estaban fuertemente correlacionados, pero los cambios en las tasas de crecimiento divergieron. Esto demuestra que la Bolsa de Valores de Shanghai y el mercado monetario aún no están completamente conectados y que el mecanismo de transmisión de la política monetaria ha fallado.
El llamado mecanismo de transmisión de la política monetaria se refiere a cómo ciertas herramientas de política monetaria pueden provocar ciertos cambios en la vida social y económica y, en última instancia, lograr los objetivos esperados de la política monetaria. El análisis del mecanismo de transmisión de la política monetaria incluye principalmente la escuela keynesiana y la escuela monetaria occidental.
El principal punto de vista de la escuela keynesiana es que las tasas de interés se ven afectadas por el aumento o disminución de la oferta monetaria. Los cambios en las tasas de interés hacen que la inversión aumente o disminuya de manera multiplicadora a través del impacto del rendimiento marginal del capital. El aumento o disminución de la inversión afectará aún más el gasto total y el ingreso total. La teoría keynesiana del mecanismo de transmisión se caracteriza por prestar especial atención al tipo de interés como indicador intermediario. La escuela de pensamiento monetarista cree que las tasas de interés no juegan un papel importante en el mecanismo de transmisión monetaria y enfatiza el papel directo de la oferta monetaria en todo el mecanismo de transmisión. La idea principal es que los cambios en la oferta monetaria afectan directamente al gasto, y el cambio en el gasto afecta la inversión o conduce a ajustes en la estructura de activos, lo que se refleja en cambios en la producción y los precios reales.
Existe un largo proceso desde el uso de las herramientas de política monetaria hasta la consecución de los objetivos de política monetaria. En este proceso, la propia autoridad monetaria no puede controlar ni alcanzar directamente objetivos como la estabilidad y el crecimiento. Sólo pueden confiar en herramientas de política monetaria, establecer indicadores intermedios y, en última instancia, lograr objetivos de política mediante el ajuste y la influencia de indicadores intermedios. Por tanto, los indicadores intermediarios se han convertido en un eslabón intermedio muy importante en el proceso de política monetaria. Si su selección es correcta y si pueden lograr el efecto de ajuste esperado después de la selección están relacionados con si se puede lograr el objetivo final de la política monetaria. Según la controlabilidad, mensurabilidad, correlación, antiinterferencia y adaptabilidad bajo diferentes sistemas económicos y financieros, los indicadores intermedios generalmente incluyen tasas de interés, oferta monetaria, etc. Como indicador intermediario, las tasas de interés tienen las ventajas de ser altamente controlables y predecibles. Las autoridades monetarias pueden influir en la inversión y el gasto de los consumidores a través de las tasas de interés. Sin embargo, las tasas de interés también tienen algunas deficiencias como indicador intermediario. Porque las tasas de interés son variables económicas endógenas y variables de política. Como variable endógena, cuando la economía está en auge, las tasas de interés aumentan a medida que aumenta la demanda de crédito; cuando la economía se estanca, las tasas de interés caen a medida que disminuye la demanda de crédito. Como variable de política, si la economía se está sobrecalentando, las tasas de interés deberían aumentar; si la economía está débil, las tasas de interés deberían reducirse. visible. Como variable endógena, las tasas de interés suelen ser difíciles de distinguir de las variables de política. En este caso, al banco central le resulta difícil determinar si sus operaciones de política han logrado los objetivos deseados. Utilizando la oferta monetaria como indicador intermediario, la primera dificultad es determinar qué tipo de moneda utilizar como indicador intermediario, ya sea MO (efectivo), M1 (M1 = MO + depósitos a la vista) o M2 (MO + M1 + plazo). depósitos + otros depósitos). Estos tres indicadores se reflejan en los balances de los bancos centrales, los bancos comerciales y otras instituciones financieras y pueden medirse y controlarse. La cuestión es qué indicador puede representar mejor la demanda social total y el poder adquisitivo en un determinado período, y su ajuste puede afectar directamente a la oferta y demanda total. En cuanto a la antiinterferencia, los cambios en la oferta monetaria son procíclicos como variables endógenas y contracíclicos como variables de política. En términos generales, los dos no se confunden.
En términos generales, la oferta monetaria y el precio de las acciones están relacionados positivamente, pero en circunstancias especiales se debe realizar un análisis específico. Por ejemplo, en el caso de la inflación, el gobierno generalmente adoptará una política monetaria restrictiva, lo que aumentará las tasas de interés del mercado y, por lo tanto, reducirá los precios de las acciones. Durante el mismo período, ni los directivos de empresas ni los inversores pueden saber claramente cuáles son los beneficios actuales, y mucho menos predecir los niveles de beneficios futuros. No pueden juzgar el aumento de los costos relacionados con los precios de los equipos, las materias primas, los salarios, etc., lo que provoca inestabilidad en las ganancias corporativas y afecta negativamente a la Bolsa de Valores de Shanghai.
El impacto de la deflación en la Bolsa de Valores de Shanghai se refleja en el deterioro del entusiasmo de consumidores e inversores. En lo que respecta a los consumidores, la deflación continua reduce las expectativas de los consumidores sobre los precios, y retienen más dinero para compras y posponen las compras para los inversores, la deflación hará que las inversiones actuales sean menos costosas después de que se pongan en producción en el futuro. el precio del producto es más bajo que el precio actual, los inversores esperan salarios futuros más bajos y costos más bajos, lo que los llevará a ser más cautelosos o posponer sus planes de inversión originales. La caída del consumo y la inversión ha reducido la demanda agregada, lo que ha provocado que los precios sigan cayendo, lo que ha provocado una fuerte caída de los precios de las acciones, los bonos, los bienes raíces y otros activos, lo que ha afectado aún más en gran medida la confianza de los inversores en la tendencia del Bolsa de Valores de Shanghái.
En tercer lugar, el impacto de los cambios en las tasas de interés en el mercado de valores.
En términos generales, los cambios en las tasas de interés son inversamente proporcionales a los cambios en los precios de las acciones. Desde 1996, China ha recortado las tasas de interés del RMB ocho veces. El 1 de mayo de 1996, el banco central decidió recortar los tipos de interés por primera vez. En ese momento, el mercado de valores comenzaba desde abajo. Desde abril, el mercado ha respondido positiva y tempranamente a esta situación favorable. Aunque hubo una toma de ganancias temporal después de que se conoció la noticia, pronto entró en una tendencia ascendente sostenida y comenzó el mercado alcista que duró más de dos años. 65438+El 23 de agosto de 1996, el banco central recortó las tasas de interés por segunda vez.
La tasa de interés promedio de los depósitos se redujo en 1,5 puntos porcentuales y la tasa de interés promedio de los préstamos se redujo en 1,2 puntos porcentuales, superando las expectativas de la gente en ese momento. Esta noticia ha traído un nuevo entusiasmo a los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen, que han experimentado cuatro meses de ajuste. El mercado rápidamente logró tocar fondo y el índice bursátil alcanzó nuevos máximos repetidamente, alcanzando un máximo histórico a finales de ese año (el índice compuesto de Shanghai subió un 65,14%). 1997 10 El 23 de octubre, el banco central recortó las tasas de interés por tercera vez. Los tipos de interés medios de los depósitos y préstamos se redujeron en 1,1 y 1,5 puntos porcentuales, respectivamente. Debido a tres recortes de tipos de interés, los flujos de capital hacia el mercado de capitales y el mercado de consumo siguieron aumentando. Los recortes de tasas de interés cuarto y quinto del 25 de marzo de 1998 y el 10 de julio de 1998 fueron significativamente más bajos que los tres anteriores, pero al mismo tiempo el coeficiente de reservas se ajustó significativamente (de 1980 a 1998 a 8). El índice compuesto de Shanghai también aumentó de 660 puntos en el momento del primer recorte de tipos de interés a 65.438+1.330 puntos en julio de 1998, un aumento de más del 100%. 1998 65.438+febrero. instituciones financieras por sexta vez en un año El breve intervalo también es raro en la historia de los ajustes de las tasas de interés bancarias de mi país. Este recorte de las tasas de interés no tuvo un efecto inmediato en el mercado de valores, pero estabilizó el mercado de valores en 1.000. puntos y allanó el camino para el posterior mercado "5,19". El 10 de marzo, el banco central anunció su séptimo recorte de tipos de interés, reduciendo los tipos de interés de depósitos y préstamos de las instituciones financieras en 1 y 0,75 puntos porcentuales, respectivamente. El recorte aún estimuló el entusiasmo inversor de los inversores, la reacción directa del mercado se está debilitando gradualmente. Esto se debe a que el mercado se está debilitando gradualmente. Faltan puntos calientes para guiar el mercado, etc., pero esto no puede negar el beneficio a largo plazo. recortes de tipos de interés al mercado de valores En otras palabras, aunque las políticas favorables no han cambiado la tendencia del mercado, están cambiando constantemente el entorno económico y de mercado, y este recorte de tipos de interés tiene un impacto positivo en el mercado "5.19". El estallido de la epidemia contribuyó a la situación. El 21 de febrero de 2002, el banco central implementó la octava política de recorte de tasas de interés, y las tasas de interés promedio de depósitos y préstamos se redujeron en 0,25 puntos porcentuales y 0,5 puntos porcentuales, respectivamente. Sobre este recorte de tipos de interés fue que el gobierno expresó su actitud ante la situación. Los consumidores, inversores y productores han enviado una señal positiva: mientras continúe la tendencia deflacionaria y la economía esté en recesión, el gobierno no se quedará de brazos cruzados. aumentar los esfuerzos fiscales para el desarrollo económico.