Cómo "jugar" después de colocar capas en el nuevo tercer tablero
La primera conclusión: bajo el sistema de mercado de capitales multinivel y bajo la premisa de desacelerar el sistema de registro, la capa de innovación de la Nueva Tercera Junta que se lanzará en mayo será más valiosa de lo que se pensaba anteriormente. .
Segunda conclusión: en términos de la dirección de investigación y dirección de inversiones de la Nueva Tercera Junta, podemos prestar atención a la investigación en seis direcciones, a saber, tecnología de la información, equipos mecánicos, medios culturales, medicina y biología, electrónica. Equipos y nuevos materiales para la industria química.
La tercera conclusión: todavía existen muchas controversias y diferencias a la hora de invertir en el mercado de New Third Board, y todo el mundo es relativamente impetuoso. La política tiene grandes expectativas para que la Nueva Tercera Junta reduzca el umbral para los inversores y adopte operaciones competitivas en el sistema comercial. Pero desde una perspectiva de inversión, no se recomienda tener demasiadas expectativas sobre la política.
Después de todo, la inversión en el Nuevo Mercado OTC sigue siendo una inversión primaria y media en el mercado primario y en el mercado secundario. En este mercado, seleccionar cuidadosamente buenas empresas desde abajo hacia arriba será más propicio para el desarrollo a largo plazo.
Después de estratificar las capas de innovación, podemos sacar la conclusión de que al menos unas 50 empresas cumplen directamente las condiciones de cotización en GEM.
Creo que las políticas de apoyo correspondientes no estarán muy lejos. Según la lógica y los estándares, el número de empresas NEEQ ha superado las 6.000. ¿Qué empresas pueden entrar en la capa de innovación? Según el borrador publicado anteriormente para comentarios sobre la estratificación de la Nueva Tercera Junta, las tres condiciones para la estratificación de la Nueva Tercera Junta se denominan "alto, rico y guapo".
"Alto" significa que la empresa tiene un potencial de crecimiento relativamente alto y la tasa de crecimiento compuesta de los ingresos en los últimos dos años no es inferior a 50. "Rico" significa que la empresa ha obtenido beneficios; dos años consecutivos en los últimos años, con una tasa de crecimiento anual promedio de no menos de 50. El beneficio neto no es inferior a 20 millones de yuanes; "guapo" significa que hay 6 creadores de mercado con un valor de mercado de 600 millones de yuanes.
Además de cumplir cualquiera de las tres condiciones, el Equity Transfer Center también ha añadido dos condiciones adicionales. En primer lugar, la relación entre los días de transacción reales y los días de transacción en los últimos tres meses no es inferior a 50; en segundo lugar, se ha completado una ronda de financiación desde la cotización;
Con base en estos tres estándares y dos condiciones adicionales, existen 501 empresas que cumplen con los requisitos para la capa de innovación del Nuevo Mercado OTC.
Hay 271 empresas que cumplen con el estándar "alto", 92 empresas que cumplen con el estándar "rico" y 225 empresas que cumplen con el estándar "guapo". Algunas empresas cumplen varios criterios. Si se eliminan las empresas superpuestas, el número total de empresas que alcanzan el nivel de innovación es 501. De estas 501 empresas, sólo 374 cumplieron alguno de los tres criterios y una de las dos condiciones adicionales.
Actualmente corre el rumor en el mercado de que se deben cumplir ambas condiciones adicionales, por lo que sólo 175 empresas cumplen los requisitos. Pero especulamos que si se cumplen las dos condiciones adicionales en el mercado, el número de empresas calificadas se reducirá considerablemente y la proporción de jóvenes no cumplirá los requisitos estándar.
Entre el 22 de marzo y el 30 de abril algunas empresas podrán cotizar en la Nueva Tercera Junta y cumplir el primer criterio. Al mismo tiempo, algunas empresas no han publicado informes anuales. Solo hacemos predicciones y juicios sobre algunas empresas de alto crecimiento y, finalmente, necesitamos hacer ajustes basados en las divulgaciones de los informes anuales.
Sin embargo, se especula que el número de empresas que finalmente cumplan con las condiciones de estratificación del NEEQ debería estar entre 7 y 9.
Algunos participantes del mercado creen actualmente que puede haber más de 800 empresas innovadoras en el futuro, pero yo personalmente soy escéptico ante esta opinión.
Según el último índice de componentes de creación de mercado, sólo hay 625 empresas. Cuando el número de empresas innovadoras supera el número de empresas creadoras de mercado, la representación es deficiente. Personalmente, creo que es más razonable que las empresas innovadoras representen entre 7 y 10 del número de empresas que cotizan en bolsa.
A través de la preselección de la capa de innovación, se puede tener una comprensión clara de las inversiones futuras. A juzgar por el número de empresas y el valor de mercado, estas 501 empresas se distribuyen principalmente en seis industrias: 98 empresas de tecnología de la información, con un valor de mercado de 90 mil millones; 63 empresas de maquinaria y equipo, con un valor de mercado de 36,4 mil millones; empresas, el valor de mercado es de 3,12 mil millones; 34 empresas farmacéuticas y biológicas, con un valor de mercado de 37,5 mil millones; 30 tipos de equipos electrónicos, con un valor de mercado de 22,2 mil millones de industria química básica (nueva empresa de materiales químicos).
Si la tecnología de la información, los equipos electrónicos y los medios culturales se denominan colectivamente TMT, las industrias en las que se puede centrar se pueden dividir en cuatro industrias principales: TMT, medicina y biología, maquinaria y equipos, y productos químicos básicos.
En la Nueva Tercera Junta, es necesario invertir en empresas que tengan las características y ventajas de la Nueva Tercera Junta, como las empresas de medios culturales, que están relativamente abarrotadas en la Nueva Tercera Junta. Además, las industrias emergentes, como las empresas de realidad virtual y educación, son industrias donde se concentra el nuevo mercado OTC, lo que también es su encanto.
Después de que surjan las empresas de nivel de innovación, el mercado prestará más atención a las empresas de nivel de innovación en términos de entusiasmo e intensidad de la investigación, mientras que otras empresas perderán la investigación y la atención correspondientes.
Para resumir estas empresas en la capa de innovación, las empresas típicas en la capa de innovación del Nuevo Mercado OTC: capitalización de mercado promedio 65,438 mil millones; ingresos 654,38 mil millones; ganancia de 654,38 millones a 30 millones; 13, en comparación con las empresas ordinarias en el nuevo mercado OTC, son 4 puntos porcentuales más altos. La tasa de crecimiento compuesta de los ingresos en los últimos dos años es 117; la ganancia es 298. Las empresas de este sector tienen un buen potencial de crecimiento.
Sin embargo, la liquidez es la némesis de la Nueva Tercera Junta. Aunque la tasa de rotación de las empresas innovadoras es el doble que la de las no innovadoras, en 2015 era de solo 20 y se necesitan cinco años para completar la recuperación. La tasa de rotación de las empresas de placas base fue 5 veces mayor en 2015, una diferencia de 25 veces.
Al mismo tiempo, sumando estas casi 600 empresas innovadoras de NEEQ, podemos ver que sus ingresos representan el 17% de todo el mercado de NEEQ, las ganancias representan el 34%, el valor de mercado representa el 38%. y la financiación representa el 50%. La importancia de estos indicadores se puede comparar con el mercado extranjero Nasdaq. Por lo general, la capitalización de mercado representa el 80% de todo el mercado y la tasa de beneficio aumentará considerablemente.
Como resultado, el valor de mercado y la financiación de la capa de innovación aumentarán aún más. Se puede inferir además que en el futuro, la estructura de la Nueva Tercera Junta formará un fenómeno "28". Las empresas con un valor de mercado inferior a 20 o incluso 10 representarán el 90% de todo el mercado, y el foco. de financiación y los inversores se concentrarán aún más en este mercado.
Pero no creemos que la futura relajación de las políticas sea una fuerza impulsora importante para el desarrollo del mercado. Por el contrario, las políticas regulatorias serán más frecuentes en el futuro.
En la actualidad, la Nueva Tercera Junta ha implementado un sistema de registro en el sistema de emisión, pero en términos de supervisión, muchas otras medidas no se implementan completamente de acuerdo con los estándares del sistema de registro. Por ejemplo, recientemente también hemos visto riesgos. Una empresa llamada Zhanteng Technology está al borde de la quiebra y otra empresa que ha emitido bonos de colocación privada también se enfrenta a una crisis de reembolso.
En comparación con las políticas actuales de la Nueva Tercera Junta, como la reducción de los umbrales de los inversores y las transacciones de licitación, desde la perspectiva de las autoridades reguladoras, en el corto plazo se llevarán a cabo una gestión estricta, sistemas de exclusión de la lista y algunas políticas regulatorias, y Es más urgente implementar estructuras intermediarias y sociedades de valores.
Aquí puede haber muchos inversores que piensen que el futuro es demasiado pesimista. Pero desde una perspectiva de desarrollo, todavía tengo confianza en el mercado. Una razón importante reside esta vez en nuestro análisis de la capa de innovación.
Porque dividimos las capas de innovación según los estándares de capas. Dado que se trata de una estandarización financiera, tiene un alcance comparable al del mercado de tableros principales. Comparamos las condiciones de cotización del mercado GEM en el mercado de tablero principal, las condiciones de cotización del tablero pequeño y mediano y una condición del tablero estratégico que no había sido cancelada en ese momento.
Encontramos una conclusión sorprendente, es decir, si miramos las condiciones del GEM, cerca de 70 de las empresas que han entrado a la capa de innovación del Nuevo Tercer Tablero están actualmente calificadas para cotizar en el JOYA.
Veamos las tablas pequeñas y medianas. En comparación con el GEM, las condiciones para las pequeñas y medianas juntas son más estrictas, especialmente en términos de rentabilidad. Las pequeñas y medianas empresas deben tener ganancias netas positivas durante tres años fiscales, con un total acumulado de más de 30 millones de yuanes. Luego, el beneficio neto debe calcularse sobre la base de la menor cantidad entre ganancias y pérdidas no recurrentes, por lo que es mucho más estricto que el GEM.
Así, incluso bajo condiciones mucho más estrictas, podemos ver que casi 47 empresas en la capa de innovación de la Nueva Tercera Junta cumplen con las condiciones de cotización de las juntas pequeñas y medianas.
Para mayor comparación, si nos fijamos en los tableros estratégicos emergentes que se han pospuesto, hace apenas dos semanas, todos pensaban que eran tableros que se lanzarían este año. En ese momento, también lanzó cuatro conjuntos de estándares, todos formulados de acuerdo con los estándares del sistema de registro, por lo que eran relativamente flexibles.
Según nuestros cálculos, alrededor del 80% de las empresas en la capa de innovación del Nuevo Tercer Tablero cumplen con los estándares del tablero estratégico emergente. Entonces, en ese momento, muchas empresas NEEQ fueron enviadas a la Junta Estratégica de Emergentes para hacer cola. En realidad, este rumor no es infundado y también es razonable.
Si resumimos, encontraremos una cosa relativamente importante: la estratificación de la capa de innovación no es un resultado en sí mismo, sino un proceso.
Cuando estas más de 6.000 empresas se dividen en una capa de innovación compuesta por entre 500 y 600 empresas, si a estas empresas sólo se les exige asumir obligaciones a largo plazo, deben estar equipadas con secretarias a tiempo completo. que deben tener más conocimientos que las empresas ordinarias. Las empresas divulgan mejor la información y deben pagar más obligaciones correspondientes. Sin los derechos correspondientes, estas empresas también pueden enfrentar otras ideas. Por eso creemos que si esto sucede, es posible que se apliquen políticas en el futuro.
Creemos que estas empresas disfrutarán de algunos derechos correspondientes en el futuro, incluidas algunas reformas del sistema comercial mencionadas en el borrador de consulta.
Desde esta perspectiva, no soy pesimista sobre el futuro del mercado de New Third Board. Pero no tengo grandes expectativas de reducir el umbral de inversión y realizar este tipo de transacción de licitación en poco tiempo.
Aquí me gustaría resumir mis conclusiones:
1. Debido al aplazamiento de la versión estratégica y la ralentización del sistema de registro, la Nueva Tercera Junta, como innovación. que lleva este mercado de capitales de múltiples niveles. La importancia de los pilotos se ha vuelto más importante que nunca.
En segundo lugar, en el futuro, la financiación del mercado, el valor de mercado y la atención de los inversores se acercarán a la capa de innovación. Las seis industrias en la capa de innovación mencionadas anteriormente merecen atención.
En tercer lugar, no invierta demasiado en el nuevo mercado OTC a corto plazo. Por el contrario, creemos que la supervisión es una línea principal en esta etapa. Si al menos 40 y hasta 70 empresas cumplen las condiciones para la transferencia en el futuro, creemos que no será demasiado tarde para introducir políticas que apoyen este mercado en el futuro.
Algunas preguntas y respuestas:
P: Todo el mundo tiene expectativas extremadamente altas para la capa de innovación, entonces, ¿cuál será el futuro de las empresas de base?
Chu Haibin: Si todos tienen altas expectativas para la capa de innovación, ¿qué pasa con las empresas de base? En este punto estoy muy de acuerdo con las opiniones expresadas hace un momento por el dirigente. La estratificación de las capas de innovación es, hasta cierto punto, la estratificación del apetito por el riesgo.
Dado que ahora hay más de 6.000 empresas, básicamente ninguna persona o institución puede prestarles atención fácilmente. Al mismo tiempo, el problema de la asimetría de la información se resolverá fácilmente. De hecho, creo que el futuro de las empresas básicas no será malo. Porque los inversores se clasifican en función de su apetito por el riesgo.
Por ejemplo, si quieres invertir en una empresa que se ha multiplicado por diez, la probabilidad de encontrarla en la capa de innovación será menor. Debido a que todos reconocen la capa de innovación, la valoración aumentará gradualmente. Porque cuando hablamos de invertir, nos referimos a invertir al precio justo. Pero será más probable que vaya al nivel básico para encontrar una empresa que se haya multiplicado por diez.
De hecho, no todas las empresas acabarán por seguir el camino de la innovación. Como acabo de decir, algunas empresas tienen obligaciones y derechos, y deben aprender a medir sus propias obligaciones y derechos.
Al igual que últimamente, muchas empresas obviamente están haciendo negocios en el mercado, pero ahora de repente se proponen convertirlo en un acuerdo. De hecho, también se elige en función de las condiciones propias de la empresa.
Así que no creo que el futuro de la capa base sea irremediable. Pero desde la perspectiva de la probabilidad o la proporción cuantitativa, creo que si 6.000 empresas comienzan, es posible que más y más empresas se retiren del mercado. Esto se puede deducir de la experiencia en los mercados extranjeros.
Por supuesto, puede haber algunas buenas empresas que no participan en el mercado ni entran en la capa de innovación. Simplemente recaudan fondos en este mercado y luego buscan oportunidades para cambiar de junta. Desde una perspectiva PE o post-PE, estas empresas todavía tienen grandes oportunidades de inversión.
P: ¿Siempre puedes introducir algunos objetivos dignos de mención en el nuevo tercer tablero?
Chu Haibin: Hace un momento presenté algunos objetivos específicos de la Nueva Tercera Junta. No preparé este aspecto con anticipación, así que vi algunas empresas recientemente y me gustaría presentárselas.
Existe una empresa llamada Optics Valley Information 430161, ubicada en Optics Valley, Wuhan. Esta empresa es en realidad una empresa de procesamiento de datos de información geográfica. Es la confirmación del título de propiedad por parte de la Oficina de Tierras y Recursos, y el registro de derechos inmobiliarios debe estar respaldado por una plataforma y un software.
Esta empresa se dedica principalmente a este negocio. El informe anual ya está disponible y la relación precio-beneficio no puede considerarse 15 veces mayor. Entonces, la valoración de estas empresas sobre el mismo tipo de placa base debe ser de más de 40 a 50 veces, por lo que todavía hay una oportunidad.