¿Qué causó la Gran Depresión?
No por los bombardeos ni por los desastres naturales (aunque ambos ocurrieron durante los siguientes 15 años), sino por la mayor caída del mercado de valores del mundo hasta la fecha. Fue en este "jueves negro" cuando comenzó la Gran Depresión.
Después de varios años de crecimiento y prosperidad milagrosos, ¿qué provocó que todo colapsara en unos pocos días de caos?
01
Después de años de loca publicidad, el mercado alcista de Nueva York finalmente alcanzó su punto máximo el 3 de septiembre de 1929.
Cuando el precio de las acciones cayó ligeramente unos días después, la mayoría de los observadores pensaron que se trataba simplemente de una corrección de rutina.
Aunque los precios de las acciones siguen cayendo, los especuladores siguen aprovechándose del mercado y los banqueros están prestando más que antes.
El 21 de octubre, se vendió una gran cantidad de acciones, lo que provocó que las cotizaciones bursátiles de todo el país no pudieran seguir el ritmo de las operaciones. La gente sabe que está perdiendo dinero, pero no sabe cuán grave es.
Las cosas se pusieron locas y los accionistas entraron en pánico y vendieron sus acciones, provocando más pérdidas.
El 23 de octubre de 2010, en la última hora del miércoles, el mercado de valores cayó, se vendieron 6 millones de acciones y las enormes ganancias de Dow Jones en julio y agosto se evaporaron en 4 mil millones de dólares.
Cuando el mercado cerró dos horas más tarde de lo esperado, un hecho incómodo comenzó a surgir: las cosas no iban bien en la Bolsa de Nueva York. Los bancos deberían recuperar los préstamos de inversores que disfrutan de beneficios a largo plazo.
El 24 de octubre de 10, más tarde conocido como "Jueves Negro", el "New York Times" informó que la "avalancha de ventas" del día anterior había creado "una de las mayores caídas de la historia".
Sin embargo, lo peor aún estaba por llegar. Al mediodía, otros 9.000 millones de dólares habían desaparecido.
Al día siguiente, el presidente Hoover, ansioso por restaurar la confianza del mercado, declaró que "la tarea básica de la nación es construir la producción y distribución de mercancías sobre la base de una buena prosperidad". Efectivamente, los precios se estabilizaron el viernes y el sábado.
El lunes siguiente, sin embargo, el mercado de valores tocó fondo a un ritmo sin precedentes. Con el Dow Jones Industrial Average cayendo 38 puntos en un solo día, casi un 13%, los banqueros se resignaron a su suerte.
Esa noche había una sensación de presentimiento en el aire, una fuerte conciencia de que el estilo de vida estadounidense estaba al borde del colapso. La era del gran boom ha terminado y todo acaba de empezar.
En la mañana del "Martes Negro", el 29 de octubre de 65438, hace sólo media hora, 3 millones de acciones cambiaron de manos. Se bloquearon líneas telefónicas, cables, radios y alambres locales e internacionales.
A medida que pasó el tiempo, se vendieron grandes cantidades de existencias y, al no tener un lugar donde guardar los recibos de venta, los comerciantes simplemente los tiraron a la basura.
No importa si el precio es alto o bajo, no se puede encontrar ningún comprador. Algunas personas lo miran con confusión y pánico. Algunas personas quedaron atónitas cuando se imprimieron 15.000 millas de recibos de transacciones de acciones.
Cuando los banqueros recuperan sus depósitos, aquellos que no pueden permitírselo se ven obligados a vender sus acciones y los ahorros de toda su vida desaparecen en un instante.
Al cierre de la jornada, el volumen de negociación de la Bolsa de Nueva York fue de 65.438+06,4 millones de acciones, un récord que se mantiene desde hace casi 40 años.
Cuando el mercado reabrió el lunes 4 de octubre a las 165438, el mercado de valores volvió a desplomarse.
La burbuja ha estallado y la bolsa sigue cayendo. Es la base de las empresas estadounidenses la que se ha derrumbado, derribando no sólo a las empresas y a los banqueros, sino también a los estadounidenses comunes y corrientes.
02
En 1932, con la Gran Depresión en pleno apogeo, los senadores estadounidenses encargaron al Comité Bancario y Monetario que investigara las prácticas comerciales que llevaron al colapso de Wall Street.
Después de un año de disputas con los banqueros que se negaron a entregar los registros bancarios, el comité concluyó:
El sistema bancario se encuentra en una condición tan terrible que si todos se hicieran públicos o se les dijera que lo hicieran La Cámara de Representantes, es demasiado peligroso.
A medida que la Gran Recesión entra en su tercer año, provocando más de 5.000 quiebras bancarias, el comité creó un subcomité dirigido por Ferdinand Pecaro, ex fiscal general adjunto y abogado de Nueva York.
Uno a uno, los banqueros fueron llevados ante Pecaro y responsables de sus fechorías.
A medida que avanza el trabajo del comité, el feo panorama pintado por los banqueros deshonrados resulta impactante.
Incluso durante los años de auge de la década de 1920, el sistema bancario provocó la quiebra de 7.000 pequeños bancos.
Si bien no todos los banqueros infringieron la ley, sus acciones fueron en gran medida fraudulentas y poco éticas: distorsionaron deliberadamente los aspectos positivos de los valores e invirtieron de manera irresponsable, protegiendo a los inversores internos a expensas de los inversores externos.
Culpar a Wall Street por la crisis es sólo una parte del problema. Descubrir por qué se convirtió en la peor crisis económica de la era industrial es otra cuestión completamente distinta.
03
Antes de la Gran Depresión, la economía clásica creía que el mercado tenía un método de autoequilibrio que no requería intervención estatal.
Cuando la demanda cae, la producción empresarial disminuirá y la demanda de préstamos también disminuirá. La reducción de la demanda de préstamos reducirá las tasas de interés, lo que no sólo estimulará a las empresas a aumentar los préstamos y la producción y contratar a más personas, sino que también alentará a los consumidores a gastar.
Parece fácil para un gobierno adoptar una política de laissez-faire.
Ya en 1928, los economistas William Truvant Foster y Wadil Cassins advirtieron que cuando la economía se contraiga, la intervención del gobierno será crucial para garantizar que los consumidores tengan suficiente dinero para comprar productos.
En junio + octubre de 5438, la caída del mercado de valores provocó un pánico masivo entre los inversores, que huyeron uno tras otro para saldar sus deudas, lo que sólo pudo empeorar las cosas.
Cuando miles de bancos comenzaron a quebrar, no sólo eliminaron una enorme fuente de préstamos, sino que también provocaron que muchas personas perdieran los ahorros de toda su vida.
Foster continuó pidiendo una mayor intervención gubernamental, alentando a los gobiernos estatales a gastar dinero para acabar con el hambre y el sufrimiento. No es viable dejar que el mercado siga su propio curso.
Frente a esta visión, el economista británico John Maynard Keynes continuó buscando las causas detrás de la Gran Depresión y las formas de prevenirla, construyendo así su teoría principal.
Sugirió que el gobierno introduzca un plan de gasto público a gran escala para subsidiar la caída de la demanda y la producción. Estos fondos no se toman prestados del sistema bancario central de la Reserva Federal, sino mediante la emisión de nueva moneda.
Aunque el gobierno aumentó significativamente los impuestos en 1932 para aliviar el déficit presupuestario, Keynes creía que, de hecho, los impuestos deberían reducirse para estimular el desarrollo empresarial.
Roosevelt no gastó suficiente dinero para poner en práctica esta teoría. La Gran Depresión duró toda la década de 1930 y no se alivió hasta que Estados Unidos aumentó el gasto militar en preparación para la guerra.
Después de la guerra, la economía keynesiana se convirtió en el estándar aceptado y la base de la política económica de los gobiernos de todo el mundo.
En 1963, sin embargo, Anna Schwartz y el teórico radical del libre mercado Milton Friedman propusieron un nuevo enfoque.
Los dos economistas rechazaron la visión keynesiana de que la verdadera causa de la Gran Depresión no fue la demanda per se sino la falta de dinero.
Esta teoría "monetarista" no culpa al gobierno federal, sino a la Reserva Federal.
A principios de 1928, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés, limitando los préstamos y provocando una caída de la producción. Cuando la economía comenzó a decaer, la Reserva Federal volvió a subir las tasas de interés en 1930 y 1931.
En 1913, el Congreso estableció por primera vez la Reserva Federal para garantizar que el sistema bancario no colapsara debido a una corrida bancaria. En tiempos de pánico, la Reserva Federal debería garantizar que los bancos siempre tengan suficiente oferta de efectivo para satisfacer la demanda.
Sin embargo, una vez que el pánico golpeó y los bancos comenzaron a quebrar, la Reserva Federal se negó a apoyar a los bancos insolventes, lo que provocó que los depósitos se evaporaran, suprimiendo así el crecimiento de la demanda de bienes y servicios.
Friedman y Schwartz afirman que la Gran Depresión duró hasta después de 1933 porque los banqueros temían que la Reserva Federal no los rescataría en tiempos difíciles excepto para los préstamos más seguros.
Para empeorar las cosas, cuando los indicadores económicos se recuperaron ligeramente en 1936, la Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés para prevenir el riesgo de inflación.
Además de estas dos grandes escuelas de pensamiento, existen muchas otras explicaciones.
El economista Paul Samuelson atribuyó las causas de la Gran Depresión a "una serie de acontecimientos históricos", mientras que Joseph Schumpeter la atribuyó a una serie de ciclos económicos que tocaron fondo al mismo tiempo.
Hoover dijo en sus memorias que la causa fundamental de la Gran Depresión no fue el colapso de Wall Street, sino Europa durante la Primera Guerra Mundial. Afirmó que "la crisis financiera europea de 1932 fue lo que transformó la recesión en la Gran Depresión." La verdadera razón".
Esto refleja otra escuela de pensamiento, la llamada "perspectiva internacional".
Según esta visión, la Gran Depresión no se originó en Estados Unidos ni fue diseñada por estadounidenses, sino que fue parte de una recesión internacional más amplia.
Barry Eichengreen y Harold James, en su libro The Golden Shackles: 1919-1932, atribuyen la Gran Depresión al regreso de Europa después de la Primera Guerra Mundial al patrón oro.
En el siglo XIX, la mayoría de los países desarrollados acordaron adoptar el patrón oro y establecer tipos de cambio fijos para una onza de oro.
Esto significa que si los comerciantes internacionales quieren comprar bienes de otros países, pueden comprar oro y pagarlo en su propia moneda, o pueden comprar moneda extranjera a un precio fijo.
Sin embargo, el oro también limita la cantidad que los bancos pueden prestar utilizando oro como garantía.
Cuando las reservas de oro se agotan, los bancos tienen que reducir el tamaño de sus préstamos, lo que a su vez significa que hay menos fondos disponibles para las empresas, lo que reduce los niveles de producción, empleo y consumo.
Después de la Primera Guerra Mundial, la cantidad de oro fue insuficiente para satisfacer la demanda mundial, lo que llevó a muchos países a abandonar temporalmente el patrón oro y en su lugar acaparar dólares y libras.
A mediados de la década de 1920, cuando algunos países volvieron al patrón oro sin cambiar sus tipos de cambio, era difícil mantener una producción suficiente para convertir sus monedas en oro.
Por ejemplo, Alemania está sepultada bajo una montaña de reparaciones de guerra.
En mayo de 1931, el banco más grande de Austria comenzó a tener problemas, ya que los depositantes retiraron sus depósitos y luego cambiaron la moneda austriaca por oro, que era proporcionado por las reservas del gobierno austriaco.
Los bancos austriacos se quedaron sin oro y se vieron obligados a dejar de prestar, lo que provocó el colapso de las empresas en todo el país y un desempleo masivo.
Desesperado, el gobierno decidió abandonar el patrón oro, congelar los activos extranjeros y aconsejar a los ciudadanos que depositaran su dinero en los bancos.
Esto desencadenó un "deslizamiento", en el que clientes de toda Europa retiraron fondos de bancos y otros gobiernos siguiendo el ejemplo de Austria de abandonar el patrón oro y congelar los intercambios de oro.
Pronto, los inversores comenzaron a retirar todo su dinero de los bancos estadounidenses porque temían que Estados Unidos pronto hiciera lo mismo.
La Reserva Federal sigue adhiriéndose al patrón oro y eleva los tipos de interés para atraer inversores extranjeros y evitar que se retiren de las materias primas.
Pero esto es un arma de doble filo, que conduce a menos préstamos, quiebras empresariales, aumento del desempleo y, en última instancia, quiebras bancarias.
Según la teoría internacional, la economía estadounidense se recuperará sólo si Roosevelt utiliza el poder de la Ley Bancaria de Emergencia de 1933, abandona el patrón oro y devalúa el dólar estadounidense.
Determinar la verdadera causa de la Gran Depresión es tan difícil como decidir qué fue primero, el huevo o la gallina. Sin embargo, también existen algunos problemas y fallas institucionales.
Los severos superávits en el sistema bancario revelados por la Comisión Pecaro describen vívidamente la naturaleza codiciosa del "capitalismo" durante el auge insostenible de la década de 1920.
Desafortunadamente, debido a que la Reserva Federal se niega a hacer su trabajo, los banqueros están ocupados protegiendo sus propios intereses. Una vez que el mercado de valores colapsa, la confianza de los inversores colapsa rápidamente, lo que genera un pánico masivo.
Cuando todos los depositantes liquidan su riqueza, los bancos quiebran, los ahorros de toda la vida de los depositantes desaparecen y las empresas fracasan. A partir de entonces, la gente no tuvo dinero, el mercado no tuvo demanda y la economía no pudo recuperarse.
El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal sólo exacerbará estos problemas. Continuará suprimiendo el endeudamiento y la inversión mientras el mundo entero se hunde en el colapso económico, haciendo de este colapso económico la guerra más mortífera de la historia.
El contenido de este artículo está extraído de “La Gran Depresión” (1929-1933). Debido a su extensión, se ha eliminado parte del mismo.
La Gran Depresión (1929-1933).
Editado por Catherine Marsh.
Precio: £68,00
China Pictorial Publishing House
Fecha de publicación: Septiembre de 2020