¿Qué significa endurecer la moneda?
Las medidas específicas incluyen: aumentar el índice de reserva legal, aumentar la tasa de descuento y vender bonos de política en el mercado abierto.
La historia de China de endurecimiento de la política monetaria
(1) Importantes subidas de tipos de interés.
En 2005, el banco central no ajustó la tasa de interés del RMB; en 2006, la tasa de interés de préstamo de referencia de las instituciones financieras se elevó dos veces, del 5,58% al 6,12%. El tipo de interés de referencia para los depósitos a un año de las instituciones financieras se elevó del 2,25 por ciento al 2,52 por ciento en 2007, el banco central elevó cinco veces los tipos de interés de referencia para los depósitos y préstamos en RMB de las instituciones financieras, y el tipo de interés de referencia para los depósitos a un año; se elevó del 2,52% al 4,14%. El tipo de interés de referencia para los préstamos a un año se elevó del 6,12% al 7,47%.
En este punto, la diferencia de tipos de interés entre el RMB y el dólar estadounidense (el tipo de interés de los fondos federales era del 4,75% el 18 de septiembre de 2007) es cada vez menor y la presión para que el RMB se aprecie está aumentando. .
(2) Aumentar con frecuencia el índice de reservas de depósitos.
En 2005, el banco central ajustó la tasa de interés sobre los depósitos de reservas excedentes de las instituciones financieras en el Banco Popular de China desde la tasa de interés anual actual del 1,62% al 0,99%. se mantuvo sin cambios en 1,89%. En 2006, el coeficiente de reservas de depósitos en RMB para las instituciones financieras que aceptan depósitos se incrementó en 0,5 puntos porcentuales tres veces hasta el 9%. En 2007, el banco central aumentó diez veces el coeficiente de reservas de depósitos en RMB para las instituciones financieras que aceptan depósitos. veces se incrementó en 0,5 puntos porcentuales, la décima vez aumentó en 1 punto porcentual. A finales de 2007, el coeficiente de reservas de depósitos será del 14,5%. En 2008, el banco central aumentó dos veces el coeficiente de reservas de depósitos en RMB para las instituciones financieras que aceptan depósitos, cada vez en 0,5 puntos porcentuales.
Con la existencia de un enorme exceso de reservas de depósitos en nuestro país, el efecto de reducir la expansión monetaria aumentando el coeficiente de reservas de depósitos legales es limitado. Los aumentos repetidos del coeficiente de reservas de depósitos legales sólo dan como resultado una reducción correspondiente del exceso de reservas, lo que difícilmente puede tener un impacto sustancial en la oferta monetaria en las operaciones económicas. Por lo tanto, el aumento del coeficiente de reservas de depósitos sólo congela el exceso de reservas de algunos bancos comerciales, suprimiendo así el exceso de liquidez en el sistema financiero hasta cierto punto, y no tiene ningún impacto obvio en la economía en general. Además, a medida que el coeficiente de reservas de depósitos alcanza nuevos máximos una y otra vez, el banco central tiene cada vez menos espacio para utilizar esta herramienta monetaria para restringir la oferta monetaria.
(3) Muchas veces se emitieron billetes del banco central a gran escala.
En 2005, el banco central emitió 4 emisiones de letras especiales del banco central para el proyecto piloto de reforma de las cooperativas de crédito rural, por un total de 654,38+023,7 mil millones de yuanes; emitió letras especiales del banco central por 458,79 mil millones de yuanes para sectores industriales y comerciales; el Banco de China emitió billetes especiales del banco central a cooperativas de crédito rurales en 2006. El importe total de los billetes especiales del banco central fue de 5.666 millones de yuanes, y al mismo tiempo se canjearon 9.458 millones de yuanes, lo que equivale a aumentar la oferta monetaria en un 3.792 millones de yuanes. La presión y el costo del uso de billetes del banco central para retirar moneda comenzaron a aparecer en 2007, y se continuaron canjeando billetes especiales para cooperativas de crédito rurales, por un total de 69,1 mil millones de yuanes el 29 de agosto de 2007, la primera fase de 600 mil millones; Los yuanes emitidos por el Ministerio de Finanzas se compraron a bancos comerciales nacionales. Los bonos especiales del Tesoro de Yuan apoyaron la política fiscal expansiva. El 20 de febrero de 2012, se otorgaron préstamos especiales por 700 millones de yuanes a cooperativas de crédito rural en 41 condados (ciudades) bajo la jurisdicción de la Región Autónoma de Xinjiang, con el objetivo de resolver el desequilibrio estructural del desarrollo económico de mi país.
La emisión a gran escala de billetes del banco central aumentará la oferta monetaria, porque los billetes del banco central sólo retrasan la oferta monetaria. Cuando los billetes vencen para pagar el principal y los intereses, el banco central inyectará moneda para aumentar la oferta monetaria o emitirá nuevos billetes para pagar los antiguos. Aunque la oferta monetaria no aumentó en ese momento, la cantidad total de billetes en circulación aumentó. El vencimiento continuo de las letras del banco central requiere el reembolso del principal y los intereses, lo que seguirá aumentando significativamente la oferta monetaria. Esto muestra que en el caso de exceso de liquidez, las letras del banco central deben emitirse con cautela para evitar la necesidad de reembolsar centralmente las letras del banco central acumuladas cuando el exceso de liquidez mejore, aumentando así pasivamente la oferta monetaria y dando lugar a la siguiente ronda de liquidez. exceso de liquidez.
(4) Acelerar la comercialización del tipo de cambio del RMB.
En 2005, la comercialización del tipo de cambio del RMB logró resultados notables. El tipo de cambio del RMB se apreció de 8,1100 el 21 de julio a 8,0702 a finales de año.
El proceso de comercialización es el siguiente: el 18 de mayo, se aprobó el mercado interbancario de divisas para iniciar oficialmente las transacciones de divisas; el mismo día, el Centro de Comercio de Divisas de China lanzó 8 pares de servicios de negociación de divisas; Lanzado el 21 de julio. Desde el 21 de julio de 2005, se implementó un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. Desde las 19:00 horas del 21 de julio de 2005, el precio de transacción del dólar estadounidense frente al RMB se ajustó de 1 dólar estadounidense a 8,1100 RMB, que es el precio medio para las transacciones entre bancos de divisas designados en el mercado interbancario de divisas. mercado al día siguiente. El 23 de septiembre, el rango flotante del tipo de cambio del RMB para las monedas distintas del dólar estadounidense en el mercado interbancario de divisas al contado se amplió al 3%. La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra por escribir un artículo en dólares estadounidenses no excederá el 1% del precio medio de la transacción; la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra en efectivo no excederá el 4% del precio medio; precio de la transacción, y el banco puede hacerlo dentro del rango de diferencia de precio especificado. Ajuste el precio de cotización en USD ese día usted mismo. Además, se han eliminado las restricciones a los diferenciales de tipos de interés en las monedas distintas del dólar cotizadas por los bancos para los clientes.
El 18 de mayo de 2007, el banco central volvió a relajar el rango de fluctuación del tipo de cambio del RMB. A partir del 21 de mayo, el rango de fluctuación diaria del RMB frente al dólar estadounidense en el mercado interbancario. El mercado de divisas se amplió de tres milésimas a cinco milésimas. El 17 de agosto se emitió un aviso para permitir cinco transacciones de swap de divisas de RMB frente al dólar estadounidense, el euro, el yen japonés, el dólar de Hong Kong y la libra esterlina en el mercado interbancario de divisas, proporcionando a las empresas y residentes unas condiciones más completas y flexibles. herramientas de gestión del riesgo de tipos de cambio y de tipos de interés.