Composición del mercado financiero extraterritorial de Singapur

Las monedas que se negocian en el mercado asiático del dólar incluyen el marco alemán, la libra esterlina y el franco suizo. Dado que el dólar estadounidense tiene el mayor volumen de operaciones, este mercado se denomina colectivamente mercado del dólar asiático (denominado mercado del dólar asiático).

Las autoridades de Singapur han adoptado un enfoque aislado del mercado asiático del dólar con el objetivo de establecer un centro financiero extraterritorial separado. Desde entonces, esta política de cuarentena se ha ido relajando paulatinamente. A partir de 1981, los bancos extraterritoriales pudieron arbitrar entre el dólar de Singapur y el dólar estadounidense mediante swaps de divisas, debilitando en cierta medida este aislamiento. Actualmente, los residentes de Singapur pueden depositar y pedir dinero prestado libremente en ADM.

Una característica importante del mercado asiático del dólar es que los fondos interbancarios representan la gran mayoría de los depósitos y préstamos. Según las estadísticas, en 1987 los depósitos de clientes no bancarios representaban sólo el 17%, mientras que la proporción de depósitos interbancarios aumentó al 79%, una gran parte de los cuales salió del mercado de eurodólares para compensar las enormes necesidades de financiación de Asia. En términos de activos, antes de 1971, los préstamos a clientes no bancarios representaban sólo una pequeña proporción de los activos totales. Sin embargo, después de la década de 1970, debido al rápido desarrollo económico de Asia, la demanda de fondos también aumentó y los préstamos a clientes no bancarios comenzaron a crecer de manera constante. En resumen, el mercado asiático del dólar presenta características regionales en términos de fuentes de financiamiento y utilización de capital. Los clientes de la región de Asia y el Pacífico dependen cada vez más del mercado del dólar asiático de Singapur para recaudar fondos e invertir fondos en el mercado del dólar asiático.

Desde una perspectiva temporal, el mercado asiático del dólar es generalmente un mercado de capitales a corto plazo. Por ejemplo, en 1987, sólo el 16,6% de los activos totales tenían más de un año; sólo el 6,2% de los pasivos totales tenían más de un año. Otra característica del mercado asiático del dólar es que las tasas de interés fluctúan con frecuencia, básicamente sincronizándose con las tasas de interés en los centros financieros internacionales como Nueva York y Londres. Sus diferenciales de depósitos y préstamos son los mismos que los del mercado de eurodólares y más estrechos que los de los bancos nacionales.

Los certificados de depósito en dólares asiáticos son importantes herramientas financieras en el mercado asiático del dólar y se dividen en dos categorías: tasas de interés fijas y tasas de interés flotantes.

El certificado de depósito a tipo fijo tiene un plazo corto, normalmente 1 año. El primer certificado de depósito a tasa fija fue emitido por Citibank en Estados Unidos en 1970. Desde entonces, la emisión de CD a tasa fija no ha sido muy activa, principalmente porque las fluctuaciones de las tasas de interés en el mercado financiero internacional se han intensificado, lo que hace que los CD a tasa fija sean poco atractivos. El plazo de los certificados de depósito de tasa flotante suele ser de 3 años, con un máximo de 5 años. El primer certificado de depósito de tipo flotante fue emitido por el First Quanye Bank el 11 de junio de 1977. A lo largo de la década de 1980, los CD con tasa flotante se vendieron activamente y se convirtieron en un instrumento financiero común utilizado por los bancos para recaudar fondos.

Inicialmente, los certificados de depósito de tasa flotante se emitían a través de un sistema de colas, pero este método no conducía a que los emisores aprovecharan al máximo las condiciones favorables del mercado y atrajeran a más recaudadores de fondos. Por lo tanto, en 1980, la emisión de certificados de depósito de tasa flotante se cambió a un sistema de registro, es decir, siempre que el emisor cumpla con las condiciones prescritas, puede registrarse en la institución de gestión financiera una semana antes de la emisión y después de la emisión del certificado de depósito. el depósito vence y notificar a la institución de gestión financiera.

Desde la perspectiva de los emisores de certificados de depósito en dólares estadounidenses en Asia, el Banco de Japón es el principal emisor y representa más del 50% del monto de la emisión. Otros emisores son principalmente de algunos países y regiones. en el sudeste asiático. En términos de monedas de valor nominal, los certificados de depósito en dólares asiáticos representan la gran mayoría, y también se emiten certificados de depósito en dólares asiáticos denominados en DEG, yen japonés, dólar australiano y otras monedas. Mercado Asiático de Bonos (ABM) En diciembre de 1971, el Banco de Desarrollo de Singapur lanzó 10 bonos asiáticos con el gobierno de Singapur como garante, por un valor total de 100.000 dólares estadounidenses y un tipo de interés fijo de 8,5. Como resultado, comenzó a formarse un mercado asiático de bonos en dólares centrado en Singapur y complementario al existente mercado asiático de dólares a corto plazo.

El lento desarrollo inicial del mercado asiático de bonos en dólares estuvo relacionado principalmente con la recesión económica mundial en ese momento. No fue hasta 1976 que los mercados de bonos asiáticos comenzaron a activarse. Después de la década de 1980, el mercado de bonos asiático logró un gran avance.

De 1980 a 1987, * * * emitió 120 bonos por un monto total de 7.769 millones de dólares.

El mercado de bonos en yenes japoneses tiene una amplia gama de recaudadores de fondos, incluidas empresas industriales y comerciales, bancos, instituciones financieras, gobiernos y organizaciones locales. En términos de distribución geográfica, la región de Asia y el Pacífico representa una gran proporción de los eventos para recaudar fondos. En segundo lugar, las organizaciones financieras internacionales como el Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo, así como las instituciones financieras europeas y americanas, se están volviendo cada vez más activas. De 1986 a 1993, las instituciones chinas * * * emitieron seis bonos asiáticos en este mercado, por un monto total de 600 millones de dólares.

Los bonos asiáticos en dólares de Singapur incluyen principalmente bonos de tasa fija, bonos de tipo flotante y bonos convertibles. La moneda de denominación es principalmente el dólar estadounidense, pero se han utilizado otras monedas como el marco alemán, el dólar australiano y el dólar canadiense para emitir bonos en dólares asiáticos. En términos generales, los bonos convertibles tienen vencimientos más largos, mientras que los bonos de tasa fija y las notas de tasa flotante tienen vencimientos más cortos.

Una de las deficiencias del mercado asiático de bonos en dólares es la imperfección del mercado secundario. Aunque existen bancos e instituciones de inversión estadounidenses y compañías de valores japonesas como creadores de mercado en el mercado secundario, debido a que la mayoría de las transacciones en el mercado secundario son comerciantes, pocas empresas internacionales e instituciones de gestión de fondos participan en las transacciones. apoyando activamente los bonos emitidos en Asia, por lo que la profundidad del mercado secundario sigue siendo insuficiente. Las autoridades monetarias han aumentado conscientemente la liquidez en el mercado secundario al cotizar bonos en bolsas de valores como la Bolsa de Singapur, Bursa Malaysia, la Bolsa de Hong Kong, la Bolsa de Tokio, la Bolsa de Londres y la Bolsa de Nueva York, pero el volumen de operaciones es muy pequeño.

1. Documentos relacionados con la emisión de bonos en dólares asiáticos.

La emisión pública de bonos denominados en monedas distintas del dólar de Singapur en Singapur se rige generalmente por tres leyes y reglamentos, a saber, la Ley de Sociedades, la Ley de Valores y el Reglamento de Cotización en la Bolsa de Singapur. El plan de emisión de bonos es el documento más importante en la preparación para la emisión, y la preparación del plan también incluye la preparación de otros documentos. El plan revela principalmente información relevante del emisor en detalle; otros documentos incluidos en el plan incluyen principalmente:

(1) Acuerdo de suscripción. Es un acuerdo entre el emisor del bono y el emisor;

(2) Acuerdo de Gerente. Es un acuerdo entre gestores de emisión de bonos;

(3) Acuerdo de suscripción. Es un acuerdo alcanzado entre el administrador de la emisión de bonos y el asegurador sobre la suscripción de bonos;

(4) Acuerdo de venta. El acuerdo alcanzado entre el administrador emisor y el vendedor sobre la venta de bonos;

(5) Escritura de fideicomiso o contrato de agencia financiera. Acuerdo entre el emisor y el fiduciario o agente financiero;

(6) Acuerdo de agencia de pagos. Aclarar las responsabilidades del agente pagador;

(7) Acuerdo de agente bancario. El banco corresponsal es el banco designado por el emisor para determinar y publicar el nivel de la tasa de interés del bono. El contrato de banco corresponsal es un acuerdo entre el emisor y el banco corresponsal;

(8) Bonos. El bono debe contener los términos de una escritura de fideicomiso o acuerdo de agencia financiera de bonos.

Es difícil para las instituciones extranjeras cumplir plenamente con las disposiciones de la Ley de Sociedades de Singapur, pero la autoridad de registro de empresas puede eximir a los emisores del cumplimiento total. Por lo tanto, el asesor legal del emisor debe solicitar a la autoridad de registro ciertas exenciones después de que se elabore el plan y, al mismo tiempo, presentar una solicitud al Ministerio de Finanzas para declarar al emisor como una sociedad estatutaria.

2. Procedimientos de emisión de bonos en dólares asiáticos.

La emisión de bonos en dólares asiáticos implica una amplia gama de áreas, los procedimientos son complejos y lleva mucho tiempo. En términos generales, desde la preparación formal hasta el lanzamiento real se necesitan aproximadamente 7 semanas.

Los procedimientos específicos son los siguientes:

Primera semana: El emisor selecciona una institución financiera como administrador principal y negocia con ella los siguientes asuntos:

Calendario de emisión, composición de la gerencia equipo, selección del fideicomisario, agente pagador, lugar de cotización, agente de cotización e impresor y redacción del plan, el administrador principal solicita el registro ante la Autoridad Monetaria de Singapur, negocia la cotización en las bolsas de valores y presenta la suscripción preliminar a la lista de invitación del emisor;

Segunda semana: preparar el plan, el acuerdo de suscripción, el acuerdo de administrador, la escritura de fideicomiso o el acuerdo de agencia de gestión financiera, el acuerdo de suscripción, el acuerdo de agencia de pago, los borradores de la carta de invitación y la carta explicativa, la emisión La persona y el sindicato de suscripción negocian con el fideicomisario; o agente financiero en la escritura de encomienda o acuerdo de agencia financiera;

La tercera semana: el emisor y el administrador principal presentan el plan preliminar revisado y otros documentos a la empresa para su registro Solicitud de registro institucional en la bolsa de valores; para cotizar; finalizar la lista de administradores o equipos de suscripción;

Semana 4: estudiar las condiciones del mercado y los plazos de los bonos; obtener planes preliminares registrados del Registro de Empresas y otros documentos; solicitar un código de liquidación de Euroclear o; Cedel;

Semana 5: Distribuir planos preliminares, acuerdos de suscripción, cartas explicativas, etc. Publicar noticias a los medios de comunicación;

Semana seis: resumir el monto de la suscripción y distribuirlo; imprimir el plan final y enviarlo a la autoridad de registro de la empresa y a la bolsa de valores; realizar una ceremonia de firma;

Semana 7: Se determina la fecha de vigencia de la tasa de interés y la fecha de pago, el fiduciario o agente financiero entrega los bonos; emite un anuncio de emisión de bonos.

3. Cotizan los bonos asiáticos en dólares.

Para cotizar en la Bolsa de Singapur, los bonos en dólares asiáticos deben solicitar la aprobación de la bolsa. Al presentar la solicitud se debe presentar un formulario de solicitud. El formulario de solicitud debe incluir la información básica del bono y del emisor, además de una muestra del bono, un contrato de suscripción, un contrato de agencia bancaria, un contrato de fideicomiso o un contrato de agencia financiera y de pagos, así como también. El emisor auditado y el garante deberán presentar una copia del informe financiero.

La Bolsa de Singapur exige que los bonos que solicitan su cotización cumplan las siguientes condiciones:

(1) No menos de 200 tenedores de bonos;

(2) El emisor los activos netos tangibles no sean inferiores a 50 millones de dólares singapurenses;

(3) los ingresos antes de impuestos acumulados del emisor en los últimos tres años no sean inferiores a 540.000 dólares singapurenses o los ingresos antes de impuestos acumulados del emisor en los últimos tres años; últimos tres años no sea inferior a S$540 000; o el ingreso total antes de impuestos del emisor en cualquiera de los últimos tres años El ingreso antes de impuestos no sea inferior a S$18 000;

(4) El emisor anunciará el plan de emisión de conformidad con las disposiciones de la "Ley de Sociedades";

(5) Si se establece una escritura de fideicomiso, Deberá cumplir con las disposiciones pertinentes de la "Ley de Sociedades", excepto cuando el el emisor ha sido declarado sociedad estatutaria;

(6) Debe haber un agente pagador en Singapur.