¿No está la economía japonesa atrapada en una trampa de liquidez? ¿Por qué Abe insiste en una política monetaria laxa en lugar de mejorar la economía japonesa mediante la política fiscal?

En teoría, la política monetaria es casi ineficaz cuando una economía está atrapada en una trampa de liquidez. Como la demanda especulativa de moneda es ilimitada en este momento, el aumento de la oferta monetaria no puede reducir las tasas de interés y, por tanto, no puede estimular la inversión.

Pero creo que en lo que respecta a la economía japonesa, la política de flexibilización cuantitativa todavía puede desempeñar un cierto papel. Permítanme desarrollarlo desde algunos puntos.

1. Es peligroso vincular simplemente el endurecimiento de la política monetaria con el aumento y la caída de las tasas de interés nominales de corto plazo. Las tasas de interés nominales y reales no siempre se mueven en la misma dirección, pero las tasas de interés reales desempeñan un papel en el mecanismo de transmisión monetaria. Japón ha escapado en gran medida a los efectos de la deflación durante las últimas dos décadas. Aunque las tasas de interés nominales son cercanas a cero, las tasas de interés reales no son muy bajas.

2. Los instrumentos de deuda a corto plazo y otros precios de activos también contienen información importante sobre la dinámica de la política monetaria y son una parte importante del mecanismo de transmisión de la política monetaria. Porque los precios de activos como los precios de las acciones, los tipos de cambio, los precios de la vivienda y los precios de la tierra desempeñan un papel en el mecanismo de transmisión de la política monetaria. Aunque antes los tipos de interés a corto plazo de Japón eran muy bajos, los precios de las acciones eran bajos y los precios de las monedas locales eran altos, por lo que la política monetaria no puede considerarse laxa.

3. Incluso si las tasas de interés a corto plazo son cercanas a cero, la política monetaria puede estimular efectivamente la economía. La política monetaria expansiva puede aumentar la liquidez mediante compras en el mercado abierto, y dichas operaciones de mercado abierto no se limitan a letras del Tesoro a corto plazo. La compra de divisas aumenta la base monetaria y la oferta monetaria. Aumentar la liquidez y comprometerse con una política monetaria expansiva en el futuro ayudará a la recuperación económica, lo que aumentará las expectativas de inflación y conducirá a la apreciación de otros activos, estimulando así la demanda agregada a través de canales de activos.

Espero que te ayude.

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