¿Qué provocó que el valor de mercado de Nvidia cayera en 23.000 millones de dólares de la noche a la mañana?
El informe financiero del tercer trimestre del año fiscal 2019 básicamente anunció la destrucción del mito del crecimiento de Nvidia. El precio de las acciones se desplomó el viernes pasado, lo que no fue una despedida muy educada.
Nvidia cayó un 18,76% el viernes, su mayor caída en un solo día en diez años. Según el informe financiero publicado después del cierre del mercado el jueves, el valor de mercado cayó por debajo de los 100 mil millones de dólares estadounidenses y perdió más de 23 mil millones de dólares estadounidenses de la noche a la mañana, perdiendo un AMD, que es un fuerte competidor de Nvidia. Al cierre del viernes, la capitalización de mercado de AMD era de 20.100 millones de dólares.
El último informe financiero muestra que los ingresos por juegos del tercer trimestre de Nvidia en el año fiscal 2019 fueron lentos, el crecimiento de su negocio de centros de datos se desaceleró y los ingresos actuales fueron inferiores a las expectativas del mercado. Los ingresos en el tercer trimestre del año fiscal 2019 aumentaron un 21%, la primera vez en los últimos nueve trimestres que el crecimiento cayó por debajo del 30%.
De hecho, la tasa de crecimiento de NVIDIA ha comenzado a desacelerarse desde el tercer trimestre del año fiscal 2018, con un crecimiento de ingresos actual de solo el 31,54 % en los cuatro trimestres anteriores, los ingresos de NVIDIA han logrado un rápido crecimiento de alrededor del 50 %; . Excepto por el auge de la minería, que una vez provocó que los ingresos del primer trimestre del año fiscal 2019 crecieran más del 60%, la tasa de crecimiento en los últimos cinco trimestres ha estado básicamente entre el 20% y el 40%.
Desafortunadamente, recientemente ocurrió otro incidente de quema de tarjetas 2080Ti. Las expectativas de NVIDIA para el próximo trimestre también son muy pesimistas. Se espera que los ingresos del cuarto trimestre del año fiscal 2019 alcancen los 2.700 millones de dólares, con una fluctuación del 2%, lo que equivale a una disminución interanual de aproximadamente el 7,2%. Esto significa que Nvidia experimentará su primera caída de ingresos en cinco años, convirtiéndose en la gota que colma el vaso que aplasta el precio de las acciones.
La reciente presión sobre el rendimiento de Nvidia se remonta al auge de la minería. Las criptomonedas alguna vez fueron una ganancia inesperada para Nvidia.
En el informe financiero del primer trimestre del año fiscal 2019, NVIDIA anunció por primera vez sus ingresos por criptomonedas digitales, lo que mostró que NVIDIA obtuvo 289 millones de dólares en ingresos por chips de criptomonedas digitales, lo que afectó los ingresos operativos actuales de 60% y por encima de un crecimiento rápido.
Sin embargo, el reflujo de las criptomonedas también ha puesto precio al rendimiento de Nvidia. Debido a la caída de los precios de las criptomonedas y al continuo aumento del costo de extraer nuevas monedas, una gran cantidad de mineros han vendido equipos de minería de segunda mano que han inundado el mercado, desviando la demanda de GPU del inventario de la generación anterior. Las fichas del juego Pascal han sido difíciles de eliminar.
La incapacidad de digerir el inventario de tarjetas gráficas antiguas es la razón más importante del lento desempeño del período actual y seguirá afectando el cuarto trimestre. Esto ha generado preocupaciones sobre la liquidación de inventarios, que en realidad es el principal impulsor de esta caída del precio de las acciones.
El informe financiero muestra que el valor del inventario de Nvidia en el tercer trimestre de este trimestre alcanzó los 1.417 millones de dólares, lo que fue significativamente más alto que los dos trimestres anteriores. El valor del inventario en el primer trimestre del año fiscal 2019 fue de 800 millones de dólares. y el segundo trimestre fue de 1.090 millones de dólares. Nvidia espera que los problemas de inventario se corrijan y se espera que vuelvan a los niveles normales a finales del cuarto trimestre.
Afectadas por esto, las ventas de tarjetas gráficas para juegos de Nvidia han sido lentas. El informe financiero muestra que los ingresos por juegos de Nvidia en el tercer trimestre fueron de 1.764 millones, un aumento interanual del 13%. Por primera vez en los últimos siete trimestres, la tasa de crecimiento se ha desacelerado al 10%. En cuatro de los seis trimestres anteriores, el crecimiento de los ingresos por juegos fue de alrededor del 50% o más, y en dos trimestres fue inferior al 30%, pero ambos estuvieron por encima del 25%.
Nvidia ha experimentado una expansión sin precedentes debido a la ola de IA. Google, Microsoft, Amazon y BAT están comprando chips Nvidia para implementar inteligencia artificial en sus respectivos centros de datos. Sin embargo, la mayor parte de sus ingresos todavía provienen de los juegos, por lo que el lento negocio de los juegos ejercerá una enorme presión sobre su desempeño a corto plazo.
Sin embargo, el mercado de capitales sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo de Nvidia. La ventaja de Nvidia en chips de IA sigue siendo obvia, y sus negocios de centros de datos, visualización profesional y conducción inteligente se están beneficiando de ello.
Entre estos tres negocios, el que tiene mayor demanda y crecimiento más rápido es el negocio de centros de datos. En los primeros tres trimestres del año fiscal 2018, los ingresos aumentaron un 70 % interanual, según la visualización. El negocio aumentó un 23% y el negocio de conducción inteligente aumentó un 12%. Aunque la tasa de crecimiento de este negocio se está desacelerando, con un crecimiento interanual del tercer trimestre cayendo al 58,1%, un nuevo mínimo en los últimos siete trimestres, en general seguirá manteniendo el crecimiento a largo plazo.
La conducción inteligente es una de las direcciones más prometedoras para las aplicaciones de IA, pero el progreso de su implementación en realidad no es tan rápido, por lo que el crecimiento explosivo de este negocio aún está lejos. Entre estos tres negocios, el de conducción inteligente tiene la tasa de crecimiento más lenta y la menor contribución a los ingresos, representando sólo el 5,4% de los ingresos del tercer trimestre.
Su importancia para Nvidia es más capturar oportunidades estratégicas futuras.
Por supuesto, los competidores de Nvidia también se están aprovechando de ello desde todas las direcciones. Intel gastó 16.700 millones de dólares en 2017 para adquirir Altera, la empresa de FPGA (matriz programable) más grande del mundo. Los FPGA pueden optimizarse y personalizarse profundamente para marcos específicos y modificarse según las diferentes necesidades informáticas. AMD ha lanzado una GPU de 7 nm para centros de datos que se puede utilizar para la inferencia y el entrenamiento de aprendizaje automático. Estos competirán con el negocio de centros de datos de Nvidia.